盡管可以預期和加密貨幣相關的 ETF 數量在未來會逐漸增加，目前最知名的仍舊是比特幣 ETF。首先讓我們來解釋一下什幺是 ETF，ETF 是英文 Exchange Traded Fund 的縮寫，它是一種證券，它的價格會追蹤另一種資產的價格。換言之，ETF 的價格走勢與標的資產的價格相關。 ETF 是僅存在於傳統金融市場中的投資資產，因此在加密貨幣的市場中無法進行 ETF 買賣。

因此，比特幣 ETF 是一種追蹤比特幣或比特幣相關證券價格的投資資產，它只存在於傳統金融市場上。換句話說，比特幣 ETF 讓投資者可以在不實際持有比特幣的情況下對比特幣進行投資。

需要注意的一點是，ETF 早在 BTC 等加密貨幣出現之前就已經存在許久。過去數十年裏，各式各樣的 ETF 在傳統市場中被許多投資者用來追蹤黃金和白銀等大宗商品的價格。

美國證券交易委員會於2024 年1 月11號晨批準了包括：灰度（Grayscale）、21Shares & ARK、貝萊德（BlackRock）、Bitwise、Valkyrie…等11 檔比特幣現貨ETF，同時主席Gary Gensler 也發表聲明解釋了這次的行動。

在過去六年內SEC 已否決了20 多項現貨比特幣ETP 的申請，但近期情況有所改變， Gensler 表示：法院判決要求SEC 重新考慮灰度將其旗下GBTC 基金轉換爲比特幣現貨ETF 的申請，顯示SEC 的立場已有所轉變，不過Gensler 指出SEC 目前僅批準了一種持有單一非證券商品比特幣的ETF，並不意味着SEC 將批準加密資產證券的上市，他同時強調相比目前各種獲得比特幣的工具，比特幣現貨ETF 可能提供更好的投資者保護。

SEC 將全面調查證券市場中任何涉及欺詐或操縱的行爲，包括利用社交媒體操縱市場的行爲。盡管批準了比特幣現貨 ETF，仍強調比特幣是一種投機性、波動性資產，也被用於非法活動如洗錢、逃避制裁等。 SEC 在比特幣 ETF 問題上的立場有所轉變，但仍保持謹慎態度，並將持續關注加密貨幣市場中的風險和違法行爲。

比特幣 ETF 通過後的影響

1. 流動性增加：類似於當黃金 ETF 獲得批準時，市場見證了大量流動性的流入，比特幣也可能會見證同樣的現象。這將增加市場的深度和廣度，導致比特幣的流動性增加，進而可能提升其價值。
2. 市值增長潛力：目前比特幣的市值約爲 8400 億美元。歷史經驗表明，黃金ETF 的推出導致黃金市值從2 兆美元增長到16 兆美元，如果比特幣能夠達到黃金市值的一半，即約8 兆美元，其價格可能會推高到50 萬美元，這將是從目前價格看起來超過10 倍的增長潛力。
3. 市場比較：比特幣的增長潛力有時被拿來與黃金 ETF 做對比，因爲它們都是避險資產，而黃金供應並非固定，而且市場一直在尋找新的黃金資源。如果黃金供應是固定的，黃金價格可能會更高，相對而言比特幣的供應是固定的，也許會使它在長期內更具價值。
4. 其他資產市場：比特幣的市值增長不僅可能從黃金市場中獲得份額，也可能從股票市場中獲得份額，全球股市的市值爲109 兆美元，債券市場爲133 兆美元，黃金市場爲13.79 兆美元，這意味着比特幣有巨大的市場潛力。

比特幣現貨ETF 的批準對市場來說是一個重要的裏程碑，未來增長是一個長期目標，並不會在一夜之間發生，投資者應該有耐心，不要因短期波動而恐慌性賣出，堅持持有、進行研究並對加密貨幣保持信心，將有助於實現長期的財富增值。隨着機構投資者進入市場，加密貨幣的整體市場將變得更加穩定和成熟，他們的參與將帶來更多的資金流入，進一步推動比特幣價格的增長。

