Début 2025, analyse des insights de marché et des opportunités d'investissement dans le chiffrement VC

Avec l'approche de la nouvelle année, l'industrie du chiffrement atteint un nouveau jalon de développement. En 2024, le marché a connu une reprise, une innovation et un ajustement, les projets leaders consolidant continuellement leur position, tandis que de nouvelles voies émergent discrètement, jetant les bases pour l'avenir. Dans les hauts et les bas de cette année, le VC, en tant qu'indicateur de la direction du développement de l'industrie, a non seulement été témoin des changements du marché, mais façonne également l'orientation de l'industrie à l'intersection du capital, de la communauté et de la technologie.

Au point de départ de 2025, nous avons invité plusieurs VC de premier plan à partager leurs observations et réflexions sur l'industrie du chiffrement. Ils ont passé en revue les moments forts de l'année écoulée, analysé les opportunités et les défis actuels du marché, et fait des prévisions sur les tendances de développement futures. Dans ce domaine en constante évolution, quels projets et secteurs attirent l'attention des VC ? Embarquons ensemble dans la perspective des VC pour explorer le "hier, aujourd'hui et demain" de l'industrie du chiffrement.

Les projets les plus mémorables de 2024

Au cours de l'année écoulée, l'industrie du chiffrement a connu une nouvelle vague de croissance sous l'impulsion conjointe de la reprise du marché et de l'innovation technologique. Des mises à niveau des infrastructures aux percées dans de nouveaux secteurs émergents, d'innombrables projets ont émergé cette année, montrant une forte vitalité et un potentiel d'innovation. Certains de ces projets, grâce à des voies technologiques ou des modèles commerciaux uniques, ont non seulement attiré une attention considérable, mais ont également laissé une empreinte profonde tant au sein de l'industrie qu'en dehors.

Le fondateur et PDG de DFG, James Wo, a indiqué que Hyperliquid a d'abord été lancé comme une plateforme d'échange décentralisé de contrats perpétuels performante, attirant un grand nombre d'utilisateurs tout en maintenant la vitesse d'exécution des transactions et la liquidité. De plus, le jeton lancé par Hyperliquid n'a pas de VC ni n'est listé sur des échanges centralisés, devenant l'un des airdrops les plus réussis de l'histoire du chiffrement. La plateforme élargit ses produits en lançant son propre écosystème HyperEVM, qui comprend de nombreuses applications décentralisées natives, afin d'accroître l'utilité de son écosystème au comptant. La plateforme génère d'importants frais grâce à la liquidation et au market making sur la chaîne, grignotant progressivement la part de marché des principaux DEX et CEX.

Le co-fondateur de Web3Port, Chris, a également fait l'éloge de Hyperliquid, impressionné par sa part de marché, ses airdrops communautaires et son mécanisme de répartition, ainsi que par l'effet de richesse. De plus, il a mentionné Pump.fun------la plateforme de lancement de Meme la plus réussie de cette année. Comparé aux plateformes existantes sur le marché, Pump.fun a réussi à propulser le concept de "plateforme de lancement de Meme" vers un récit de premier plan, déclenchant une frénésie sur le marché des Memes. Chris a déclaré que l'enseignement de Pump.fun est que les projets Web3 peuvent réussir en construisant des produits qui ont une véritable utilité, une excellente expérience utilisateur et une adéquation avec le marché.

Le PDG et cofondateur de Wallfacer Labs, Ryan Rodenbaugh, a déclaré que le renouveau des protocoles de prêt matures tels que AAVE et Compound dans le domaine DeFi, ainsi que l'émergence de nouveaux entrants de haute qualité comme Morpho, Euler et Ajna, est excitant. Bien que DeFi n'ait pas reçu l'attention qu'elle a eue par le passé au cours de ce cycle, le succès discret de ces protocoles mérite d'être observé et suivi.

