Nouvelle tendance des actions de chiffrement à l'échelle mondiale : nouvelles opportunités d'investissement grâce à la fusion de TradFi et Blockchain

Avec un environnement de régulation financière mondiale de plus en plus clair, le marché des chiffrement passe progressivement d'un cercle de niche au système financier traditionnel. L'élection de Trump à la présidence a entraîné une attitude plus amicale envers l'industrie des chiffrement, y compris la promesse d'établir une réserve nationale de Bitcoin et d'encourager l'expansion des activités de minage de Bitcoin aux États-Unis, ces politiques ayant renforcé la confiance du marché. Dans ce contexte, plusieurs actions liées au Blockchain ont connu une hausse généralisée.

Actuellement, de plus en plus de sociétés cotées reconnaissent le potentiel énorme de la technologie Blockchain et l'intègrent dans leur stratégie d'entreprise. De nombreuses entreprises de concepts liés à Blockchain connaissent une forte dynamique de développement, attirant une attention et des investissements significatifs sur le marché. Ces entreprises, en introduisant la technologie Blockchain, favorisent la transformation numérique de leurs activités et la création de valeur, devenant progressivement des acteurs importants du secteur.

Ces dernières années, en particulier avec les avantages réglementaires apportés par le lancement d'ETF liés aux cryptomonnaies aux États-Unis, il est devenu évident que les cryptomonnaies ne sont plus limitées à un marché de monnaie numérique fermé, mais s'intègrent profondément au marché des capitaux traditionnel. Un fonds de confiance Bitcoin est devenu un pont pour les investisseurs traditionnels souhaitant entrer sur le marché des cryptomonnaies. Les données montrent que l'ETF Bitcoin au comptant d'une plateforme d'échange a atteint une taille de gestion d'actifs de 17,243 milliards de dollars, étant presque constamment en état de flux net positif depuis le début de l'année. Un autre établissement a un ETF Bitcoin au comptant avec une taille d'actifs sous gestion de 13,659 milliards de dollars, ce qui démontre l'intérêt et la confiance des investisseurs envers cette nouvelle classe d'actifs.

La capitalisation boursière totale du marché des chiffrement est d'environ 3,2 billions de dollars, que nous pouvons diviser en trois grandes catégories d'actifs :

1. Bitcoin ( BTC ) Bitcoin est l'actif central de l'ensemble du marché du chiffrement, avec une capitalisation boursière d'environ 1,9 trillion de dollars, représentant plus de 50 % de la capitalisation boursière totale des crypto-monnaies. Il est non seulement reconnu comme un outil de stockage de valeur par le TradFi et le cercle des monnaies natales, mais en raison de ses caractéristiques anti-inflationnistes et de son offre limitée, il est devenu le choix privilégié des investisseurs institutionnels, souvent désigné sous le nom de "l'or numérique". Bitcoin joue un rôle de pivot clé sur le marché du chiffrement, stabilisant le marché tout en fournissant un pont interconnecté entre les actifs traditionnels et les actifs natifs sur la chaîne.

2. Actifs natifs sur la chaîne comprenant des jetons de blockchain ( tels qu'Ethereum ETH ), des jetons liés à la finance décentralisée ( DeFi ), ainsi que des jetons fonctionnels dans les applications sur la chaîne, etc. Ce domaine est varié, avec une forte volatilité, et ses performances sur le marché sont influencées par les mises à jour technologiques et la demande des utilisateurs. La capitalisation boursière actuelle est d'environ 1,4 billion de dollars, bien en dessous des attentes de forte croissance du marché.

3. La combinaison des actifs traditionnels et de la technologie de chiffrement Ce domaine englobe la tokenisation des actifs du monde réel en chaîne (RWA), ainsi que des projets émergents tels que les actifs titrisés basés sur la Blockchain. Actuellement, sa capitalisation boursière n'est que de quelques milliers de milliards, mais avec la généralisation de la technologie Blockchain et l'intégration profonde de la TradFi, ce domaine se développe rapidement. En tokenisant les actifs traditionnels, nous augmentons la liquidité, ce qui est l'un des principaux moteurs de croissance du marché de la cryptographie à l'avenir. Nous avons pleinement confiance en cette partie, croyant qu'elle poussera la TradFi à se transformer vers une direction numérique plus efficace et transparente, libérant ainsi un énorme potentiel de marché.

