marché des cryptomonnaies nouveau paysage : se concentrer sur les rendements réels et l'adoption par les institutions
L'émotion actuelle du marché est généralement morose, la direction étant incertaine, mais nous sommes peut-être dans la dernière période de calme avant l'éruption de la prochaine "saison des altcoins". Le marché futur sera guidé par des récits centraux tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle, contrairement aux hausses généralisées du passé.
Le signal de la saison des contrefaçons est déjà présent
Le Bitcoin a récemment atteint son plus haut prix de clôture mensuel historique, mais la part du marché commence à diminuer. En même temps, d'importants capitaux ont absorbé une grande quantité d'ETH en peu de temps, le solde des échanges de Bitcoin étant tombé à son plus bas niveau depuis des années. Les petits investisseurs restent en attente, les indicateurs de sentiment étant à un niveau bas, ce qui est précisément l'état de marché idéal pour les personnes qui entrent en avance.
L'indice de spéculation des altcoins est toujours relativement bas, le couple ETH/BTC a enfin enregistré sa première bougie hebdomadaire haussière depuis plusieurs semaines. L'approbation d'un ETF célèbre est désormais acquise. Les fonds on-chain affluent discrètement vers des domaines tels que la DeFi, les actifs du monde réel et le re-staking.
Cependant, cela ne sera pas une hausse généralisée comme en 2021. Les prochaines tendances seront plus sélectives et profondément influencées par les récits. Les capitaux affluent vers des rendements réels, des infrastructures inter-chaînes, ainsi que vers des actifs structurés de type ETF avec des mécanismes de rendement de staking.
Profondes transformations dans le domaine de la DeFi
DeFi est en train de passer à une phase "plus institutionnalisée et plus discrète". D'une part, les primitives financières conçues spécifiquement pour les institutions prospèrent ; d'autre part, la couche de combinabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.
Finalement, seuls les protocoles qui vont au-delà du "jeu de points", intègrent une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capital. Les véritables gagnants seront les protocoles capables de combiner parfaitement une expérience utilisateur inter-chaînes sans faille, une infrastructure sécurisée et des rendements d'investissement prévisibles.
Le domaine DeFi connaît six grandes tendances :
1. Optimisation des rendements des stablecoins et rendement fixe DeFi
DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle, en attirant des fonds grâce à la conversion des stablecoins en actifs à rendement élevé et à revenu fixe. Les protocoles se concentrent désormais sur l'efficacité du capital et les structures de taux fixe pour répondre aux besoins des institutions et des particuliers.
Une application de prêt offre un marché de prêt pour des actifs de premier ordre et attire la liquidité grâce à un mécanisme de récompense. Une autre plateforme, centrée sur les stablecoins, a lancé de nouveaux actifs pour maximiser les rendements des stablecoins. De plus, un protocole permet aux utilisateurs de réutiliser des tokens de principal à revenu fixe pour obtenir des USDC à un coût inférieur.
En matière de re-staking, un protocole a lancé des "obligations de re-staking à taux zéro" à durée fixe, offrant un flux de trésorerie prévisible pour les services de validation active, tout en fournissant aux fournisseurs de liquidité une exposition à un revenu fixe semblable à celui des obligations.
Il convient de noter que des rendements élevés nécessitent généralement un effet de levier, un réengagement des garanties ou des stratégies cycliques. Après déduction des frais, du glissement et des risques, le véritable taux de rendement net peut être plus bas. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures cycliques offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique de liquidation en chaîne et de désancrage des stablecoins.
2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur
La manière dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue d'un processus de pontage complexe vers un système de dépôt basé sur l'intention, où les frontières entre les chaînes sont efficacement abstraites.
Le déploiement d'un stablecoin connu sur une nouvelle chaîne démontre la tendance au développement de l'utilité des stablecoins natifs inter-chaînes. Un autre projet a lancé un composant de dépôt DeFi inter-chaînes intégré, représentant un bond générationnel dans l'expérience utilisateur. Ce composant permet aux utilisateurs d'effectuer le pont, l'échange et le déploiement de stratégies d'un simple clic.
