La Réserve fédérale (FED) ouvre un nouveau cycle de réduction des taux d'intérêt, analyse de la variation des prix

La Réserve fédérale (FED) a annoncé le 19 septembre qu'elle abaisserait l'objectif de taux des fonds fédéraux de la fourchette de 5,25 % - 5,50 % à 4,75 % - 5,0 %, réduisant ainsi les taux d'intérêt de 50 points de base, marquant officiellement le début d'un nouveau cycle de baisse des taux. Cette réduction des taux correspond aux attentes du marché, mais dépasse les prévisions de nombreuses banques d'investissement de Wall Street. Historiquement, une première baisse de 50 points de base se produit généralement lorsque l'économie ou le marché est en état d'urgence, comme en janvier 2001 lors de la bulle technologique, en septembre 2007 lors de la crise financière et en mars 2020 lors de la pandémie de COVID-19.

La Réserve fédérale (FED) a également publié un graphique des points relativement hawkish, prévoyant deux nouvelles baisses de taux cette année, totalisant 50 points de base, quatre baisses de taux en 2025, totalisant 100 points de base, et deux baisses de taux en 2026, totalisant 50 points de base, pour un total de 250 points de base. Le taux final serait de 2,75 % - 3 %. Ce chemin de baisse des taux est relativement lent, plus lent que les attentes du marché qui anticipent un niveau de 2,75 % - 3 % en septembre 2025.

La Réserve fédérale (FED) a abaissé ses prévisions de croissance du PIB pour cette année de 2,1 % à 2,0 %, a considérablement augmenté ses prévisions de taux de chômage de 4,0 % à 4,4 % et a réduit ses prévisions d'inflation PCE de 2,6 % à 2,3 %. Ces données montrent que La Réserve fédérale (FED) a renforcé sa confiance dans la maîtrise de l'inflation, tout en se concentrant davantage sur les problèmes d'emploi.

En examinant les cycles de baisse des taux d'intérêt depuis les années 90, on peut les classer en deux catégories : la baisse des taux en période de récession et la baisse des taux préventive :

1. Baisse des taux d'intérêt en période de récession : 1989-1992, 2001-2003, 2007-2008, mars 2020
2. Réduction des taux préventive : de 1995 à 1996, de septembre à novembre 1998, d'août à octobre 2019

Différents types de cycles de baisse des taux d'intérêt ont des impacts variés sur les prix des actifs. Lors d'une baisse préventive des taux, les prix des actifs se comportent généralement mieux ; tandis que lors d'une baisse des taux en période de récession, les prix des actifs ont tendance à se comporter moins bien.

Pour ce cycle de baisse des taux, étant donné que les données économiques américaines actuelles ne soutiennent pas la conclusion d'une récession, il est plus probable qu'il s'agisse d'une baisse préventive des taux. Par conséquent, nous pouvons nous référer à la variation des prix des actifs durant le cycle de baisse des taux de 2019 :

1. Obligations américaines : avant et après la baisse des taux, elles sont globalement en tendance haussière, mais la hausse avant la baisse des taux est plus certaine et plus importante. Après la baisse des taux, la volatilité pourrait s'aggraver à court terme.

2. Or : En général, la probabilité et l'amplitude de la hausse avant une réduction des taux d'intérêt sont plus importantes. Durant le cycle de réduction des taux d'intérêt de 2019, l'or a fortement augmenté après la première réduction, puis a connu une correction en oscillant pendant les deux mois suivants, mais la tendance à long terme reste à la hausse.

3. Indice Nasdaq : En 2019, après la première et la deuxième baisse des taux, il y a eu un retour, avec une tendance globale de fluctuation sur trois mois, et un marché haussier a commencé avant et après la troisième baisse des taux.

4. Bitcoin : Au cours du cycle de baisse des taux d'intérêt de 2019, le prix du BTC a brièvement augmenté après la première baisse des taux, puis a globalement commencé un canal baissier, avec un maximum de correction d'environ 50 %. Actuellement, le BTC a corrigé par oscillation pendant 189 jours, avec un maximum de recul d'environ 33 %. À long terme, la tendance est haussière, mais à court terme, des oscillations ou des corrections pourraient se produire.

Dans l'ensemble, dans le cadre d'un atterrissage en douceur de l'économie américaine, ce cycle de baisse des taux pourrait avoir un impact positif sur les prix des actifs. Cependant, les investisseurs doivent rester attentifs aux données économiques et aux changements de politique de La Réserve fédérale (FED), ainsi qu'aux caractéristiques de performance des différentes classes d'actifs pendant le cycle de baisse des taux.