Pourquoi sommes-nous si optimistes quant à l'espace de croissance des actifs traditionnels ?

Au cours des six derniers mois, les propriétés d'actif du Bitcoin ont connu une nouvelle évolution, et la force dominante du marché des capitaux a également achevé la transition des anciennes forces vers de nouveaux fonds.

En 2024, la position des crypto-monnaies dans le domaine de la TradFi sera davantage renforcée. Plusieurs géants financiers lanceront des produits négociés en bourse pour le Bitcoin et l'Ethereum, offrant aux investisseurs institutionnels et particuliers des canaux d'investissement en actifs numériques plus pratiques, ce qui confirme également le lien avec les titres traditionnels.

En même temps, la tendance à la tokenisation des actifs du monde réel ( RWA ) se développe rapidement, augmentant encore la liquidité et la portée des marchés financiers. Par exemple, la banque de développement publique allemande a émis deux obligations numériques en 2024 grâce à la technologie Blockchain, pour un total de 150 millions d'euros. Ces obligations ont été réglées par la technologie de registre distribué ( DLT ), un fabricant d'équipements informatiques français a émis des obligations d'entreprise, utilisant la tokenisation pour fournir un soutien en capital à ses nouvelles installations de fabrication en Inde, ce qui montre également que les institutions financières traditionnelles utilisent la technologie Blockchain pour optimiser l'efficacité opérationnelle, de nombreuses institutions financières ayant déjà intégré des technologies de chiffrement dans leurs modèles commerciaux.

Aujourd'hui, un modèle de circulation des fonds centré sur le Bitcoin, utilisant les ETF et le marché boursier comme principaux canaux d'entrée de liquidités, et s'appuyant sur certaines entreprises cotées en bourse aux États-Unis comme plateformes de soutien, est en train d'absorber continuellement la liquidité en dollars et de se déployer pleinement.

La combinaison de la TradFi et du Blockchain générera plus d'opportunités d'investissement que les actifs natifs sur la chaîne. Cette tendance reflète l'importance accordée par le marché à la stabilité et aux scénarios d'application réels. Le marché de la TradFi dispose d'une infrastructure solide et de mécanismes de marché matures, et associé à la technologie Blockchain, il libérera un potentiel encore plus grand.

Ce rapport de recherche analysera brièvement le modèle de croissance des actions conceptuelles de Blockchain, en particulier la manière dont elles s'intègrent aux actifs en chaîne, afin de découvrir de nouvelles opportunités d'investissement innovantes. Par exemple, le modèle d'émission d'une certaine entreprise montre un chemin typique pour échanger des actifs en chaîne contre des actifs en dollars américains via des obligations convertibles et des émissions d'actions. Récemment, le prix des actions de cette entreprise a rapidement augmenté avec la hausse du prix du Bitcoin, et le rendement de ses obligations convertibles arrivant à échéance en 2027 a atteint un nouveau sommet en trois ans, cette stratégie a permis à ses actions de surperformer les actions technologiques traditionnelles.

À travers ces perspectives, on peut constater que l'avenir du marché du chiffrement ne réside pas seulement dans l'augmentation des cryptomonnaies elles-mêmes, mais aussi dans le potentiel énorme de fusion avec le TradFi. Des avantages réglementaires aux changements de structure du marché, les actions liées à la Blockchain se trouvent à un point clé de cette grande tendance, devenant le centre d'attention des investisseurs du monde entier.

Nous pouvons diviser les actions conceptuelles de Blockchain actuellement en plusieurs catégories :

I. Concept de l'actif driver:

Concernant les actions blockchain sur le concept d'allocation d'actifs, la stratégie de l'entreprise consiste à utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. Cette stratégie a été mise en œuvre pour la première fois par une entreprise en 2020 et a rapidement attiré l'attention du marché. Cette année, d'autres entreprises comme des sociétés d'investissement japonaises et des entreprises cotées à Hong Kong ont également rejoint le mouvement, avec une augmentation constante des acquisitions de Bitcoin. La société d'investissement japonaise a annoncé l'introduction d'un indicateur clé de performance établi par une entreprise, "le rendement Bitcoin" (BTC Yield), dont le rendement BTC du troisième trimestre s'élève à 41,7 %, et pour le quatrième trimestre (, il atteint 116,4 % au 25 octobre ).

