marché des cryptomonnaies Perspectives macroéconomiques du T3 : un bull run structurel a déjà commencé
I. L'environnement macroéconomique évolue vers un avantage
À partir du troisième trimestre 2025, l'environnement macroéconomique commence à changer discrètement. L'environnement politique qui marginalisait auparavant les actifs numériques se transforme en une force institutionnelle. La fin du cycle de hausse des taux par la Réserve fédérale, le retour de la politique fiscale à une trajectoire de stimulation, et l'accélération de la construction d'un cadre de régulation mondiale pour le chiffrement, ces trois facteurs poussent le marché des cryptomonnaies vers une nouvelle réévaluation structurelle.
En ce qui concerne la politique monétaire, l'environnement macroéconomique américain entre dans une phase de transition clé. Bien que la Réserve fédérale continue de souligner la "dépendance aux données", le marché a déjà formé un consensus sur une baisse des taux d'intérêt cette année. Les facteurs politiques poussent également la Réserve fédérale vers une position plus accommodante. Cette différence d'attentes ouvre un espace à la hausse pour l'évaluation des actifs numériques.
La politique budgétaire est également en plein essor. Les politiques d'expansion, représentées par la nouvelle loi budgétaire de grande envergure, entraînent un effet de libération de capital sans précédent. Cela a non seulement redéfini la structure du cycle interne du dollar, mais a également renforcé indirectement la demande pour les actifs numériques.
Le changement d'attitude des régulateurs est d'une importance capitale. L'approbation de l'ETF de staking ETH marque la première acceptation par les régulateurs américains d'actifs numériques avec une structure de rendement. La progression de l'ETF Solana ouvre également la voie. La SEC s'attaque à l'élaboration de normes d'approbation unifiées pour les ETF de tokens, ce qui représente un changement fondamental de l'approche réglementaire de "mur de protection" à "ingénierie de pipeline".
La course à la réglementation dans la région asiatique s'intensifie également. Des centres financiers comme Hong Kong, Singapour et les Émirats Arabes Unis se disputent les avantages de conformité liés aux stablecoins, aux licences de paiement et aux projets d'innovation Web3. Cela signifie que les stablecoins deviennent une composante des réseaux de paiement, des règlements d'entreprise et même des stratégies financières nationales.
Le risque de préférence sur le marché financier traditionnel montre également des signes de réparation. Le S&P 500 atteint un nouveau sommet, les actions technologiques rebondissent, et le marché des IPO se réchauffe, ce qui envoie des signaux positifs. Les fonds se dirigent à nouveau vers la blockchain et les actifs financiers chiffrement.
Dans l'ensemble, le passage à une politique monétaire accommodante, la mise en œuvre complète d'une politique fiscale expansive, la transition de la structure réglementaire vers un soutien conditionné, et la réparation globale de l'appétit pour le risque ont permis au marché des cryptomonnaies de sortir de la crise. Ce n'est pas un mouvement émotionnel, mais un processus de réévaluation de la valeur sous l'impulsion des institutions.
Deux, les institutions et les entreprises dirigent la nouvelle vague de bull run
Le changement structurel le plus digne d'intérêt sur le marché des cryptomonnaies actuel est que les avoirs passent des petits investisseurs aux détenteurs à long terme, aux entreprises et aux institutions financières. Après deux années de nettoyage et de restructuration, la structure des participants au marché subit un remaniement historique : les utilisateurs spéculatifs sont progressivement marginalisés, tandis que les institutions et les entreprises visant à la réallocation deviennent la force déterminante de la prochaine bull run.
La structure de détention de Bitcoin en dit long. Le volume d'achat de Bitcoin par les entreprises cotées en bourse a récemment dépassé les achats nets des ETF. Les entreprises considèrent désormais le Bitcoin comme un "remplaçant stratégique de liquidités", plutôt que comme un outil de réallocation à court terme. Comparé aux ETF, détenir directement des Bitcoins offre plus de flexibilité et de contrôle aux entreprises, tout en ayant une plus grande résilience de détention.
