La chaîne des actifs réels : l'écart entre l'idéal et la réalité

Récemment, le terme "RWA"(Real World Assets) est devenu un sujet brûlant dans l'industrie, des forums financiers de haut niveau aux cercles d'entrepreneurs, presque personne ne parle d'"actifs off-chain" et de "mappage du monde réel". Cependant, dans cette vague d'enthousiasme, nous devons réfléchir calmement : quels problèmes les RWA peuvent-ils réellement résoudre ? Quelles sont les conditions de base nécessaires pour leur mise en œuvre ?

Bien que de nombreuses personnes décrivent les RWA comme une "restructuration on-chain" des actifs réels, cette "restructuration" repose sur la véritable rupture des barrières d'information et des processus de règlement existants. En réalité, de nombreux projets dits de "tokenisation d'actifs" ne font que transcrire des données qui étaient initialement stockées dans des systèmes traditionnels sur la blockchain. L'ensemble du processus opérationnel suit encore l'ancien modèle : la génération d'actifs, la confirmation de la valeur, le calcul des revenus et la répartition des investissements sont toujours traités progressivement par des équipes hors ligne, la blockchain ne jouant que le rôle d'un "rapport amélioré".

Bien que cette approche puisse être qualifiée d'"application de la technologie blockchain", affirmer qu'elle a "modifié la logique de fonctionnement financier" semble un peu exagéré. Simplement convertir les informations sur les actifs d'un contrat papier en un fichier JSON sur la chaîne ne peut pas être considéré comme une véritable réalisation de la "tokenisation des actifs du monde réel".

Si cela ne peut pas être franchi, RWA ne pourra jamais dépasser le stade initial.

Critères clés pour distinguer la véritable nature des RWA

Beaucoup de gens pensent que le cœur de l'RWA réside dans la "certification des droits" - c'est-à-dire que la source des actifs est traçable et qu'il y a un enregistrement off-chain. Mais en réalité, des données fiables ne sont qu'un prérequis de base, ce qui détermine vraiment si l'RWA possède une valeur financière, c'est sa capacité à réaliser un règlement fiable, c'est-à-dire si le mécanisme de flux de fonds off-chain peut fonctionner sans accroc.

Ainsi, la valeur des RWA peut être divisée en deux niveaux progressifs : d'une part, des données fiables, d'autre part, des règlements fiables.

Première couche : données fiables, cela fait référence à la capacité de la blockchain à enregistrer les changements d'état des actifs du monde réel. Cela semble être un problème technique, mais en réalité, c'est une transformation des processus commerciaux. Les interfaces externes telles que les capteurs, les institutions de garde, les oracles, etc., doivent, lorsque les actifs changent, transmettre les informations en temps réel, de manière automatique et objective à la chaîne. C'est la première barrière de l'RWA. Un projet qui peut vraiment être qualifié d'RWA doit respecter le principe de "l'événement se produisant, les informations sont immédiatement disponibles sur la chaîne", et non pas que le département opérationnel télécharge un "rapport" uniformément à la fin de chaque mois.

Deuxième couche : la liquidation fiable, c'est là que réside la véritable valeur des RWA. Cela signifie que les actions de circulation de valeur telles que la distribution des revenus, le remboursement du capital, le traitement des défauts et le report des frais peuvent être exécutées automatiquement, de manière immuable et transparente. Pour réaliser cela, il doit y avoir une unité monétaire sur la chaîne, c'est-à-dire la participation des stablecoins.

De nombreux projets négligent ce point clé : les données sont mises sur la chaîne, la logique des contrats est présente, mais à l'étape de règlement, il faut encore compter sur des opérations manuelles ou "simuler" les flux de fonds via des plateformes tierces. Dans ce type de conception, le jeton sur la chaîne n'est qu'un symbole "semblant être un actif", plutôt qu'un droit financier réellement exécutable.

Les éléments clés incontournables des RWA

Nous attendons une structure réellement opérationnelle : native off-chain, capable de fonctionner automatiquement et de régler en temps réel. Une fois que les données sont générées, elles sont automatiquement écrites sur la chaîne et ne peuvent pas être modifiées ; une fois que les fonds sont déclenchés, aucune intervention humaine n'est nécessaire, ils atteignent automatiquement le compte désigné.

RWA ne devrait pas être simplement un rapport plus élégant, mais plutôt un tout nouveau mode de fonctionnement : les données doivent être fiables à la source, et les fonds doivent être liquidés off-chain.

Pour réaliser ces deux points, d'une part, il faut que la technologie blockchain serve de base d'information, d'autre part, il faut que les stablecoins agissent comme support de valeur.

La valeur fondamentale des stablecoins dans les RWA ne réside pas seulement dans l'amélioration de l'efficacité des paiements transfrontaliers ou la réduction des coûts, mais aussi dans le fait qu'ils permettent aux fonds de "vivre" réellement dans le monde de la blockchain. Ils peuvent être programmés, appelés et exécuter des paiements directement en fonction des données off-chain, plutôt que d'attendre un règlement mensuel ou à l'échéance.

La plus grande signification des stablecoins réside dans le fait qu'ils permettent pour la première fois de rendre les fonds programmables et exécutables selon des règles. Vous pouvez définir quand ils doivent être payés, à qui, combien, et même déclencher des paiements en fonction d'événements spécifiques off-chain. Ils ne sont plus des fonds passifs attendant une intervention humaine, mais agissent comme des données, capables de circuler automatiquement.

Seules les RWA utilisant des stablecoins peuvent permettre à l'ensemble du cycle de vie de l'actif - de la génération, à la distribution des revenus, jusqu'à la sortie et le recouvrement - de fonctionner sous forme de contrats intelligents off-chain. Sinon, peu importe le nombre d'institutions impliquées ou le nombre d'audits soutenant, ce ne sera qu'une autre forme de plateforme centralisée.

Ainsi, nous pouvons affirmer : sans l'application de stablecoins aux RWA, il est difficile de réaliser pleinement son potentiel d'innovation financière.