Monnaie numérique nouvelle ère : stablecoin en tête de la transformation financière mondiale

En 2025, le marché des actifs numériques a atteint une étape importante. Une entreprise de technologie financière axée sur les activités de stablecoin a réussi à être cotée à la Bourse de New York, marquant l'entrée officielle de l'écosystème des stablecoins sur le marché des capitaux publics. Cela a non seulement ouvert un nouveau potentiel dans le domaine des actifs numériques, mais a également souligné le rôle clé des stablecoins dans le futur système de paiement mondial.

Dans le contexte d'un développement florissant de l'économie numérique mondiale, l'écosystème des stablecoins connaît une croissance explosive. L'afflux massif de capitaux et l'amélioration progressive des politiques réglementaires soulignent l'importance des stablecoins dans des domaines tels que le règlement transfrontalier, les paiements et la gestion d'actifs. Cet article analysera en profondeur la configuration de l'écosystème des stablecoins, la logique de conformité, les opportunités de capital et les tendances réglementaires mondiales, présentant de manière complète comment les stablecoins transforment le marché des actifs numériques.

Contexte et valeur de l'émergence des stablecoins

Les stablecoins, en tant qu'actifs numériques ancrés à la valeur des monnaies fiduciaires traditionnelles, ont connu un développement rapide ces dernières années et sont devenus une composante importante du marché des cryptomonnaies. Par rapport aux monnaies numériques dominantes telles que le Bitcoin et l'Ethereum, les stablecoins réalisent une stabilité des prix grâce à un ancrage 1:1 avec la monnaie fiduciaire, réduisant ainsi considérablement les risques liés au commerce des actifs numériques. Grâce à la technologie blockchain, les stablecoins améliorent non seulement l'efficacité des transferts et paiements transfrontaliers, mais fournissent également un soutien infrastructurel solide pour des scénarios variés tels que la finance décentralisée, l'échange d'actifs numériques et les paiements aux commerçants mondiaux.

Les principaux avantages des stablecoins se manifestent dans trois domaines :

1. Prix stable, évitant efficacement le risque de volatilité du marché
2. Les transferts transfrontaliers sont rapides et peu coûteux.
3. Soutenir des applications financières diversifiées, élargir les frontières d'utilisation des Monnaie numérique.

Ces avantages sont difficiles à réaliser avec les monnaies fiduciaires traditionnelles, ce qui améliore considérablement la commodité et l'efficacité des transactions d'actifs numériques.

Écosystème d'un projet de stablecoin

Un projet de stablecoin bien connu a été fondé en 2013, se concentrant sur le domaine des paiements numériques et de la finance blockchain. Le stablecoin en dollars lancé par ce projet est un stablecoin centralisé ancré à 1:1 au dollar, avec des fonds entièrement réservés dans des banques réglementées et des obligations d'État à court terme, audité chaque mois par un cabinet comptable tiers pour garantir la transparence et la sécurité des actifs de réserve.

D'ici juin 2025, la capitalisation boursière de ce stablecoin sera d'environ 39 milliards de dollars, le plaçant au deuxième rang des stablecoins mondiaux. Son écosystème est vaste, déployé sur plusieurs blockchains publiques telles qu'Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, et supporte les échanges, les protocoles de finance décentralisée, les paiements rapides et le transfert d'actifs inter-chaînes.

Ce projet réalise la circulation libre des stablecoins entre différentes chaînes sans glissement grâce à un protocole de transfert inter-chaînes, mettant en œuvre une stratégie de mondialisation. En matière de conformité, ce projet respecte strictement les exigences réglementaires pertinentes, devenant aux yeux des régulateurs un "régulier des stablecoins". Ses rapports d'audit transparents et publics ainsi que son système de réserves conformes en font une pierre angulaire importante de l'écosystème du dollar numérique. De plus, ce projet collabore avec plusieurs géants mondiaux des paiements, promouvant activement l'implémentation des stablecoins dans le domaine des paiements et des règlements mondiaux.