(來源：@Ashcryptoreal)

Glassnode 在 X 平台披露數據顯示，美國現貨比特幣ETF現已累積超過 88.7 萬枚 BTC，僅次於 CEX 的 300 萬枚 BTC 持倉量。 其他方面包括 Patoshi 在內的礦工持倉量約爲 70.5 萬枚 BTC，政府實體持倉量約爲 20.7 萬枚 BTC，Mt.Gox 受托人持倉量約爲 13.9 萬枚BTC。

(來源：glassnode)

比特幣 ETF 的運作方式

盡管市面上有很多種不同類型的比特幣 ETF，他們的運作邏輯都是相通的，意即比特幣 ETF 的價格會隨比特幣波動。正向比特幣 ETF 價格走勢會與比特幣相同，當比特幣的價格漲時，正向比特幣 ETF 的價格也會漲；當比特幣的價格下跌，正向比特幣 ETF 的價格也會下跌。反向的比特幣 ETF 價格走勢會與比特幣相反，當比特幣的價格漲時，反向比特幣 ETF 的價格是會下跌的。

在投資形式方面，比特幣 ETF 與比特幣也有很大的區別。比特幣ETF 可以在納斯達克（NASDAQ）、紐約證券交易所（NYSE）和多倫多證券交易所（TSX）等受監管的傳統金融市場中交易，但比特幣只能在加密貨幣交易所或使用加密貨幣錢包進行買賣。

加密貨幣 ETF 的類型

除了上文提到的正向ETF 與反向ETF 外，依據對標資產是否直接由加密貨幣背書，又可以分成與比特幣等加密貨幣掛鉤的現貨ETF，以及與加密貨幣衍生品掛鉤的期貨ETF這兩種類型。

第一種是由比特幣等加密貨幣背書的現貨 ETF。在這種 ETF 中，投資平台購買和持有加密貨幣現貨，並且發行 ETF。值得注意的是，有一些 ETF 是由兩種或多種加密貨幣現貨背書。其中一個例子是 Bitwise 10 加密貨幣指數基金，這款 ETF 對應到包括比特幣、以太坊、萊特幣（LTC）和卡爾達諾（ADA）等 10 種加密貨幣現貨。

還有一些 ETF 是由比特幣期貨等加密貨幣衍生品背書。對於這些 ETF，投資平台不會持有加密貨幣的現貨。相反地，平台購買溢價（Premiums），從而獲得在給定日期購買指定加密貨幣的權利。這類型的比特幣期貨 ETF 的例子有 ProShares 比特幣策略 ETF、Valkyrie 比特幣策略 ETF（BTF）和 VanEck 比特幣策略 ETF（XBTF）等。

如何購買加密貨幣 ETF

您可能想知道如何購買加密貨幣 ETF，如購買比特幣 ETF。其實這非常簡單，一些網路券商和銷售股票及債券的傳統金融機構也在出售比特幣 ETF。然而這並非意味着每一個券商都提供此類型的投資商品，加密貨幣的 ETF 目前仍非主流，您會需要花費一些心力才能尋找到提供比特幣 ETF 服務的券商。

投資比特幣 ETF 的理由

在討論了比特幣 ETF 的各個方面後，我們可以來了解一下投資它們的必要性。有些人投資比特幣 ETF 比購買比特幣本身更方便。這是因爲如果您沒有正確的知識，有些時候很難使用比特幣。您會需要知道如何使用加密貨幣錢包，以及如何將比特幣轉移到交易所或其他的 DeFi 投資平台。然而投資比特幣 ETF 的情況就大不相同了，投資比特幣 ETF 的方式與我們購買債券和股票等其他投資資產的方式類似。另外，一些比特幣的投資者可能因爲丟失了私鑰而失去持有的比特幣，但是購買比特幣 ETF 不會發生這種問題。

