Augur, thị trường dự đoán trên chuỗi đầu tiên, đã là một trong những ứng dụng sớm nhất được ra mắt trên Ethereum. Aspiration là để cho phép bất kỳ ai cũng có thể đặt cược bất kỳ số lượng nào vào bất cứ điều gì. Bị những vấn đề ám ảnh, tầm nhìn của Augur đã không đạt được hiện thực nhiều năm trước. Thiếu người dùng, UX giải quyết kém, và phí gas cao đã dẫn đến việc đóng cửa sản phẩm. Kể từ đó, chúng ta đã đi được một quãng đường dài: không gian khối rẻ hơn, và thiết kế sổ lệnh hiệu quả hơn nhiều. Những đổi mới gần đây đã củng cố rằng tính không cần phép và mã nguồn mở của tiền điện tử cho phép một lớp thanh khoản toàn cầu không bị ràng buộc, trong đó bất kỳ ai cũng có thể trở thành một người tham gia thị trường thông qua việc cung cấp thanh khoản, tạo thị trường hoặc đặt cược.

Polymarket đã trở thành nhà lãnh đạo thị trường mới nổi, với khoảng 900 triệu đô la trong tới nay, và SX Bet đã thu về 475 triệu đô la cho đến nay. Tuy nhiên, vẫn còn rất nhiều không gian để phát triển, đặc biệt khi so sánh với quy mô lớn của cờ bạc thể thao, một phân loại nhỏ của thị trường dự đoán truyền thống. Các nhà cái ở Mỹ đã xử lý hơn 119 tỷ đô la vào năm 2023. Con số khối lượng trở nên lớn hơn nhiều khi xem xét khối lượng cá cược thể thao trực tuyến và trực tiếp ở tất cả các quốc gia khác nhau và các loại thị trường dự đoán khác như chính trị và giải trí.

Bài viết này nhằm mục đích phân tích cách thức hoạt động của các thị trường dự đoán, những rào cản hiện tại cần phải được giải quyết để có thể áp dụng rộng rãi hơn, và một số cách mà chúng tôi nghĩ rằng chúng có thể được giải quyết.

Làm thế nào thị trường dự đoán hoạt động?

Có một số cách để thiết kế thị trường dự đoán, và hầu hết có thể được chia thành hai loại: mô hình sổ lệnh và mô hình AMM tập trung (Automated Market Maker). Luận điểm của chúng tôi là mô hình sổ lệnh là sự lựa chọn thiết kế tối ưu hơn vì chúng cho phép phát hiện giá tốt hơn, cho phép tối đa hóa tính kết hợp, và cuối cùng dẫn đến khối lượng giao dịch lớn.

Đối với các mô hình sổ lệnh, mỗi thị trường chỉ có hai kết quả cố định có thể: Có và Không. Người dùng giao dịch các kết quả này dưới dạng cổ phần. Tại thời điểm thanh toán thị trường, cổ phần chính xác có giá trị $1.00, và cổ phần không chính xác sẽ có giá trị $0.00. Trước khi thị trường thanh toán, giá của các cổ phần này có thể giao dịch ở mức từ $0.00 đến $1.00.

Để giao dịch cổ phiếu xảy ra, người cung cấp thanh khoản (LPs) phải tồn tại; nói cách khác, họ phải cung cấp lệnh mua và bán (quotes). Những LPs này cũng được gọi là nhà tạo lập thị trường. Nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản để có lợi nhuận nhỏ từ spread.

Một ví dụ về một thị trường cụ thể: nếu có khả năng điều gì đó sẽ xảy ra, chẳng hạn như tung đồng xu hạ cánh trên đầu, cả cổ phiếu "Có" và "Không" về mặt lý thuyết sẽ giao dịch ở mức 0,50 đô la. Tuy nhiên, giống như trong bất kỳ thị trường tài chính nào, có xu hướng có sự lây lan và do đó trượt giá. Nếu tôi muốn mua cổ phiếu "Có", giá thực hiện của tôi có thể sẽ gần 0,55 đô la. Điều này là do đối tác của tôi, một nhà cung cấp thanh khoản, đang cố tình định giá quá cao tỷ lệ cược thực sự để tạo ra lợi nhuận tiềm năng. Đối tác cũng có thể bán cổ phiếu "Không" với giá 0,55 đô la. Mức chênh lệch 0,05 đô la mỗi bên này là khoản bồi thường mà nhà cung cấp thanh khoản nhận được khi cung cấp báo giá. Chênh lệch được thúc đẩy bởi sự biến động ngụ ý (kỳ vọng về biến động giá). Thị trường dự đoán về cơ bản đã đảm bảo sự biến động thực hiện (biến động giá thực tế) đơn giản là do thiết kế mà cổ phiếu cuối cùng phải đạt được giá trị định sẵn là 1 đô la hoặc 0 đô la vào một ngày được xác định trước.