Vue d'ensemble des principaux projets de stablecoin en dollars américains

| stablecoin | Émetteur | Capitalisation totale (jusqu'en juin 2025) | Structure de réserve | Propriétés de conformité | |--------|-------------------|------------------------|------------------|------------------| | USDT | Une certaine entreprise étrangère | Environ 155,6 milliards de dollars | Obligations d'État américaines, liquidités, opérations de rachat, etc. | Partiellement transparent, a été sanctionnée | | USDC | Une entreprise américaine | Environ 61,47 milliards de dollars | Liquidités + obligations d'État à court terme, audit clair | Entièrement conforme, partenaire de régulation | | FDUSD | Une entreprise de Hong Kong | Environ 1,481 millions de dollars | Dépôts bancaires + titres à court terme | Réglementation dans le cadre de la fiducie de Hong Kong | | PYUSD | Un géant des paiements + Une entreprise | Environ 9,47 milliards de dollars | Custodie, principalement des obligations américaines | Sous la régulation de NYDFS | | USDe | Une nouvelle entreprise de Singapour | Environ 5,6 milliards de dollars | Sans espèces, structure synthétique | Sans garantie traditionnelle | | USD1 | Une équipe politique | Environ 2,2 milliards de dollars | Système de stockage de monnaie fiduciaire | Régulation par un tiers |

Logique sous-jacente des stablecoins

Ces dernières années, le marché des stablecoins a connu une croissance explosive, et les moteurs sous-jacents peuvent être résumés en trois facteurs clés : le vide réglementaire, l'espace de différence de taux et les jeux de pouvoir entre États. Ces facteurs agissent ensemble, faisant des stablecoins non seulement une catégorie d'actifs importante sur le marché de la monnaie numérique, mais aussi un nouveau terrain de bataille pour la convoitise des capitaux financiers mondiaux.

1. Vide réglementaire --- De la croissance sauvage à la normalisation progressive

Dans le passé, l'émission et la circulation des stablecoins n'avaient presque pas de normes de réglementation mondiales claires, ce qui a conduit à un "vide réglementaire" sur le marché. Ce manque de réglementation a, d'une part, abaissé les seuils d'émission, attirant ainsi de nombreux capitaux et projets à entrer rapidement ; d'autre part, il a également entraîné des risques systémiques potentiels. Alors que les pays commencent à adopter des lois et règlements concernant les stablecoins, comme le projet de loi sur les stablecoins qui sera officiellement mis en œuvre à Hong Kong, cela apporte des normes et des garanties institutionnelles au marché. Ce changement institutionnel renforce la confiance dans le développement de l'industrie et favorisera également la transition progressive du marché vers la conformité et la maturité.

2. Espace de marge d'intérêt --- La "mine d'or de profit" aux yeux du capital

L'émetteur de stablecoins obtient des rendements bien supérieurs aux taux d'intérêt des dépôts bancaires en gérant les fonds en monnaie fiduciaire échangés par les utilisateurs, en investissant dans des obligations d'État à faible risque à court terme, en mettant en gage de l'Ethereum ou en utilisant diverses stratégies de vente à découvert sur les contrats à terme. Prenons un projet comme exemple : il a réalisé un rendement annualisé de plus de 20 % grâce à la mise en gage d'Ethereum et à une stratégie de vente à découvert sur contrats à terme, ce qui le rend très attrayant sur le marché. Dès qu'un rendement extrêmement élevé est obtenu, les fonds affluent rapidement, créant un effet de concentration de capital qui propulse la taille des stablecoins à une expansion rapide.

3. Jeu entre les États --- Hégémonie monétaire et nouveau champ de bataille de la Monnaie numérique

Les stablecoins ne sont pas seulement des outils d'innovation financière, mais aussi le point focal de la concurrence monétaire internationale et de la souveraineté numérique. Un projet de stablecoin soutenu par une équipe politique tente de créer un "plan de reconstruction du dollar numérique", remettant en question l'actuelle hégémonie numérique du dollar ; dans le même temps, Hong Kong s'efforce de développer un écosystème de stablecoin en dollars de Hong Kong, rivalisant pour le leadership en fintech en Asie. De nombreux pays en Europe et en Asie s'efforcent, par le biais de réglementations et de projets pilotes de monnaies numériques de banque centrale, de maintenir leur influence monétaire à l'ère numérique. Les stablecoins deviennent un nouveau champ de bataille pour les pays concernant la souveraineté des monnaies numériques et le système de paiement mondial.

4. Les cas d'utilisation se diversifient continuellement, se rapprochant progressivement des fonctions des monnaies légales.

Les stablecoins étaient initialement utilisés pour les transferts internes de Monnaie numérique, mais avec le développement de la technologie et de l'écosystème d'application, leurs fonctionnalités continuent de s'élargir :

• Transactions et paiements mondiaux : prend en charge le commerce électronique transfrontalier, les transferts de fonds à l'étranger, et offre des moyens de règlement rapides et à faible coût.
• Prêts et rendements de la finance décentralisée : devenez l'actif de prêt principal, les utilisateurs peuvent prêter des stablecoins pour gagner des intérêts ou les utiliser comme garantie d'actifs.
• Outils de couverture d'actifs : lors de fortes fluctuations sur le marché de la cryptographie, les investisseurs peuvent rapidement se convertir en stablecoin pour verrouiller la valeur des actifs.
• Paiement de biens numériques : Les stablecoins sont largement utilisés comme moyen de paiement dans des domaines tels que les jeux, les collections numériques et la création de contenu.

