Analyse des trois grandes tendances du marché du capital-risque en chiffrement : dominance des jetons, développement intégré et investissement en liquidité

L'environnement de financement actuel devient de plus en plus difficile, principalement en raison des défis liés au taux de retour sur capital en amont et aux fonds des partenaires limités. Dans l'ensemble du domaine du capital-risque, les fonds de toutes les étapes ont réduit les montants remboursés aux partenaires limités par rapport aux années précédentes. Cela a entraîné une diminution des réserves de capitaux disponibles pour les institutions de capital-risque existantes et nouvellement créées, aggravant ainsi la difficulté de financement pour les entrepreneurs.

Quel impact cette tendance a-t-elle eu sur le domaine du risque d'investissement en chiffrement ?

En 2025, bien que le nombre de transactions ait ralenti, le rythme de déploiement du capital reste essentiellement stable par rapport à 2024. La diminution du nombre de transactions pourrait être liée au fait que de nombreux fonds de capital-risque approchent de la fin de leur cycle de vie, ce qui réduit les fonds disponibles. Cependant, certains grands fonds continuent de réaliser des transactions importantes, de sorte que la vitesse globale de déploiement du capital reste cohérente avec les deux années précédentes.

Au cours des deux dernières années, les activités de fusion et d'acquisition dans le domaine du chiffrement se sont continuellement améliorées, créant des conditions favorables pour la liquidité et les opportunités de sortie. Plusieurs grandes affaires de fusion et d'acquisition récentes ont offert davantage de garanties pour l'intégration de l'industrie et la sortie des investissements en actions de chiffrement.

Au cours de l'année écoulée, le nombre de transactions est resté globalement stable, certaines transactions de plus grande envergure ayant été annoncées comme complètes au quatrième trimestre 2024 et au premier trimestre 2025. Cela est principalement dû à un plus grand nombre de transactions concentrées dans les phases de pré-sélection, de sélection et d'accélérateur, où le capital a toujours été relativement abondant.

Selon les phases de financement, les accélérateurs et les plateformes de lancement occupent la première place en termes de nombre de transactions. Depuis 2024, un grand nombre d'accélérateurs et de plateformes de lancement ont émergé sur le marché, ce qui peut refléter un environnement de financement de plus en plus difficile, les fondateurs préférant émettre des jetons à l'avance pour lancer leurs projets.

La taille médiane des tours de financement précoce montre une tendance à la reprise. La taille du financement en phase de pré-amorçage continue d'augmenter d'une année sur l'autre, montrant que les fonds restent abondants à la toute première étape. Les tailles médianes de financement des tours de pré-amorçage, A et B sont désormais proches ou ont retrouvé les niveaux de 2022.

Prédictions sur les trois grandes tendances futures du chiffrement de capital-risque

Tendance 1 : Les jetons deviendront le principal mécanisme d'investissement

Le marché passera d'une structure "jeton + actions" à un modèle "valeur portée par un actif unique". Un actif, une logique d'accumulation de valeur.

Tendance 2 : La fusion accélérée entre le capital-risque en technologie financière et le capital-risque en chiffrement

Chaque investisseur en technologie financière devient progressivement un investisseur en chiffrement, s'intéressant aux réseaux de paiement de nouvelle génération, aux nouvelles banques numériques et aux plateformes de tokenisation d'actifs basées sur la blockchain. Le capital-risque en chiffrement fait face à une pression concurrentielle, et ceux qui n'ont pas investi dans les stablecoins ou le secteur des paiements auront du mal à rivaliser avec les investisseurs en technologie financière ayant une riche expérience des paiements.

Tendance trois : l'émergence du "jeton de liquidité" (Liquid Venture)

"Liquidité de capital-risque" désigne la recherche d'opportunités d'investissement similaires au capital-risque sur le marché des jetons liquides.

• Liquidité : Les actifs ou jetons négociés publiquement ont une liquidité plus élevée, ce qui signifie des chemins de sortie plus rapides.
• Accessibilité : comparé aux barrières élevées des fonds de capital-risque privés, le capital-risque en liquidité permet aux investisseurs d'acheter directement des jetons, et aussi de les échanger hors marché.
• Gestion de position : l'entreprise émet à l'avance des jetons afin que les petits fonds puissent également établir des positions significatives, et les grands fonds peuvent également investir dans des jetons avec une grande capitalisation boursière.
• Gestion des fonds : Les fonds de capital-risque en chiffrement qui affichent de bonnes performances allouent généralement leurs actifs de réserve aux principales monnaies en chiffrement, obtenant des rendements excédentaires. Il est prévu qu'en période de marché baissier, les fonds de capital-risque retiendront plus fréquemment des fonds à l'avance et investiront dans des jetons de qualité.

Le domaine du chiffrement continuera de mener l'innovation à la pointe du capital-risque. La fusion des marchés de capitaux publics et privés est une tendance de développement du capital-risque, et de plus en plus de fonds de capital-risque traditionnels choisissent de se positionner sur le marché liquide ou le marché secondaire des actions, tandis que le cercle du chiffrement a déjà pris une longueur d'avance à cet égard. Avec la mise en chaîne de plus d'actifs, de plus en plus d'entreprises choisiront des méthodes de financement "priorité à la chaîne".

Enfin, il convient de noter que les résultats du marché du chiffrement présentent souvent une "distribution de puissance" plus marquée que ceux du capital-risque traditionnel - les principaux actifs en chiffrement ne se contentent pas de rivaliser pour devenir des monnaies souveraines numériques, mais cherchent également à établir la couche de base de la nouvelle économie financière. Bien que la distribution des rendements soit plus extrême, c'est précisément pour cette raison que le capital-risque en chiffrement continuera d'attirer un afflux massif de capitaux, à la recherche d'opportunités de rendements asymétriques.