De la chute des memecoins à des rendements réels : la frénésie Pump.Fun, le modèle de rachat Hyperliquid et de nouvelles idées d'investissement en chiffrement

Récemment, Mike Dudas, partenaire de 6th Man Ventures, a partagé lors d'une interview de podcast ses réflexions sur les raisons du succès de Pump.Fun, le mécanisme de rachat de Hyperliquid, le déclin des memecoins purs, ainsi que son expérience d'investissement.

Présentation de 6th Man Ventures

Mike a déclaré que 6th Man Ventures est un fonds de capital-risque axé sur les projets de chiffrement en phase de démarrage, se concentrant principalement sur la couche d'application plutôt que sur la couche d'infrastructure. Ils recherchent des fondateurs capables d'exploiter les avantages des chaînes publiques pour créer des modèles commerciaux impossibles à réaliser avec le Web2, couvrant plusieurs domaines tels que DeFi, DePIN, les jetons stables et les paiements.

Analyse de la tendance Pump.Fun

Le succès de Pump.Fun prouve la forte demande du marché pour les actifs tokenisés. Il a introduit une toute nouvelle structure d'actifs originaux dans l'écosystème Solana, similaire à la transformation apportée par Bitcoin et Ethereum dans les premières phases du monde du chiffrement. Bien que de nombreux imitateurs existent, la plupart des challengers sont soit mal conçus, soit présentent des risques potentiels.

Mike a particulièrement souligné que certaines plateformes sous-entendent que leurs jetons sont liés à certaines entreprises ou affaires, ce qui est extrêmement dangereux. Même en précisant dans des déclarations légales qu'il n'y a pas de lien, les utilisateurs peuvent toujours avoir des malentendus, une situation qui s'est déjà produite pendant la bulle des NFT. En revanche, Pump.Fun souligne clairement que ses jetons sont des "memecoins sans valeur", évitant ainsi ce risque potentiel.

La chute des jetons purement mémétiques

Mike pense que, à l'avenir, les jetons purement mémétiques et sans rendement deviendront de plus en plus difficiles à maintenir. Le bruit du marché est trop fort, et les utilisateurs deviennent de plus en plus sceptiques. Pour se démarquer dans la concurrence, les projets doivent offrir un mécanisme de capture de rendement. Avec l'éclaircissement progressif du cadre réglementaire, les équipes qui ne peuvent pas anticiper les changements du marché au cours des 3 à 12 prochains mois auront du mal à attirer les investisseurs.

Actuellement, les deux modèles de retour de valeur les plus courants sur le marché du chiffrement sont le rachat et la distribution des frais de transaction. Parmi eux, le modèle de rachat est très populaire car il retourne directement la valeur du projet aux détenteurs de jetons. Par exemple, certaines plateformes d'échange et des projets comme Hyperliquid ont prouvé leur durabilité et leur attrait sur le marché grâce au modèle de rachat.

Analyse de cas du mécanisme de rachat Hyperliquid

Mike a déclaré que, bien que certaines personnes s'inquiètent du fait que le rachat à des niveaux élevés pourrait entraîner un gaspillage de capital, en réalité, tant que les revenus sont réels et durables, utiliser les bénéfices pour des rachats peut établir une forte confiance sur le marché. Hyperliquid est un exemple typique, avec sa base d'utilisateurs en constante augmentation et sa part de marché, ainsi que la pratique de réinvestir directement les bénéfices de l'entreprise dans le rachat de jetons, offrant un soutien de valeur tangible aux détenteurs de jetons.

Dans le marché du chiffrement, le rachat n'est pas seulement un dividende rationnel, mais il porte également un effet de signal économique de jeton, transmettant au marché le message "Nous remettons effectivement les revenus d'exploitation à la communauté". Bien qu'il manque actuellement de cas historiques suffisants, l'expérience de Hyperliquid et d'une plateforme de trading prouve que ce modèle est viable.

changement de rythme d'investissement en chiffrement et nouvelle logique d'investissement

Mike a souligné que le marché actuel des investissements en chiffrement est entré dans le "Hard Mode" : les projets ont besoin de véritables produits, de revenus et d'utilisateurs pour construire la valeur des jetons. Les fonds sur le marché ont clairement augmenté, le Bitcoin atteint un nouveau sommet, l'Ethereum reprend vie, le réseau Solana est stable, et l'ensemble du marché entre dans une période de développement de haute qualité.

En ce qui concerne la stratégie d'investissement, Mike a déclaré que leur rythme d'investissement avait récemment ralenti, en partie en raison d'une baisse de l'appétit pour le risque sur le marché et de facteurs structurels. Cependant, avec le redressement du marché, on s'attend à voir un retour de capitaux en 2025, en particulier pour les fonds capables de démontrer des résultats de monétisation.

Mike est optimiste concernant les domaines des jetons stables, de la DeFi et des applications de chiffrement destinées aux consommateurs. Ils ont observé qu'un certain nombre de nouveaux projets sont en train de "faire de vraies choses", y compris les jetons stables, la DeFi, et les portefeuilles de consommation, et que leur structure est plus aboutie qu'auparavant. Ces projets contribuent à la formation de l'économie en chaîne et, à certains égards, surpassent les améliorations apportées par la finance technologique traditionnelle.

Leçons de la carrière d'investissement à risque

Mike a partagé trois leçons principales :

1. Dans le domaine du chiffrement, le rôle des individus et des équipes est plus important que dans tout autre domaine. L'intention initiale d'un projet peut changer avec le temps, mais la capacité et la collaboration de l'équipe déterminent souvent le succès ou l'échec du projet.

2. Le niveau de respect des fondateurs de chiffrement pour l'esprit de contrat est généralement inférieur à celui des secteurs traditionnels. Même s'ils signent un contrat légal, une fois le projet réussi, ils pourraient chercher à modifier les termes ou à renégocier.

3. Le marché du chiffrement présente une forte volatilité et une imprévisibilité, pouvant entraîner des gains ou des pertes extrêmes. Les investisseurs doivent apprendre à "réguler leurs émotions" et à "penser à long terme".