Để minh họa một tình huống tạo lập thị trường cho câu hỏi về việc tung đồng tiền ở trên:

1. Một nhà sản xuất bán 1 cổ phần “Có” với giá 0.55 đô la (tương đương việc mua 1 cổ phần “Không” với giá 0.45 đô la)
2. Một người tạo lập bán 1 cổ phần “Không” với giá 0,55 đô la (tương đương với việc mua 1 cổ phần “Có” với giá 0,45 đô la)
3. Người tạo hiện đang có 1 No Share và 1 Yes Share mà họ đã trả tổng cộng $0.90
4. Bất kể là đồng xu đổ mặt, người tạo thị trường sẽ chuộc lại $1.00, kiếm được một spread $0.10

Cách chính khác để giải quyết thị trường dự đoán là thông qua AMM tập trung, được sử dụng bởi cả Azuro và Overtime. Vì lợi ích của bài viết này, chúng tôi sẽ không đề cập quá nhiều đến các mô hình này, nhưng sự tương tự trong DeFi là GMX v2. Vốn được gộp lại và hoạt động như một đối tác duy nhất cho các nhà giao dịch nền tảng và nhóm dựa vào các nhà tiên tri bên ngoài để định giá tỷ lệ cược được cung cấp cho người dùng.

Hiện tại các rào cản nào đối với thị trường dự đoán?

Các nền tảng thị trường dự đoán đã tồn tại và được nghe đến đủ lâu để nếu có sự phù hợp thị trường sản phẩm thực sự đã xảy ra từ lâu. Những vấn đề chậm trễ hiện tại đều dẫn về kết luận đơn giản là thiếu sự quan tâm từ cả hai phía cung ứng (nhà cung cấp thanh khoản) và cầu (người chơi đánh cược).

On the supply side, problems include:

Thiếu tính thanh khoản do biến động: Các thị trường phổ biến nhất của Polymarket thường là những thị trường về ý tưởng mới mẻ với dữ liệu lịch sử liên quan khan hiếm, làm cho việc dự đoán và định giá kết quả trở nên thách thức và chính xác. Ví dụ, dự đoán liệu một CEO như Sam Altman có quay trở lại vị trí của mình sau tin đồn về việc xử lý AGI tiềm năng là khó khăn vì không có sự kiện trong quá khứ nào gần giống với tình huống này. Những người tạo thị trường sẽ đưa ra các khoảng chênh lệch lớn hơn và ít thanh khoản hơn trên các thị trường không chắc chắn để bù đắp cho biến động tiềm ẩn (tức là hành động giá cả hoang dã trên thị trường CEO Sam Altman, nơi sự đồng thuận đã đảo ngược 3 lần trong ít hơn 4 ngày). Điều này làm cho nó ít hấp dẫn đối với những người muốn đặt cược số lượng lớn.

Thiếu tính thanh khoản do thiếu chuyên gia về chủ đề: Mặc dù hàng trăm người tạo lập thị trường nhận phần thưởng hàng ngày trên Polymarket, nhiều thị trường có tính thanh khoản thấp vì thiếu bên có kiến thức chuyên môn cũng muốn tạo lập thị trường. Các thị trường ví dụ bao gồm "Ngôi sao x có bị bắt giữ hoặc bị buộc tội về y không?" hoặc "Khi nào ngôi sao x sẽ tweet?". Điều này sẽ thay đổi theo thời gian khi có nhiều loại thị trường dự đoán hơn được giới thiệu, dữ liệu trở nên phong phú hơn và những người tạo lập trở nên chuyên nghiệp hơn.

