N'oubliez pas l'histoire : après que le président de la Fed a cédé devant le président, les États-Unis ont connu une stagnation économique pendant dix ans.
Le 10 octobre 1971, dans le Bureau ovale, Nixon dit à Burns : « Je ne veux pas simplement démissionner... Si nous perdons, ce sera la dernière fois que Washington sera gouverné par des conservateurs. Cet article est tiré de Ye Zhen, un article écrit par Wall Street Insight, réimprimé par PANews. (Synopsis : Trump a étranglé Powell « pour vous virer plus vite que de réduire les taux d’intérêt », l’indépendance de la Fed affectée aura-t-elle un impact sur le marché ? (Supplément d’arrière-plan : Un groupe de réflexion américain pulvérise Trump Bauer : la baisse des taux d’intérêt de la Fed est trop importante, « l’inflation est sur le point d’exploser », l’économie a complètement échoué) Trump menace l’indépendance de la Réserve fédérale américaine avec des tweets, et la dernière fois que le président américain a fait pression sur la Réserve fédérale américaine de cette manière, c’était en 1971, à la veille de l’ère de la grande stagflation aux États-Unis. En 1971, l’économie américaine était déjà confrontée au dilemme de la « stagflation », avec un taux de chômage de 6,1 %, une inflation supérieure à 5,8 % et un déficit de la balance des paiements qui ne cessait de se creuser. Dans sa tentative de réélection, le président Nixon a exercé une pression sans précédent sur le président de la Réserve fédérale de l’époque, Burns. Les archives de la Maison-Blanche montrent qu’en 1971, les interactions de Nixon avec Burns ont considérablement augmenté, en particulier au cours des troisième et quatrième trimestres de 1971, lorsque les deux hommes ont eu 17 réunions formelles par trimestre, beaucoup plus fréquemment qu’ils ne communiquaient normalement. Et cette intervention se manifeste au niveau des opérations politiques : cette année-là, le taux des fonds fédéraux américains a chuté de 5 % au début de l’année à 3,5 % à la fin de l’année, et le taux de croissance de la masse monétaire M1 a atteint un pic de 8,4 % après la Seconde Guerre mondiale. L’année de l’effondrement du système de Bretton Woods et des changements drastiques du système monétaire mondial, le compromis politique de Burns a ouvert la voie à la « grande inflation » qui a suivi, qui n’a pas été résolue avant la forte hausse des taux d’intérêt de Paul Volcker après 1979. Burns a également porté l’infamie de l’histoire. Le Powell d’aujourd’hui ne veut pas répéter le sort de Burns. En 1970, Nixon nomma personnellement Arthur Burns président de la Réserve fédérale. Burns, économiste à l’Université Columbia et conseiller économique de la campagne de Nixon, entretient une relation personnelle étroite. Nixon fondait de grands espoirs sur Burns, non pas en tant que gardien de la politique monétaire, mais en tant que « collaborateur » de la stratégie politique. À l’époque, Nixon subissait d’intenses pressions pour être réélu lors de l’élection de 1972, à un moment où l’économie américaine ne s’était pas complètement remise de la récession de 1969 et où le chômage était élevé. Il a désespérément besoin d’une vague de croissance économique, même s’il s’agit d’un faux boom créé par la « libération de l’eau ». En conséquence, il a continué à faire pression sur Burns, espérant que la Réserve fédérale américaine réduirait les taux d’intérêt et émettrait plus de monnaie pour stimuler la croissance. Des enregistrements internes de la Maison-Blanche ont enregistré de multiples conversations entre Nixon et Burns. Le 10 octobre 1971, dans le Bureau ovale, Nixon dit à Burns : « Je ne veux pas sortir de la ville rapidement...... Si nous perdons, ce sera la dernière fois que Washington sera gouverné par des conservateurs. Il a laissé entendre que s’il perdait sa réélection, Burns serait confronté à un avenir dominé par les démocrates et que le climat politique changerait complètement. En réponse à la tentative de Burns de retarder davantage l’assouplissement au motif que « le système bancaire est déjà lâche », Nixon a directement réfuté : « Le soi-disant problème de liquidité ? Ce ne sont que des conneries. Peu de temps après, lors d’un appel téléphonique, Burns rapporta à Nixon : « Nous avons réduit le taux d’actualisation à 4,5 %. » Nixon a répondu : « Bien, bien, bien...... Vous pouvez les diriger. Vous l’avez toujours fait. Donnez-leur juste un petit coup de pied dans la croupe)。」 