Explorer les restrictions et la faisabilité de l'émission d'RWA des actifs continentaux à Hong Kong

Récemment, la demande de consultation sur les projets RWA a explosé, couvrant plusieurs domaines tels que les produits agricoles, l'immobilier, les métaux précieux, et même certains projets purement conceptuels. Cependant, dans l'environnement réglementaire actuel, à l'exception des projets strictement examinés par le sandbox réglementaire de Hong Kong, les autres projets RWA présentent un risque élevé, en particulier ceux émis à destination des résidents du continent.

Cet article vise à clarifier la faisabilité des actifs continentaux dans le sandbox de Hong Kong, afin d'aider les parties concernées à mener leurs activités de manière plus efficace.

Restrictions de base et critères de jugement pour les actifs continentaux en tant que RWA

Bien que les actifs situés sur le continent et principalement destinés aux résidents du continent puissent être considérés comme RWA, l'émission dans le sandbox de Hong Kong présente encore certaines limitations. D'après l'expérience pratique, les trois types d'actifs suivants ne conviennent pas pour être considérés comme RWA :

1. Actifs non conformes aux dispositions légales de Hong Kong
2. Actifs ne respectant pas les lois en vigueur sur le continent
3. Actuellement, il n'est pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong.

principe de double conformité

Les actifs du continent émis en RWA à Hong Kong doivent se conformer au "principe de double conformité", c'est-à-dire que les actifs sous-jacents doivent être conformes à la fois sur le continent et à Hong Kong.

aspects réglementaires de Hong Kong

Hong Kong, en tant que principale région de tokenisation et d'opération financière des actifs dans les projets RWA, doit accorder une attention particulière aux exigences des lois et réglementations financières concernant les actifs sous-jacents, telles que l'"émission" des valeurs mobilières et des contrats à terme, etc.

Bien que Hong Kong n'ait pas encore établi de normes claires pour l'émission et la régulation des RWA, comprendre les principes de régulation des actifs financiers à Hong Kong, en se référant aux règles d'émission de produits financiers similaires, peut augmenter le taux de réussite des projets. Hong Kong adopte le "principe de régulation substantielle", se concentrant sur la substance des actifs plutôt que sur leur apparence.

Normes continentales

Les normes du continent se concentrent principalement sur la légitimité des actifs sous-jacents et la légitimité des modes d'exploitation. Selon le Code civil et les règlements connexes, les biens peuvent être classés en biens circulants, biens à circulation limitée et biens interdits à la circulation. Les actifs réels (RWA) s'appliquent aux biens circulants ou aux biens à circulation limitée sous licence.

En termes d'exploitation, les actifs sous-jacents doivent respecter les lois de la Chine continentale, éviter les lignes rouges et obtenir les autorisations administratives nécessaires.

Il n'est actuellement pas approprié d'émettre des actifs à Hong Kong

Bien que conforme aux principes de double conformité, certains actifs ne devraient pas être émis à Hong Kong pour le moment. Le projet RWA à Hong Kong est toujours en phase de test dans un environnement contrôlé, et il est recommandé d'émettre des actifs ayant des attributs de "haute technologie" ou de "propreté verte". De plus, les actifs ayant du mal à générer un bon flux de trésorerie ne sont pas non plus adaptés pour le RWA dans le sandbox de Hong Kong.

Actifs continentaux spécifiques non adaptés aux RWA

bijoux et objets d'art

À l'étape actuelle, il n'est pas recommandé d'utiliser les bijoux et objets d'art comme actifs sous-jacents RWA. Les situations suivantes peuvent être directement rejetées :

1. Produits de gemmes de nature à jouer
2. Bijoux et pierres précieuses traités
3. Interdiction de vente de produits biologiques par l'État
4. Jade de basse qualité ou traité ou imitation
5. Métaux précieux limités ou interdits à la circulation par l'État

propriété intellectuelle

Bien qu'il n'y ait actuellement aucun cas de succès dans les projets RWA à Hong Kong, la possibilité future ne peut pas être exclue. Si les résultats intellectuels ont une valeur commerciale significative, ils pourraient être envisagés une fois que la réglementation sera clarifiée.

agriculture et produits agricoles

Si le projet respecte les normes d'examen éthique en matière de technologie, présente une forte teneur en technologie, une valeur scientifique et de bonnes perspectives commerciales, il peut être tenté après clarification des réglementations.

concept pur

Ce type de projet est généralement rejeté, car RWA est différent du financement participatif.

Conclusion

Pour les actifs sous-jacents en dehors de la Chine continentale et de Hong Kong, bien qu'il n'y ait pas de réglementation claire, il convient de considérer que la localisation des actifs ne devrait pas constituer un obstacle, compte tenu du statut de Hong Kong en tant que centre financier international. La réalité, la fiabilité, la conformité et la valeur d'investissement sont les indicateurs clés.