Título Original Repostado: Preparándose para la Tendencia Primaria Alcista del Mercado, Mi Pensamiento en Fases sobre este Ciclo

Introducción:

La semana pasada, BTC alcanzó un máximo histórico frente al dólar estadounidense, marcando el inicio de la actual fase alcista. A diferencia de las fases de rebote y recuperación de anteriores mercados bajistas, el sentimiento en la etapa oficial del mercado alcista se calentará aún más, y las fluctuaciones serán más intensas.

Cada fase del mercado alcista suele compartir características comunes, como:

• La transición de los rallies liderados por BTC a las altcoins liderando el mercado resultó en una disminución en la dominancia de Bitcoin.
• Aumento de la velocidad y amplitud de los aumentos de precios en varios activos de criptomonedas.
• Mayor atención pública, con las criptomonedas convirtiéndose en temas populares en las redes sociales y motores de búsqueda.

En este artículo, el autor intenta deducir lógicamente las posibles diferencias entre el ciclo actual y los ciclos anteriores, al mismo tiempo que presenta sus propios pensamientos y estrategias de respuesta. Cabe señalar que este artículo representa el pensamiento faseado del autor en el momento de la publicación, y las opiniones pueden cambiar en el futuro. Las opiniones expresadas son altamente subjetivas y pueden contener errores factuales, de datos o lógicos. Por lo tanto, no deben interpretarse como consejos de inversión. Se agradece la crítica y la discusión de colegas de la industria.

El siguiente es el cuerpo principal del artículo.

Factores que impulsan el Mercado alcista de Crypto y Alpha Tracks

Catalizadores del mercado alcista:

Al alcanzar un cierto umbral de capitalización de mercado para BTC, al mirar hacia atrás en los últimos tres ciclos, los mercados alcistas han sido impulsados por múltiples factores, incluyendo:

• BTC halving (expectations of supply-demand adjustment), with the current halving scheduled for April
• Política monetaria laxa o anticipada laxitud, con el mercado habiendo llegado a un consenso sobre los niveles máximos de tasas de interés estando detrás de nosotros y altas expectativas de reducciones de tasas en el próximo trimestre
• Políticas regulatorias laxas. Este ciclo se refleja en las actualizaciones de las normas contables de EE. UU., que permiten que los activos de criptomonedas se reflejen a su valor razonable en los estados financieros de las empresas cotizadas, así como la demanda de la SEC contra Grayscale que lleva a la aprobación del ETF, entre otros.
• Innovaciones en nuevos modelos de activos y modelos de negocio

El actual mercado alcista ya abarca los primeros tres puntos mencionados anteriormente.

Pistas alfa en cada ciclo alcista del mercado:

En cada ciclo de mercado alcista, las ganancias más explosivas suelen verse en nuevas especies nacidas o experimentando su primer gran aumento durante ese ciclo. Por ejemplo, durante el mercado alcista de 2017, la locura de las ICO vio las mayores ganancias en plataformas de ICO (blockchains de contratos inteligentes) como Neo y Qtum. En el mercado alcista de 2021, las mayores ganancias estuvieron en DeFi, GameFi & Metaverse, y activos NFT. El 2020 marcó el comienzo de la era DeFi, mientras que el 2021 vio la aparición de los NFT y GameFi.

Sin embargo, en el actual ciclo alcista del mercado, todavía no han surgido nuevos modelos de activos o modelos de negocio de similar importancia a las blockchains de contratos inteligentes o DeFi vistos en los dos ciclos anteriores. Los proyectos DeFi, GameFi, NFT y Depin existentes, ya sean nuevos o antiguos, no han mostrado una evolución significativa en sus formas de producto o narrativas en comparación con el ciclo anterior. En esencia, todos son "conceptos antiguos".

Las especies relativamente nuevas que surgen en este ciclo consisten principalmente en dos categorías:

• Ecosistema BTC: Como activos basados en inscripciones representados por ORDI y Node Monkeys, así como proyectos de segunda capa principalmente basados en BTC L2.
• Proyectos de IA de Web3: Estos incluyen proyectos de computación distribuida existentes desde el ciclo anterior (Akash, Render Network), así como proyectos de IA recién emergentes como Bittensor (TAO).

Sin embargo, estrictamente hablando, la IA no es una pista nativa de la industria de la criptomoneda. La pista de IA de Web3 es más bien el resultado del auge de la IA iniciado por GPT en 2023 que permea en la industria de la criptomoneda. Apenas puede considerarse como la mitad de una 'nueva especie' en este ciclo.