Il y a aussi des projets qui mettent en avant un mécanisme de validation inter-chaînes en temps réel, fournissant une validation inter-chaînes à haute vitesse entre différentes chaînes, ce qui améliore efficacement l'efficacité des ponts et l'hypothèse de confiance.
La tendance est claire : la capture de valeur se déplace progressivement des chaînes de blocs L1 elles-mêmes vers les infrastructures combinables et les couches de messagerie.
3. Re-staking et marché de la sécurité sur la chaîne
Le re-staking évolue vers un marché de sécurité en chaîne indépendant, consistant à injecter des ETH re-stakés dans des produits structurés, créant ainsi un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.
Un nouveau coffre-fort et des obligations de re-staking d'un certain protocole, qui donnent aux services de validation active la capacité de planifier le budget sur la base d'un rendement connu, tout en permettant aux fournisseurs de liquidités de verrouiller l'ETH dans des produits de style à revenu fixe.
Un autre projet est entré dans une nouvelle phase de test du réseau, ajoutant une couche de validation décentralisée, des enchères de validation compétitives, un mécanisme de staking et des fonctionnalités d'optimisation matérielle, jetant les bases d'un écosystème de re-staking haute performance.
Avec le capital qui s'oriente progressivement vers l'écosystème de la re-staking, nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking": les prix des dettes à court terme et à long terme seront tarifiés différemment en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de Slash, entraînant des décotes ou des primes.
Mais la combinabilité entraîne également des vulnérabilités. Par exemple, la structure des obligations à zéro coupon signifie que le principal doit être verrouillé jusqu'à la date d'échéance, tout événement de confiscation ou toute panne de validateur peut gravement endommager le principal.
4. Monétisation et programmabilité des infrastructures de données
L'espace de bloc n'est plus un goulot d'étranglement, mais la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable.
Un certain projet peut réaliser des lectures en moins d'une seconde, un contenu dynamique et un accès aux données monétisables, son objectif étant de remplacer le stockage froid statique par un calcul de flux en temps réel. Un autre projet peut générer une preuve zkVM en 35 secondes, avec d'importantes améliorations en termes de coût et de vitesse. Il existe également un projet qui aborde le niveau d'interaction avec le portefeuille, se concentrant sur la résolution des problèmes de friction liés aux changements de portefeuille et à l'entrée des utilisateurs.
Cette tendance donne naissance à un nouveau modèle commercial de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données, indépendants de la chaîne, avec une faible latence, et facturer à la demande. À l'avenir, un modèle de tarification similaire à celui des services cloud et un système de niveaux pour les développeurs basé sur la latence pourraient être introduits.
5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA
Le prêt sur chaîne est en train de s'institutionnaliser, les limites de crédit renouvelables automatiquement, les taux d'intérêt flottants de réserve et les stratégies RWA levées deviennent le centre d'attention.
L'intégration d'un projet avec un autre protocole démontre la maturité du crédit sur la chaîne. Leur nouveau produit de prêt à taux fixe est doté d'une logique de renouvellement automatique et de réserve, offrant aux utilisateurs institutionnels des outils similaires à ceux couramment utilisés dans la finance traditionnelle.
Il y a aussi des projets qui ont annoncé une stratégie RWA levée basée sur un fonds bien connu, ce qui indique que la tendance future est de construire un coffre-fort en chaîne à haut rendement, conforme et adapté à la liquidité institutionnelle.
Un autre protocole stimule la liquidité des stablecoins grâce à des incitations ciblées, optimisant l'efficacité des rendements pour les teneurs de marché et les gestionnaires de trésorerie à la recherche de rendements prévisibles.
Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne. Des produits à revenu fixe conformes et structurés vont conduire une nouvelle vague de croissance. Cependant, la stratégie RWA nécessite des oracle de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne peut entraîner un dépeggement massif ou un risque d'appel de marge.
6. Économie des airdrops et minage incitatif
Les airdrops restent la principale stratégie d'acquisition d'utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.