Les infrastructures financières sont également en train de lever les obstacles à l'entrée des fonds institutionnels. L'approbation de l'ETF de staking ETH signifie que les institutions commencent à inclure des "actifs de rendement sur chaîne" dans leurs portefeuilles d'investissement traditionnels. Les attentes concernant l'ETF Solana élargissent encore l'imaginaire. La conversion de l'ETF des fonds cryptographiques de Grayscale marque également la fusion entre les fonds traditionnels et la gestion d'actifs blockchain.
Il est encore plus important de noter que les entreprises participent directement au marché financier sur la chaîne. Bitmine augmente sa participation dans l'ETH, et DeFi Development investit massivement dans l'écosystème Solana, ce qui représente la participation des entreprises à la construction d'un nouvel écosystème financier chiffré de nouvelle génération. C'est une injection de capital teintée d'acquisitions industrielles et de stratégies visant à sécuriser les droits fondamentaux des nouvelles infrastructures financières.
Dans le domaine des dérivés et de la liquidité en chaîne, la finance traditionnelle s'implique également activement. Les volumes de contrats à terme Solana et XRP de la CME atteignent des sommets historiques, indiquant que les institutions traditionnelles ont intégré les actifs cryptographiques dans leurs modèles stratégiques. L'entrée de fonds spéculatifs, de fournisseurs de produits structurés, etc., apportera une amélioration fondamentale de la densité et de la profondeur de la liquidité sur le marché.
Dans le même temps, la baisse significative de l'activité des petits investisseurs renforce cette tendance. Les données en chaîne montrent que la proportion de détenteurs à court terme continue de diminuer, et l'activité des grands investisseurs précoces diminue, ce qui indique que le marché est en "période de consolidation des échanges". L'expérience historique montre que cette période de calme donne souvent naissance au plus grand point de départ d'un marché.
La "capacité de produit" des institutions financières se concrétise rapidement. De JPMorgan à Robinhood, tous s'efforcent d'étendre les capacités de négociation, de jalonnement, de prêt et de paiement des actifs cryptographiques. Cela améliore non seulement l'utilité des actifs cryptographiques dans le système des monnaies fiduciaires, mais leur confère également des attributs financiers plus riches.
Essentiellement, cette rotation structurelle est un approfondissement de la "financiarisation" des actifs chiffrés, et une restructuration de la logique de découverte de valeur. Ce ne sont plus des spéculateurs motivés par l'émotion qui dominent le marché, mais des institutions et des entreprises dotées d'une stratégie à long terme et d'une logique de répartition claire. Un bull run institutionnalisé et structuré est en train de se former, qui sera plus solide, durable et plus complet.
Trois, le nouveau "saison des altcoins" se dirige vers un bull run sélectif
La "saison des altcoins" actuelle est entrée dans une nouvelle phase : la tendance haussière généralisée n'est plus, remplacée par un "bull run sélectif" propulsé par des facteurs tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle. Cela représente une maturation du marché des cryptomonnaies et est également le résultat inévitable du mécanisme de sélection des capitaux après un retour à la rationalité.
D'un point de vue des signaux structurels, les jetons des actifs alternatifs majeurs ont déjà complété un nouveau cycle de consolidation. La rebond du ratio ETH/BTC, l'accumulation par les adresses de gros porteurs et la fréquence des transactions importantes sur la chaîne indiquent que les fonds principaux sont en train de redéfinir le prix des actifs de premier niveau. L'humeur des petits investisseurs reste à un niveau bas, créant un environnement idéal de "basse interférence" pour le prochain cycle de marché.
Mais cette fois, le marché des altcoins sera "chacun pour soi". Les demandes d'ETF deviennent le point d'ancrage de cette nouvelle structure thématique. En particulier, l'ETF Solana est déjà considéré comme le prochain "événement de consensus du marché". Les investisseurs commencent à se positionner autour des actifs stakés, et des tokens de gouvernance comme JTO et MNDE connaissent également un marché indépendant. La performance des actifs sera axée sur le "potentiel des ETF, le rendement réel, et la répartition institutionnelle", plutôt que sur une vague de marché entraînant une hausse généralisée.
