De la chute des jetons Meme à la capture des revenus : retour sur la nouvelle logique d'investissement en chiffrement

Récemment, le marché du chiffrement a connu une transition de la frénésie des jetons purement Meme à des modèles de rendement réels. Mike Dudas, associé général de 6th Man Ventures, a partagé ses réflexions sur le succès de Pump.Fun, le mécanisme de rachat d'Hyperliquid et les nouvelles tendances d'investissement en chiffrement lors d'un podcast.

La stratégie d'investissement de 6th Man Ventures

Mike a présenté que 6th Man Ventures est un fonds de capital-risque axé sur les investissements précoces en chiffrement, se concentrant principalement sur la couche d'application plutôt que sur la couche d'infrastructure. Ils recherchent des fondateurs capables d'utiliser la technologie de la chaîne publique pour construire des entreprises qui ne peuvent pas être réalisées dans le monde Web2, impliquant divers domaines tels que DeFi, DePIN, jetons stables, paiements, etc.

Analyse de la tendance Pump.Fun

Le succès de Pump.Fun démontre une forte demande du marché pour les actifs tokenisés. Il a créé l'un des événements de revenus les plus explosifs sur la chaîne en dehors des contrats perpétuels traditionnels et des marchés au comptant. Mike considère que Pump.Fun est l'innovation "de 0 à 1" de ce cycle, apportant une nouvelle structure d'actifs originaux à l'écosystème Solana.

Cependant, Mike exprime des inquiétudes concernant certaines pratiques des imitateurs. Il souligne en particulier que les plateformes qui affirment que le jeton est "lié" à une entreprise ou à une affaire peuvent présenter un risque de désinformation. En revanche, Pump.Fun souligne clairement que son jeton est un "jeton Meme sans valeur", évitant ainsi des attentes inutiles.

La fin de l'ère des jetons purement Meme

Mike pense que les jetons purement basés sur des mèmes deviendront de plus en plus difficiles à maintenir à l'avenir. Le marché se tourne vers ceux qui peuvent offrir une valeur réelle. Il prédit que les équipes qui ne seront pas capables de s'adapter aux changements du marché dans les 3 à 12 mois à venir auront du mal à attirer les investisseurs.

Les deux modèles de retour de valeur des jetons les plus courants sur le marché sont le rachat et la distribution des frais. Le modèle de rachat est particulièrement populaire car il retourne directement la valeur du projet aux détenteurs de jetons.

Analyse de cas Hyperliquid

Mike pense que le mécanisme de rachat d'Hyperliquid est très réussi. En utilisant des revenus réels et durables pour le rachat, le projet a établi une forte confiance sur le marché. Ce modèle soutient non seulement le prix des jetons, mais crée également un cycle positif.

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Le marché est actuellement entré dans le "Hard Mode", les projets ont besoin de véritables produits, revenus et utilisateurs pour construire la valeur des jetons. Mike souligne qu'il est maintenant temps d'investir dans les premiers fondateurs qui souhaitent vraiment construire une entreprise à long terme.

Ils ont observé qu'un certain nombre de nouveaux projets progressaient dans les domaines des jetons stables, de la DeFi et des portefeuilles grand public. Le point commun de ces projets est qu'ils permettent aux utilisateurs de participer à long terme sur la chaîne et d'établir leur propre souveraineté sur les actifs.

Critique de la stratégie "n'investir que dans les infrastructures"

Mike a critiqué le fait que certains fonds ne considèrent les projets d'infrastructure que comme des outils d'arbitrage. Il estime que ce comportement n'apporte aucune valeur à l'industrie et pourrait même causer des dommages à long terme.

Résumé de l'expérience en capital-risque

1. Dans le domaine du chiffrement, le rôle des individus et des équipes est crucial. La direction du projet peut changer, mais une forte capacité d'exécution de l'équipe est la clé du succès.

2. Le niveau de respect des fondateurs de chiffrement pour l'esprit du contrat est généralement faible, les investisseurs doivent se préparer à d'éventuels changements de conditions.

3. Le marché du chiffrement présente une volatilité et une imprévisibilité élevées, pouvant entraîner des rendements extrêmes, mais également des risques élevés.

4. Les investisseurs doivent apprendre à "réguler leurs émotions" et à "étendre le temps" pour faire face aux fluctuations du marché.