Parmi les réponses données par de nombreux VC, Pudgy Penguin est l'un des projets les plus fréquents. Joanna, fondatrice et PDG de Jsquare, a grandement loué Pudgy Penguin, estimant qu'il a revitalisé tout le secteur des NFT par ses propres efforts. En tant que premier investisseur et détenteur de Pudgy NFT, j'ai pleinement ressenti la puissance de l'énergie générée par Luca, représentant de la nouvelle génération d'entrepreneurs, et cela m'a également renforcé dans l'un des principes fondamentaux : Investir dans la prochaine génération.

Le partenaire de Jsquare, Dinghan, a déclaré qu'Ethena se distinguait dans le domaine DeFi grâce à son stablecoin USDE, en tirant profit des taux de financement élevés en établissant des positions longues et courtes à levier 1 sur les échanges centralisés. La collaboration d'Ethena avec un certain fonds garantit que même lorsque le taux de financement est négatif, l'USDE peut maintenir des rendements stables, renforçant ainsi sa viabilité à long terme.

Comment le marché du Bitcoin va-t-il évoluer ?

Le Bitcoin a montré un élan de croissance incroyable en 2024. Au 31 décembre 2024, le prix du Bitcoin avait augmenté de 119,1 %. Cette hausse a principalement bénéficié de l'adoption institutionnelle des ETF au comptant, de l'événement de réduction de moitié en avril et de l'optimisme du marché après les élections américaines. En regardant vers 2025, Chris, co-fondateur de Web3Port, estime que le marché haussier du Bitcoin devrait se poursuivre, avec une probabilité élevée de dépassement des 200 000 dollars l'année prochaine. Il a déclaré qu'avec la maturité croissante du marché, la relation d'offre et de demande du Bitcoin se renforcera davantage, et que les Bitcoins en dessous de 50 000 dollars pourraient devenir une chose du passé dans les futurs cycles haussiers et baissiers.

Concernant le plafond que le Bitcoin pourrait atteindre l'année prochaine, l'analyste de recherche dRyze Labs, Allen, partage un avis similaire. Il évalue principalement le sommet en utilisant les indicateurs techniques Pi Cycle et 2Y MA Multiplier. Il a déclaré que, historiquement, les moments où ces deux indicateurs résonnaient étaient : le 5 décembre 2013, le 16 décembre 2017, et la dernière apparition du signal de sommet Pi Cycle ------ le 12 avril 2021. Selon les données historiques, ces indicateurs ont une valeur de référence relativement élevée. Allen a souligné qu'en se basant sur l'estimation du 2Y MA Multiplier, le sommet du Bitcoin pourrait se situer autour de 200 000 $. Ces deux signaux disposent d'indicateurs prêts à l'emploi sur TradingView, permettant de configurer des alertes, facilitant ainsi le jugement des sommets et les décisions de réduction de positions.

Evan Lu, gestionnaire d'investissement chez Waterdrip Capital, a déclaré que si l'on adopte une perspective prudente, je pense que le prochain sommet pour le Bitcoin pourrait atteindre entre 120 000 et 150 000 dollars, avant de fluctuer entre 100 000 et 150 000 dollars. Sur la base de certains commentaires politiques, en supposant que la capitalisation boursière de l'or reste inchangée, tant que la capitalisation boursière du Bitcoin n'a pas dépassé celle de l'or, le Bitcoin peut être considéré comme un actif de croissance, son prix pourrait atteindre 600 000 dollars par unité, mais ce processus pourrait prendre entre 5 et 10 ans.

Evan a déclaré que lors du dernier cycle de réduction de moitié, le Bitcoin a connu une lente augmentation, atteignant un premier sommet en avril 2021, passant d'environ 0,9万美元 à 6,5万美元. Entre avril et juillet, en raison de certains événements, le prix du Bitcoin a connu un retracement significatif. Cependant, le marché a ensuite connu une seconde vague d'augmentation, atteignant finalement le point culminant du cycle précédent. Si l'on prend le prix du jour de la réduction de moitié comme référence, cela pourrait marquer le début d'une nouvelle vague d'augmentation. Il est prévu qu'entre la fin de 2024 et le premier trimestre de 2025, le Bitcoin pourrait connaître une légère baisse ou une consolidation, avant d'entrer dans une seconde vague d'augmentation, moment où le prix pourrait atteindre 120 000 à 150 000 $.

