Strategy n'est qu'une "valorisation du bitcoin" loin du grade d'investissement, et si la notation de crédit se desserre, cela mobilisera un marché 5 fois plus grand

Gate News rapporte que, le 23 mars, Jeff Walton, directeur des risques chez Strive (ASST), a déclaré publiquement que si les agences de notation ajustaient leur méthode d’évaluation des actifs en Bitcoin, Strategy (MSTR) pourrait passer de la catégorie des investissements spéculatifs à celle des investissements sûrs. Il pense que le système de notation actuel présente un énorme écart dans la fixation du prix du Bitcoin, et une fois comblé, cela changerait radicalement la position du capital numérique sur le marché du crédit.

Les agences de notation américaines, dirigées par S&P, évaluent actuellement la valeur du Bitcoin dans le bilan des entreprises à zéro. Lorsqu’une entreprise verse des dividendes ou rembourse des dettes, elle doit effectuer ses calculs financiers en supposant que le Bitcoin n’existe pas. En octobre 2025, S&P a attribué à Strategy une note de crédit de niveau B-, et a réaffirmé cette note en décembre, avec une perspective stable. L’agence de notation indique que, bien que Strategy détienne plus de 761 000 Bitcoins, d’une valeur d’environ 53 milliards de dollars, sa concentration d’activité est trop élevée et la liquidité en dollars est faible.

Walton souligne que si les agences de notation commencent à utiliser une évaluation du Bitcoin supérieure à zéro, Strategy pourra facilement atteindre le seuil d’investissement. Ce changement est crucial car la taille du marché obligataire investment grade aux États-Unis est environ cinq fois celle du marché à haut rendement. Une fois classée comme investissement sûr, Strategy pourra accéder à d’importants canaux de capitaux tels que les fonds de pension, les compagnies d’assurance, les fonds communs d’obligations investment grade, les fonds indiciels et les plans de garanties bancaires.

Il cite l’exemple récent de l’émission de dettes par des entreprises technologiques : Google a levé 32 milliards de dollars, Amazon 37 milliards, Oracle 25 milliards, Honeywell 16 milliards, tous à des taux d’intérêt relativement faibles correspondant à des obligations investment grade. Walton pense que si Strategy entre dans ce même domaine, elle pourra accélérer son déploiement en Bitcoin avec des coûts de financement plus faibles. Il mentionne également que la majorité des dettes des entreprises de niveau BBB repose sur des flux de trésorerie non soumis à des tests de résistance, et que l’intervention du capital numérique pourrait remodeler tout le système de tarification du risque sur le marché du crédit.

Il est également important de noter que Strive agit activement dans ce domaine. Le 11 mars, la société a investi 50 millions de dollars dans des actions privilégiées STRC de Strategy, représentant plus d’un tiers de ses actifs totaux, avec un rendement d’environ 11,5 %. Actuellement, Strive détient environ 13 628 Bitcoins et gère plus de 2,5 milliards de dollars d’actifs via ses filiales. La prochaine étape des agences de notation deviendra un indicateur clé pour observer si le capital numérique peut réellement intégrer le système de crédit dominant.