比特幣 ETF 也存在於許多券商的投資平台上，在這些平台中有些投資者已經擁有了帳戶。因此，他們很熟悉這些平台的使用界面，以及如何執行買入或賣出等不同的操作。這些人會發現投資比特幣 ETF 比投資比特幣更容易，以下也將介紹幾個投資比特幣 ETF 的優點。

比特幣 ETF 的優點

較低的安全風險

如同上文所述，用戶在處理比特幣 ETF 時，不需要將它們存儲在使用私鑰的加密貨幣錢包中。此外，黑客無法入侵和竊取比特幣 ETF，但他們可以破解加密貨幣錢包或是攻擊加密貨幣交易所並竊取比特幣。

較低的進入門檻

許多投資者已經相當了解 ETF，並且可以輕鬆地將他們所擁有的知識應用到比特幣 ETF 投資領域。因此，他們不需要學習復雜的區塊鏈相關概念，如加密貨幣錢包、公鑰和私鑰等。

多樣化的投資組合，更多的靈活性

一些加密貨幣 ETF 包含多種加密貨幣，這有助於分散投資組合。而利用期貨和期權等多種加密貨幣衍生品所組合的加密貨幣 ETF，其波動性可通過對沖而低於加密貨幣。

另外比特幣 ETF 也提供了用戶賣空的選擇，這在加密貨幣的現貨市場中是比較難做到的。因此，當市場處於下跌趨勢時，用戶可以賣空 ETF 並從中獲利。

比特幣 ETF 的缺點

政府監管

比特幣及其衍生品（例如 ETF）仍然是高度投機性的商品，因此它們的價格波動幅度很大。這些劇烈的價格波動使較爲保守的投資者不敢投資比特幣及其衍生品。此外，加密貨幣的領域缺乏政府監管，這方面的風險和波動與標的物本質有關，無法借由 ETF 而完全消除。

ETF 的價格延遲

ETF 會有定價不準確的問題。當比特幣的價格發生變化時，不會導致比特幣 ETF 的價格同時發生變化。例如，如果比特幣的價格上漲了，這種變化可能需要幾分鍾或幾小時後才能反映在比特幣 ETF 的價格上。

加密貨幣 ETF 的費用通常也都高於其他類型的 ETF，這些費用包含了手續費和基金管理費。這可能會降低購買比特幣 ETF 的獲利率，或是造成投資者更多的損失。

無法像持有加密貨幣那樣輕鬆轉移

還有一個缺點是使用加密貨幣時，可以直接將比特幣轉換成其他加密貨幣，如 ETH、XRP 和 TRX 等。但是不能用比特幣 ETF 換成其他加密貨幣，因爲比特幣 ETF 是一種投資商品而不是加密貨幣。

比特幣現貨 ETF、期貨 ETF 與相關股票 ETF 的比較

在比特幣投資市場中，有三種主要的ETF 類型：比特幣現貨ETF、比特幣期貨ETF 和與比特幣相關的股票ETF，這三種ETF 各有其特色和投資方式，適合不同的投資人需求，以下是它們的詳細比較：

總結

比特幣 ETF 是一種基於比特幣的投資商品，它可以在傳統金融市場中進行交易。對於一些沒有興趣直接購買加密貨幣的投資者而言，他們可以選擇投資加密貨幣 ETF。比特幣 ETF 可以讓傳統金融市場中的投資者有機會接觸到加密貨幣，並且開闢新的投資機會。用戶可以交易比特幣 ETF 的平台是證券交易所，有些出售債券和股票等傳統金融商品的券商也會提供比特幣 ETF 的服務。比特幣 ETF 會追蹤比特幣的價格，因此價格波動可能相當劇烈。除了比特幣 ETF 之外，還有其他類型的加密貨幣 ETF，適合不同的投資偏好和風險承受能力。現貨ETF適合希望直接追蹤比特幣價格的投資者，但受制於嚴格的監管要求；期貨ETF則適合希望通過期貨合約間接參與比特幣市場的投資者，盡管存在價格偏差的風險；而相關股票ETF則爲希望通過傳統股票市場參與比特幣和區塊鏈領域的投資者提供了一種多元化的選擇。