DeFi est également un domaine important de ce "bull run" sélectif. Les utilisateurs passent de la "DeFi basée sur les récompenses" à la "DeFi basée sur les flux de trésorerie", les revenus des protocoles, les rendements des stablecoins et les mécanismes de ré-staking devenant des indicateurs clés. Les fournisseurs de liquidités attachent plus d'importance à la transparence des stratégies, à la durabilité des rendements et à la structure des risques. Cela a engendré l'émergence de projets innovants tels que Renzo et Size Credit.
Le choix des capitaux tend également vers un "réalisme". Les stratégies de stablecoins adossées à des actifs du monde réel (RWA) sont privilégiées, des protocoles comme Euler Prime tentent de créer des "produits similaires aux obligations d'État" en chaîne. L'intégration de la liquidité inter-chaînes et l'expérience utilisateur deviennent également des facteurs clés, des projets comme Enso et Wormhole deviennent de nouveaux hubs de concentration de fonds.
La partie spéculative du marché est également en train de changer. Bien que les Meme coins aient encore de la popularité, le "pump collectif" n'est plus d'actualité. À la place, la stratégie de "rotation des plateformes" prend le relais, avec des risques très élevés et sans durabilité. Les capitaux principaux préfèrent investir dans des projets capables de fournir des rendements durables, avec de vrais utilisateurs et une forte narration.
En somme, le cœur de cette saison des altcoins ne réside pas dans "quelle blockchain doit s'envoler", mais dans "quels actifs ont la possibilité d'être intégrés dans la logique financière traditionnelle". De l'évolution de la structure des ETF, des modèles de re-staking, de la simplification de l'UX inter-chaînes, à la fusion des RWA avec les infrastructures de crédit institutionnel, le marché des cryptomonnaies est en train de connaître un cycle de réévaluation profonde de la valeur. Un bull run sélectif n'est pas un affaiblissement du bull run, mais une mise à niveau du bull run.
Quatre, Cadre d'investissement Q3 : Équilibre entre la configuration centrale et l'événementiel
La disposition du marché pour le troisième trimestre 2025 doit trouver un équilibre entre la "stabilité de la configuration principale" et "l'explosion locale entraînée par des événements". De la configuration à long terme de BTC, au trading thématique des ETF Solana, en passant par les protocoles de rendement réel DeFi et la rotation des coffres RWA, un cadre de configuration d'actifs bien défini est devenu indispensable.
Le Bitcoin reste le choix principal pour les positions centrales. Dans un environnement où les flux d'ETF continuent, les entreprises augmentent leurs avoirs et la Réserve fédérale envoie des signaux accommodants, le BTC montre une très forte résistance à la baisse et un effet d'aspiration des fonds. Même s'il n'a pas encore atteint de nouveaux sommets, sa structure de jetons et ses attributs financiers en font l'actif de base le plus stable actuellement.
Solana est sans aucun doute l'actif le plus dynamique du thème au troisième trimestre. Plusieurs institutions ont déjà soumis des demandes de ETF spot SOL, et la fenêtre d'approbation devrait se clôturer autour de septembre. Le mécanisme de staking pourrait être intégré à la structure du ETF, et sa propriété d'"actif de quasi-dividende" attire une grande quantité de capitaux. Cela stimulera le spot SOL et ses jetons écologiques comme JTO, MNDE, etc.
Les portefeuilles DeFi valent la peine d'être reconstruits. Il faut se concentrer sur des protocoles avec des flux de trésorerie stables, une répartition des revenus réels et des mécanismes de gouvernance matures. Des projets comme SYRUP, LQTY, EUL, FLUID peuvent être configurés et utilisés avec une répartition égale pour capter des rendements relatifs. Ce type de protocole a souvent des "retours de fonds lents et des explosions retardées", il convient donc de les aborder avec une mentalité à moyen terme, en évitant de suivre les tendances haussières ou baissières.