Bất đối xứng thông tin: Khi người tạo lập cung cầu mà bất kỳ người thực hiện giao dịch nào cũng có thể giao dịch ngược lại bất kỳ lúc nào, bên sau có ưu thế của việc đặt cược EV tích cực khi họ có thông tin thuận lợi. Trong thị trường DeFi, những người thực hiện giao dịch loại này có thể được gọi là luồng độc hại. Các nhà cơ cấu giá trên Uniswap là ví dụ tốt về những người thực hiện giao dịch độc hại vì họ sử dụng các lợi thế thông tin để liên tục rút lợi nhuận từ nhà cung cấp thanh khoản.

Một thị trường đa thị trường, "Tesla sẽ thông báo mua Bitcoin trước ngày 1 tháng 3 năm 2021?" đã chứng kiến một người dùng mua cổ phiếu Yes trị giá 60.000 đô la với tỷ lệ cược ~ 33%. Thị trường này là thị trường duy nhất mà người dùng từng tham gia và có thể giả định rằng người dùng này có thông tin thuận lợi. Bỏ tính hợp pháp sang một bên, không có cách nào nhà sản xuất đưa ra báo giá này có thể biết rằng người nhận / người đặt cược có thông tin thuận lợi này tại thời điểm đó, và ngay cả khi nhà sản xuất ban đầu đặt tỷ lệ cược của họ là 95%, người nhận có lẽ vẫn sẽ đặt cược, bởi vì tỷ lệ cược thực sự là 99,9%. Điều này dẫn đến một kịch bản tổn thất được đảm bảo cho nhà sản xuất. Trong các thị trường dự đoán, rất khó để dự đoán khi nào dòng chảy độc hại sẽ xảy ra và ở quy mô nào, do đó làm cho việc cung cấp chênh lệch chặt chẽ và thanh khoản sâu trở nên khó khăn hơn. Các nhà sản xuất cần định giá rủi ro của dòng chảy độc hại xảy ra bất cứ lúc nào.

Trên phía nhu cầu, vấn đề chính là:

Thiếu phương tiện đòn bẩy: Thiếu phương tiện đòn bẩy, đề xuất giá trị của thị trường dự đoán đối với người dùng bán lẻ tương đối kém hơn so với những phương tiện đầu cơ tiền mã hóa khác. Người bán lẻ muốn tạo ra "của cải theo đời," điều này có thể đạt được dễ hơn trên memecoins hơn là đặt cược trên thị trường dự đoán với mức tối đa hạn chế. Kể từ khi ra đời, việc đặt cược sớm trên $BODEN và $TRUMP đã mang lại nhiều lợi nhuận hơn cho Biden hoặc Trump Yes trong việc giành chiến thắng tổng thống.

Thị trường ngắn hạn thiếu sự hấp dẫn: Người chơi cá cược cá nhân không quan tâm đến việc đặt cược có kết quả trong vài tháng tới, và điều này có thể được chứng minh trong thế giới cược thể thao, nơi mà một lượng lớn giao dịch cá nhân diễn ra trong cược trực tiếp (rất ngắn hạn) và sự kiện hàng ngày (ngắn hạn) ngày nay. Không đủ thị trường ngắn hạn hấp dẫn đối với khán giả chính流, ít nhất là chưa.

Có những giải pháp nào cho những vấn đề này? Làm thế nào để tăng khối lượng?

Về phía cung cấp, hai vấn đề đầu tiên, liên quan đến thiếu thanh khoản do biến động và thiếu thanh khoản do thiếu chuyên gia chủ đề, sẽ tự nhiên giảm dần theo thời gian. Khi khối lượng tăng trên các thị trường dự đoán khác nhau, số lượng người làm chuyên nghiệp và những người có độ dũng cảm rủi ro và vốn cũng sẽ tăng.

Tuy nhiên, thay vì chờ đợi những vấn đề này giảm dần theo thời gian, việc thiếu thanh khoản có thể được giải quyết trực tiếp thông qua các cơ chế phối hợp thanh khoản, ban đầu được phát minh trong không gian tài chính phái sinh DeFi. Ý tưởng là cho phép người gửi stablecoin theo cách chủ động kiếm lợi nhuận thông qua các két, triển khai các chiến lược tạo thanh khoản trên các thị trường khác nhau. Két này sẽ hoạt động như bên đối tác chính chống lại các nhà giao dịch.GMXlà người đầu tiên thực hiện điều này thông qua chiến lược cung cấp thanh khoản theo hồ bơi dựa vào oracles để định giá và HyperliquidĐây là giao thức đáng chú ý thứ hai triển khai chiến lược két tiền mặc định, nhưng với việc cung cấp thanh khoản trên CLOB. Cả hai két đều sinh lời theo thời gian vì chúng có thể hoạt động như bên đối tác với hầu hết là luồng không độc hại (người dùng bán lẻ thường mất tiền theo thời gian).