Certains projets continuent d'utiliser des formules familières : points, système de tâches et interactions gamifiées, pour attirer l'attention. Cependant, les données montrent qu'après deux semaines, seulement environ 15 % de la valeur totale reste. Par conséquent, les équipes de projet sont contraintes d'offrir des multiplicateurs de points plus élevés ou de lier des avantages supplémentaires pour attirer les utilisateurs.
Certaines plateformes tentent de réduire les attaques de sorcières par la vérification sociale ou comportementale, mais les baleines de minage contournent toujours les restrictions en démantelant des portefeuilles, en utilisant des structures multi-signatures, etc.
Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage des veNFT, les mécanismes de récompense pondérés dans le temps ou l'accès à la re-staking, plutôt que de se fier uniquement à des points de spéculation pour attirer de nouveaux utilisateurs.
Narration macro et cadre d'investissement
Bien que les turbulences géopolitiques puissent encore frapper le marché de manière brutale, des acheteurs structurels continuent d'absorber chaque baisse. Les altcoins ne connaîtront pas une "hausse généralisée" comme en 2021 ; au contraire, ceux qui ont des catalyseurs concrets ( comme les ETF, les revenus réels et les canaux de distribution d'échanges ) attireront l'attention loin de la spéculation purement Meme.
1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux titres principaux
Récemment, pendant les conflits géopolitiques, le prix du bitcoin a connu de fortes fluctuations, ce qui prouve encore une fois que le marché de 2025 est influencé par les gros titres. En l'espace de 36 heures, plusieurs événements majeurs se sont succédés, le prix du BTC chutant rapidement avant de se rétablir complètement.
Interprétation du marché : Avec l'accumulation de leviers baissiers après trois mois de consolidation, la panique géopolitique n'a fait qu'encourager une ruée vers la liquidité, entraînant un transfert de jetons des détenteurs peu convaincus vers des comptes à long terme. Les ETF continuent d'absorber les jetons en circulation, chaque bouleversement macroéconomique accélérant ce transfert. Le BTC fluctue actuellement autour de 107 000 dollars, bien qu'il soit environ 25 % inférieur à son point culminant de ce cycle, il reste au-dessus de la zone d'achat dans certains modèles d'évaluation.
2. Le silence de l'été, ou la préparation avant le saut ?
Bien que les statistiques saisonnières indiquent que le marché du Q3 pourrait être relativement calme, deux grandes forces structurelles brisent cette tendance :
Achats stables d'ETF : L'expérience de 2024 montre qu'un afflux stable de fonds d'ETF crée un fond structurel. Une fois que la pression de vente des mineurs diminue davantage et que les jetons continuent d'affluer dans les caisses des entreprises, le BTC pourrait rapidement grimper à 130 000 $ une fois qu'il y a une augmentation de volume.
La direction du marché boursier américain : l'indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet le 27 juin, tandis que le Bitcoin a affiché un retard. Historiquement, cet écart est souvent corrigé par le BTC dans un délai de 4 à 8 semaines. Si la propension au risque globale reste optimiste, le marché des cryptomonnaies pourrait simplement être "en retard" plutôt que "défaillant".
3. La seule narration de contrefaçon actuellement digne d'attention : un ETF de chaîne publique bien connu.
Dans un marché où il y a une extrême pénurie de récits sur le "prochain grand événement", un ETF au comptant d'une célèbre blockchain est devenu le seul sujet d'importance au niveau institutionnel. La fenêtre d'examen des demandes d'ETF par les régulateurs a été ouverte officiellement en janvier de cette année, et la décision finale devrait être rendue au plus tard en septembre.
Si la structure des ETF futurs inclut des récompenses de staking, leur rôle passera de "sous-jacent de trading L1 à bêta élevé" à "actions numériques à rendement approximatif". Cela incitera les actifs liés au staking à être également intégrés dans la narration des ETF. Le prix actuel en dessous de 150 dollars n'est plus de la pure spéculation, mais plutôt une préparation à "l'emballage de trading des ETF".