Les actifs Meme doivent être strictement contrôlés en termes d'exposition, il est conseillé de limiter à 5 % de l'actif total, et de gérer les positions avec une mentalité d'options. Étant donné que le risque des contrats Meme est actuellement très élevé, des limites claires de stop-loss, de take-profit et de position doivent être mises en place. Pour les investisseurs habitués au trading basé sur des événements, ces actifs peuvent servir d'outil de renforcement émotionnel, mais ne doivent pas être mal interprétés comme le cœur de la tendance.
En plus de la configuration, saisir le moment pour un agencement basé sur des événements est également crucial. Le marché est actuellement en transition d'un "vide d'information" à une "libération d'événements dense". Le soutien de Trump à l'exploitation minière de chiffrement, l'entrée de Robinhood dans le L2, et la demande de Circle pour une licence américaine montrent que l'environnement réglementaire évolue rapidement. On s'attend à ce qu'une dynamique de "résonance politique + capital" se produise de la mi-août au début septembre. L'agencement doit être anticipé à l'avance et construit progressivement, afin d'éviter de poursuivre des sommets.
De plus, il est nécessaire de prêter attention à l'augmentation du thème des substituts structurels. Par exemple, Robinhood construit un L2 et promeut le trading de titres tokenisés, ce qui pourrait déclencher une nouvelle narration sur l'intégration des "chaînes d'échange" et des RWA. Des projets comme Humanity Protocol et SAHARA, soutenus par une feuille de route vérifiable et une communauté active, pourraient devenir des points d'explosion dans des secteurs marginaux. Ce type d'opportunités précoces peut faire partie d'une stratégie de forte volatilité, mais il est essentiel de contrôler les positions et de respecter la gestion des risques.
En résumé, la stratégie du T3 doit abandonner les paris de type "inondation" et se tourner vers une stratégie mixte "ancrée sur le noyau et portée par les événements". BTC est l'ancre, SOL est le drapeau, DeFi est la structure, Meme est le complément, et les événements sont les accélérateurs, chaque partie correspondant à différentes positions et rythmes. Dans ce nouvel environnement où le socle de financement des ETF s'élargit, le marché redéfinit un nouveau système d'évaluation "actifs traditionnels + narration thématique + revenus réels". Le succès des investissements dépendra de la compréhension de la logique capitalistique derrière ce bouleversement.
V. Conclusion : Une nouvelle vague de transfert de richesse est en route
Chaque cycle de marché, qu'il soit haussier ou baissier, est en réalité une réévaluation périodique de la valeur, et le véritable transfert de richesse s'effectue souvent en silence dans le chaos. Actuellement, un marché haussier sélectif, dirigé par des institutions, soutenu par la conformité et des bénéfices réels, est en train de se préparer. L'histoire a déjà écrit son prologue, n'attendant que l'entrée de quelques rares personnes qui comprennent.
Le rôle du Bitcoin a fondamentalement changé. Il devient un nouveau composant de réserve sur les bilans des entreprises mondiales, devenant un outil de couverture contre l'inflation au niveau national. L'afflux d'ETF a modifié la structure des enjeux antérieure, construisant un réservoir de capital sous-jacent. À l'avenir, les décisions d'achat des institutions, les allocations des fonds de pension et des fonds souverains, ainsi que le repositionnement des actifs risqués par la politique macroéconomique, auront le plus grand impact sur le prix du BTC.
Les infrastructures et actifs représentant la prochaine génération de paradigmes financiers évoluent également d'une "bulle narrative" vers une "prise de contrôle systémique". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, les dépôts RWA, les obligations de re-staking, etc., représentent la transition des actifs chiffrement d'une "expérience anarchique" vers des "actifs institutionnels prévisibles". Ces opportunités structurelles guideront la prochaine marée de capitaux.
La nouvelle saison des altcoins a déjà changé. Le "marché haussier complet" de 2021 ne se reproduira pas. La prochaine vague de marché sera plus étroitement liée aux revenus réels, à la croissance des utilisateurs et à l'accès institutionnel. Les projets capables d'offrir des revenus stables aux institutions, d'attirer des fonds stables par le biais des ETF, et possédant la capacité de cartographier les actifs réels (RWA), deviendront les "actions de qualité" du nouveau cycle.
