Rapport spécial sur le marché des cryptomonnaies en Corée : le sous-continent numérique sous le Kimchi Premium

Alors que l'engouement sur le marché des cryptomonnaies mondial tend à se stabiliser, la Corée du Sud continue de connaître une "prospérité alternative" avec des échanges actifs et une forte montée en température.

Selon le "Rapport annuel sur les paiements et les règlements" publié par la Banque de Corée le 21 avril, d'ici la fin de 2024, la capitalisation boursière totale du marché sud-coréen dépassera 100 000 milliards de wons (environ 748 millions de dollars), et les cinq principales bourses locales géreront un total de 73 milliards de dollars d'actifs ; le volume des transactions quotidien moyen de décembre a même augmenté de 2,38 milliards de dollars en octobre à 10,7 milliards de dollars, dépassant en seulement deux mois les deux principales bourses de valeurs mobilières sud-coréennes. Le revenu annuel du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud devrait passer de 264,3 millions de dollars en 2024 à 635,4 millions de dollars en 2030, avec un taux de croissance annuel composé de 16,1 %. À la date d'avril 2025, 25 millions de personnes avaient ouvert des comptes dans des bourses d'actifs virtuels pour investir dans les cryptomonnaies. Parmi les 51 millions d'habitants de la Corée du Sud, environ la moitié a déjà investi dans le marché des cryptomonnaies. Ce qui est encore plus frappant, c'est le phénomène unique de "Kimchi Premium" sur le marché des cryptomonnaies en Corée, qui fait référence au prix des cryptomonnaies (comme le Bitcoin, l'Ethereum, etc.) sur les bourses coréennes, qui est significativement plus élevé que sur d'autres principales bourses mondiales. En mars 2024, cette prime a atteint 8,5 %, atteignant un sommet de 10 % en novembre, bien au-dessus de la moyenne mondiale, reflétant l'enthousiasme extrêmement élevé des investisseurs locaux et la demande d'arbitrage sous le contrôle des capitaux.

Des flux de capitaux massifs, une base d'utilisateurs étendue et un effet de différence de prix unique sur le marché ont tous contribué à façonner l'activité intense et l'engouement extraordinaire du marché des cryptomonnaies en Corée, qui se distingue dans le paysage mondial des cryptomonnaies comme une "terre d'or" à l'ère numérique. Pourquoi le marché des cryptomonnaies en Corée a-t-il connu une telle explosion ? Nous analyserons la logique profonde derrière cette terre numérique à travers trois dimensions principales : les facteurs de motivation, le portrait actuel et les opportunités futures : comment la structure politique et économique a-t-elle engendré une forte demande de couverture et de spéculation ? Comment l'écosystème local est-il passé de "Kimchi Premium" à des transactions quotidiennes de plusieurs milliards de dollars, créant une vitalité d'échange de premier plan au monde ? En regardant vers l'avenir, quelles pistes et innovations continueront de propulser le marché coréen ? Passons maintenant à une exploration approfondie de cette prospérité phénoménale.

2. Analyse des raisons de l'engouement du marché des cryptomonnaies en Corée

2.1 Raisons économiques

Canaux d'investissement restreints

Les canaux d'investissement traditionnels en Corée du Sud sont relativement limités. Dans le cadre de la théorie du choix du consommateur, un individu, face à une allocation de ressources limitée, pèse l'utilité entre différentes catégories d'actifs afin de maximiser le rendement attendu.

Lorsque des actifs traditionnels tels que l'immobilier et les actions sont confrontés à des prix élevés, à une baisse des rendements, à une faible liquidité et à des barrières d'entrée élevées, les investisseurs sont naturellement enclins à rechercher des actifs alternatifs présentant une utilité marginale plus élevée.

En Corée, les canaux d'investissement traditionnels sont confrontés à des difficultés structurelles. Prenons l'immobilier et les actions comme exemple :

• Immobilier :

En 2023, la croissance économique de la Corée du Sud n'est que de 1,4 %. Bien qu'elle remonte à 2 % en 2024, la confiance en la consommation et l'investissement reste faible.