4. Le soutien fondamental de DeFi
Bien que les Memes de monnaie et la narration tournante dominent la chaleur des sujets sur les plateformes sociales, les protocoles blockchain avec un véritable flux de trésorerie se renforcent discrètement.
5. Meme币
Une plateforme de trading a récemment lancé des contrats à terme perpétuels, affichant un modèle de trading de "hausse et liquidation" : ces actifs à faible liquidité sont propulsés par des contrats à terme perpétuels, le taux de financement passe rapidement en négatif, et les marketeurs les présentent comme des "rotations sectorielles". En réalité, la plupart de ces transactions sont extractives — non créatrices de valeur. Il est conseillé soit d'accepter qu'il s'agit d'un "jeu de Ponzi" et de définir des points de stop-loss et de take-profit clairs, soit de simplement ignorer complètement.
La même mise en garde s'applique aux Meme coins sur certaines chaînes, ces monnaies peuvent augmenter de 10 fois en une journée, mais aussi chuter de 70 %.
6. Nouveaux projets émis et avantages structurels
Une plateforme d'échange choisit un L2 spécifique comme solution et promeut le développement des actions tokenisées. Cela renforce la théorie de la "chaîne d'échange" initialement proposée par une autre plateforme d'échange. Cette plateforme pourrait, grâce à sa base de millions d'utilisateurs, stimuler l'activité utilisateur des L2 d'Ethereum, créant un engouement durant la période de baisse habituelle des échanges d'été.
Les prix récents des tokens de certains nouveaux projets indiquent que, même en cas de fortes ventes initiales, tant que l'équipe a un plan crédible et une feuille de route vérifiable, ses tokens peuvent toujours bénéficier d'achats positifs sur le marché lors des transactions secondaires.
Nouveau paysage du marché : ETF, rendements réels et adoption par les institutions propulsent la prochaine saison des altcoins.
marché des cryptomonnaies nouveau paysage : se concentrer sur les rendements réels et l'adoption par les institutions
L'émotion actuelle du marché est généralement morose, la direction étant incertaine, mais nous sommes peut-être dans la dernière période de calme avant l'éruption de la prochaine "saison des altcoins". Le marché futur sera guidé par des récits centraux tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle, contrairement aux hausses généralisées du passé.
Le signal de la saison des contrefaçons est déjà présent
Le Bitcoin a récemment atteint son plus haut prix de clôture mensuel historique, mais la part du marché commence à diminuer. En même temps, d'importants capitaux ont absorbé une grande quantité d'ETH en peu de temps, le solde des échanges de Bitcoin étant tombé à son plus bas niveau depuis des années. Les petits investisseurs restent en attente, les indicateurs de sentiment étant à un niveau bas, ce qui est précisément l'état de marché idéal pour les personnes qui entrent en avance.
L'indice de spéculation des altcoins est toujours relativement bas, le couple ETH/BTC a enfin enregistré sa première bougie hebdomadaire haussière depuis plusieurs semaines. L'approbation d'un ETF célèbre est désormais acquise. Les fonds on-chain affluent discrètement vers des domaines tels que la DeFi, les actifs du monde réel et le re-staking.
Cependant, cela ne sera pas une hausse généralisée comme en 2021. Les prochaines tendances seront plus sélectives et profondément influencées par les récits. Les capitaux affluent vers des rendements réels, des infrastructures inter-chaînes, ainsi que vers des actifs structurés de type ETF avec des mécanismes de rendement de staking.
Profondes transformations dans le domaine de la DeFi
DeFi est en train de passer à une phase "plus institutionnalisée et plus discrète". D'une part, les primitives financières conçues spécifiquement pour les institutions prospèrent ; d'autre part, la couche de combinabilité simplifie la complexité des opérations pour les utilisateurs ordinaires.
Finalement, seuls les protocoles qui vont au-delà du "jeu de points", intègrent une valeur économique réelle ou des cas d'utilisation, pourront continuer à attirer des flux de capital. Les véritables gagnants seront les protocoles capables de combiner parfaitement une expérience utilisateur inter-chaînes sans faille, une infrastructure sécurisée et des rendements d'investissement prévisibles.
