BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux et une hausse supplémentaire

Le marché des actifs à risque a récemment affiché de solides performances, surprenant de nombreux investisseurs. Après un rebond en avril, les trois principaux indices boursiers américains ont continué à grimper en mai, tandis que le BTC a atteint un nouveau sommet historique.

Malgré l'incertitude persistante de la situation géopolitique, des fonds affluent massivement sur le marché des cryptomonnaies. Les flux nets vers les ETF au comptant de BTC ont dépassé 2,7 milliards de dollars. Les détenteurs à long terme approchent des niveaux élevés, tandis que les stocks de BTC sur les échanges continuent de diminuer, montrant une relation offre-demande solide.

Sur le plan des politiques, certains États américains ont réalisé des progrès significatifs dans les lois sur les réserves de Bitcoin. Les lois liées aux stablecoins ont également été adoptées par le Sénat.

Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de diminuer et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être les raisons fondamentales qui poussent le marché à se renforcer. Cependant, en raison des problèmes tarifaires qui ne sont pas encore complètement résolus, les préoccupations concernant le marché obligataire américain demeurent. L'augmentation du marché ce mois-ci a déjà reflété des attentes relativement optimistes. À l'avenir, il pourrait y avoir une consolidation instable pour digérer divers facteurs d'incertitude, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre se concrétisent.

Macroéconomie : Les chocs tarifaires pourraient entraîner un léger ralentissement de l'économie américaine

La concurrence géopolitique mondiale tend à s'apaiser, la situation politique aux États-Unis redevient progressivement rationnelle, les attentes du marché reviennent à la normale, ce qui pousse les prix des actifs à continuer de rebondir, reflétant des attentes plutôt optimistes.

Les turbulences du marché causées par les questions tarifaires ont poussé les parties concernées à reconsidérer les négociations. Au début du mois de mai, les principales économies ont tenu le premier tour de négociations commerciales en Suisse, ce qui a temporairement atténué les tensions de la guerre tarifaire. Les deux parties se sont engagées à réduire mutuellement les droits de douane élevés qu'elles avaient imposés dans les 90 jours et continueront à discuter de leurs relations économiques et commerciales. Cette nouvelle a fait grimper l'indice S&P 500 de 3,26 % ce jour-là.

Début avril, avec l'assouplissement des politiques tarifaires, le marché boursier américain a commencé à rebondir, récupérant essentiellement les pertes précédentes. En mai, avec le début des négociations commerciales officielles, le marché boursier américain a de nouveau gagné en dynamique pour continuer à hausser. À la fin du mois, l'indice Nasdaq, l'indice S&P 500 et l'indice Dow Jones Industrial Average ont enregistré des hausses mensuelles respectives de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.

La reprise d'avril peut être considérée comme une réaction à l'atténuation des émotions de panique et à un assouplissement des politiques, représentant une tarification rapide après la fin de la première phase de la guerre commerciale. La hausse de mai reflète l'optimisme du marché concernant la phase de négociation de la guerre commerciale. Selon les informations publiques actuelles, cette tarification est déjà assez complète et optimiste. Avant qu'il n'y ait de nouveaux développements dans les négociations commerciales, une baisse des taux de la Réserve fédérale ou une percée majeure dans les tensions géopolitiques, une poursuite de la hausse pourrait manquer de prudence.

Les prix des actifs de mai ont déjà reflété les fondamentaux relativement solides de l'économie et de l'emploi américains.

Les dernières données économiques montrent que le PIB des États-Unis a diminué de 0,2 % en taux annualisé au premier trimestre, légèrement mieux que la première estimation publiée précédemment (une baisse de 0,3 %), mais cela montre toujours que la baisse des dépenses de consommation et des importations en début d'année a eu un certain impact sur l'économie.

Après plusieurs mois de sous-estimation, les prévisions de PIB connaissent une reprise. L'indicateur GDP Now de la Réserve fédérale d'Atlanta montre que les données sont revenues en territoire positif depuis la fin avril, atteignant 3,8 % à la fin mai, reflétant un sentiment optimiste après l'apaisement de la guerre tarifaire.

Les données PCE publiées en mai montrent que l'inflation continue de ralentir. Le taux annuel PCE a baissé pendant 3 mois consécutifs pour atteindre 2,15 %, et le PCE de base a chuté à 2,52 %, un nouveau plus bas depuis la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif d'inflation de 2 % de la Réserve fédérale.

Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes du marché. En avril, le nombre d'emplois non agricoles a augmenté de 177 000, supérieur aux 138 000 attendus. Pour la semaine du 24 mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, au-dessus de la semaine précédente et des attentes du marché. La forte performance des données sur l'emploi a, d'une part, dissipé les craintes d'une récession économique, et d'autre part, soutient la Réserve fédérale dans son attention continue sur l'objectif d'inflation.

Ce mois-ci, la Réserve fédérale maintient les taux d'intérêt inchangés, marquant le troisième mois consécutif de pause dans la hausse des taux. Bien que la Réserve fédérale ait émis certains signaux d'assouplissement pendant la période de turbulences sur les marchés financiers, elle a résisté à la pression et est restée inactive après la stabilisation du marché, soulignant que l'incertitude causée par les tarifs pourrait entraîner une reprise de l'inflation.

Les marchés financiers affichent de solides performances, et comme les questions tarifaires ne sont pas entièrement résolues, l'inflation pourrait rebondir. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale ne soit guère susceptible de commencer à réduire les taux d'intérêt au cours du premier semestre. Actuellement, les traders prévoient seulement deux réductions de taux cette année, en septembre et en décembre, chacune de 25 points de base. Cette attente limite en quelque sorte l'espace pour que la liquidité pousse les prix des actifs à augmenter considérablement.

Selon les données et la situation actuelles, il est probable que le marché boursier américain et le BTC maintiennent une certaine volatilité au cours des deux prochains mois, jusqu'à ce que les attentes de baisse des taux d'intérêt en août pourraient déclencher de nouveaux sommets. Ce jugement inclut une résolution optimiste des problèmes tarifaires, ainsi qu'une récession relativement modérée de l'économie américaine.

Le PIB des États-Unis a enregistré un recul de -0,21 % au premier trimestre, et les problèmes de tarifs du deuxième trimestre pourraient entraîner une légère baisse du PIB en raison de la diminution de la confiance des consommateurs et du désordre sur le marché, atteignant les critères d'une "récession modérée". Par conséquent, le lancement d'une réduction des taux d'intérêt en septembre pourrait être une attente plus prudente.

Actifs cryptographiques : un flux de capitaux fort pousse le BTC à un nouveau sommet

En mai, le Bitcoin a ouvert à 94182,55 USD et a clôturé à 104645,87 USD, avec une hausse de 10463,33 USD sur le mois, soit une hausse de 11,11 %, une amplitude de 19,79 % et un volume d'échanges en baisse pour le deuxième mois consécutif.

D'un point de vue technique, après être revenu dans la fourchette de 90000 à 110000 dollars en avril, le prix du BTC a franchi son sommet historique de 112000 dollars et s'est installé au-dessus de la "première ligne de tendance haussière du marché haussier".

Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, les investisseurs particuliers n'ont pas encore constitué une force d'achat décisive, et depuis mars de l'année dernière, le nombre quotidien de nouvelles adresses Bitcoin reste à un niveau bas.

Dans cette vague de rebond, les institutions sont devenues une force décisive. Une certaine entreprise technologique a augmenté sa participation de 133850 BTC depuis le début de l'année, portant son stock total à 580250 BTC.

Depuis l'approbation de 11 ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024, les actifs cryptographiques sont progressivement devenus un domaine de développement clé aux États-Unis. En mars 2025, le gouvernement américain a établi une "réserve stratégique de Bitcoin", utilisant environ 200 000 BTC comme actifs de réserve nationale. Par la suite, plusieurs États ont proposé des projets de loi sur les réserves de Bitcoin au niveau des États. Le 7 mai, le New Hampshire est devenu le premier État des États-Unis à intégrer officiellement les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques.

En ce qui concerne les stablecoins, le Sénat américain a adopté une loi régissant le développement des stablecoins. Hong Kong a également officiellement adopté un système de licence pour les émetteurs de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires. Plusieurs grandes banques américaines explorent des partenariats pour lancer un stablecoin commun.

Les stablecoins d'une émission supérieure à 2400 milliards de dollars entreront dans une ère de développement conforme. Les stablecoins devraient devenir le deuxième actif crypto largement adopté après le Bitcoin, et pourraient devenir la première application du domaine Web3 à dépasser 1 milliard d'utilisateurs. Cela établit une base d'utilisation pour le développement de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.