Avec la maturation de ces multiples scénarios, l'utilisation des stablecoins évolue progressivement de "outil de niche" à "monnaie numérique légale", entraînant une explosion de la taille du marché et de l'attention des capitaux.

Un nouveau paysage financier mondial est en train de se former

De la direction par l'État et les projets pilotes des banques commerciales, jusqu'à la participation des géants technologiques et des projets natifs sur la chaîne, les stablecoins passent d'un outil de niche à une clé d'entrée essentielle dans l'infrastructure de paiement mondiale de prochaine génération.

Beaucoup de gens ne réalisent pas que cette vague de stablecoins est en réalité une lutte entre les pays pour la "suprématie monétaire à l'ère numérique".

Avec les États-Unis qui étendent continuellement l'influence du dollar grâce aux stablecoins, Hong Kong s'efforce également de créer un écosystème de stablecoins, favorisant la construction d'un nouveau centre financier émergent en Asie.

Le 21 mai 2025, le Conseil législatif de Hong Kong a officiellement adopté le "Projet de loi sur les stablecoins" et a terminé le processus de troisième lecture le même jour. Cette loi entrera en vigueur le 1er août 2025, faisant de Hong Kong la première juridiction au monde à établir un cadre réglementaire complet pour les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires.

Hong Kong a lancé le "Règlement sur les stablecoins" non pas par régulation passive, mais en raison de la volonté de s'emparer de la position stratégique du "centre de paiement et de règlement de nouvelle génération".

• Le prototype du système de paiement cryptographique mondial est déjà en place, les stablecoins passent d'"outils de règlement" à un choix mainstream pour les remises transfrontalières, les paiements et la couverture d'actifs.
• Les pays accélèrent la numérisation de la monnaie, la concurrence monétaire se déplace vers le niveau de la souveraineté numérique, Hong Kong doit établir une muraille de conformité pour garantir l'internationalisation du dollar de Hong Kong ;
• L'intégration accélérée des technologies émergentes et de la finance fait que les stablecoins deviennent le "pont" et le "média" entre les applications sur la chaîne et les actifs du monde réel, et Hong Kong veut devenir la ville des ponts.

Ainsi, Hong Kong ne se contente pas de "boucher les failles", mais cherche à trouver une nouvelle position proactive pour définir les règles entre innovation et régulation. L'intention à long terme de Hong Kong est très claire :

• La monnaie numérique de Hong Kong est dirigée par la Banque centrale, avec des règlements au sein du système de monnaie numérique de la banque centrale et des projets pilotes auprès des institutions financières ;
• Le stablecoin en dollars hongkongais est dominé par le marché et sert de complément voire de remplacement dans les applications sur la chaîne ouverte, les paiements à l'étranger et les règlements transfrontaliers.

Cette approche à double voie permettra à Hong Kong de maîtriser deux types de "droits d'émission" dans la monnaie numérique : l'un est le crédit officiel, l'autre est l'efficacité commerciale.

Dans cette bataille monétaire mondiale, les stablecoins sont devenus discrètement le vecteur technologique et le symbole d'influence du prochain outil souverain. Les États-Unis s'appuient sur certains stablecoins connus pour revendiquer les droits de règlement à l'ère numérique ; l'Europe et le Japon promeuvent des stratégies d'indépendance par le biais de réglementations liées à la numérisation de leur monnaie ; tandis que Hong Kong, avec un cadre réglementaire flexible et prospectif et un mécanisme de marché hautement ouvert, a tracé une voie indépendante « pilotée par le marché et soutenue par des institutions ».

Dans le futur, lorsque les stablecoins deviendront l'infrastructure des paiements transfrontaliers, lorsque la blockchain redéfinira les réseaux de règlement et les formes d'expression des actifs, ceux qui pourront maîtriser les droits de tarification, d'accès et de règlement de ce système auront un avantage dans la nouvelle ordre financier international. Et Hong Kong a déjà montré ses cartes.

Les stablecoins ne sont pas seulement une révolution dans la forme de la monnaie, mais aussi un jeu de pouvoir profond sur la souveraineté numérique, l'ordre financier et le discours géopolitique. À l'avenir, davantage de villes et de pays rejoindront cette guerre numérique financière encore sans nom. Cependant, en ce moment même, Hong Kong, qui est à la table de jeu, n'est plus un simple spectateur.