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marché des cryptomonnaies Q3展望: sélection de bull run pilotée par les institutions est en cours de lancement
marché des cryptomonnaies Perspectives macroéconomiques du T3 : un bull run structurel a déjà commencé
I. L'environnement macroéconomique évolue vers un avantage
À partir du troisième trimestre 2025, l'environnement macroéconomique commence à changer discrètement. L'environnement politique qui marginalisait auparavant les actifs numériques se transforme en une force institutionnelle. La fin du cycle de hausse des taux par la Réserve fédérale, le retour de la politique fiscale à une trajectoire de stimulation, et l'accélération de la construction d'un cadre de régulation mondiale pour le chiffrement, ces trois facteurs poussent le marché des cryptomonnaies vers une nouvelle réévaluation structurelle.
En ce qui concerne la politique monétaire, l'environnement macroéconomique américain entre dans une phase de transition clé. Bien que la Réserve fédérale continue de souligner la "dépendance aux données", le marché a déjà formé un consensus sur une baisse des taux d'intérêt cette année. Les facteurs politiques poussent également la Réserve fédérale vers une position plus accommodante. Cette différence d'attentes ouvre un espace à la hausse pour l'évaluation des actifs numériques.
La politique budgétaire est également en plein essor. Les politiques d'expansion, représentées par la nouvelle loi budgétaire de grande envergure, entraînent un effet de libération de capital sans précédent. Cela a non seulement redéfini la structure du cycle interne du dollar, mais a également renforcé indirectement la demande pour les actifs numériques.
Le changement d'attitude des régulateurs est d'une importance capitale. L'approbation de l'ETF de staking ETH marque la première acceptation par les régulateurs américains d'actifs numériques avec une structure de rendement. La progression de l'ETF Solana ouvre également la voie. La SEC s'attaque à l'élaboration de normes d'approbation unifiées pour les ETF de tokens, ce qui représente un changement fondamental de l'approche réglementaire de "mur de protection" à "ingénierie de pipeline".
La course à la réglementation dans la région asiatique s'intensifie également. Des centres financiers comme Hong Kong, Singapour et les Émirats Arabes Unis se disputent les avantages de conformité liés aux stablecoins, aux licences de paiement et aux projets d'innovation Web3. Cela signifie que les stablecoins deviennent une composante des réseaux de paiement, des règlements d'entreprise et même des stratégies financières nationales.
Le risque de préférence sur le marché financier traditionnel montre également des signes de réparation. Le S&P 500 atteint un nouveau sommet, les actions technologiques rebondissent, et le marché des IPO se réchauffe, ce qui envoie des signaux positifs. Les fonds se dirigent à nouveau vers la blockchain et les actifs financiers chiffrement.
Dans l'ensemble, le passage à une politique monétaire accommodante, la mise en œuvre complète d'une politique fiscale expansive, la transition de la structure réglementaire vers un soutien conditionné, et la réparation globale de l'appétit pour le risque ont permis au marché des cryptomonnaies de sortir de la crise. Ce n'est pas un mouvement émotionnel, mais un processus de réévaluation de la valeur sous l'impulsion des institutions.
Deux, les institutions et les entreprises dirigent la nouvelle vague de bull run
Le changement structurel le plus digne d'intérêt sur le marché des cryptomonnaies actuel est que les avoirs passent des petits investisseurs aux détenteurs à long terme, aux entreprises et aux institutions financières. Après deux années de nettoyage et de restructuration, la structure des participants au marché subit un remaniement historique : les utilisateurs spéculatifs sont progressivement marginalisés, tandis que les institutions et les entreprises visant à la réallocation deviennent la force déterminante de la prochaine bull run.
La structure de détention de Bitcoin en dit long. Le volume d'achat de Bitcoin par les entreprises cotées en bourse a récemment dépassé les achats nets des ETF. Les entreprises considèrent désormais le Bitcoin comme un "remplaçant stratégique de liquidités", plutôt que comme un outil de réallocation à court terme. Comparé aux ETF, détenir directement des Bitcoins offre plus de flexibilité et de contrôle aux entreprises, tout en ayant une plus grande résilience de détention.
