Sous l'impact de la politique tarifaire, la propriété de refuge de BTC est remise en question

Récemment, le président américain a de nouveau lancé une politique tarifaire mondiale, provoquant un énorme choc sur les marchés financiers. Cela a non seulement affecté les marchés traditionnels, mais le secteur des cryptomonnaies n'a pas été épargné non plus. Cette initiative a suscité des interrogations sur la fonction de refuge du Bitcoin en tant que "or numérique".

En avril 2025, le gouvernement américain a annoncé une nouvelle série de politiques tarifaires, dont l'impact et l'intensité dépassent ceux des mesures similaires de la période 2017-2020. Après l'annonce, les trois principaux indices boursiers américains ont connu une forte baisse. Du 2 au 8 avril, l'indice Nasdaq a chuté de plus de 2 300 points, l'indice Dow Jones a perdu près de 4 600 points et l'indice S&P 500 est tombé en dessous de la barre des 5 000 points.

Le marché des cryptomonnaies a également été durement touché. Le prix du BTC a chuté à un creux de 74 500 USDT dans la soirée du 7 juin. Les données montrent qu'après l'entrée en vigueur de la politique tarifaire, le marché des cryptomonnaies a connu une baisse généralisée dans les 24 heures, les principaux actifs cryptographiques ayant généralement chuté de 3 % à 10 %, avec une capitalisation boursière totale évaporée d'environ 300 milliards de dollars.

Le 10 avril, avec l'annonce par le gouvernement d'un moratoire de 90 jours sur les tarifs pour 75 pays, le sentiment du marché s'est légèrement amélioré. Le prix du Bitcoin est revenu au niveau de 80,000 USDT, et la plupart des cryptomonnaies ont également connu un rebond. Cependant, le sentiment du marché reste en état de panique extrême.

Le Bitcoin est longtemps considéré comme "l'or numérique" et devrait avoir une fonction de refuge. Cependant, lors de cet événement, la performance du Bitcoin s'est éloignée de cette attente. En comparant les tendances récentes des prix du Bitcoin et de l'or, on peut constater que la volatilité du Bitcoin est nettement supérieure à celle de l'or. En réalité, la corrélation entre le Bitcoin et les trois principaux indices boursiers américains est en train de s'intensifier.

Ce phénomène a suscité une réflexion sur la nature du BTC. En tant qu'actif refuge, le BTC aurait dû, comme l'or, augmenter en valeur lorsque le marché est turbulent. Cependant, les faits montrent qu'il n'a pas démontré l'indépendance d'un "actif refuge" face aux risques macroéconomiques, mais qu'il est plutôt corrélé aux mouvements des actifs à haut risque.

Des experts ont souligné que depuis le lancement du ETF Bitcoin au comptant, avec l'implication des institutions financières traditionnelles, le Bitcoin ressemble de plus en plus à un "actif à haut Beta inclus dans le système de répartition des fonds mondial". Sa volatilité des prix est de plus en plus influencée par des facteurs tels que le rendement des obligations américaines, l'indice du dollar et les attentes en matière de politique macroéconomique.

Cela signifie que, pour les investisseurs institutionnels, le Bitcoin n'a pas complètement assumé le rôle d'"outil de couverture", mais est plutôt considéré comme une exposition au risque dans un environnement macroéconomique. Dans un contexte de taux d'intérêt élevés, de dollar fort et de turbulences dans le système financier, le Bitcoin ne possède pas naturellement un avantage "anticyclique" ; il est davantage un actif spéculatif à forte élasticité.

Néanmoins, le marché continue de progresser. L'histoire montre que des politiques tarifaires similaires ont souvent tendance à amener les mécanismes de commerce mondial vers une maturité et une rationalité accrues. Cette politique tarifaire pourrait bien être un levier de négociation plutôt qu'un conflit substantiel.

Pour les investisseurs en cryptomonnaies, la définition du long-termisme doit peut-être être repensée. La simple stratégie "acheter et conserver" peut ne plus être applicable. Les investisseurs ont besoin d'un niveau de connaissance plus élevé pour identifier les projets qui ont véritablement des fondamentaux et des applications réelles.

Ceux qui ont réellement résisté à l'épreuve du temps sur le marché des cryptomonnaies sont les actifs structurels et les réseaux d'applications on-chain qui existent et continuent d'être utilisés après chaque effondrement de récit. Que ce soit des infrastructures telles que les blockchains publiques, DePIN, ou l'IA, ou des applications décentralisées comme les portefeuilles et les ponts inter-chaînes, ce sont elles qui constituent le sol fertile permettant à cette industrie de continuer à avancer.

Le long-termisme ne devrait pas se limiter à une obsession pour le prix des cryptomonnaies, mais devrait être une compréhension et une participation à l'évolution de la structure de l'industrie. Ce qui mérite réellement d'être investi, ce sont les projets Web3 qui construisent un nouvel ordre avec du code et des mécanismes. Les investisseurs devraient se concentrer sur les projets qui itèrent continuellement des protocoles, qui poussent à la mise en œuvre et qui tentent réellement d'utiliser la blockchain pour résoudre des problèmes concrets, plutôt que de se concentrer uniquement sur les fluctuations de prix à court terme.