Le domaine DeFi connaît six grandes tendances :
1. Optimisation des rendements des stablecoins et rendement fixe DeFi
DeFi imite de plus en plus la finance traditionnelle, en attirant des fonds grâce à la conversion des stablecoins en actifs à rendement élevé et à revenu fixe. Les protocoles se concentrent désormais sur l'efficacité du capital et les structures de taux fixe pour répondre aux besoins des institutions et des particuliers.
Une application de prêt offre un marché de prêt pour des actifs de premier ordre et attire la liquidité grâce à un mécanisme de récompense. Une autre plateforme, centrée sur les stablecoins, a lancé de nouveaux actifs pour maximiser les rendements des stablecoins. De plus, un protocole permet aux utilisateurs de réutiliser des tokens de principal à revenu fixe pour obtenir des USDC à un coût inférieur.
En matière de re-staking, un protocole a lancé des "obligations de re-staking à taux zéro" à durée fixe, offrant un flux de trésorerie prévisible pour les services de validation active, tout en fournissant aux fournisseurs de liquidité une exposition à un revenu fixe semblable à celui des obligations.
Il convient de noter que des rendements élevés nécessitent généralement un effet de levier, un réengagement des garanties ou des stratégies cycliques. Après déduction des frais, du glissement et des risques, le véritable taux de rendement net peut être plus bas. De plus, bien que la combinabilité qui soutient ces structures cycliques offre de la commodité, elle augmente également le risque systémique de liquidation en chaîne et de désancrage des stablecoins.
2. Intégration de la liquidité inter-chaînes et de l'expérience utilisateur
La manière dont les utilisateurs interagissent avec la liquidité multi-chaînes subit une transformation fondamentale. L'expérience utilisateur inter-chaînes évolue d'un processus de pontage complexe vers un système de dépôt basé sur l'intention, où les frontières entre les chaînes sont efficacement abstraites.
Le déploiement d'un stablecoin connu sur une nouvelle chaîne démontre la tendance au développement de l'utilité des stablecoins natifs inter-chaînes. Un autre projet a lancé un composant de dépôt DeFi inter-chaînes intégré, représentant un bond générationnel dans l'expérience utilisateur. Ce composant permet aux utilisateurs d'effectuer le pont, l'échange et le déploiement de stratégies d'un simple clic.
Il y a aussi des projets qui mettent en avant un mécanisme de validation inter-chaînes en temps réel, fournissant une validation inter-chaînes à haute vitesse entre différentes chaînes, ce qui améliore efficacement l'efficacité des ponts et l'hypothèse de confiance.
La tendance est claire : la capture de valeur se déplace progressivement des chaînes de blocs L1 elles-mêmes vers les infrastructures combinables et les couches de messagerie.
3. Re-staking et marché de la sécurité sur la chaîne
Le re-staking évolue vers un marché de sécurité en chaîne indépendant, consistant à injecter des ETH re-stakés dans des produits structurés, créant ainsi un mécanisme de rendement similaire à celui des obligations d'entreprise ou des obligations d'État.
Un nouveau coffre-fort et des obligations de re-staking d'un certain protocole, qui donnent aux services de validation active la capacité de planifier le budget sur la base d'un rendement connu, tout en permettant aux fournisseurs de liquidités de verrouiller l'ETH dans des produits de style à revenu fixe.
Un autre projet est entré dans une nouvelle phase de test du réseau, ajoutant une couche de validation décentralisée, des enchères de validation compétitives, un mécanisme de staking et des fonctionnalités d'optimisation matérielle, jetant les bases d'un écosystème de re-staking haute performance.
Avec le capital qui s'oriente progressivement vers l'écosystème de la re-staking, nous assistons à l'émergence d'une nouvelle forme de "courbe de rendement de re-staking": les prix des dettes à court terme et à long terme seront tarifiés différemment en fonction de la perception du risque, de la liquidité de sortie et du risque de Slash, entraînant des décotes ou des primes.