Dans ce contexte, les prix de l'immobilier restent élevés, présentant des contradictions structurelles. Depuis 2010, la région métropolitaine a augmenté de 47,1 %, tandis que les cinq grandes villes métropolitaines ont enregistré une hausse de 76,5 %. En 2024, le volume des transactions dans la région métropolitaine a diminué de 7,5 % par rapport à l'année précédente, avec Séoul enregistrant une baisse continue pendant trois mois entre août et octobre (20,1 %, 34,9 %, 19,2 %).

Face à la situation des "trois hauts et un bas" caractérisée par des prix immobiliers élevés, des taux d'emprunt élevés, des taux d'intérêt élevés et un faible volume de transactions, l'immobilier traditionnel ne possède plus les attributs d'investissement largement adaptables, et l'enthousiasme des participants au marché a clairement diminué. Les jeunes et les personnes à revenu moyen ou faible sont limités dans leur accès à la propriété, ce qui les pousse à se tourner vers des canaux d'investissement émergents tels que les actifs chiffrés, qui présentent une forte volatilité et des attentes de rendement élevées.

• Actions

Sur le marché boursier, le KOSPI (Korea Composite Stock Price Index) a chuté de 8,03 % en 2024, bien en dessous des +12,68 % de l'indice composite de Shanghai et des +17,06 % du Nikkei 225 sur la même période. Pendant ce temps, le S&P 500 a augmenté, ce qui a creusé l'écart de rendement entre les deux marchés et le marché sud-coréen à 32,3 %, le niveau le plus élevé depuis 2000. Alors que les marchés boursiers mondiaux se réchauffent généralement, le marché sud-coréen présente une situation de "faible isolé (고립된 약세)". La confiance des investisseurs a été considérablement ébranlée.

Dans un contexte où la performance du marché boursier traditionnel sud-coréen reste morose et les attentes de rendement sont faibles, certains investisseurs sud-coréens commencent à se tourner vers le domaine des actifs cryptographiques, qui est plus volatil et offre un potentiel de rendement plus élevé.

taux d'intérêt bas et environnement monétaire accommodant

Une politique monétaire accommodante à long terme et un environnement de taux d'intérêt bas incitent les investisseurs sud-coréens à se tourner rapidement vers des actifs à haut rendement. Depuis la pandémie, le taux d'intérêt directeur de la Banque centrale de Corée a longtemps été maintenu à 3,5 %, bien en dessous du niveau de plus de 5 % de la Réserve fédérale, ce qui a entraîné une diminution de l'attractivité de l'épargne et rend les rendements réels difficiles à résister à la pression inflationniste.

Dans ce contexte, la demande de capitaux pour des actifs à forte volatilité et à fort rendement s'est intensifiée. Les cryptomonnaies, en raison de leur potentiel de rendement élevé, de leur faible barrière à l'entrée et de leur forte liquidité, sont devenues la direction de choix pour les investisseurs à forte appétence au risque, en particulier parmi les jeunes. Dans l'ensemble, la politique de taux d'intérêt bas a, tout en affaiblissant l'attractivité des outils financiers traditionnels, davantage encouragé la fluidité des capitaux vers les actifs cryptographiques.

Prévisions de dévaluation du won

Ces dernières années, le won sud-coréen s'est continuellement dévalué, atteignant en avril 2025 un taux de change de 1473,75 wons pour un dollar, le niveau le plus bas depuis 2009. La dévaluation du won, combinée à la hausse des prix du pétrole et à l'augmentation des coûts de la chaîne d'approvisionnement, exerce une pression inflationniste sur l'économie domestique. Les données montrent qu'en mars 2025, l'IPC de la Corée du Sud a augmenté de 2,1 % par rapport à l'année précédente, les prix du kimchi et du café ayant respectivement augmenté de 15,3 % et 8,3 %, réduisant le pouvoir d'achat réel des ménages et mettant sous pression la reprise économique.