En y regardant de plus près, la stratégie de certaines entreprises consiste à introduire un "taux de rendement Bitcoin" en tant qu'indicateur clé de performance, offrant aux investisseurs une nouvelle perspective pour évaluer la valeur de l'entreprise et les décisions d'investissement. Cet indicateur est basé sur le nombre d'actions en circulation après dilution, calculant le nombre de Bitcoins détenus par action, sans tenir compte des fluctuations de prix du Bitcoin, et vise à aider les investisseurs à mieux comprendre le comportement de l'entreprise qui achète des Bitcoins en émettant des actions ordinaires supplémentaires ou des instruments convertibles, en mettant l'accent sur l'équilibre entre la croissance des avoirs en Bitcoins et la dilution du capital. À ce jour, le taux de rendement Bitcoin d'une entreprise a atteint 41,8 %, ce qui indique que l'entreprise augmente continuellement ses positions tout en évitant avec succès une dilution excessive des intérêts des actionnaires.

Cependant, bien qu'une certaine entreprise ait connu un succès significatif dans l'investissement en Bitcoin, la structure de la dette de l'entreprise continue d'attirer l'attention du marché. Selon les rapports, le montant total de la dette non remboursée de cette entreprise s'élève actuellement à 4,25 milliards de dollars. Pendant ce temps, l'entreprise a financé plusieurs rounds d'émission d'obligations convertibles, dont certaines sont également assorties de paiements d'intérêts. Les analystes du marché s'inquiètent du fait que si le prix du Bitcoin devait chuter de manière significative, cette entreprise pourrait être contrainte de vendre une partie de ses Bitcoin pour rembourser sa dette. Mais certains estiment que, grâce à son activité de logiciels traditionnels stable et à un environnement de taux d'intérêt bas, son flux de trésorerie d'exploitation est suffisant pour couvrir les intérêts de la dette, donc même si le prix du Bitcoin s'effondre, il est peu probable que cela oblige l'entreprise à vendre ses actifs Bitcoin. De plus, la capitalisation boursière de l'entreprise s'élève actuellement à 43 milliards de dollars, la dette représentant une part relativement faible de sa structure de capital, ce qui réduit encore le risque de liquidation.

Malgré l'optimisme de nombreux investisseurs concernant la stratégie d'investissement en Bitcoin résolue de l'entreprise, qui devrait générer des retours substantiels pour les actionnaires, certains investisseurs expriment des inquiétudes quant à son fort effet de levier et aux risques de marché potentiels. Étant donné la volatilité extrême du marché des cryptomonnaies, tout changement de marché défavorable pourrait avoir un impact significatif sur la valeur des actifs de telles entreprises, et leurs actions affichent une prime significative par rapport à leur valeur nette, ce qui soulève des questions sur la durabilité de cet état. Si le prix des actions devait se corriger, cela pourrait affecter la capacité de financement de l'entreprise, et par conséquent, impacter ses futurs plans d'achat de Bitcoin.

1、une société de logiciels d'intelligence commerciale

L'entreprise a été fondée en 1989, initialement axée sur le domaine de l'intelligence commerciale et des solutions d'entreprise. Cependant, à partir de 2020, l'entreprise s'est transformée en la première entreprise cotée au monde à utiliser le Bitcoin (BTC) comme actif de réserve, cette stratégie a radicalement changé son modèle commercial et sa position sur le marché. Le fondateur a joué un rôle clé dans ce processus de transformation, passant d'un sceptique du Bitcoin à un fervent défenseur du chiffrement.

Depuis 2020, l'entreprise a continué à acheter des Bitcoins par le biais de fonds propres, d'émissions obligataires et d'autres moyens. À ce jour, l'entreprise détient environ 279 420 Bitcoins, dont la valeur marchande actuelle est proche de 23 milliards de dollars, représentant environ 1 % de l'offre totale de Bitcoins. La dernière acquisition a eu lieu entre le 31 octobre et le 10 novembre 2023, où 27 200 Bitcoins ont été acquis à un prix moyen de 74 463 dollars. Le prix moyen de détention de ces Bitcoins est de 39 266 dollars, tandis que le prix actuel du Bitcoin a atteint environ 90 000 dollars, ce qui donne un bénéfice non réalisé d'environ 2,5 fois.