Mais la combinabilité entraîne également des vulnérabilités. Par exemple, la structure des obligations à zéro coupon signifie que le principal doit être verrouillé jusqu'à la date d'échéance, tout événement de confiscation ou toute panne de validateur peut gravement endommager le principal.
4. Monétisation et programmabilité des infrastructures de données
L'espace de bloc n'est plus un goulot d'étranglement, mais la latence des données et la combinabilité le sont. Certains projets visent à fournir aux développeurs Web3 une infrastructure de lecture/écriture en temps réel monétisable.
Un certain projet peut réaliser des lectures en moins d'une seconde, un contenu dynamique et un accès aux données monétisables, son objectif étant de remplacer le stockage froid statique par un calcul de flux en temps réel. Un autre projet peut générer une preuve zkVM en 35 secondes, avec d'importantes améliorations en termes de coût et de vitesse. Il existe également un projet qui aborde le niveau d'interaction avec le portefeuille, se concentrant sur la résolution des problèmes de friction liés aux changements de portefeuille et à l'entrée des utilisateurs.
Cette tendance donne naissance à un nouveau modèle commercial de middleware : fournir aux développeurs des services d'accès aux données, indépendants de la chaîne, avec une faible latence, et facturer à la demande. À l'avenir, un modèle de tarification similaire à celui des services cloud et un système de niveaux pour les développeurs basé sur la latence pourraient être introduits.
5. Infrastructure de crédit institutionnel et intégration des RWA
Le prêt sur chaîne est en train de s'institutionnaliser, les limites de crédit renouvelables automatiquement, les taux d'intérêt flottants de réserve et les stratégies RWA levées deviennent le centre d'attention.
L'intégration d'un projet avec un autre protocole démontre la maturité du crédit sur la chaîne. Leur nouveau produit de prêt à taux fixe est doté d'une logique de renouvellement automatique et de réserve, offrant aux utilisateurs institutionnels des outils similaires à ceux couramment utilisés dans la finance traditionnelle.
Il y a aussi des projets qui ont annoncé une stratégie RWA levée basée sur un fonds bien connu, ce qui indique que la tendance future est de construire un coffre-fort en chaîne à haut rendement, conforme et adapté à la liquidité institutionnelle.
Un autre protocole stimule la liquidité des stablecoins grâce à des incitations ciblées, optimisant l'efficacité des rendements pour les teneurs de marché et les gestionnaires de trésorerie à la recherche de rendements prévisibles.
Nous nous rapprochons progressivement des activités de courtage en gros sur la chaîne. Des produits à revenu fixe conformes et structurés vont conduire une nouvelle vague de croissance. Cependant, la stratégie RWA nécessite des oracle de haute fidélité et une logique de rachat robuste. Tout décalage hors chaîne peut entraîner un dépeggement massif ou un risque d'appel de marge.
6. Économie des airdrops et minage incitatif
Les airdrops restent la principale stratégie d'acquisition d'utilisateurs, bien que les données de rétention des utilisateurs continuent de diminuer.
Certains projets continuent d'utiliser des formules familières : points, système de tâches et interactions gamifiées, pour attirer l'attention. Cependant, les données montrent qu'après deux semaines, seulement environ 15 % de la valeur totale reste. Par conséquent, les équipes de projet sont contraintes d'offrir des multiplicateurs de points plus élevés ou de lier des avantages supplémentaires pour attirer les utilisateurs.
Certaines plateformes tentent de réduire les attaques de sorcières par la vérification sociale ou comportementale, mais les baleines de minage contournent toujours les restrictions en démantelant des portefeuilles, en utilisant des structures multi-signatures, etc.
Les projets qui souhaitent une liquidité à long terme doivent se tourner vers des mécanismes d'incitation axés sur la rétention, tels que le verrouillage des veNFT, les mécanismes de récompense pondérés dans le temps ou l'accès à la re-staking, plutôt que de se fier uniquement à des points de spéculation pour attirer de nouveaux utilisateurs.