Les cryptomonnaies, en tant qu'actifs libellés en dollars, circulant à l'échelle mondiale et décentralisés, sont devenues une nouvelle voie pour les investisseurs cherchant à se couvrir contre la dévaluation de leur monnaie nationale et à préserver la valeur de leurs actifs.

2.2 Raisons psychologiques sociales

Selon la théorie "bonheur = utilité/désir" proposée par l'économiste Samuelson, lorsque le désir augmente rapidement alors que l'acquisition d'utilité est limitée, le sentiment de bonheur des individus diminue considérablement.

• La rigidité des classes sociales à long terme, la pression concurrentielle élevée et les fluctuations économiques exacerbent l'anxiété financière des jeunes, rendant l'"argent" l'objectif de vie dominant. Les données de la Banque de Corée de 2024 montrent que 72,4 % des répondants considèrent que la "situation économique" est le principal facteur déterminant du bonheur. Parallèlement, le rapport de début 2025 de l'Office national des statistiques de Corée indique que 69,1 % des personnes âgées de 20 à 39 ans classent la "liberté financière" comme leur objectif de vie primordial.
• Dans un tel climat social, des slogans comme "돈이 최고야（钱才是最重要的）" et "현실이 개차반이야（现实太烂了）" sont populaires.
• Dans un contexte où les voies traditionnelles telles que l'emploi, l'épargne et les rendements boursiers peinent à satisfaire les désirs de richesse, les jeunes intéressés par le marché des cryptomonnaies recherchent des choix d'investissement efficaces, capables de transcender les limites de classe, considérés comme un potentiel moyen d'atteindre le bonheur et de renverser leur destin.

En parallèle, autour de l'objectif de "liberté financière", la conception de la consommation des jeunes en Corée du Sud est également en train de subir des changements profonds, influençant davantage leurs préférences d'investissement.

Selon des médias tels que l'"Économie asiatique", les jeunes en Corée du Sud montrent deux types de différenciation dans leur psychologie de consommation :

• D'une part, le groupe "YOLO (You Only Live Once)" met l'accent sur le plaisir immédiat et la propension au risque élevé ;
• Deuxièmement, le groupe "YONO (You Only Need One)" a tendance à consommer de manière rationnelle et accorde de l'importance à l'accumulation d'actifs.

Dans la génération YOLO, face à la pression de la réalité et à l'anxiété de classe, de nombreux jeunes ont tendance à considérer le marché des cryptomonnaies comme une "opportunité d'enrichissement" qui dépasse le marché boursier, cherchant à briser les chemins traditionnels de la richesse et à réaliser un saut de classe. En revanche, la génération YONO, soucieuse de la préservation de la valeur des actifs et de la couverture contre l'incertitude économique, se tourne progressivement vers l'augmentation des économies et des investissements. Selon une enquête sur les tendances de consommation de la génération Z en 2024, environ 71,7 % des jeunes interrogés ont déclaré qu'ils donneraient la priorité à l'épargne et à l'allocation d'actifs. Les actifs cryptographiques, en raison de leur rendement élevé, deviennent un nouveau choix d'investissement.

Bien que les attitudes de consommation diffèrent, les deux convergent dans leur motivation d'investissement dans des actifs à haut rendement, le chiffrement répond parfaitement à leur quête de rendement et de croissance de la richesse.

2.3 Pourquoi la Corée est-elle si prospère, et non le Japon

2.3.1 Perspective économique : le won sud-coréen est relativement faible, nécessitant davantage de voies alternatives

• Yen : En raison de ses taux d'intérêt très bas et de ses énormes réserves de change, le yen est considéré comme une monnaie refuge au niveau international. Même en cas de fluctuations du taux de change du yen, son avantage de financement reste inchangé, et le marché est plus enclin à détenir des actifs en yen pour se protéger contre les risques de baisse d'autres marchés en cas de risques géopolitiques ou de turbulences financières.
• Won sud-coréen : marché de petite taille, liquidité faible, fluctuation en phase avec le sentiment de risque mondial. De plus, la position de réserve de change est relativement faible, avec certaines restrictions sur les capitaux, rendant difficile d'assumer une position similaire à celle du yen.

