Signaux anormaux du marché et données économiques contradictoires

Cette semaine, les marchés financiers ont connu une situation rare de triple massacre des actions, des obligations et des devises. Concernant le marché boursier, l'indice S&P 500 a enregistré une hausse de 5 % au cours de la semaine, mais avec une forte volatilité. Sur le marché obligataire, le rendement des obligations d'État à 10 ans a grimpé à un niveau élevé de 4,47 %. Sur le marché des devises, l'indice du dollar a chuté en dessous de la barre des 100. Pendant ce temps, la performance des actifs refuges est variée, l'or dépassant 3200 dollars l'once, le yen et le franc suisse s'appréciant, et la position traditionnelle de refuge du dollar étant ébranlée.

Les données économiques présentent une situation contradictoire. Les données de l'IPC sont en baisse, principalement en raison de la diminution des prix de l'essence. Cependant, les prix du logement et des aliments dans l'inflation de base continuent d'augmenter. L'IPP a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant une contraction de la demande et une rigidité des coûts. Il convient de noter que les données actuelles ne reflètent pas encore l'impact des nouvelles taxes douanières, et le marché y réagit de manière plus pessimiste.

En ce qui concerne la liquidité, le marché des obligations américaines connaît une spirale de ventes. L'effondrement des obligations à long terme entraîne une diminution de la valeur des garanties, ce qui pousse les fonds spéculatifs à vendre de manière forcée, entraînant une hausse supplémentaire des rendements. La pression sur le marché des pensions se manifeste, avec un élargissement de l'écart entre le BGCR et le SOFR, reflétant une augmentation soudaine du coût de financement des garanties et une aggravation de la stratification de la liquidité.

Concernant les politiques et les risques extérieurs, les jeux de tarifs continuent. À l'exception de la Chine, d'autres pays ont obtenu un délai de 90 jours, mais l'affrontement commercial entre la Chine et les États-Unis ne s'est pas arrêté. Actuellement, les droits de douane des États-Unis sur la Chine ont augmenté à 145 %, tandis que la Chine a réagi avec un tarif de 125 %. De plus, en 2025, les États-Unis seront confrontés à une pression de refinancement de près de 9 trillions de dollars de dettes arrivant à échéance, et si les détenteurs étrangers se départissent de leurs avoirs, cela aggravera la tension de liquidité.

Le marché se tourne vers une logique défensive

Face à la situation actuelle, le marché passe de "l'inquiétude concernant l'inflation" à "la double frappe de la crise de crédit en dollars + de la stagflation". Le crédit en dollars est remis en question, et les fonds se dirigent vers des actifs refuges non américains comme l'or, le yen et le franc suisse. Les transactions de stagflation dominent, et les obligations américaines à long terme ainsi que les actifs de capitaux à fort levier sont confrontés à un risque de vente.

La semaine prochaine, il faudra se concentrer sur les indicateurs suivants : la liquidité des obligations américaines ( si le rendement des obligations à 10 ans dépasse 5 % ), les variations de détention de la Chine, l'intervention sur le taux de change de la Banque du Japon et l'écart de rendement des obligations à haut rendement. Il est conseillé aux investisseurs de rester prudents, de suivre de près les évolutions du marché et d'ajuster leur stratégie d'allocation d'actifs en temps utile.