PNL của két Hyperliquid đã liên tục tăng theo thời gian

Các két đựng tiền gốc giúp các giao thức dễ dàng khởi động thanh khoản mà không phụ thuộc vào người khác. Chúng cũng làm cho các thị trường dài hạn hấp dẫn hơn; một lý do khác là Hyperliquid trở nên thành công đó là tài sản vĩnh viễn mới niêm yết chứa đựng rất nhiều thanh khoản từ Ngày 0.

Thách thức khi xây dựng một sản phẩm két càng dành cho thị trường dự đoán là ngăn chặn dòng tiền độc hại. GMX ngăn chặn điều này bằng cách áp dụng phí cao cho giao dịch của họ. Hyperliquid thực thi chiến lược tạo thị trường với khoảng cách rộng, có 2 khối độ trễ cho các lệnh taker để tạo thời gian cho các maker điều chỉnh báo giá của họ, và ưu tiên hủy lệnh của maker trong cùng một khối. Cả hai giao thức đều tạo ra môi trường không cho phép dòng tiền độc hại vào bởi vì họ có thể tìm được giá thực thi tốt hơn ở nơi khác.

Trong thị trường dự đoán, dòng chảy độc hại có thể được ngăn chặn bằng cách cung cấp thanh khoản sâu ở các mức chênh lệch rộng, cung cấp thanh khoản một cách có tính chọn lọc cho các thị trường ít dễ bị ảnh hưởng bởi lợi thế thông tin, hoặc sử dụng một chiến lược gia sắc bén có quyền truy cập vào lợi thế thông tin.

Trong thực tế, một hòm an toàn bản địa có thể triển khai thêm 250,000 đô la thanh khoản bổ sung như một lệnh đấu giá ở 53 xê và như một lệnh mua vào ở 56 xê. Các khoảng cách rộng giúp tăng lợi nhuận tiềm năng của hòm an toàn vì người dùng sẽ đặt cược trong khi chấp nhận tỷ lệ cược tồi tệ hơn. Điều này trái ngược với việc đặt giá ở 54 và 55 xê, nơi các nhà giao dịch đối đầu có thể là người làm lợi từ chênh lệch giá hoặc chuyên gia tìm kiếm giá tốt. Thị trường này cũng tương đối ít dễ bị ảnh hưởng bởi vấn đề không đối xứng thông tin (ít thông tin nội bộ và hiểu biết thường nhanh chóng được công bố công khai), vì vậy kỳ vọng về luồng độc hại là thấp hơn. Hòm an toàn cũng có thể sử dụng các nguồn tin cậy cung cấp thông tin về di chuyển dòng tương lai, chẳng hạn như rút dữ liệu cược từ các sàn cá cược khác hoặc thu thập thông tin từ các nhà phân tích chính trị hàng đầu trên mạng xã hội.

Kết quả là tính thanh khoản sâu hơn cho người đặt cược, họ hiện có khả năng đặt cược với kích thước lớn hơn với ít trượt giá hơn.

Có một số cách tiếp cận để giải quyết, hoặc ít nhất là giảm thiểu vấn đề không đối xứng thông tin. Một số cách đầu tiên liên quan đến thiết kế sổ lệnh:

Gradual Limit Order Book: Một cách để chống lại lưu lượng độc hại là tăng giá dựa trên tốc độ và kích thước kết hợp của một đơn đặt hàng. Nếu một người mua chắc chắn rằng một sự kiện sẽ xảy ra, chiến lược hợp lý sẽ là mua càng nhiều cổ phiếu càng tốt ở mức giá dưới 1,00 đô la. Ngoài ra, việc mua nhanh chóng sẽ hợp lý trong trường hợp thị trường cuối cùng truy cập thông tin thuận lợi.

Contro đang triển khai ý tưởng GLOB này và sẽ ra mắt dưới dạng một interwoven rollup trên Initia.