Ainsi, par rapport aux investisseurs japonais, les investisseurs sud-coréens manquent davantage de confiance et de sécurité à long terme envers les actifs libellés en monnaie locale, et ils ont tendance à rechercher des actifs libellés en devises étrangères et pouvant circuler à l'échelle mondiale. Le chiffrement s'aligne parfaitement sur les besoins des investisseurs.

2.3.2 Perspective économique : les rendements des investissements traditionnels sont plus faibles, à la recherche de rendements plus élevés

• Immobilier : L'investissement immobilier en Corée du Sud représente plus de 50 %, bien plus que les 37 % du Japon, mais le rendement réel global est cependant plus faible, et il existe davantage de restrictions concernant l'investissement immobilier :

• Marché boursier : Ces dernières années, le marché boursier coréen a été relativement faible par rapport au Japon. Mais en 2024, cela est particulièrement évident :

2.3.3 Perspective politique : la Corée du Sud a une attitude ouverte, le Japon est conservateur et restrictif

2.3.4 Perspective culturelle : la Corée du Sud recherche une richesse rapide, tandis que le Japon met l'accent sur une accumulation stable.

• Japon : Accorde plus d'importance à "petits ruisseaux font de grandes rivières" et "gestion prudente des finances". Le proverbe "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (Travailler dur toute sa vie et économiser petit à petit) et "家宝は寝て待て" (Les trésors de la famille attendent d'eux-mêmes) illustrent la tendance des Japonais à accumuler à long terme et à valoriser une croissance stable, soulignant les valeurs de retenue, d'accumulation et de patience.
• Corée du Sud : Met l'accent sur "réussite rapide" et "suivre la tendance", avec la notion de "빨리빨리（快快）" répandue dans la société, les gens ont tendance à rechercher des rendements élevés à court terme, désireux de s'enrichir rapidement par le biais de la spéculation boursière, des cryptomonnaies, de l'immobilier, etc.

La prospérité du marché des cryptomonnaies en Corée du Sud est essentiellement le résultat d'un arbitrage optimal des investisseurs en ce qui concerne l'économie macroéconomique, les actifs traditionnels, l'attitude du gouvernement et la culture de pensée. Bien que le Japon, en tant que pays développé d'Asie de l'Est, dispose d'un sol relativement similaire, il reste légèrement en deçà de la Corée du Sud, qui se démarque sur le marché mondial des cryptomonnaies.

2.4 L'inspiration du modèle coréen pour le marché des cryptomonnaies mondial

Alors que le paysage du marché des cryptomonnaies en Asie évolue discrètement, la "voie du juste milieu" présentée par la Corée du Sud met en évidence une valeur stratégique. Comparé à la réglementation récente de Singapour qui resserre les services des projets locaux à l'étranger, ainsi qu'au rythme lent d'approbation et de fiscalité à Hong Kong et au Japon, la flexibilité du système, la conformité culturelle et l'environnement capitalistique de la Corée du Sud constituent un nouvel avantage comparatif.

Un nouvel règlement d'une autorité de régulation financière exige que les projets locaux cessent de fournir des services de tokens à l'étranger d'ici fin juin et annule le soutien de transition, brisant ainsi son image de régulation "amicale envers l'extérieur". Ce changement de politique a poussé de nombreuses entreprises de chiffrement à réévaluer leur déploiement sur le marché asiatique, en tournant leur attention vers des pays où les réglementations sont plus flexibles et où il y a plus d'espace pour la mise en œuvre. Bien que Hong Kong