Le Trésor américain quadruple son estimation d'emprunt à 514 milliards de dollars alors que l'impasse sur le plafond de la dette se prolonge.

Le ministère des Finances a déclaré lundi qu'il devra emprunter 514 milliards de dollars entre avril et juin, dépassant largement les 123 milliards qu'il avait prévus en février, selon un communiqué.

Le département a attribué cette augmentation au fait de commencer le trimestre avec beaucoup moins de liquidités que prévu, un coup direct du Congrès qui n'a toujours pas réglé le plafond de la dette.

En février, le Trésor a estimé qu'il disposerait d'environ 850 milliards de dollars sur son compte bancaire d'ici la fin mars. Cela ne s'est pas produit. Au lieu de cela, le montant réel a chuté à environ 406 milliards de dollars.

Parce que le plafond de la dette a été rétabli en janvier, le gouvernement n'a pas pu émettre de nouveaux bons du Trésor pour combler le vide. Même avec ce manque à gagner, les responsables s'accrochent obstinément à leur objectif de 850 milliards de dollars en liquidités pour la fin juin, pariant toujours sur le fait que les législateurs finiront par s'occuper du désordre du plafond.

Le Trésor indique qu'une pénurie de liquidités a réduit l'estimation de 53 milliards de dollars.

Le Trésor a déclaré que si elle n'avait pas commencé le trimestre avec moins de liquidités, le chiffre d'emprunt du deuxième trimestre aurait été inférieur de 53 milliards de dollars. "En excluant le solde de liquidités au début du trimestre inférieur à celui supposé, l'estimation d'emprunt du trimestre en cours est de 53 milliards de dollars inférieure à celle annoncée en février," a déclaré le département dans le communiqué de lundi.

Lou Crandall, un économiste senior chez Wrightson ICAP, a averti avant l'annonce de lundi que les anciennes prévisions de février ne prenaient pas en compte les nouvelles hausses de tarifs que le président Donald Trump a imposées sur les importations. Dans une note, Lou a déclaré que l'afflux d'argent provenant des tarifs supplémentaires pourrait aider le Trésor à mieux gérer sa trésorerie. Mais les milliards manquants depuis le début du trimestre creusaient déjà un trou dans les projections antérieures.

Avant la mise à jour de lundi, les traders de Wall Street n'étaient même pas d'accord sur ce que serait le nouveau chiffre d'emprunt. Lou a déclaré qu'il s'attendait à ce que le Trésor augmente ses prévisions s'il continuait à supposer qu'un solde de trésorerie de 850 milliards de dollars était possible d'ici juin.

Chez JPMorgan Chase & Co., les stratégistes étaient beaucoup plus prudents, estimant que l'emprunt net sur le marché atteindrait 255 milliards de dollars, avec un solde de trésorerie tombant à 300 milliards de dollars.

Le plafond de la dette fédérale est redevenu en vigueur au début de janvier. Cela a immédiatement mis le Trésor sous pression, l'empêchant de créer davantage de dette nette. Si le Congrès continue de traîner les pieds, le département sera contraint de réduire l'émission de titres et d'épuiser ses réserves de liquidités encore plus rapidement.

En ce moment, le solde de trésorerie du Trésor s'élève à environ 563 milliards de dollars, selon les chiffres de jeudi dernier. C'est plus élevé que le désastre de fin mars, mais reste encore loin de l'objectif rêvé de 850 milliards de dollars auquel les responsables s'accrochent.

Le Trésor décrit les plans d'emprunt du prochain trimestre

En regardant au-delà de juin, le Trésor s'attend à emprunter encore 554 milliards de dollars entre juillet et septembre. Il suppose encore une fois qu'il aura une réserve de 850 milliards de dollars à la fin du troisième trimestre. Mais comme tout le reste, ce chiffre ne tient que si le Congrès finit par augmenter ou suspendre le plafond de la dette.

Le département a déclaré qu'il publiera ses plans de vente de billets et d'obligations pour les prochains mois ce mercredi. Les courtiers de Wall Street pensent que le Trésor laissera ces tailles de vente inchangées, sans grands changements.

Certains analystes, dont Lou, commencent à se demander si le Trésor va devoir repenser toute son approche de la gestion de trésorerie. À l’heure actuelle, le ministère cible une réserve de trésorerie massive. Mais Lou a lancé l’idée que les responsables pourraient réduire cet objectif si la lutte contre le plafond ne cesse de s’aggraver.

Lorsque des journalistes ont demandé à un fonctionnaire du Trésor comment ils annonceraient un changement dans la stratégie de solde de trésorerie, le fonctionnaire aurait déclaré qu'ils le feraient probablement par le biais de l'état de remboursement trimestriel – tout comme ils l'ont fait lors d'une situation similaire en 2015.

Lors d'un appel, le responsable a précisé qu'aucune décision n'avait encore été prise, mais que si un changement de cap devait avoir lieu, c'est ainsi que le monde en serait informé.

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