Les infrastructures financières sont également en train de lever les obstacles à l'entrée des fonds institutionnels. L'approbation de l'ETF de staking ETH signifie que les institutions commencent à inclure des "actifs de rendement sur chaîne" dans leurs portefeuilles d'investissement traditionnels. Les attentes concernant l'ETF Solana élargissent encore l'imaginaire. La conversion de l'ETF des fonds cryptographiques de Grayscale marque également la fusion entre les fonds traditionnels et la gestion d'actifs blockchain.
Il est encore plus important de noter que les entreprises participent directement au marché financier sur la chaîne. Bitmine augmente sa participation dans l'ETH, et DeFi Development investit massivement dans l'écosystème Solana, ce qui représente la participation des entreprises à la construction d'un nouvel écosystème financier chiffré de nouvelle génération. C'est une injection de capital teintée d'acquisitions industrielles et de stratégies visant à sécuriser les droits fondamentaux des nouvelles infrastructures financières.
Dans le domaine des dérivés et de la liquidité en chaîne, la finance traditionnelle s'implique également activement. Les volumes de contrats à terme Solana et XRP de la CME atteignent des sommets historiques, indiquant que les institutions traditionnelles ont intégré les actifs cryptographiques dans leurs modèles stratégiques. L'entrée de fonds spéculatifs, de fournisseurs de produits structurés, etc., apportera une amélioration fondamentale de la densité et de la profondeur de la liquidité sur le marché.
Dans le même temps, la baisse significative de l'activité des petits investisseurs renforce cette tendance. Les données en chaîne montrent que la proportion de détenteurs à court terme continue de diminuer, et l'activité des grands investisseurs précoces diminue, ce qui indique que le marché est en "période de consolidation des échanges". L'expérience historique montre que cette période de calme donne souvent naissance au plus grand point de départ d'un marché.
La "capacité de produit" des institutions financières se concrétise rapidement. De JPMorgan à Robinhood, tous s'efforcent d'étendre les capacités de négociation, de jalonnement, de prêt et de paiement des actifs cryptographiques. Cela améliore non seulement l'utilité des actifs cryptographiques dans le système des monnaies fiduciaires, mais leur confère également des attributs financiers plus riches.
Essentiellement, cette rotation structurelle est un approfondissement de la "financiarisation" des actifs chiffrés, et une restructuration de la logique de découverte de valeur. Ce ne sont plus des spéculateurs motivés par l'émotion qui dominent le marché, mais des institutions et des entreprises dotées d'une stratégie à long terme et d'une logique de répartition claire. Un bull run institutionnalisé et structuré est en train de se former, qui sera plus solide, durable et plus complet.
Trois, le nouveau "saison des altcoins" se dirige vers un bull run sélectif
La "saison des altcoins" actuelle est entrée dans une nouvelle phase : la tendance haussière généralisée n'est plus, remplacée par un "bull run sélectif" propulsé par des facteurs tels que les ETF, les rendements réels et l'adoption institutionnelle. Cela représente une maturation du marché des cryptomonnaies et est également le résultat inévitable du mécanisme de sélection des capitaux après un retour à la rationalité.
D'un point de vue des signaux structurels, les jetons des actifs alternatifs majeurs ont déjà complété un nouveau cycle de consolidation. La rebond du ratio ETH/BTC, l'accumulation par les adresses de gros porteurs et la fréquence des transactions importantes sur la chaîne indiquent que les fonds principaux sont en train de redéfinir le prix des actifs de premier niveau. L'humeur des petits investisseurs reste à un niveau bas, créant un environnement idéal de "basse interférence" pour le prochain cycle de marché.
Mais cette fois, le marché des altcoins sera "chacun pour soi". Les demandes d'ETF deviennent le point d'ancrage de cette nouvelle structure thématique. En particulier, l'ETF Solana est déjà considéré comme le prochain "événement de consensus du marché". Les investisseurs commencent à se positionner autour des actifs stakés, et des tokens de gouvernance comme JTO et MNDE connaissent également un marché indépendant. La performance des actifs sera axée sur le "potentiel des ETF, le rendement réel, et la répartition institutionnelle", plutôt que sur une vague de marché entraînant une hausse généralisée.
