Analyse approfondie : la stratégie d'investissement en Bitcoin de MicroStrategy et ses risques potentiels

MicroStrategy ( a évolué d'une entreprise de logiciels traditionnels vers le plus grand détenteur de Bitcoin au monde. À la fin de 2024, la société détient environ 471 107 jetons Bitcoin, pour un coût total d'environ 27,97 milliards de dollars, avec un coût d'acquisition moyen d'environ 62 500 dollars/jeton. À ce moment-là, la valeur de marché de ces Bitcoin était d'environ 41,79 milliards de dollars.

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MicroStrategy collecte principalement des fonds pour acheter des Bitcoins de quatre manières : en utilisant des fonds propres, en émettant des obligations convertibles privilégiées, en émettant des obligations garanties privilégiées et en émettant des actions au prix du marché. Parmi celles-ci, les obligations convertibles privilégiées sont l'instrument de financement principal, avec des taux d'intérêt généralement bas )0%-0,75%(.

Actuellement, la dette totale de MicroStrategy s'élève à 8,213 millions de dollars, avec des actifs totaux de ) principalement en Bitcoin, ( et une capitalisation boursière de 43 milliards de dollars, avec un ratio d'endettement de 19 %. Cela signifie que la société pourrait faire face à un risque d'insolvabilité uniquement si le prix du Bitcoin tombe en dessous de 16 500 dollars sur le long terme.

La volatilité des prix du Bitcoin a un impact à court et à long terme sur MicroStrategy. À court terme, une baisse des prix peut entraîner une perte de valeur comptable pour l'entreprise, affectant ainsi ses performances financières. À long terme, si le Bitcoin entre dans un marché baissier prolongé, l'entreprise pourrait faire face à de graves pressions financières.

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À la fin de 2024, la valeur comptable des Bitcoin détenus par MicroStrategy est d'environ 23,9 milliards de dollars ) après amortissement (, mais selon le prix du marché, elle est d'environ 41,79 milliards de dollars. La dette totale de l'entreprise est d'environ 8,2 milliards de dollars, principalement sous forme d'obligations convertibles, ce qui ne crée pas de pression de remboursement à court terme. Cependant, si le prix du Bitcoin reste faible à l'avenir, cela pourrait augmenter la pression sur les flux de trésorerie de l'entreprise.

Le prix de l'action de MicroStrategy est fortement corrélé au prix du Bitcoin, avec une corrélation de 0,7 à 0,8. En raison de l'effet de levier, la volatilité du prix de l'action de l'entreprise est souvent supérieure à celle du Bitcoin lui-même. Actuellement, le marché évalue généralement MicroStrategy à un niveau supérieur à la valeur nette de ses avoirs en Bitcoin, mais cette prime pourrait disparaître avec la baisse du prix du Bitcoin.

Bien que MicroStrategy ait encore une forte capacité de remboursement à court terme, si le Bitcoin entre dans un marché baissier à long terme, cela pourrait entraîner des difficultés financières. Si le prix du Bitcoin tombe dans la fourchette de 12 000 à 15 000 dollars, les actifs en Bitcoin de l'entreprise seront inférieurs au montant total de la dette, ce qui pourrait entraîner une faillite technique.

Cependant, le cofondateur Michael Saylor détient 46,8 % des droits de vote, ce qui lui permet de contrôler dans une certaine mesure la direction stratégique de l'entreprise, y compris d'empêcher la vente de Bitcoin. Mais si le prix de Bitcoin tombe en dessous d'un certain seuil critique, l'entreprise pourrait être contrainte de prendre des mesures d'urgence.

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Dans l'ensemble, la situation financière et les perspectives de MicroStrategy dépendent fortement de l'évolution du Bitcoin. Si le Bitcoin continue d'augmenter, l'entreprise connaîtra une forte croissance ; mais si le Bitcoin reste faible à long terme, MicroStrategy pourrait se retrouver en crise de la dette voire en faillite. Les investisseurs doivent suivre de près les tendances du marché du Bitcoin et évaluer les risques d'investissement dans MicroStrategy.