Depuis le début du conflit au Moyen-Orient le 28 février, le vétéran observateur de la cryptomonnaie Arthur Hayes a noté sur les réseaux sociaux que le Bitcoin a discrètement surpassé les refuges traditionnels et les principaux indices technologiques. Hayes a souligné une hausse d’environ 7 % du Bitcoin depuis le début des frappes, contre une baisse de 2 % de l’or et une chute modérée de 0,5 % du Nasdaq-100, un écart de performance qu’il a trouvé particulièrement frappant compte tenu du choc sur les prix de l’énergie qui secoue les marchés.

Les marchés sont restés nerveux depuis l’escalade du conflit. Les attaques contre les infrastructures maritimes et énergétiques dans le Golfe, ainsi que les grèves en Iran, ont fait dépasser le Brent à plus de 100 dollars le baril à certains moments ce mois-ci, ajoutant une pression réelle sur les chaînes d’approvisionnement mondiales et les attentes inflationnistes. Ces mouvements énergétiques ont historiquement soutenu des matières premières comme l’or, mais cette épisode a vu les flux se diviser de manière inhabituelle, les investisseurs pesant entre leurs besoins immédiats en liquidités et la couverture à long terme.

Les actifs risqués se divisent après les tensions dans le Golfe

Le Bitcoin lui-même a évolué dans une fourchette étroite au-dessus de 69 000 dollars cette semaine, rebondissant après des creux dans la mi-60 000 dollars et atteignant des niveaux intraday autour de 70 000 dollars jeudi, grâce aux flux vers les ETF et à l’intérêt renouvelé des investisseurs particuliers qui ont soutenu la demande. Plusieurs observateurs du marché décrivent l’action actuelle comme une phase de consolidation. La dynamique est revenue après la fluctuation de février, mais les analystes avertissent que la reprise manque « des ingrédients pour un tournant haussier décisif », laissant la porte ouverte à des mouvements erratiques si les données macroéconomiques ou la situation géopolitique changent.

L’or, souvent le refuge par défaut en temps de conflit, est resté étonnamment stable ou faible. L’or au comptant s’est échangé dans la fourchette des 5100 dollars l’once jeudi, après une brève hausse lorsque les investisseurs ont digéré les titres géopolitiques. Les traders expliquent qu’un dollar plus fort et la hausse des rendements du Trésor ont atténué une partie de l’attrait de l’or comme valeur refuge, même si le risque de headlines reste élevé. Ce phénomène aide à comprendre pourquoi les mouvements du Bitcoin semblent déconnectés plutôt que simplement refléter les couvertures traditionnelles.

La petite baisse du Nasdaq-100 soulève une autre énigme. Les actions technologiques ont été plus affectées par la hausse des prix de l’énergie et la montée des taux que par le risque géopolitique immédiat, laissant l’indice légèrement en baisse depuis le 28 février, tandis que le Bitcoin a enregistré des gains. Cette divergence a alimenté de nouveaux débats sur le rôle du Bitcoin dans les portefeuilles : est-ce un actif risqué, un refuge numérique ou quelque chose entre les deux ?

Hayes lui-même a été caractéristiquement nuancé. Alors qu’il a tweeté la surperformance, dans d’autres commentaires récents, il a averti les traders d’être prudents face à la poursuite du momentum, conseillant aux investisseurs de mettre en pause le bouton d’achat dans certaines situations tactiques. Cette tension, entre des mouvements à court terme qui font la une et le scepticisme à long terme des vétérans du marché, façonne le récit de cette semaine.

Pour les investisseurs, l’environnement actuel rappelle que les décalages de prix peuvent s’ouvrir de manière inattendue. La résilience récente du Bitcoin face à un choc énergétique et la performance mitigée des actifs traditionnels ne garantissent pas un changement de régime durable ; cela souligne plutôt que la liquidité, les flux vers les ETF au comptant et le contexte macroéconomique en évolution seront probablement déterminants pour la prochaine grande direction. Les traders doivent surveiller autant la dynamique du pétrole et des rendements que les signaux on-chain ; dans le climat actuel, ces deux aspects sont étroitement liés.

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