DeFi est également un domaine important de ce "bull run" sélectif. Les utilisateurs passent de la "DeFi basée sur les récompenses" à la "DeFi basée sur les flux de trésorerie", les revenus des protocoles, les rendements des stablecoins et les mécanismes de ré-staking devenant des indicateurs clés. Les fournisseurs de liquidités attachent plus d'importance à la transparence des stratégies, à la durabilité des rendements et à la structure des risques. Cela a engendré l'émergence de projets innovants tels que Renzo et Size Credit.
Le choix des capitaux tend également vers un "réalisme". Les stratégies de stablecoins adossées à des actifs du monde réel (RWA) sont privilégiées, des protocoles comme Euler Prime tentent de créer des "produits similaires aux obligations d'État" en chaîne. L'intégration de la liquidité inter-chaînes et l'expérience utilisateur deviennent également des facteurs clés, des projets comme Enso et Wormhole deviennent de nouveaux hubs de concentration de fonds.
La partie spéculative du marché est également en train de changer. Bien que les Meme coins aient encore de la popularité, le "pump collectif" n'est plus d'actualité. À la place, la stratégie de "rotation des plateformes" prend le relais, avec des risques très élevés et sans durabilité. Les capitaux principaux préfèrent investir dans des projets capables de fournir des rendements durables, avec de vrais utilisateurs et une forte narration.
En somme, le cœur de cette saison des altcoins ne réside pas dans "quelle blockchain doit s'envoler", mais dans "quels actifs ont la possibilité d'être intégrés dans la logique financière traditionnelle". De l'évolution de la structure des ETF, des modèles de re-staking, de la simplification de l'UX inter-chaînes, à la fusion des RWA avec les infrastructures de crédit institutionnel, le marché des cryptomonnaies est en train de connaître un cycle de réévaluation profonde de la valeur. Un bull run sélectif n'est pas un affaiblissement du bull run, mais une mise à niveau du bull run.
Quatre, Cadre d'investissement Q3 : Équilibre entre la configuration centrale et l'événementiel
La disposition du marché pour le troisième trimestre 2025 doit trouver un équilibre entre la "stabilité de la configuration principale" et "l'explosion locale entraînée par des événements". De la configuration à long terme de BTC, au trading thématique des ETF Solana, en passant par les protocoles de rendement réel DeFi et la rotation des coffres RWA, un cadre de configuration d'actifs bien défini est devenu indispensable.
Le Bitcoin reste le choix principal pour les positions centrales. Dans un environnement où les flux d'ETF continuent, les entreprises augmentent leurs avoirs et la Réserve fédérale envoie des signaux accommodants, le BTC montre une très forte résistance à la baisse et un effet d'aspiration des fonds. Même s'il n'a pas encore atteint de nouveaux sommets, sa structure de jetons et ses attributs financiers en font l'actif de base le plus stable actuellement.
Solana est sans aucun doute l'actif le plus dynamique du thème au troisième trimestre. Plusieurs institutions ont déjà soumis des demandes de ETF spot SOL, et la fenêtre d'approbation devrait se clôturer autour de septembre. Le mécanisme de staking pourrait être intégré à la structure du ETF, et sa propriété d'"actif de quasi-dividende" attire une grande quantité de capitaux. Cela stimulera le spot SOL et ses jetons écologiques comme JTO, MNDE, etc.
Les portefeuilles DeFi valent la peine d'être reconstruits. Il faut se concentrer sur des protocoles avec des flux de trésorerie stables, une répartition des revenus réels et des mécanismes de gouvernance matures. Des projets comme SYRUP, LQTY, EUL, FLUID peuvent être configurés et utilisés avec une répartition égale pour capter des rendements relatifs. Ce type de protocole a souvent des "retours de fonds lents et des explosions retardées", il convient donc de les aborder avec une mentalité à moyen terme, en évitant de suivre les tendances haussières ou baissières.