Proyección y estrategias para el ciclo actual del mercado alcista:

Posibles pistas de alfa malinterpretadas:

En muchas recomendaciones para carteras de inversión en mercado alcista que he observado, a menudo se incluyen altcoins de las categorías de GameFi, Depin y DeFi en el grupo de activos. La razón principal detrás de esto es su potencial para superar significativamente a BTC y ETH durante la fase formal del mercado alcista (después de que BTC alcanza un nuevo máximo), logrando así rendimientos alpha.

Sin embargo, como se mencionó anteriormente, "las ganancias más explosivas generalmente se ven en nuevas especies nacidas o experimentando su primer gran aumento durante ese ciclo". Por lo tanto, es importante tener en cuenta que DeFi, GameFi, NFT, Depin y proyectos similares, que ya han experimentado un ciclo anterior, es posible que no repliquen su rendimiento de precios del primer ciclo. Esto se debe a que una categoría de activos solo puede disfrutar de una burbuja de valoración masiva durante su primer ciclo.

Durante el primer ciclo alcista del mercado, los nuevos modelos de negocio o categorías de activos enfrentan el desafío principal de ser "falsificados", lo cual es difícil de lograr en medio del frenesí de un mercado alcista. Por el contrario, los proyectos dentro de la misma trayectoria durante el segundo ciclo alcista del mercado enfrentan el desafío de "demostrarse a sí mismos", demostrando que su techo empresarial sigue siendo alto y que su potencial de crecimiento sigue siendo significativo. Sin embargo, convencer a las personas de creer en las historias una vez más, especialmente considerando los recuerdos de estar atrapados en el pico del ciclo alcista anterior, no es fácil.

Algunos pueden argumentar que la pista L1 fue el mejor intérprete tanto en los mercados alcistas de 2017 como en 2021, sirviendo como contraejemplo. Sin embargo, esto no es del todo preciso. La demanda de la pista L1 en el mercado alcista de 2021 experimentó un crecimiento exponencial. La explosión de múltiples categorías de productos dentro de DeFi, NFT y GameFi llevó a una expansión rápida en los mercados de usuarios y desarrolladores, lo que resultó en una demanda sin precedentes de espacio en la cadena de bloques. Esto no solo impulsó la valoración de Ethereum, sino que también provocó una explosión en proyectos de Alt L1. Por lo tanto, el mercado alcista de 2021 fue verdaderamente el año de las Alt L1.

La pregunta ahora es si el ciclo actual puede replicar la explosión de categorías de productos Dapp y categorías de activos del ciclo anterior, lo que lleva a un mayor crecimiento en la demanda de L1s.

En la actualidad, esto no es evidente. Por lo tanto, no existe la premisa para que los Alt L1s logren el mismo impulso que en el ciclo anterior. Las expectativas para los Alt L1s en este ciclo de mercado alcista también deberían ser moderadas.

BTC y ETH ofrecen mejores probabilidades en este ciclo:

La fuerza motriz principal del mercado alcista actual sigue siendo la afluencia de fondos resultante de la apertura del canal ETF, junto con expectativas optimistas para esta entrada a largo plazo. Por lo tanto, los principales beneficiarios de este ciclo son BTC y posiblemente ETH (como posible objetivo de inclusión en ETF). Teniendo en cuenta los puntos mencionados anteriormente sobre GameFi, Depin, DeFi y L1, lograr alpha en este ciclo de mercado alcista es más desafiante. Por lo tanto, es probable que la relación riesgo-rendimiento de asignar la posición principal a BTC + ETH sea mejor que en el ciclo anterior.

Entonces, entre BTC y ETH, ¿cuál es la elección superior?

En mi opinión, a corto plazo, ETH puede ser más favorable. Esto se debe a que la expectativa de un ETF de BTC ya ha sido considerada en los precios actuales, y después de la finalización del halving en abril, BTC carece de otros puntos focales de interés. Sin embargo, para ETH, la tasa de cambio ETH/BTC sigue estando en un nivel bajo, y la expectativa de un ETF de ETH está ganando gradualmente impulso. Estos factores hacen que las probabilidades a corto plazo para ETH sean más favorables que para BTC.

