BSI trouve que les obligations gouvernementales tokenisées offrent des spreads de marché plus étroits

AccueilActualités* Les jetons d'obligations gouvernementales affichent des écarts entre l'offre et la demande plus serrés que les obligations traditionnelles, suggérant une meilleure liquidité.

• Une étude récente a examiné 15 obligations tokenisées d'une valeur de 1,9 milliard de dollars, comparées à un marché mondial des obligations gouvernementales de 80 trillions de dollars.
• Les obligations numériques offrent des montants d'investissement minimums plus bas et un règlement plus rapide grâce à la technologie blockchain.
• L'incertitude réglementaire et les besoins en infrastructure sont des obstacles clés à une adoption plus large et à l'utilisation des obligations numériques comme garantie.
• Les réductions de coûts liées à l'émission d'obligations numériquement pourraient atteindre jusqu'à 1,2 % de la valeur sur huit ans pour certaines obligations internationales. La Banque des règlements internationaux (BIS) a publié des conclusions sur les obligations gouvernementales tokenisées, concluant que ces actifs numériques ont souvent des spreads acheteur-vendeur plus serrés que les obligations gouvernementales conventionnelles. La recherche visait à comprendre comment l'émission d'obligations basée sur la blockchain se compare aux méthodes traditionnelles.

• Publicité - L'étude de la BRI a examiné 15 obligations tokenisées d'une valeur totale de 1,9 milliard de dollars. Ce montant représente une petite part du marché mondial des obligations gouvernementales traditionnelles de 80 trillions de dollars. Selon le rapport, l'écart moyen entre l'offre et la demande pour les obligations tokenisées est de 19 points de base, contre 30 points de base pour les obligations ordinaires, ce qui indique un potentiel pour une meilleure liquidité et efficacité commerciale.

L'analyse met en évidence plusieurs facteurs derrière cette amélioration. Les plateformes d'obligations numériques se sont liées aux dépôts de valeurs mobilières locaux, aidant les investisseurs institutionnels à accéder plus facilement à ces obligations. Il y a aussi des signes que les investisseurs s'intéressent aux obligations tokenisées à des fins d'essai ou expérimentales. L'étude a révélé un investissement minimum moyen plus bas pour les obligations tokenisées d'environ 110 000 $, contre 185 000 $ pour les obligations standard. Selon la BRI, “ces minimums plus bas encouragent probablement une participation plus large, contribuant à des écarts plus serrés.”

Certains obligations tokenisées se sont vendues à un prix supérieur, suggérant des rendements plus faibles. Cependant, la BRI a noté : « les preuves de rendements plus faibles restent plutôt idiosyncratiques, et le jury n'est pas encore fixé. »

Les obligations numériques ou tokenisées sont émises directement sur une blockchain, ce qui peut automatiser les processus à l'aide de "contrats intelligents", réduire les coûts de service et permettre des règlements plus rapides. Ces caractéristiques aident à réduire les risques entre acheteurs et vendeurs, souvent appelés risque de contrepartie. Un avantage potentiel majeur est la capacité d'utiliser des obligations gouvernementales numériques comme garantie ; cependant, cette pratique n'est pas largement autorisée en raison de l'incertitude réglementaire.

Le bulletin de la BRI identifie l'absence de réglementations claires, ainsi que la nécessité de plateformes technologiques évolutives et d'une infrastructure robuste, comme principaux obstacles à l'adoption plus large des obligations numériques.

Cashlink, une plateforme allemande, a souligné que les économies de coûts liées à l'émission d'obligations numériques varient selon le cas d'utilisation. Les émissions obligataires internationales et les instruments à long terme connaissent des économies plus importantes, principalement en réduisant les coûts de gestion des actifs. L'entreprise estime que les obligations numériques peuvent réduire les coûts jusqu'à 1,2 % de la valeur d'émission sur une période de huit ans.

• Publicité - Actuellement, le marché des obligations gouvernementales tokenisées reste petit, mais des améliorations d'infrastructure et des réglementations plus claires pourraient favoriser une adoption plus large.

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