Nixon n’a pas seulement exercé des pressions sur la politique, mais il a également clairement exprimé sa position sur les arrangements en matière de personnel. Le 24 décembre 1971, il dit au chef de cabinet de la Maison-Blanche, George Schultz : « Pensez-vous que nous avons presque assez d’influence sur Arthur ? Je veux dire, à quel point puis-je lui mettre plus de pression ? Si je dois lui parler à nouveau, je le ferai. La prochaine fois, je l’amènerai)。」 Nixon a également souligné que Burns n’avait pas le pouvoir de décider du Conseil des gouverneurs de la Fed : « Il doit indiquer clairement que c’est la même chose que le juge en chef Burger...... Je ne vais pas le laisser nommer son peuple. Ces dialogues, tirés d’enregistrements de la Maison-Blanche, illustrent clairement la pression systématique exercée par le président américain sur les présidents des banques centrales. Et Burns l’a fait et a défendu son approche avec un ensemble de théories. Il a fait valoir que le resserrement de la politique monétaire et la hausse du chômage qui en a résulté étaient inefficaces pour freiner l’inflation à l’époque, qui était enracinée dans des facteurs indépendants de la volonté de la Réserve fédérale américaine, tels que les syndicats, les pénuries alimentaires et énergétiques et le contrôle de l’OPEP sur les prix du pétrole. En 1971 et 1972, la Réserve fédérale américaine a abaissé les taux d’intérêt et augmenté la masse monétaire, favorisant un bref boom économique et aidant Nixon à atteindre son objectif de réélection. Mais le coût de ce boom économique « artificiel » est vite devenu évident. Bien que la Réserve fédérale américaine soit l’agence chargée de l’application de la politique monétaire, l’opposition de Nixon n’a pas été prise en compte lorsque Nixon a annoncé en août 1971 la décision de « suspendre l’échange de dollars et d’or ». Du 13 au 15 août 1971, Nixon convoqua une réunion à huis clos à Camp David avec 15 membres du personnel, dont Burns, le secrétaire au Trésor Connery et le secrétaire adjoint aux Affaires monétaires internationales de l’époque, Volcker. Au cours de la réunion, bien que Burns se soit initialement opposé à la fermeture de la fenêtre d’échange dollar-or, en vertu de la forte volonté politique de Nixon, la réunion a directement contourné le processus de prise de décision de la Réserve fédérale américaine et a décidé unilatéralement : « Fermez la fenêtre d’échange dollar-or et suspendez le droit des gouvernements étrangers d’échanger des dollars contre de l’or ; Mettre en œuvre un gel des salaires et des prix pendant 90 jours pour freiner l’inflation ; Une surtaxe de 10 % sur toutes les importations liées à la taxe protège les produits américains contre les fluctuations des taux de change. Cette série de mouvements, connue sous le nom de « choc Nixon », a brisé les fondations du système de Bretton Woods établi en 1944, et l’or a grimpé en flèche, et le système de taux de change mondial s’est effondré. Dans un premier temps, le contrôle des prix salariaux a supprimé l’inflation à court terme, et en 1972, l’inflation aux États-Unis a été limitée à 3,3 %. Mais en 1973, Nixon a levé le contrôle des prix, et les conséquences d’un grand nombre de dollars en circulation et d’un déséquilibre entre l’offre et la demande sont rapidement apparues. Couplé avec le premier choc pétrolier qui a éclaté la même année, les prix ont commencé à monter en flèche. L’économie américaine est immédiatement tombée dans une situation rare de « double tuerie », avec une inflation atteignant 8,8 % en 1973 et jusqu’à 12,3 % en 1974, et le taux de chômage a continué d’augmenter, formant un modèle typique de stagflation. À cette époque, Burns a tenté de resserrer la politique monétaire, mais il s’est rendu compte qu’il avait perdu sa crédibilité depuis longtemps. Sa dépendance à l’égard du compromis politique et des mesures non monétaires a ouvert la voie à une « grande inflation », et ce n’est que lorsque Paul Volcker a pris ses fonctions après 1979 et a complètement « supprimé » l’inflation avec des hausses extrêmes des taux d’intérêt que la Réserve fédérale américaine a retrouvé son prestige indépendant. Bauer ne veut jamais être le prochain Burns Burns...