Mirando a largo plazo, BTC puede ser la opción preferida. En general, ETH se asemeja cada vez más a una acción tecnológica. Su valor radica en proporcionar servicios de espacio de blockchain, similar a un proyecto de servicios en la nube Web3. En este mercado ferozmente competitivo, ETH se enfrenta continuamente a la erosión y presión en narrativas y cuota de mercado de otros proveedores de servicios de espacio de blockchain (L1, Rollup y proyectos DA) y varias nuevas soluciones tecnológicas. Si la hoja de ruta técnica de Ethereum se desvía o la velocidad de iteración de su producto es demasiado lenta, estos factores podrían ser razones para que el capital vote en su contra.

Por el contrario, la posición de BTC como "oro digital" se está volviendo más sólida a medida que su valor de mercado se expande constantemente y se abre el canal del ETF. Su consenso como cobertura contra la inflación de la moneda fiduciaria está ganando aceptación gradualmente por parte de instituciones financieras, empresas cotizadas en bolsa e incluso pequeños países.

La narrativa de "ETH superando a BTC en reserva de valor" se está desvaneciendo cada vez más en el olvido.

Resumen de estrategia para este ciclo de mercado alcista:

Si bien el autor cree que sobreasignar a BTC + ETH en este ciclo tendrá una mejor relación riesgo-recompensa que en el ciclo anterior, no significa que debamos descuidar la asignación a otros Altcoins. Simplemente debemos ser cautelosos al planificar las proporciones de asignación.

En resumen, las consideraciones actuales de estrategia del autor son las siguientes:

• Aumentar la proporción de asignación de BTC y ETH.
• Controlar la proporción de asignación en antiguas pistas como DeFi, GameFi, Depin, NFT, etc.
• Explora nuevas pistas que surgen en este ciclo para oportunidades Alpha, como:
• Meme: El último medio especulativo, con conceptos que evolucionan en cada ciclo e historias de riqueza increíbles emergiendo, lo que lo hace fácilmente comprensible y desencadenando una propagación viral dentro de las comunidades.
• AI: Una nueva categoría de negocios Web3, constantemente influenciada por las tendencias comerciales externas.
• Ecosistema BTC: Incluyendo activos de inscripción y BTC L2. El autor está relativamente más alcista en el primero, ya que representa una nueva categoría de activos en este ciclo, mientras que BTC L2 es esencialmente un rebranding de Ethereum Rollup, perteneciendo a la categoría de 'viejo vino en botellas nuevas'.

El ciclo sigue existiendo, pero ha cambiado notablemente hacia adelante.

Además, en cuanto al ciclo, el autor cree que, a diferencia de los ciclos anteriores del mercado alcista donde la “tendencia alcista primaria llega en el año siguiente al halving,” en este mercado alcista actual, el año de mayor tendencia alcista primaria debería ser 2024, no 2025. Los años de los halvings anteriores de BTC fueron 2012, 2016 y 2020, con este halving actual ocurriendo en 2024.

Según las estadísticas realizadas por Hithink RoyalFlush Information Network el año pasado, comparando los rendimientos de los principales activos financieros en los últimos 10 años, los detalles son los siguientes:

En general, BTC se adhiere al patrón de "aumento durante tres años, caída durante un año", lo que significa que aumenta en el año anterior al halving, el año del halving en sí mismo y el año posterior al halving, seguido de un año de declive.

En el primer ciclo de reducción a la mitad de Bitcoin, el año de reducción a la mitad de 2012 experimentó un aumento del 186% en BTC, seguido de un asombroso aumento del 5372% en el año siguiente, 2013. Un patrón similar se observó en 2017, donde el año de reducción a la mitad fue seguido por ganancias sustanciales.

Sin embargo, este patrón se vio interrumpido en el ciclo anterior. En 2019, el año anterior al halving, BTC experimentó ganancias significativas (93,4%, superior al 40,9% de 2015), y el año del halving de 2020 presenció un aumento del 273%, superando el aumento del 62,3% en el año siguiente, 2021.

En este ciclo actual, la tendencia del “ciclo alcista” se ha desplazado aún más hacia adelante. En 2023, el año anterior al halving, BTC experimentó un aumento del 147.3%, superando las ganancias del año anterior al halving del ciclo anterior (2019). Hasta el primer trimestre de 2024, BTC ya ha logrado un aumento de casi el 60%.

El autor cree que es muy probable que 2024 sea el año principal de tendencia alcista de este ciclo de mercado alcista. Esperar un aumento significativo en 2025 puede no ser prudente, y podría ser más sabio aumentar posiciones y aprovechar las oportunidades presentes. 2025 podría ser en cambio el año para reducir posiciones y cosechar las recompensas.

En conclusión, el autor desea a todos una exitosa caza en este ciclo de mercado alcista y un retorno fructífero.

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