Bitcoin Stratégie de Réserve : Opportunités et Risques Coexistants

De plus en plus de sociétés cotées intègrent Bitcoin dans leur bilan. Bien que cette pratique offre des opportunités, elle comporte également d'énormes risques. Si le prix du Bitcoin chute considérablement ou si la capacité de financement de l'entreprise est limitée, ces sociétés pourraient être contraintes de vendre leurs Bitcoin à bas prix, voire de vendre l'entreprise elle-même.

Le directeur des investissements d'une société de services financiers a déclaré que si le marché baissier se prolongeait, certaines entreprises opérant avec une grande réputation pourraient avoir l'opportunité d'acquérir à prix réduit des sociétés de réserve de Bitcoin en difficulté, consolidant ainsi ce secteur.

Avec de plus en plus d'entreprises adoptant cette stratégie, les experts restent vigilants. Cette pratique a été initialement adoptée et réussie par une entreprise de logiciels, mais avec la flambée des prix du Bitcoin et l'augmentation des actions de certaines entreprises émergentes, les risques potentiels ont été largement ignorés.

Le responsable de la recherche sur les actifs numériques d'une certaine banque a souligné dans un rapport que la stratégie de réserve en Bitcoin augmente actuellement la pression d'achat sur le Bitcoin, mais cette situation pourrait s'inverser à l'avenir.

Dans un contexte politique favorable aux crypto-monnaies, le nombre d'entreprises tentant d'imiter les pionniers en s'endettant pour acheter des Bitcoin a explosé. Cette stratégie a été imitée par plusieurs nouvelles entreprises, principalement en levant des fonds pour des acquisitions par l'émission d'obligations convertibles, d'actions ordinaires et d'actions privilégiées.

Selon les statistiques de la plateforme de données, parmi 130 entreprises cotées qui détiennent des Bitcoins, aucune ne détient plus de 0,25 % de l'offre totale de Bitcoin. Au début de cette année, seules 75 entreprises cotées détenaient des Bitcoins.

Le PDG d'une société de gestion d'actifs a déclaré que si les sociétés de réserve de Bitcoin venaient à faire faillite, cela pourrait entraîner une perte de 50 % du capital. Il estime que la probabilité de ce risque à l'avenir est très élevée et qu'il faut y prêter une attention particulière. Cependant, actuellement, ce risque est relativement faible et son potentiel de destruction sur le marché ne dépassera pas celui d'un événement de liquidation de dérivés ordinaire.

Le responsable de la recherche d'une plateforme d'échange estime que la pression de vente forcée à court terme n'est pas le principal problème, et que les moyens de refinancement pourraient finalement aider les entreprises à effet de levier à éviter la liquidation de leurs positions en Bitcoin.

La plupart des entreprises adoptant une stratégie de réserve en Bitcoin visent à maximiser la valeur pour les actionnaires en augmentant le nombre de Bitcoins détenus par action. Cependant, les actionnaires n'ont pas de droit de réclamation direct sur les Bitcoins dans les réserves de ces entreprises.

Les petites entreprises peuvent mettre beaucoup de temps à atteindre l'échelle nécessaire pour émettre des obligations convertibles. Un expert a souligné que les entreprises doivent d'abord disposer d'un marché des options solide, ce qui dépend de facteurs tels que le volume des transactions boursières. Certaines entreprises utilisent des prêts bancaires à terme comme alternative, mais cela peut les contraindre, dans certaines conditions, à vendre des Bitcoin.

mNAV(La valeur de marché par rapport à la valeur nette des actifs) est devenue une mesure informelle mais populaire pour évaluer les entreprises de réserve Bitcoin. Cependant, certains analystes estiment que cet indicateur en tant qu'indicateur global n'est pas idéal et ne prend pas suffisamment en compte les différences entre les entreprises opérationnelles et la structure du capital.

Lorsque le prix des actions d'une entreprise présente une prime par rapport à sa détention de Bitcoin, il est relativement facile d'augmenter la valeur de chaque jeton Bitcoin en émettant des actions ordinaires. Mais si cette prime se transforme en décote, les perspectives de l'entreprise peuvent changer en conséquence. Pour les nouvelles entreprises de réserve de Bitcoin, la valeur de leur activité de base est très importante à un stade précoce.

Certaines entreprises choisissent d'échanger des liquidités et des obligations d'État américaines contre des Bitcoin pour maintenir leur pouvoir d'achat, ce qui est similaire à la logique derrière certains projets de loi sur le Bitcoin au niveau des États.

Avec l'émergence de plus en plus d'entreprises de réserve de Bitcoin, les investisseurs pourraient commencer à les classer en tant qu'entreprises "de croissance" et "de valeur" en fonction de la vitesse de croissance attendue par action de Bitcoin. Bien que les entreprises plus petites puissent finalement être rachetées, leur direction de développement pourrait évoluer avec le Bitcoin vers une nouvelle catégorie d'actifs.

Cette nouvelle tendance reflète le choix de certaines entreprises de se retirer du système financier traditionnel pour s'engager dans ce qu'elles considèrent comme un nouveau système financier représentant l'avenir. Dans ce nouveau domaine, un avantage de premier arrivé pourrait offrir d'importantes opportunités.