De la jungle réglementaire à la voie de la conformité : l'évolution de l'industrie des cryptoactifs

Avec l'industrie des Cryptoactifs qui entre progressivement dans le mainstream, nous vivons un tournant. Au cours des dix dernières années, la technologie blockchain nous a ouvert un monde parallèle en dehors de la régulation traditionnelle. Cependant, aujourd'hui, cette industrie se plie à la Conformité, cherchant à s'aligner sur le système financier traditionnel.

Conformité

L'essor des cryptoactifs doit en grande partie ses caractéristiques en dehors de la réglementation. Depuis les premiers ICO jusqu'à la vague DeFi, et maintenant la révolution des stablecoins, tout cela repose sur cette base. Cependant, avec des événements marquants tels que l'approbation du BTC ETF, l'"ère d'or" des cryptoactifs natifs semble déjà terminée.

L'industrie commence à rechercher la conformité, essayant de combler le vide laissé par la finance traditionnelle. Les stablecoins, les actifs du monde réel ( RWA ) et les solutions de paiement deviennent des points de développement clés. En même temps, l'émission pure d'actifs reste populaire, une histoire ou une série d'adresses de contrats peut susciter des débats.

La source de cette transformation réside dans le fait que la technologie blockchain manque actuellement de moyens efficaces pour contraindre les comportements malveillants. Bien que nous puissions garantir l'honnêteté des nœuds et la décentralisation de la DeFi, il est difficile de contrôler le comportement des équipes de projet. De nombreuses applications non financières ambitieuses ont du mal à se concrétiser, non seulement en raison des limitations technologiques, mais aussi en raison du manque de mécanismes de gouvernance efficaces.

Faire des compromis sur la Conformité est peut-être le chemin inévitable pour le développement futur des applications non financières, bien que ce processus soit rempli d'ironie et de désespoir. Nous entrons dans une ère de "domination en chaîne", où les opportunités d'innovation de bas en haut sont comprimées.

La position dominante des stablecoins

La domination on-chain se manifeste principalement de deux manières : la position dominante des stablecoins et la réitération du modèle traditionnel de l'internet.

En ce qui concerne les jetons stables, les jetons stables soutenus par des monnaies fiat et les jetons stables générateurs de revenus (YBS) dominent actuellement le marché. La récente adoption de la "loi sur les génies" fournit un cadre réglementaire clair pour l'émission de jetons stables, ce qui pourrait marquer une nouvelle phase pour l'industrie. Cette loi exige que les émetteurs de jetons stables obtiennent une licence et soient soumis à une réglementation, qu'ils détiennent des actifs de réserve au rapport de 1:1, et qu'ils divulguent régulièrement l'état de leurs réserves. Cela non seulement élimine les préoccupations du marché concernant certains jetons stables, mais pave également la voie à l'adoption à grande échelle des paiements basés sur la blockchain.

Cependant, cela signifie également que les moyens d'échange en chaîne sont officiellement intégrés dans le système de conformité. Cela pourrait poser de nouveaux défis dans des domaines tels que la DeFi, comme le risque de gel des jetons stables.

D'autre part, le jeton stable YBS devient un nouveau point chaud. Des fonds spéculatifs aux teneurs de marché en passant par les échanges, toutes les parties s'empressent d'entrer dans ce domaine. Bien que ce modèle ait ses innovations, la tendance actuelle semble s'éloigner de son objectif initial, devenant davantage une guerre de APY.

L'évolution de l'émission d'actifs

La blockchain publique reste la plus grande plateforme d'émission d'actifs, mais son modèle s'oriente de plus en plus vers celui de l'Internet traditionnel. Certains projets ont des modèles de rentabilité similaires à ceux de Web2, avec de moins en moins de retours pour la communauté. Les plateformes d'émission d'actifs deviennent le point focal des grandes institutions.

Launchpad est devenu le nouveau favori des investisseurs en quête de profits rapides, mais son mode de fonctionnement présente également des problèmes. Certains projets se sont même complètement détachés de la blockchain, se contentant d'émettre des jetons pour lever des fonds. Ce comportement d'extrême spéculation continue de baisser le seuil de tolérance de l'industrie.

Face à cette situation, certaines personnes ont proposé de nouveaux concepts comme DeSci, essayant d'équilibrer la spéculation et l'innovation. Cependant, ces tentatives semblent avoir du mal à rivaliser avec les projets de meme et d'IA actuellement populaires. Avec le refroidissement du marché, certains projets commencent à adopter des modèles Ponzi plus directs, ce qui suscite davantage d'inquiétudes concernant l'avenir de l'industrie.

L'essor de l'économie de l'attention

La stratégie de promotion des projets a également changé. Par rapport aux présentations techniques, de plus en plus de projets choisissent d'"acheter" directement l'attention, en adoptant des méthodes de marketing similaires à celles des plateformes de courts métrages. Bien que l'attention soit sans aucun doute l'un des actifs les plus précieux d'aujourd'hui, il reste des controverses sur la manière de la mesurer et de l'exploiter.

Certains projets essaient de quantifier la valeur de l'attention par l'IA, mais il reste à voir si ce modèle peut capturer la valeur à long terme. Actuellement, le jeton devient progressivement un "produit de consommation rapide", les équipes de projet et les KOLs prenant ce dont ils ont besoin, mais la véritable innovation et la création de valeur semblent être négligées.

Perspectives d'avenir

Avec l'adoption des stablecoins et des paiements basés sur la blockchain, l'industrie des cryptoactifs est confrontée à une redéfinition de son identité. Cependant, pour les "natives" de l'industrie, ce dont ils ont vraiment besoin, c'est peut-être de solutions innovantes nativement sur la chaîne, plutôt que de simplement imiter le modèle Web2.

Bien que la situation actuelle semble confirmer certaines prédictions des premiers partisans du Bitcoin, nous espérons toujours que l'avenir pourra nous surprendre. Le chemin de développement de l'industrie des Cryptoactifs peut être sinueux, mais son potentiel et son influence ne doivent pas être négligés.