Contrairement aux fois précédentes, la dynamique actuelle du marché sera profondément influencée par de multiples facteurs, parmi lesquels les plus cruciaux incluent la liquidité externe apportée par les ETF Bitcoin au comptant ainsi que les flux de capitaux continus motivés par les futures politiques de réserve de Bitcoin. Evan estime que cela signifie que, de maintenant jusqu'au pic l'année prochaine, le marché du Bitcoin ne connaîtra peut-être plus de fortes corrections, mais maintiendra plutôt une tendance de hausse oscillante, avançant progressivement vers des niveaux de prix plus élevés.

La lutte entre les memes et les "VC" va-t-elle se poursuivre, quelle est la solution pour résoudre le dilemme ?

Les controverses concernant "les VC coins" sont un sujet important qui ne peut être ignoré au cours de l'année passée. Will Wang, partenaire de Generative Ventures, a proposé une perspective et un point de vue novateurs à ce sujet, affirmant qu'une fois que la taille des fonds VC sur le marché primaire dépasse 30 à 50 millions de dollars, il devient difficile d'apporter des rendements extraordinaires aux LP. Will Wang pense que seule une taille suffisamment agile peut forcer les VC à s'engager dans les étapes précoces et à réellement soutenir les entrepreneurs qui ont besoin d'aide, donnant ainsi naissance à de véritables "mythes". En revanche, les fonds VC de grande taille tombent souvent dans le piège de l'expansion de la gestion, participant aux tours ultérieurs et lançant des "VC coins" critiqués sur le marché. Cette pratique est en fait un vieux problème des VC Web2, et au cours des dernières années, les VC Web3 n'ont pas non plus échappé à cette tendance.

Will Wang croit que cette situation sera progressivement corrigée. Que ce soit par la technologie ou l'innovation financière, il y aura toujours des phases de non-consensus, et c'est précisément le moment où les VC doivent agir. Le marché finira également par récompenser ceux qui osent agir en période de non-consensus.

Le cofondateur de Web3Port, Chris, a souligné que l'essence de la lutte entre les Meme et les VC réside dans la concurrence entre les fonds de marché existants et la liquidité. Dans un environnement où les fonds supplémentaires sont limités, les VC, en raison de leur faible volume de circulation et de leur FDV élevé, ainsi que des projets de VC qui émergent constamment, rendent difficile le soutien continu des fonds de marché, et la volonté des investisseurs de détail de prendre le relais a considérablement diminué. L'avantage des Meme réside dans leur circulation complète et leur mécanisme de distribution équitable, correspondant à la psychologie des investisseurs du marché, devenant une "nouvelle arme" pour que les investisseurs de détail ripostent contre l'avantage des institutions.

Cependant, les attributs PVP des Meme coins sont essentiellement non durables, car à part quelques projets Meme de premier plan, la plupart des Meme coins ont du mal à avoir un soutien de valeur à long terme. Chris a déclaré que, d'un point de vue global du marché de la cryptographie, à part BTC et ETH, ainsi qu'un très petit nombre de projets DeFi d'infrastructure avec des sources de revenus stables, la plupart des tokens d'autres projets sont des PVP, avec des participants au marché en concurrence les uns avec les autres, gagnant et perdant de manière interchangeable. En ce qui concerne le dilemme actuel des VC coins, il estime qu'il n'y a pas de solution efficace à court terme. Dans un contexte de rareté de la liquidité du marché et de renforcement croissant des avantages des investissements institutionnels, l'atténuation des problèmes des VC coins nécessite de traverser un cycle complet de marchés haussiers et baissiers, permettant au marché de se débarrasser naturellement des excédents et de reconstruire la confiance et l'équité.

