Le marché des alts est-il sur le point de connaître une nouvelle vague de pump ?

Actuellement, le marché des cryptomonnaies est morose et incertain, mais des signes indiquent que nous pourrions être dans la dernière période de calme avant l'explosion de la prochaine saison des "alts". L'évolution future du marché sera guidée par des facteurs clés tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle, plutôt que par une hausse généralisée.

Signaux de pump pour les alts déjà visibles

Récemment, le Bitcoin a atteint son plus haut prix de clôture mensuel historique, mais sa domination sur le marché commence à diminuer. Pendant ce temps, des investisseurs importants ont discrètement acheté plus d'un million d'ETH en une journée, soit environ 3 milliards de dollars, tandis que le solde de Bitcoin sur les plateformes de trading a chuté à son plus bas niveau en plusieurs années.

Les petits investisseurs restent en attente. Les indicateurs de sentiment du marché sont à un niveau bas, ce qui est l'état de marché idéal pour les premiers entrants.

L'indice de spéculation sur les alts est actuellement toujours inférieur à 20 %. Le ratio ETH/BTC a enfin enregistré sa première hausse hebdomadaire après plusieurs semaines. L'approbation de l'ETF Solana sur une certaine plateforme de trading est désormais confirmée. Les fonds on-chain se dirigent discrètement vers des domaines conformes au récit du marché tels que la DeFi, les actifs du monde réel (RWA) et le re-staking.

Mais ce n'est pas 2021, ce type de marché "hausse généralisée" ne se reproduira pas.

Les futures tendances seront plus sélectives et fortement influencées par le récit. Les fonds se dirigent vers des revenus réels, des infrastructures abstraites inter-chaînes, et des actifs structurés d'ETF avec des mécanismes de revenus de staking.

Si vous avez accumulé en silence, il est peut-être temps d'agir maintenant.

Profondes transformations dans le domaine de la DeFi

DeFi est en train de passer à une phase "plus systématique et plus invisible". D'une part, les primitives financières conçues pour les institutions, telles que les obligations de sur-garantie, le crédit à taux fixe renouvelable automatiquement et les caisses de réserve de jetons stables, prospèrent. D'autre part, la couche de composabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.

Finalement, seuls les protocoles qui vont au-delà des "jeux de points", intégrant une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capitaux. Les véritables gagnants seront ceux qui sauront parfaitement combiner une expérience utilisateur inter-chaînes sans couture, une infrastructure de sécurité et des rendements d'investissement prévisibles, semblables à ceux du monde réel.

Voici les six grandes tendances qui se produisent dans le domaine de la DeFi :

1. Optimisation des rendements des stablecoins et revenus fixes DeFi

DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle en attirant des fonds grâce à la conversion des stablecoins en actifs à rendement élevé et à revenu fixe. Dans un contexte de volatilité accrue sur le marché au comptant, chaque protocole se concentre sur l'efficacité du capital et la structure des taux d'intérêt fixes pour répondre aux besoins des institutions et des particuliers.

Mais il faut noter que les rendements élevés de 15%+( mentionnés dans la promotion nécessitent généralement de l'effet de levier, un nouveau staking ou des stratégies circulaires. Après déduction des frais, du slippage et des impacts des risques, le véritable taux de rendement net pourrait être plus proche de 6-9%. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures circulaires offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique de liquidation en chaîne et de dépegging des stablecoins.

) 2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur

La manière dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multichaîne subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue d'un processus de pont complexe vers un système de dépôt basé sur l'intention et sans friction, les frontières entre les chaînes étant efficacement abstraites.

La tendance est claire : la capture de valeur passe progressivement des chaînes de blocs L1 elles-mêmes vers les infrastructures combinables et les couches de messagerie.

3. Réengagement et marché de sécurité en chaîne

Le staking secondaire continue d'évoluer vers un marché de sécurité en chaîne indépendant, dont l'essence est d'injecter des ETH de staking secondaire dans des produits structurés, créant ainsi un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.

Avec l'afflux progressif de capitaux vers l'écosystème de re-staking, nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking" : les prix des obligations à court terme et à long terme seront tarifés différemment en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de pénalité, entraînant des décotes ou des primes.