Les actifs Meme doivent être strictement contrôlés en termes d'exposition, il est conseillé de limiter à 5 % de l'actif total, et de gérer les positions avec une mentalité d'options. Étant donné que le risque des contrats Meme est actuellement très élevé, des limites claires de stop-loss, de take-profit et de position doivent être mises en place. Pour les investisseurs habitués au trading basé sur des événements, ces actifs peuvent servir d'outil de renforcement émotionnel, mais ne doivent pas être mal interprétés comme le cœur de la tendance.
En plus de la configuration, saisir le moment pour un agencement basé sur des événements est également crucial. Le marché est actuellement en transition d'un "vide d'information" à une "libération d'événements dense". Le soutien de Trump à l'exploitation minière de chiffrement, l'entrée de Robinhood dans le L2, et la demande de Circle pour une licence américaine montrent que l'environnement réglementaire évolue rapidement. On s'attend à ce qu'une dynamique de "résonance politique + capital" se produise de la mi-août au début septembre. L'agencement doit être anticipé à l'avance et construit progressivement, afin d'éviter de poursuivre des sommets.
De plus, il est nécessaire de prêter attention à l'augmentation du thème des substituts structurels. Par exemple, Robinhood construit un L2 et promeut le trading de titres tokenisés, ce qui pourrait déclencher une nouvelle narration sur l'intégration des "chaînes d'échange" et des RWA. Des projets comme Humanity Protocol et SAHARA, soutenus par une feuille de route vérifiable et une communauté active, pourraient devenir des points d'explosion dans des secteurs marginaux. Ce type d'opportunités précoces peut faire partie d'une stratégie de forte volatilité, mais il est essentiel de contrôler les positions et de respecter la gestion des risques.
En résumé, la stratégie du T3 doit abandonner les paris de type "inondation" et se tourner vers une stratégie mixte "ancrée sur le noyau et portée par les événements". BTC est l'ancre, SOL est le drapeau, DeFi est la structure, Meme est le complément, et les événements sont les accélérateurs, chaque partie correspondant à différentes positions et rythmes. Dans ce nouvel environnement où le socle de financement des ETF s'élargit, le marché redéfinit un nouveau système d'évaluation "actifs traditionnels + narration thématique + revenus réels". Le succès des investissements dépendra de la compréhension de la logique capitalistique derrière ce bouleversement.
V. Conclusion : Une nouvelle vague de transfert de richesse est en route
Chaque cycle de marché, qu'il soit haussier ou baissier, est en réalité une réévaluation périodique de la valeur, et le véritable transfert de richesse s'effectue souvent en silence dans le chaos. Actuellement, un marché haussier sélectif, dirigé par des institutions, soutenu par la conformité et des bénéfices réels, est en train de se préparer. L'histoire a déjà écrit son prologue, n'attendant que l'entrée de quelques rares personnes qui comprennent.
Le rôle du Bitcoin a fondamentalement changé. Il devient un nouveau composant de réserve sur les bilans des entreprises mondiales, devenant un outil de couverture contre l'inflation au niveau national. L'afflux d'ETF a modifié la structure des enjeux antérieure, construisant un réservoir de capital sous-jacent. À l'avenir, les décisions d'achat des institutions, les allocations des fonds de pension et des fonds souverains, ainsi que le repositionnement des actifs risqués par la politique macroéconomique, auront le plus grand impact sur le prix du BTC.
Les infrastructures et actifs représentant la prochaine génération de paradigmes financiers évoluent également d'une "bulle narrative" vers une "prise de contrôle systémique". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, les dépôts RWA, les obligations de re-staking, etc., représentent la transition des actifs chiffrement d'une "expérience anarchique" vers des "actifs institutionnels prévisibles". Ces opportunités structurelles guideront la prochaine marée de capitaux.
La nouvelle saison des altcoins a déjà changé. Le "marché haussier complet" de 2021 ne se reproduira pas. La prochaine vague de marché sera plus étroitement liée aux revenus réels, à la croissance des utilisateurs et à l'accès institutionnel. Les projets capables d'offrir des revenus stables aux institutions, d'attirer des fonds stables par le biais des ETF, et possédant la capacité de cartographier les actifs réels (RWA), deviendront les "actions de qualité" du nouveau cycle.