Nếu thị trường Tesla $BTC xảy ra trên mô hình GLOB, người mua sẽ phải trả nhiều hơn 33% cho mỗi cổ phiếu "Có", vì sẽ có "trượt" với tốc độ kết hợp (một clip) và kích thước (khổng lồ) của đơn đặt hàng. Anh ta vẫn sẽ kiếm được lợi nhuận bất kể trượt giá vì anh ta biết cổ phiếu "Có" của mình cuối cùng sẽ trị giá 1 đô la, nhưng ít nhất nó cũng chứa được khoản lỗ của nhà sản xuất.

Người ta có thể lập luận rằng người mua vẫn có thể phải chịu ít trượt giá và trả gần 33% cho mỗi cổ phiếu "Có" nếu họ vừa thực hiện chiến lược DCA trong một thời gian dài, nhưng trong kịch bản này, ít nhất nó cũng cho nhà tạo lập thị trường một thời gian để rút báo giá khỏi sổ sách. Một nhà sản xuất có thể rút tiền vì một số lý do:

1. nó nghi ngờ rằng có dòng chảy độc hại vì có một lệnh taker lớn đến
2. Chắc chắn có dòng chảy độc hại vì đã kiểm tra hồ sơ của người nhận và thấy rằng họ chưa từng đặt cược trước đó
3. Nó muốn cân đối lại hàng tồn kho của mình và không còn muốn quá một chiều vì số lượng cổ phiếu "Yes" mà nó đang bán và do đó số lượng cổ phiếu "No" mà nó đang tích lũy - có lẽ người tạo lập ban đầu có $50,000 đơn đặt hàng ở mức 33% và $50,000 đơn đặt hàng ở mức 27% - và mục tiêu ban đầu của nó không phải là có xu hướng một chiều, mà là trung lập để có thể kiếm lợi nhuận thông qua việc cung cấp thanh khoản đối xứng

Một phần thưởng của người chiến thắng: Có nhiều thị trường mà một phần lợi nhuận của những người có thông tin ưu thế được phân phối lại. Ví dụ đầu tiên là ở các sổ cá cược web2 ngang hàng, cụ thể là Betfair, nơi một phần trăm cố định của lợi nhuận ròng của người dùng sẽ được phân phối lại cho công ty. Phần thưởng của Betfair thực sự phụ thuộc vào thị trường chính mình; trên Polymarket, có thể hợp lý để thu một khoản phí cao hơn trên lợi nhuận ròng cho các thị trường mới mẻ hoặc dài hạn.

Khái niệm phân phối này tồn tại tương tự trong DeFi dưới dạng đấu giá luồng lệnh. Một bot backrunning nắm bắt giá trị từ sự không đối xứng thông tin (arbitrage) và bị buộc phải trả lại cho những người tham gia giao dịch, có thể là nhà cung cấp thanh khoản hoặc người dùng thực hiện giao dịch. Đấu giá luồng lệnh đã thấy nhiều PMF cho đến nay, và CowSwap* đang tiên phong trong lĩnh vực này thông qua MEVBlocker.

Phí người lấy cố định hoặc động: Hiện tại không có phí người lấy trên Polymarket. Nếu điều này được thực hiện, thu nhập có thể được sử dụng để thưởng cung cấp thanh khoản trong các thị trường có biến động cao hoặc có khả năng bị ảnh hưởng nghiêm trọng bởi dòng chảy độc hại. Hoặc, phí người lấy có thể được thiết lập cao hơn trên các thị trường dài hạn.

Trên phía nhu cầu, cách tốt nhất để giải quyết vấn đề thiếu lợi nhuận là tạo ra một cơ chế cho phép điều đó. Trong cược thể thao, cược parlay đã trở nên ngày càng phổ biến đối với người cược bán lẻ vì họ cung cấp cơ hội 'trúng lớn'. Một cược parlay là một loại cược kết hợp nhiều cược cá nhân thành một cược duy nhất. Để cược parlay thắng, tất cả các cược cá nhân phải thắng.

Một người dùng giành chiến thắng hơn $500,000 với một mức cược ban đầu chỉ là $26

Có ba cách chính để tăng cơ hội tăng trưởng cho người dùng trong các thị trường dự đoán tiền điện tử nguyên bản:

1. Parlays
2. Perpetuals
3. Đòn bẩy được mã hóa

Parlays: Điều này kỹ thuật không thể thực hiện trên các sách của Polymarket vì cần vốn ban đầu cho các cược, và bên đối tác cho mỗi thị trường là khác nhau. Trong thực tế, một giao thức mới có thể lấy tỷ lệ từ Polymarket tại bất kỳ thời điểm nào để định giá tỷ lệ cược của bất kỳ cược nào và hành động như bên đối tác duy nhất cho các cược parlay.

