L'exploitation minière de Bitcoin est un échec pour TeraWulf, l'attention se tourne vers l'IA

TeraWulf délibérément mis hors tension ses rigs de minage de bitcoin ce trimestre pour rediriger l’énergie vers le calcul haute performance, ou HPC, rejoignant une vague d’entreprises blockchain pariant leur avenir sur l’intelligence artificielle.
Résumé

• TeraWulf est le dernier mineur crypto à s’être tourné vers le calcul AI
• Riot, CleanSpark et Galaxy Digital font également partie des mineurs ayant pivoté
• L’IA crée une demande croissante pour le calcul haute performance
• La difficulté accrue et la hausse des coûts rendent le minage de Bitcoin moins rentable

La rentabilité du minage incite les mineurs de Bitcoin à rechercher de nouvelles opportunités. Mardi 11 novembre, les résultats financiers de TeraWulf ont révélé un changement délibéré du minage vers une infrastructure AI à forte marge.

Les résultats du troisième trimestre de la société montrent que TeraWulf a miné moins de bitcoins et que la production a été inférieure aux estimations, avec seulement 377 BTC minés contre 438 attendus par les analystes.

Cette sous-performance était entièrement intentionnelle. La disponibilité a chuté à 70 %, et le hashrate opérationnel a diminué à 8,5 EH. Au lieu de miner du Bitcoin, la société a mis ses rigs hors ligne pour consacrer l’énergie au calcul haute performance. Le revenu de minage était inférieur aux prévisions de 43,4 millions de dollars, mais la société a gagné 7,2 millions de dollars lors de son premier trimestre d’exploitation.

Le minage de Bitcoin « passe au second plan »

Selon l’analyste de Rosenblatt, Chris Brendler, TeraWulf « ne privilégie pas seulement le HPC dans ses plans de croissance, mais aussi dans ses opérations actuelles, le minage de Bitcoin passant au second plan. »

Au cours du troisième trimestre, TeraWulf a commencé à réorienter la capacité électrique vers des initiatives HPC « au détriment du minage », a-t-il noté dans une note de recherche du 11 novembre.

TeraWulf n’est pas seule. Plusieurs mineurs crypto se tournent désormais vers le HPC, qui alimente de plus en plus les charges de travail et les données liées à l’IA. D’autres sociétés ayant partiellement pivoté du minage de Bitcoin vers l’IA incluent Riot, CleanSpark et Galaxy Digital.

L’intelligence artificielle exige à la fois un calcul de haute performance et de l’énergie, qui augmentent à un rythme sans précédent. En effet, la demande d’IA en ressources computationnelles double chaque année. Notamment, cela signifie aussi que les gains en efficacité des puces ne peuvent pas suivre la demande croissante en énergie de l’IA. Graphique montrant que l’efficacité des puces ne peut pas suivre la demande énergétique de l’IA | Source : Bain & Company

Parallèlement, les mineurs de Bitcoin constatent une baisse de leurs profits en raison de la difficulté accrue du minage, de la baisse du prix du Bitcoin et de la hausse des coûts énergétiques. En octobre, malgré un record de hashrate, le revenu quotidien a chuté de 7 %, passant de 52 000 $ à 48 000 $ par exahash par seconde.

Cela ne signifie pas que TeraWulf abandonne complètement le Bitcoin.

« Le développement des opérations HPC reste la priorité, mais il est probable que les opérations de minage de Bitcoin se poursuivent jusqu’à la fin 2026 », selon les analystes de Needham, John Todaro et Austin Ortiz, dans une note de recherche du 11 novembre.

Todaro et Ortiz de Needham ont également réduit leurs estimations pour le quatrième trimestre 2025 et 2026 pour TeraWulf après que l’entreprise ait converti certains sites en capacité HPC. La société a aussi abaissé son estimation du prix moyen du bitcoin pour le quatrième trimestre 2025 à 105 000 $ par pièce.

« Nous réaffirmons le rythme de nos estimations pour le HPC », ont-ils écrit dans une note à leurs clients, maintenant une recommandation d’achat et un objectif de cours $21 sur l’action.

Au dernier pointage, TeraWulf se négociait à environ $12 par action, en baisse de plus de 16 %.