Narration macro et cadre d'investissement
Bien que les turbulences géopolitiques puissent encore frapper le marché de manière brutale, des acheteurs structurels continuent d'absorber chaque baisse. Les altcoins ne connaîtront pas une "hausse généralisée" comme en 2021 ; au contraire, ceux qui ont des catalyseurs concrets ( comme les ETF, les revenus réels et les canaux de distribution d'échanges ) attireront l'attention loin de la spéculation purement Meme.
1. Contexte macroéconomique : volatilité liée aux titres principaux
Récemment, pendant les conflits géopolitiques, le prix du bitcoin a connu de fortes fluctuations, ce qui prouve encore une fois que le marché de 2025 est influencé par les gros titres. En l'espace de 36 heures, plusieurs événements majeurs se sont succédés, le prix du BTC chutant rapidement avant de se rétablir complètement.
Interprétation du marché : Avec l'accumulation de leviers baissiers après trois mois de consolidation, la panique géopolitique n'a fait qu'encourager une ruée vers la liquidité, entraînant un transfert de jetons des détenteurs peu convaincus vers des comptes à long terme. Les ETF continuent d'absorber les jetons en circulation, chaque bouleversement macroéconomique accélérant ce transfert. Le BTC fluctue actuellement autour de 107 000 dollars, bien qu'il soit environ 25 % inférieur à son point culminant de ce cycle, il reste au-dessus de la zone d'achat dans certains modèles d'évaluation.
2. Le silence de l'été, ou la préparation avant le saut ?
Bien que les statistiques saisonnières indiquent que le marché du Q3 pourrait être relativement calme, deux grandes forces structurelles brisent cette tendance :
3. La seule narration de contrefaçon actuellement digne d'attention : un ETF de chaîne publique bien connu.
Dans un marché où il y a une extrême pénurie de récits sur le "prochain grand événement", un ETF au comptant d'une célèbre blockchain est devenu le seul sujet d'importance au niveau institutionnel. La fenêtre d'examen des demandes d'ETF par les régulateurs a été ouverte officiellement en janvier de cette année, et la décision finale devrait être rendue au plus tard en septembre.
Si la structure des ETF futurs inclut des récompenses de staking, leur rôle passera de "sous-jacent de trading L1 à bêta élevé" à "actions numériques à rendement approximatif". Cela incitera les actifs liés au staking à être également intégrés dans la narration des ETF. Le prix actuel en dessous de 150 dollars n'est plus de la pure spéculation, mais plutôt une préparation à "l'emballage de trading des ETF".
4. Le soutien fondamental de DeFi
Bien que les Memes de monnaie et la narration tournante dominent la chaleur des sujets sur les plateformes sociales, les protocoles blockchain avec un véritable flux de trésorerie se renforcent discrètement.
5. Meme币
Une plateforme de trading a récemment lancé des contrats à terme perpétuels, affichant un modèle de trading de "hausse et liquidation" : ces actifs à faible liquidité sont propulsés par des contrats à terme perpétuels, le taux de financement passe rapidement en négatif, et les marketeurs les présentent comme des "rotations sectorielles". En réalité, la plupart de ces transactions sont extractives — non créatrices de valeur. Il est conseillé soit d'accepter qu'il s'agit d'un "jeu de Ponzi" et de définir des points de stop-loss et de take-profit clairs, soit de simplement ignorer complètement.
La même mise en garde s'applique aux Meme coins sur certaines chaînes, ces monnaies peuvent augmenter de 10 fois en une journée, mais aussi chuter de 70 %.
6. Nouveaux projets émis et avantages structurels
Une plateforme d'échange choisit un L2 spécifique comme solution et promeut le développement des actions tokenisées. Cela renforce la théorie de la "chaîne d'échange" initialement proposée par une autre plateforme d'échange. Cette plateforme pourrait, grâce à sa base de millions d'utilisateurs, stimuler l'activité utilisateur des L2 d'Ethereum, créant un engouement durant la période de baisse habituelle des échanges d'été.
Les prix récents des tokens de certains nouveaux projets indiquent que, même en cas de fortes ventes initiales, tant que l'équipe a un plan crédible et une feuille de route vérifiable, ses tokens peuvent toujours bénéficier d'achats positifs sur le marché lors des transactions secondaires.
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