Ví dụ, một người dùng muốn đặt cược $10 vào sau đây:

Những cược này mang lại lợi nhuận hạn chế nếu đặt riêng lẻ, nhưng khi kết hợp vào một parlay, lợi nhuận ngụ ý tăng vọt lên ~1:650,000, có nghĩa là người đặt cược có thể giành chiến thắng $6.5 triệu nếu mỗi cược đều đúng. Không quá khó để hình dung làm thế nào parlay có thể thu hút sự quan tâm của người dùng crypto:

1. Chi phí tham gia rẻ, và bạn có thể đặt ra rất ít để giành chiến thắng lớn
2. Chia sẻ phiếu cược kèo chẵn sẽ trở nên lan truyền trên Crypto Twitter, đặc biệt là nếu ai đó thắng lớn, điều này tạo ra một vòng lặp phản hồi với sản phẩm chính nó

Việc hỗ trợ các cược kết hợp đặt ra những thách thức, đặc biệt là rủi ro đối tác (xảy ra điều gì khi nhiều người chơi cược trúng lớn cùng một lúc) và độ chính xác của tỷ lệ cược (bạn không muốn cung cấp cược mà bạn đang đánh giá thấp hơn so với tỷ lệ cược thực sự). Các sòng bạc đã giải quyết được thách thức của việc cung cấp cược kết hợp trong thế giới thể thao và đó đã trở thành thành phần mang lại lợi nhuận nhiều nhất trong cược thể thao. Biên lợi nhuận cao hơn khoảng ~5-8 lần so với việc cung cấp cược trên một thị trường duy nhất, ngay cả khi một số người chơi may mắn và trúng lớn. Lợi ích khác của cược kết hợp là có tỷ lệ dòng tiền độc hại tương đối ít hơn so với thị trường trò chơi đơn lẻ. Thảo luận ở đây là: tại sao một người chơi poker chuyên nghiệp, sống và chết theo giá trị kỳ vọng, lại đặt tiền vào vé số?

SX Bet, một ứng dụng web3 cược thể thao appchain, đã ra mắt hệ thống cược chéo ngang người chơi đầu tiên trên thế giới và đã thực hiện khối lượng cược chéo 1 triệu đô la trong tháng qua. Khi người đặt cược “Yêu cầu cược chéo”, SX tạo ra một sổ đặt cược ảo riêng tư cho cược chéo. Các nhà làm thị trường theo chương trình lắng nghe thông qua API sau đó sẽ có 1 giây để cung cấp tính thanh khoản cho cược. Sẽ thú vị để quan sát sự tăng cường thanh khoản và sự quan tâm xung quanh cược trái với thể thao.

Thị trường dự đoán vô thời hạn: Khái niệm này đã được khám phá một cách ngắn gọn vào năm 2020 khi sàn giao dịch hàng đầu trước đây FTX cung cấp hợp đồng vô thời hạn cho kết quả Bầu cử Mỹ. Bạn có thể dự đoán giá của $TRUMP và nếu ông ấy thắng trong Bầu cử Mỹ, mỗi cổ phần có thể được đổi lại với giá $1. FTX đã phải thay đổi yêu cầu Marginkhi tỉ lệ thắng thực sự thay đổi. Tạo ra một cơ chế vĩnh viễn cho các thị trường như thị trường dự đoán có nhiều thách thức về yêu cầu tài sản đảm bảo vì giá có thể trị giá $0.90 một giây và $0.1 giây tiếp theo. Do đó, có thể sẽ không đủ tài sản đảm bảo để bù đắp cho việc ai đó đầu cơ theo hướng sai. Một số thiết kế sổ lệnh đã được khám phá ở trên có thể giúp bù đắp cho việc giá có thể thay đổi nhanh như vậy. Phần thú vị khác của thị trường $TRUMP FTX là chúng ta có thể giả định hợp lệ rằng Alameda là người tạo lập thị trường chính trong các thị trường này và nếu không có tính thanh khoản triển khai cục bộ, sổ sách sẽ quá mảnh cho việc xảy ra khối lượng đáng kể. Điều này làm nổi bật giá trị của một cơ chế kho thanh khoản cục bộ có thể là gì cho các giao thức thị trường dự đoán.

