Analyse du marché des stablecoins : tendances de diversification et modèles innovants

La capitalisation totale des stablecoins a dépassé 205 milliards de dollars, bien que l'USDT reste dominant, sa part de marché continue de diminuer. Parallèlement, une variété de stablecoins innovants émergent, enrichissant l'écosystème du marché. Cet article examinera en profondeur les caractéristiques et les mécanismes de fonctionnement des stablecoins traditionnels et des nouveaux stablecoins.

Stablecoins traditionnels

USDT (Tether)

• Émetteur : entreprise Tether
• Date de lancement : 2014
• Ancrage de valeur : lié au dollar à un taux de 1:1, soutenu par des actifs de réserve
• Position sur le marché : le stablecoin le plus ancien et le plus échangé au monde
• Controverse : La question de la transparence des réserves a toujours été au cœur des préoccupations.

USDC ( jeton USD Coin)

• Émetteur : Circle et Coinbase ont été co-fondés
• Date de lancement : 2018
• Caractéristiques : conformité élevée, audits mensuels et rapports publics.
• Ancrage de valeur : lié au dollar à 1:1, les réserves sont composées de liquidités et d'obligations gouvernementales à court terme.
• Position sur le marché : le deuxième plus grand stablecoin après USDT, très apprécié des utilisateurs institutionnels.

FDUSD (Premier Dollar Numérique)

• Émetteur : First Digital Labs
• Date de lancement : 2023
• Mécanisme de stabilisation : 100 % de dollars américains ou d'équivalents de liquidités en réserve
• Support de la blockchain : compatible avec Ethereum et Binance Smart Chain

DAI

• Émetteur : MakerDAO
• Date de lancement : 2017
• Caractéristiques : stablecoin décentralisé et sur-collatérisé
• Ancrage de la valeur : maintenu à 1:1 avec le dollar grâce à des contrats intelligents et un mécanisme de garantie
• Réseau d'exécution : Ethereum et autres blockchains compatibles EVM

Nouveau stablecoin

Les nouveaux stablecoins non seulement maintiennent la stabilité des prix, mais offrent également des revenus supplémentaires aux détenteurs grâce à des modèles innovants. Les principales caractéristiques comprennent :

1. Fournir des rendements par l'investissement dans des actifs à faible risque, le jalonnement ou des stratégies financières structurées.
2. Utiliser des actifs tels que des obligations d'État comme garantie, maintenir la stabilité des prix et une haute liquidité.
3. Combiner les actifs en chaîne avec les outils financiers hors chaîne

1. USDe

• Développeur : Ethena Labs
• Mécanisme de fonctionnement : maintenir un lien de 1:1 avec le dollar grâce à une stratégie Delta neutre.
• Sources de revenus : revenus de staking, taux de financement et revenus de base
• Taux de rendement actuel : environ 8,64 % (sUSDe)

2. USD0

• Émetteur : Usual Protocol
• Caractéristiques : émis avec des actifs RWA en tant que réserves à 1:1
• Mécanisme de fonctionnement : les utilisateurs déposent des actifs pour obtenir des actifs synthétiques LDT, pouvant être échangés librement.

3. Sky Dollar (USDS)

• Émetteur : Sky (anciennement MakerDAO)
• Caractéristiques : peut être échangé 1:1 contre DAI, le jeton SKY en tant que jeton de gouvernance

4. USDD

• Émetteur : TRON DAO Reserve
• Caractéristiques : Surcollatéralisation de plusieurs actifs numériques principaux
• Réseau de circulation : TRON, Ethereum, BNB Chain et 11 autres blockchains publiques

5. BlackRock USD (BUIDL)

• Émetteur : BlackRock
• Date de lancement : mars 2024
• Mécanisme de fonctionnement : émettre des parts tokenisées via Ethereum, investir dans des instruments financiers à faible risque
• Source de revenu : revenus accumulés quotidiennement, environ 4,5 % de taux de rendement annualisé

6. Rendement en dollars US Ondo (USDY)

• Émetteur : Ondo Finance
• Mécanisme de fonctionnement : soutenu par des bons du Trésor américain à court terme et des dépôts à vue dans les banques.
• Source de revenus : revenus des actifs sous-jacents et revenus composés
• Taux de rendement actuel : 4,65 % APY

7. USDX Money (USDX)

• Émetteur : Stables Labs
• Mécanisme de fonctionnement : génération de revenus par le biais de la stratégie de portefeuille d'investissement Delta neutre
• Caractéristiques : offre un choix de jetons multiples, potentiel de rendement élevé

8. Frax (FRAX)

• Émetteur : Frax Finance
• Mécanisme de fonctionnement : combinaison de collatéral partiel et de mécanisme algorithmique
• Sources de revenus : revenus d'intérêts, minage de liquidité, jeton de gouvernance FXS
• Taux de rendement actuel : environ 10% APY

9. Resolv USD (USR)

• Mécanisme de fonctionnement : en utilisant l'ETH et des dérivés comme garanties, maintenir la stabilité grâce à des opérations de couverture.
• Source de revenus : gains de staking ETH et différence des opérations de couverture

10. M par M⁰ (M)

• Émetteur : protocole M⁰
• Mécanisme opérationnel : la création de jetons M par le biais de garanties, le mécanisme d'arbitrage maintient la stabilité.
• Sources de revenus : revenus de garantie, frais de frappe, amendes

11. yala

• Caractéristiques : protocole de stablecoin basé sur l'écosystème Bitcoin
• Mécanisme de fonctionnement : les utilisateurs déposent des BTC et empruntent des stablecoins $YU
• Source de revenus : obtenir des revenus supplémentaires via des protocoles DeFi

Perspectives sur le marché des stablecoins

Le marché des stablecoins est immense et constitue la pierre angulaire de la DeFi et des futurs systèmes de paiement financier. À court terme, les stablecoins adossés à des réserves de devises fiduciaires comme USDT/USDC continueront de dominer. Le développement de nouveaux stablecoins dépendra de leur reconnaissance par les échanges et les protocoles DeFi.

Actuellement, les nouveaux stablecoins se divisent principalement en deux catégories :

1. Stablecoin à faible rendement adossé à des actifs financiers traditionnels
2. Stablecoin à rendement élevé stable basé sur un mécanisme d'arbitrage

Pour les investisseurs, il est possible de se concentrer sur les opportunités précoces des nouveaux protocoles de stablecoin, en obtenant des récompenses par le staking ou en participant à des airdrops. Cependant, il convient d'être prudent avec les jetons de plateforme pour éviter de devenir un acheteur de derniers recours.

Avec l'innovation et le développement constants du marché des stablecoins, nous pouvons nous attendre à voir apparaître davantage de scénarios d'application et de produits intéressants. Mais en même temps, les investisseurs doivent rester vigilants et bien comprendre les caractéristiques de risque et de rendement des différents stablecoins.