Le Bitcoin et la blockchain deviennent des technologies essentielles que les États-Unis doivent conquérir. Cette tendance provoque une frénésie d'investissement qui se propage. Plusieurs entreprises lancent des plans d'accumulation de Bitcoin et d'autres actifs cryptographiques.

L'enthousiasme des investisseurs, suscité par l'expansion des cas d'utilisation et les percées en matière de conformité, est devenu le moteur fondamental de la hausse des prix du BTC et des autres actifs cryptographiques.

Fonds : tarification optimiste et expansion de l'échelle

Pendant la baisse des actions américaines de mars à avril, les flux entrants d'ETF sur le Bitcoin au comptant ont été suspendus, ce qui a entraîné une correction de plus de 30 % du Bitcoin avec le marché boursier. De avril à mai, avec le rebond du marché boursier, les achats d'ETF sur le Bitcoin ont fortement repris, avec des flux nets de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au Bitcoin de récupérer ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet de 112000 dollars.

Concernant les stablecoins, 53,75 milliards et 55,67 milliards de dollars ont respectivement afflué en avril et mai, ce qui est relativement faible par rapport aux variations des ETF Bitcoin.

Le pouvoir de tarification du Bitcoin a été transféré des fonds de marché aux fonds de canal ETF et aux investisseurs institutionnels. Ces institutions présentent une tendance à la hausse à long terme, en raison des progrès révolutionnaires continus du Bitcoin au niveau des politiques aux États-Unis. C'est à la fois la raison pour laquelle le Bitcoin a pu rebondir rapidement entre avril et mai et atteindre de nouveaux sommets, ainsi que le soutien logique à une perspective à long terme.

Mais il convient de noter que les actions américaines ont déjà intégré une tarification extrêmement optimiste concernant les droits de douane, et cela pourrait impliquer une attente selon laquelle l'économie américaine ne connaîtra pas de forte récession. Il sera difficile pour le marché boursier américain de franchir de nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que les fonds institutionnels continuent d'affluer, le Bitcoin ETF peine à adopter une tendance indépendante, donc il pourrait être trop optimiste d'attendre que le Bitcoin atteigne de nouveaux sommets à court terme.

Structure des jetons : l'offre de Bitcoin sur les échanges continue de diminuer

Au cours de la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme ont de nouveau intensifié leurs achats, ce qui contribue objectivement à réduire la pression de vente sur le marché.

À la fin mai, la taille des positions des détenteurs à long terme a atteint 14,419,900 pièces, proche d'un point historique. En revanche, le stock des échanges centralisés continue de diminuer, n'atteignant actuellement que 2,988,200 pièces, proche du niveau de novembre 2020.

Au cours du précédent cycle, une augmentation de la liquidité et la décision des détenteurs à long terme de vendre ont freiné la hausse des prix, mais durant la baisse du cycle, les détenteurs à long terme ralentissent leurs ventes ou choisissent d'augmenter leurs positions, ce cycle ne fait pas exception.

Contrairement aux fois précédentes, la "deuxième vente" des détenteurs à long terme, qui mettait souvent fin au marché haussier, a été suivie d'une poursuite de la hausse du marché après cette "deuxième vente". Cela pourrait être dû à l'ajout de nouveaux investisseurs institutionnels dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a modifié la tendance du marché. Il reste à observer si ce changement sera durable.

Conclusion

Bien que nous restions optimistes quant aux perspectives d'application du BTC et à la tendance à long terme, la force de la tendance du prix du BTC à court terme dépasse encore nos attentes.

La raison en est l'optimisme excessif du marché des actifs risqués, ainsi que l'engouement pour l'investissement suscité par les percées significatives de l'application de BTC aux États-Unis. Nous avons confiance en ce dernier, mais pensons que le marché pourrait être trop optimiste quant à la tarification des questions tarifaires, il pourrait encore y avoir des rebondissements. De plus, nous avons abaissé nos prévisions concernant une baisse des taux de la Réserve fédérale.

En mars, nous prévoyions que le Bitcoin commencerait un retournement en été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet en mai. Compte tenu des nombreuses incertitudes et du report des attentes de liquidité, nous pensons que dans les deux mois à venir, le Bitcoin pourrait fluctuer avec le marché boursier, et la probabilité d'un nouveau sommet est faible.

Si tout se passe bien, la hausse du BTC pourrait avoir lieu au troisième trimestre.