Cả hai LEVR CượcvàSX Bet hiện đang làm việc trên thị trường cá cược thể thao vĩnh viễn. Một điểm cộng về đòn bẩy thể thao là giá cổ phiếu "Có hoặc Không" sẽ dao động ít dữ dội hơn, ít nhất là trong hầu hết thời gian. Ví dụ: một cầu thủ thực hiện cú sút bóng rổ có thể tăng tỷ lệ thắng trò chơi của đội từ 50% lên 52%, vì trung bình một đội có thể thực hiện 50 cú sút mỗi trận. Mức tăng 2% cho bất kỳ phát súng nhất định nào là mức tăng có thể kiểm soát được từ góc độ thanh lý và yêu cầu tài sản thế chấp. Cung cấp vĩnh viễn vào cuối trò chơi là một câu chuyện khác, vì ai đó có thể đánh một "người chiến thắng trò chơi" và tỷ lệ cược có thể tăng từ 1% lên 99% trong nửa mili giây. Một giải pháp tiềm năng là chỉ cho phép cá cược đòn bẩy đến một điểm nhất định vì bất kỳ sự kiện nào sau đó sẽ thay đổi tỷ lệ cược quá nhiều. Tính khả thi của cá cược thể thao vĩnh viễn cũng phụ thuộc vào chính môn thể thao đó; Một bàn thắng khúc côn cầu duy nhất thay đổi kết quả trận đấu dự kiến nhiều hơn một cú sút bóng rổ duy nhất.

Tokenized Leverage: Một thị trường cho vay cho phép người dùng vay tiền dựa trên vị thế thị trường dự đoán của họ, đặc biệt là những vị thế có thời hạn dài, có thể tăng cường khối lượng giao dịch giữa các nhà giao dịch chuyên nghiệp. Điều này cũng có thể dẫn đến thêm tính thanh khoản, khi người tạo thị trường có thể vay tiền dựa trên vị thế trong một thị trường để thực hiện giao dịch trong thị trường khác. Xác suất tokenized leverage có lẽ sẽ không phải là sản phẩm hấp dẫn đối với người chơi cá cược bán lẻ trừ khi có một sản phẩm lặp lại trừu tượng, chẳng hạn như những sản phẩm mà đã thu hút sự chú ý cho Eigenlayer. Toàn bộ thị trường có lẽ là quá non nớt để các lớp trừu tượng như vậy tồn tại ngay lập tức, nhưng loại sản phẩm lặp lại này sẽ cuối cùng xuất hiện.

Ngoài những khía cạnh cung cầu thuần túy, còn có những cách rất nhỏ khác để tăng cường sự chấp nhận:

Từ quan điểm về trải nghiệm người dùng: Chuyển đổi loại tiền thanh toán từ USDC sang một stablecoin mang lại lợi suất sẽ tăng cường sự tham gia, đặc biệt là trên thị trường dài hạn. Điều này đã đã thảo luận trên Twittermột số lần; giữ vị thế cho các thị trường sẽ hết hạn vào cuối năm mang lại một chi phí cơ hội đáng kể (ví dụ, kiếm được 0.24% APR bằng cách cược Kanye West sẽ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử tổng thống so với kiếm được 8% APR trên AAVE).

Ngoài ra, việc tăng cường tính giải trí nhằm cải thiện việc giữ chân có thể thực sự giúp thu hút thêm người dùng trong dài hạn. Những điều đơn giản như “chuỗi cược hàng ngày” hoặc “cuộc thi hàng ngày” đã hoạt động tốt trong ngành cá cược thể thao.

Một vài lợi thế cấp ngành cũng sẽ tăng sự áp dụng trong tương lai gần: Sự kết hợp của môi trường ảo tăng và onchain sẽ mở khóa một cấp độ mới hoàn toàn của nhu cầu đầu cơ vì số lượng sự kiện ngắn hạn cuối cùng sẽ không giới hạn (nghĩ về trò chơi AI/thể thao mô phỏng máy tính), và cấp độ dữ liệu sẽ phong phú (điều này làm cho việc định giá cơ hội kết quả dễ dàng hơn cho các nhà tạo lập thị trường). Những hạng mục tiềm năng khác của tiền điện tử bao gồm trò chơi AI, trò chơi onchain, và dữ liệu onchain chung.