Mais la combinabilité apporte également de la vulnérabilité. Par exemple, la structure des obligations à zéro coupon signifie que le capital doit être verrouillé jusqu'à la date d'échéance, tout événement de pénalité ou toute panne de validateur peut gravement nuire au capital - même en l'absence de vulnérabilités dans le contrat intelligent.

4. La monétisation et la programmabilité des infrastructures de données

L'espace de bloc n'est plus un goulot d'étranglement, mais la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable aux développeurs Web3.

Cette tendance engendre un nouveau modèle commercial de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données à faible latence et indépendants de la chaîne, avec un tarif à la demande. À l'avenir, il pourrait introduire un modèle de tarification similaire à celui des services cloud et un système de niveaux de développeurs basé sur la latence.

5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA

Le prêt sur la chaîne se dirige vers l'institutionnalisation, les limites de crédit à renouvellement automatique, les taux d'intérêt flottants de réserve et les stratégies RWA levées deviennent des points focaux.

Nous approchons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne, des produits de revenu fixe structurés et conformes seront à l'avant-garde d'un nouveau cycle de croissance. Cependant, la stratégie RWA nécessite des oracles de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne pourrait provoquer un désancrage massif ou des risques d'appel de marge.

6. Économie des airdrops et minage incitatif

Les airdrops restent la principale stratégie d'acquisition d'utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.

Cependant, les données montrent qu'après deux semaines, seulement environ 15 % de la valeur totale reste. Par conséquent, les équipes de projet sont contraintes d'offrir un multiplicateur de points plus élevé ou d'associer des avantages supplémentaires pour attirer les utilisateurs.

Les projets souhaitant une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage de veNFT, les mécanismes de récompense pondérés dans le temps ou les droits d'accès pour le re-staking, plutôt que de compter uniquement sur les points spéculatifs pour attirer de nouveaux utilisateurs.

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Narration macroéconomique et cadre d'investissement

Malgré les turbulences géopolitiques qui pourraient encore frapper durement le marché, des acheteurs structurels absorbent constamment chaque baisse. Les alts ne connaîtront pas un marché haussier généralisé comme en 2021 ; au contraire, ceux qui ont des catalyseurs réels comme des ETF, des revenus réels et des canaux de distribution d'échanges ) attireront l'attention loin de la pure spéculation.

( 1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux gros titres

Récemment, pendant les conflits géopolitiques, le prix du Bitcoin est passé de 105 000 $ à légèrement moins de 99 000 $, ce qui prouve à nouveau que le marché de 2025 est influencé par les gros titres. En l'espace de 36 heures, plusieurs événements majeurs se sont succédés, le prix du BTC ayant chuté rapidement avant de se rétablir complètement.

Interprétation du marché : Après trois mois de stagnation et de pression de levier baissier, la panique géopolitique n'a fait qu'engendrer une ruée vers la liquidité, poussant les jetons des détenteurs peu sûrs vers des comptes à long terme. Les ETF continuent d'absorber les jetons en circulation, chaque turbulence macroéconomique accélérant ce transfert. Le BTC fluctue actuellement autour de 107 000 $, bien qu'il soit environ 25 % inférieur à son sommet actuel, il reste supérieur à la zone "achat" dans certains modèles d'évaluation.

) 2. Le silence de l'été, ou la montée en puissance avant le saut?

Bien que les statistiques saisonnières prédisent un marché peut-être assez calme au troisième trimestre, deux grandes forces structurelles ont brisé cette tendance :

• Achats stables d'ETF : L'expérience de 2024 montre que des flux de fonds stables dans les ETF créent un fond structurel. Une fois que la pression de vente des mineurs diminue davantage et que les jetons continuent d'affluer vers les coffres d'entreprise, le BTC pourrait rapidement s'envoler à 130 000 $ si le volume augmente.
• Leadership du marché boursier américain : l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet le 27 juin, tandis que le Bitcoin a affiché un retard. Historiquement, cet écart est souvent comblé par le BTC dans un délai de 4 à 8 semaines. Si l'appétit global pour le risque reste optimiste, le marché des cryptomonnaies pourrait être simplement en "retard" plutôt qu'en "défaillance".