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N'oubliez pas l'histoire : après que le président de la Fed a cédé devant le président, les États-Unis ont connu une stagnation économique pendant dix ans.
Le 10 octobre 1971, dans le Bureau ovale, Nixon dit à Burns : « Je ne veux pas simplement démissionner... Si nous perdons, ce sera la dernière fois que Washington sera gouverné par des conservateurs. Cet article est tiré de Ye Zhen, un article écrit par Wall Street Insight, réimprimé par PANews. (Synopsis : Trump a étranglé Powell « pour vous virer plus vite que de réduire les taux d’intérêt », l’indépendance de la Fed affectée aura-t-elle un impact sur le marché ? (Supplément d’arrière-plan : Un groupe de réflexion américain pulvérise Trump Bauer : la baisse des taux d’intérêt de la Fed est trop importante, « l’inflation est sur le point d’exploser », l’économie a complètement échoué) Trump menace l’indépendance de la Réserve fédérale américaine avec des tweets, et la dernière fois que le président américain a fait pression sur la Réserve fédérale américaine de cette manière, c’était en 1971, à la veille de l’ère de la grande stagflation aux États-Unis. En 1971, l’économie américaine était déjà confrontée au dilemme de la « stagflation », avec un taux de chômage de 6,1 %, une inflation supérieure à 5,8 % et un déficit de la balance des paiements qui ne cessait de se creuser. Dans sa tentative de réélection, le président Nixon a exercé une pression sans précédent sur le président de la Réserve fédérale de l’époque, Burns. Les archives de la Maison-Blanche montrent qu’en 1971, les interactions de Nixon avec Burns ont considérablement augmenté, en particulier au cours des troisième et quatrième trimestres de 1971, lorsque les deux hommes ont eu 17 réunions formelles par trimestre, beaucoup plus fréquemment qu’ils ne communiquaient normalement. Et cette intervention se manifeste au niveau des opérations politiques : cette année-là, le taux des fonds fédéraux américains a chuté de 5 % au début de l’année à 3,5 % à la fin de l’année, et le taux de croissance de la masse monétaire M1 a atteint un pic de 8,4 % après la Seconde Guerre mondiale. L’année de l’effondrement du système de Bretton Woods et des changements drastiques du système monétaire mondial, le compromis politique de Burns a ouvert la voie à la « grande inflation » qui a suivi, qui n’a pas été résolue avant la forte hausse des taux d’intérêt de Paul Volcker après 1979. Burns a également porté l’infamie de l’histoire. Le Powell d’aujourd’hui ne veut pas répéter le sort de Burns. En 1970, Nixon nomma personnellement Arthur Burns président de la Réserve fédérale. Burns, économiste à l’Université Columbia et conseiller économique de la campagne de Nixon, entretient une relation personnelle étroite. Nixon fondait de grands espoirs sur Burns, non pas en tant que gardien de la politique monétaire, mais en tant que « collaborateur » de la stratégie politique. À l’époque, Nixon subissait d’intenses pressions pour être réélu lors de l’élection de 1972, à un moment où l’économie américaine ne s’était pas complètement remise de la récession de 1969 et où le chômage était élevé. Il a désespérément besoin d’une vague de croissance économique, même s’il s’agit d’un faux boom créé par la « libération de l’eau ». En conséquence, il a continué à faire pression sur Burns, espérant que la Réserve fédérale américaine réduirait les taux d’intérêt et émettrait plus de monnaie pour stimuler la croissance. Des enregistrements internes de la Maison-Blanche ont enregistré de multiples conversations entre Nixon et Burns. Le 10 octobre 1971, dans le Bureau ovale, Nixon dit à Burns : « Je ne veux pas sortir de la ville rapidement...... Si nous perdons, ce sera la dernière fois que Washington sera gouverné par des conservateurs. Il a laissé entendre que s’il perdait sa réélection, Burns serait confronté à un avenir dominé par les démocrates et que le climat politique changerait complètement. En réponse à la tentative de Burns de retarder davantage l’assouplissement au motif que « le système bancaire est déjà lâche », Nixon a directement réfuté : « Le soi-disant problème de liquidité ? Ce ne sont que des conneries. Peu de temps après, lors d’un appel téléphonique, Burns rapporta à Nixon : « Nous avons réduit le taux d’actualisation à 4,5 %. » Nixon a répondu : « Bien, bien, bien...... Vous pouvez les diriger. Vous l’avez toujours fait. Donnez-leur juste un petit coup de pied dans la croupe)。」 