Dữ liệu dễ truy cập sẽ dẫn đến mức độ hoạt động cá cược tăng cao từ các thực thể không phải con người, cụ thể hơn là các đại lý tự động. Omen on Gnosis Chain* đang dẫn đầu ý tưởng của những người đặt cược đại lý AI. Vì thị trường dự đoán là một trò chơi trong đó kết quả được xác định, các tác nhân tự trị có thể ngày càng trở nên có kỹ năng tính toán giá trị kỳ vọng, có khả năng chính xác tốt hơn nhiều so với con người. Điều này phản ánh ý tưởng rằng các AA có thể sẽ gặp khó khăn hơn trong việc dự đoán memecoin nào sẽ cất cánh vì có nhiều yếu tố "cảm xúc" hơn đối với những gì khiến họ thành công và con người cảm nhận cảm xúc tốt hơn nhiều so với AA vào lúc này.

Tổng kết, thị trường dự đoán là một không gian sản phẩm và thiết kế hấp dẫn. Khi thời gian trôi qua, tầm nhìn cho phép bất kỳ ai đặt cược bất kỳ số tiền nào vào bất cứ điều gì sẽ trở thành hiện thực. Nếu bạn đang xây dựng một cái gì đó trong lĩnh vực này, dù đó là một giao thức hoàn toàn mới, một nền tảng phối hợp thanh khoản, hoặc một cơ chế đòn bẩy mới, hãy liên hệ! Tôi là một người dùng nhiệt tình và rất muốn đưa ra phản hồi.

Cảm ơn Peter Pan, Shayne Coplan, Sanat Kapur, Andrew Young, taetaehoho, Diana Biggs, Abigail Carlson, Daniel Sekopta, Ryan Clark, Josh Solesbury, Watcher, Jamie Wallace và Rares Florea về phản hồi và xem xét bài viết này!

*Đánh dấu một khoản đầu tư portofolio 1kx.

Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin chung và không nên được hiểu là hoặc dựa vào bất kỳ cách nào như đầu tư, tài chính, pháp lý, quy định, thuế, kế toán hoặc tư vấn tương tự. Trong mọi trường hợp, bất kỳ tài liệu nào tại trang web không được sử dụng hoặc được hiểu là một đề nghị chào mời mua hoặc bán bất kỳ sản phẩm hoặc công cụ bảo mật, tương lai hoặc tài chính nào khác. Quan điểm thể hiện trong bài viết là quan điểm của cá nhân nhân viên 1kx được trích dẫn trong đó và không phải là quan điểm của 1kx và có thể thay đổi. Các bài đăng không hướng đến bất kỳ nhà đầu tư hoặc nhà đầu tư tiềm năng nào và không cấu thành đề nghị bán hoặc chào mời mua bất kỳ chứng khoán nào và không được sử dụng hoặc dựa vào để đánh giá giá trị của bất kỳ khoản đầu tư nào. Tất cả thông tin trong tài liệu này phải được xác minh và xác nhận độc lập. 1kx không chịu bất kỳ trách nhiệm pháp lý nào đối với bất kỳ tổn thất hoặc thiệt hại nào gây ra do phụ thuộc vào thông tin đó. Một số thông tin nhất định đã được lấy từ các nguồn của bên thứ ba. Mặc dù được lấy từ các nguồn được cho là đáng tin cậy, 1kx đã không xác minh độc lập thông tin đó và không tuyên bố về tính chính xác hoặc đầy đủ lâu dài của bất kỳ thông tin nào được cung cấp hoặc sự phù hợp của nó đối với một tình huống nhất định. 1kx có thể giữ các vị trí trong một số dự án hoặc tài sản nhất định được thảo luận trong bài viết này.

免责声明：

1. Bài viết này được tái bản từ [ Gương]. Tất cả quyền tác giả thuộc về tác giả gốc [1kx、Mikey 0x]. Nếu có bất kỳ sự phản đối nào về việc tái bản này, vui lòng liên hệ với Gate Learnđội ngũ, và họ sẽ xử lý nhanh chóng.
2. Bảo Miễn Trừ Trách Nhiệm: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu, việc sao chép, phân phối hoặc đạo văn bản dịch là không được phép.