3. La seule narration altcoin actuellement digne d'intérêt : Solana ETF

Dans un marché où le récit de "le prochain grand événement" est extrêmement rare, l'ETF au comptant Solana est devenu le seul sujet d'importance au niveau institutionnel. Une autorité de régulation a ouvert la fenêtre d'examen de quatre demandes d'ETF en janvier de cette année, et la décision finale devrait être rendue au plus tard en septembre.

Si la structure future des ETF Solana inclut des récompenses de staking, son rôle passera de "sujet d'échange L1 à haute Beta" à "actions numériques à revenu quasi garanti". Cela incitera également les actifs liés au staking à être inclus dans le récit des ETF. Le prix actuel de SOL, inférieur à 150 dollars, n'est plus une simple spéculation, mais plutôt une anticipation de "transactions emballées en ETF".

4. Le soutien fondamental de DeFi

Bien que les sujets populaires et les récits de rotation dominent la chaleur des discussions sur les plateformes sociales, les protocoles on-chain réellement générateurs de flux de trésorerie s'affirment discrètement.

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( 5. Actifs spéculatifs

Certaines plateformes de trading ont récemment lancé des contrats à terme perpétuels, tels que $BANANAS31, $TUT, $SIREN, qui présentent un modèle de trading de type "pump and dump" : ces actifs à faible liquidité sont propulsés par des contrats à terme perpétuels, le taux de financement devient rapidement négatif, et les marketeurs les présentent comme une "rotation sectorielle". En réalité, la plupart de ces transactions sont extractives - non créatrices de valeur. Il est conseillé soit d'accepter qu'il s'agit d'un "jeu de Ponzi" et de définir des points d'arrêt de pertes et de gains clairs, soit de les ignorer complètement.

Le même avertissement s'applique aux jetons spéculatifs sur une certaine chaîne L2, ces jetons peuvent connaître une hausse de 10 fois en une journée, ou une baisse de 70 %.

) 6. Nouveaux projets d'émission et avantages structurels

• Une plateforme de trading entre dans le L2 : elle choisit une certaine solution L2 comme son plan d'expansion et favorise le développement des jetons d'actions. Cela renforce la théorie de la "chaîne d'échange" initialement proposée par une autre plateforme de trading. Cette plateforme pourrait, grâce à sa base de millions d'utilisateurs, stimuler l'activité des utilisateurs sur l'Ethereum L2, suscitant une vague d'enthousiasme pendant la période de baisse des échanges estivaux.
• Les prix récents des jetons de certains nouveaux projets indiquent que, même en cas de forte vente initiale, tant que l'équipe dispose d'une planification crédible et d'une feuille de route vérifiable, leurs jetons peuvent toujours obtenir des achats positifs sur le marché lors des transactions secondaires.

7. Cadre d'investissement du troisième trimestre 2025

• Position principale : allocation continue importante de BTC, jusqu'à ce que la taille des sorties d'ETF dépasse clairement celle des entrées ###, ce qui n'a pas encore été observé ###.
• Rotation Beta: Continuer à accumuler SOL en dessous de 160 dollars, le considérer comme une alternative à l'ETF, et l'associer à $JTO et $MNDE pour obtenir un potentiel de rendement amélioré.
• Portefeuille DeFi fondamental : allocation égale de $SYRUP, $LQTY, $EUL, $FLUID ; lorsque l'un des projets se distingue, les bénéfices sont réinvestis dans les projets moins performants.
• Positions spéculatives : limiter l'exposition au risque des jetons spéculatifs à moins de 5 % de la valeur nette totale des actifs ; considérer chaque jeton spéculatif sur un contrat perpétuel comme un trading d'options hebdomadaires — investir peu pour un rendement élevé, tout en mettant en place des pertes limitées strictes.
• Événements déclencheurs : suivre les événements marquants d'une plateforme de trading L2 ; se positionner à l'avance sur les catalyseurs liés à la croissance des utilisateurs dans un jeton d'écosystème L2.