Nixon n’a pas seulement exercé des pressions sur la politique, mais il a également clairement exprimé sa position sur les arrangements en matière de personnel. Le 24 décembre 1971, il dit au chef de cabinet de la Maison-Blanche, George Schultz : « Pensez-vous que nous avons presque assez d’influence sur Arthur ? Je veux dire, à quel point puis-je lui mettre plus de pression ? Si je dois lui parler à nouveau, je le ferai. La prochaine fois, je l’amènerai)。」 Nixon a également souligné que Burns n’avait pas le pouvoir de décider du Conseil des gouverneurs de la Fed : « Il doit indiquer clairement que c’est la même chose que le juge en chef Burger...... Je ne vais pas le laisser nommer son peuple. Ces dialogues, tirés d’enregistrements de la Maison-Blanche, illustrent clairement la pression systématique exercée par le président américain sur les présidents des banques centrales. Et Burns l’a fait et a défendu son approche avec un ensemble de théories. Il a fait valoir que le resserrement de la politique monétaire et la hausse du chômage qui en a résulté étaient inefficaces pour freiner l’inflation à l’époque, qui était enracinée dans des facteurs indépendants de la volonté de la Réserve fédérale américaine, tels que les syndicats, les pénuries alimentaires et énergétiques et le contrôle de l’OPEP sur les prix du pétrole. En 1971 et 1972, la Réserve fédérale américaine a abaissé les taux d’intérêt et augmenté la masse monétaire, favorisant un bref boom économique et aidant Nixon à atteindre son objectif de réélection. Mais le coût de ce boom économique « artificiel » est vite devenu évident. Bien que la Réserve fédérale américaine soit l’agence chargée de l’application de la politique monétaire, l’opposition de Nixon n’a pas été prise en compte lorsque Nixon a annoncé en août 1971 la décision de « suspendre l’échange de dollars et d’or ». Du 13 au 15 août 1971, Nixon convoqua une réunion à huis clos à Camp David avec 15 membres du personnel, dont Burns, le secrétaire au Trésor Connery et le secrétaire adjoint aux Affaires monétaires internationales de l’époque, Volcker. Au cours de la réunion, bien que Burns se soit initialement opposé à la fermeture de la fenêtre d’échange dollar-or, en vertu de la forte volonté politique de Nixon, la réunion a directement contourné le processus de prise de décision de la Réserve fédérale américaine et a décidé unilatéralement : « Fermez la fenêtre d’échange dollar-or et suspendez le droit des gouvernements étrangers d’échanger des dollars contre de l’or ; Mettre en œuvre un gel des salaires et des prix pendant 90 jours pour freiner l’inflation ; Une surtaxe de 10 % sur toutes les importations liées à la taxe protège les produits américains contre les fluctuations des taux de change. Cette série de mouvements, connue sous le nom de « choc Nixon », a brisé les fondations du système de Bretton Woods établi en 1944, et l’or a grimpé en flèche, et le système de taux de change mondial s’est effondré. Dans un premier temps, le contrôle des prix salariaux a supprimé l’inflation à court terme, et en 1972, l’inflation aux États-Unis a été limitée à 3,3 %. Mais en 1973, Nixon a levé le contrôle des prix, et les conséquences d’un grand nombre de dollars en circulation et d’un déséquilibre entre l’offre et la demande sont rapidement apparues. Couplé avec le premier choc pétrolier qui a éclaté la même année, les prix ont commencé à monter en flèche. L’économie américaine est immédiatement tombée dans une situation rare de « double tuerie », avec une inflation atteignant 8,8 % en 1973 et jusqu’à 12,3 % en 1974, et le taux de chômage a continué d’augmenter, formant un modèle typique de stagflation. À cette époque, Burns a tenté de resserrer la politique monétaire, mais il s’est rendu compte qu’il avait perdu sa crédibilité depuis longtemps. Sa dépendance à l’égard du compromis politique et des mesures non monétaires a ouvert la voie à une « grande inflation », et ce n’est que lorsque Paul Volcker a pris ses fonctions après 1979 et a complètement « supprimé » l’inflation avec des hausses extrêmes des taux d’intérêt que la Réserve fédérale américaine a retrouvé son prestige indépendant. Bauer ne veut jamais être le prochain Burns Burns...