Evan Lu, directeur d'investissement chez Waterdrip Capital, estime que l'émission de jetons n'est pas une fin en soi, mais le véritable point de départ de l'exploitation d'un projet. Les équipes de projet ne doivent pas aborder le projet avec l'idée que "lever des fonds équivaut à des bénéfices, émettre des jetons équivaut à des ventes". Au contraire, elles doivent réfléchir sérieusement à la possibilité d'avoir des cas d'utilisation concrets, à la capacité de générer des revenus de flux de trésorerie plus stables, et à maintenir des utilisateurs actifs et une véritable communauté après l'émission des jetons.

Le principal investissement d'IOSG Ventures, Jiawei, a avoué que les "projets de jetons VC" doivent mieux réfléchir à l'ajustement du marché des jetons, s'il est nécessaire de lancer le jeton, quelle est son utilité, quel type de jeton la communauté serait prête à acheter, impliquer une communauté plus large, disperser les jetons pour renforcer l'attachement aux intérêts.

Quels écosystèmes, pistes, projets ou performances remarquables deviendront les étoiles montantes de l'industrie ?

Avec la montée du marché du chiffrement, de nouveaux récits d'innovation tels que l'IA et le DeSci poussent l'industrie vers une nouvelle phase de développement. Après avoir traversé les cycles du marché, les écosystèmes leaders continuent de renforcer leurs fossés, tandis que de nouvelles pistes et projets émergent silencieusement, accumulant de la force pour une future explosion. En regardant vers l'année à venir, quels écosystèmes, pistes et projets sont susceptibles de se démarquer et de devenir les "étoiles montantes" qui guideront l'industrie ? De nombreuses institutions ont donné des perspectives uniques.

Will Wang, partenaire de Generative Ventures, estime que beaucoup de gens ne comprennent pas bien la nature des RWA. Il indique que les RWA, en essence, ne sont qu'une chose : faire en sorte que la blockchain comptabilise les actifs financiers traditionnels à l'échelle mondiale. Actuellement, le taux de pénétration de cette "comptabilité sur chaîne" est encore inférieur à 0,1 %. Même si le taux de pénétration ne s'élève que d'un ordre de grandeur, cela pourrait donner naissance à plusieurs actifs secondaires similaires à ONDO et USUAL.

Le principal investissement d'IOSG Ventures, Jiawei, a déclaré que le re-staking constitue le grand récit de 2024, mais n'a pas encore été reflété dans le prix des devises. Avec le lancement progressif de l'AVS, un pic pourrait être attendu en 2025 ; de plus, les projets de la série ZK commenceront également à révéler leur potentiel sur le marché.

Allen, analyst at Ryze Labs, affirme que l'Agent IA a le potentiel de devenir la star montante de l'industrie du chiffrement. L'Agent IA a la capacité de traiter d'énormes quantités de données du marché et pourra prendre des décisions de trading précises en temps réel à l'avenir, avec une vitesse de réaction bien supérieure à celle des traders humains traditionnels ; dans le domaine de la DeFi, l'Agent IA peut optimiser les taux d'intérêt de prêt et les mécanismes de tarification des pools de liquidité, ce qui améliore considérablement l'efficacité d'utilisation des fonds ; de plus, il ouvre de nouvelles possibilités pour la gestion intelligente des actifs de chiffrement, redéfinissant les frontières de la gestion d'actifs.

Dans ce sujet, le secteur PayFi a été mentionné à plusieurs reprises par plusieurs agences, c'est sans aucun doute le point focal de l'attention du marché. Avec la popularité des cryptomonnaies, les écosystèmes capables de réaliser des paiements sans couture et à faible coût connaissent une période de développement rapide. Dinghan, partenaire de Jsquare, prédit que les projets reliant la finance traditionnelle et les cryptomonnaies recevront une attention considérable à l'avenir. Les protocoles de paiement capables de s'intégrer profondément aux services grand public et de faciliter la conversion entre cryptomonnaies et monnaies fiduciaires deviendront des forces clés pour intégrer les cryptomonnaies dans la vie quotidienne.

L'intégration de l'IA et du chiffrement est également considérée comme une direction de développement importante pour l'avenir.