Bien que l'investissement de l'entreprise en Bitcoin ait été confronté à une perte comptable d'environ 1 milliard de dollars pendant le marché baissier de 2022, l'entreprise n'a jamais vendu de Bitcoin, mais a plutôt choisi d'augmenter ses positions. Depuis 2023, la forte hausse du Bitcoin a entraîné une augmentation significative du prix des actions de l'entreprise, avec un retour sur investissement de 26,4 % depuis le début de l'année, et un retour cumulé sur investissement de plus de 100 %. Le modèle opérationnel actuel de l'entreprise peut être considéré comme un "modèle de levier circulaire basé sur le BTC", qui finance l'acquisition de Bitcoin par l'émission d'obligations. Bien que ce modèle offre des rendements élevés, il comporte également certains risques, notamment lorsque le prix du Bitcoin fluctue fortement. Selon les analyses, le prix du Bitcoin doit tomber en dessous de 15 000 dollars pour que l'entreprise puisse faire face à un risque de liquidation, et dans le contexte actuel où le prix du Bitcoin est proche de 90 000 dollars, ce risque est très faible. De plus, l'entreprise a un faible niveau d'endettement et la demande sur le marché obligataire est forte, ces facteurs renforçant davantage la solidité financière de l'entreprise.

Pour les investisseurs, cette entreprise peut être considérée comme un outil d'investissement à effet de levier sur le marché du Bitcoin. Avec l'anticipation d'une hausse régulière du prix du Bitcoin, les actions de cette entreprise présentent un potentiel important. Cependant, il est nécessaire de rester vigilant face aux risques à moyen et long terme que pourrait entraîner l'expansion de la dette. Au cours des 1 à 2 prochaines années, la valeur d'investissement de l'entreprise mérite encore d'être suivie, en particulier pour les investisseurs qui sont optimistes quant aux perspectives du marché du Bitcoin, car il s'agit d'un actif à haut risque et à haut rendement.

2、une entreprise de technologie médicale

L'entreprise est une société spécialisée dans la technologie médicale, dont l'une des stratégies innovantes est d'utiliser le Bitcoin comme principal actif de réserve. En novembre 2024, l'entreprise a révélé avoir récemment acquis 47 Bitcoins, portant son total à 1 058 Bitcoins, pour un investissement total d'environ 71 millions de dollars. Une partie de ces fonds d'acquisition provient des flux de trésorerie opérationnels, ce qui indique que l'entreprise essaie de renforcer sa structure d'actifs par le biais de ses avoirs en Bitcoin, devenant ainsi un représentant de l'innovation en gestion d'actifs.

Cependant, le cœur des activités de l'entreprise reste axé sur ses principaux équipements médicaux, qui sont principalement utilisés pour diagnostiquer les maladies cardiovasculaires. Toutefois, la stratégie de l'entreprise en matière de Bitcoin n'est pas seulement une réserve financière ; au troisième trimestre 2024, l'entreprise a réalisé un gain non réalisé de 1,1 million de dollars grâce à ses avoirs en Bitcoin. Bien que les revenus de ce trimestre aient diminué de 17 % par rapport à l'année précédente, cela a néanmoins fourni à l'entreprise une couverture financière contre les fluctuations économiques.

Bien que la capitalisation boursière actuelle de l'entreprise ne soit que de 345 millions de dollars, bien en dessous de celle des autres entreprises similaires, sa stratégie d'adoption du Bitcoin comme actif de réserve a conduit les investisseurs à la considérer comme un "mini" outil d'investissement en Bitcoin.

3、une société de jeux

Cette entreprise est une société cotée dont l'activité principale est le jeu, elle est l'un des principaux développeurs et opérateurs dans l'industrie des jeux de société en Chine. Au deuxième semestre de l'année dernière, elle a commencé à explorer le marché du chiffrement, dans le but de se transformer complètement en une société cotée Web3. L'entreprise par le biais d'une grande échelle