L'état de développement de GMX V2 dans le cadre du programme d'incitation Arbitrum

Récemment, GMX a obtenu 12 millions de jetons ARB attribués par le programme d'incitation à court terme (STIP) d'Arbitrum, ce qui constitue la plus grande attribution unique dans l'écosystème d'Arbitrum. GMX a déclaré qu'il utiliserait ces fonds pour soutenir le développement de sa version V2 ainsi que le développement conjoint de l'écosystème DeFi d'Arbitrum. Depuis le lancement prévu le 8 novembre, près de 10 jours se sont écoulés. Analysons comment ces fonds sont utilisés et s'ils ont aidé GMX à atteindre ses objectifs de croissance escomptés.

Principales utilisations du programme d'incitation des jetons ARB

Les 12 millions de jetons ARB alloués à GMX dans le cadre du plan STIP seront progressivement distribués sur une période de 12 semaines. Chaque semaine constitue une période durant laquelle un nombre spécifique de jetons est attribué. Ces fonds sont principalement destinés aux domaines suivants :

1. Incitation à fournir des liquidités pour les contrats à terme GMX V2 et le marché au comptant.
2. Encourager la liquidité à migrer du pool GLP de GMX V1 vers le pool GM de GMX V2
3. Subventionner les frais de transaction, réduire le coût moyen de transaction à 0,02%
4. Sponsoring des projets développés sur GMX V2

Ces mesures visent à améliorer la compétitivité globale de GMX tout en préservant son avantage de trading sans glissement. En incitant au trading et en augmentant la liquidité, GMX espère attirer davantage d'utilisateurs et renforcer la puissance globale de la plateforme.

Croissance de la liquidité GMX V2

À la date du 17 novembre, le programme d'incitation GMX sur Arbitrum a été mis en œuvre depuis près de 10 jours. Les récompenses ARB de la première semaine ont été distribuées par le biais d'un airdrop. Pendant cette période, la liquidité globale, le volume non couvert et le volume des transactions de GMX ont-ils augmenté ?

• La liquidité totale de GMX V1 et V2 est passée de 496 millions de dollars le 8 novembre à 528 millions de dollars le 17 novembre, soit une augmentation de 6,45 %.
• La liquidité de GMX V1 est passée de 400 millions de dollars à 364 millions de dollars, soit une baisse de 9 %.
• La liquidité de GMX V2 est passée de 96,77 millions de dollars à 164 millions de dollars, soit une augmentation de 69,5 %.

Bien que la croissance globale de la liquidité de GMX V1+V2 ne soit pas très importante, la croissance significative de GMX V2 a néanmoins un impact positif sur la plateforme, car V2 offre une efficacité des fonds supérieure. Cependant, il convient de noter que la croissance de la liquidité de GMX V2 est principalement concentrée le premier jour du lancement du programme d'incitation, après quoi le rythme de croissance a nettement ralenti.

En ce qui concerne le volume des positions ouvertes, il est passé de 152 millions de dollars le 8 novembre à 182 millions de dollars le 13 novembre, mais a de nouveau diminué à 137 millions de dollars le 17 novembre, tombant même en dessous du niveau d'avant le début des incitations.

Le volume des transactions a fluctué considérablement pendant cette période, en rapport avec la volatilité générale du marché. Le volume de transactions le plus élevé a été enregistré le 9 novembre, atteignant 555 millions de dollars. Récemment, le volume de transactions de V1 reste supérieur à celui de V2.

Problème d'équilibre entre longs et shorts dans le pool GM

Le GMX V1 a toujours connu un problème de déséquilibre sévère entre les positions longues et courtes, ce qui peut entraîner un risque élevé pour le GLP dans les tendances de marché. Au 17 novembre, ce problème demeure très prononcé. Les positions longues non couvertes du GMX V1 s'élèvent à 19,26 millions de dollars, tandis que les positions courtes ne représentent que 687 000 dollars, l'écart étant proche de 30 fois.

GMX V2 espère attirer les arbitragistes en ajustant la structure des frais afin d'équilibrer le ratio long/court, réduisant ainsi le risque pour les fournisseurs de liquidités. Cependant, les données actuelles montrent que cet objectif n'a pas encore été totalement atteint. Dans GMX V2, le montant total des positions longues non clôturées s'élève à 51,66 millions de dollars, tandis que le montant des positions courtes non clôturées est de 28,67 millions de dollars, ce qui laisse encore un écart important.

Dans certaines pools GM d'actifs comme SOL, DOGE et XRP, les positions longues ont atteint leur limite, rendant le ratio long/court particulièrement déséquilibré. Par exemple, la position longue de XRP est 4,42 fois celle des positions courtes, et celle de SOL est 2 fois celle des positions courtes.

Bien que la structure des frais de certaines paires de trading (comme XRP/USD) semble créer des opportunités d'arbitrage, il existe en pratique de nombreux facteurs limitants qui rendent l'équilibre entre longs et shorts difficile à atteindre. Dans ce cas, les fournisseurs de liquidité peuvent faire face à des risques élevés lorsque le marché est très volatil.

Résumé

Après près de 10 jours de mise en œuvre du programme d'incitation Arbitrum, la liquidité de GMX V2 a effectivement enregistré une augmentation significative de 69,5 %, mais cette croissance est principalement concentrée au début du programme, et l'élan de croissance a ensuite diminué. Le volume des positions ouvertes et le volume des transactions n'ont pas montré de tendance de croissance soutenue évidente.

En même temps, plusieurs pools GM de GMX V2 continuent de faire face au défi d'un déséquilibre entre les positions longues et courtes. Bien que certains pools GM offrent des taux de rendement annualisés (APR) plus élevés, les fournisseurs de liquidité peuvent faire face à un risque accru en raison de la volatilité des actifs sous-jacents.

Ces données indiquent que, bien que le programme d'incitation d'Arbitrum ait eu un certain impact positif sur GMX, pour atteindre une croissance stable à long terme et un équilibre des risques, GMX pourrait encore avoir besoin d'optimiser davantage ses stratégies et mécanismes.