CTO của A16z gần đây đã lập luận rằng Memecoins không hấp dẫn đối với những người xây dựng, và có thể thậm chí là tiêu cực net nếu bạn xem xét những yếu tố bên ngoài

• "một loạt những lời hứa dối lừa che giấu một sòng bạc"
• “thay đổi cách mà công chúng, cơ quan quản lý và doanh nhân nhìn nhận về tiền điện tử”
• “không thực sự thú vị về mặt kỹ thuật”
  v.v.

Vào khoảng cùng thời điểm, Chris Dixon đã xuất bảnmột bài viết nghiêm túc hơn về chủ đề này nhấn mạnh tính vô lý hệ thống của chế độ pháp luật chứng khoán Mỹ - nhấn mạnh cách những dự án tốt nhất bị kẹt trong lãnh thổ kiểm soát quy định trong khi memecoins cuối cùng cũng vượt qua vì họ không giả vờ rằng các nhà đầu tư memecoin phụ thuộc vào nỗ lực quản lý của bất kỳ ai. Điều này ngụ ý thừa nhận sự giả vờ (hành động giả vờ) trong phần còn lại của tiền điện tử - nỗ lực quản lý của các nhóm đóng góp cho một giao thức trong khi chúng ta gọi họ là token quản trị.

Mục tiêu của chúng tôi không phải là bảo vệ hoặc giảm giá memecoins (hoặc governance tokens); mục tiêu của chúng tôi chỉ đơn giản là ủng hộ cho việc phát hành token công bằng hơn.

Token quản trị là Memecoins với các bước bổ sung.

Tôi cho rằng tất cả các token quản trị đều về cơ bản là memecoins, được đánh giá bởi nguồn gốc Memetic của giao thức. Nói cách khác, các token quản trị là memecoins mặc bộ vest. Tại sao?

Thường thì, các token quản trị không cung cấp bất kỳ cơ chia sẻ doanh thu nào (do luật pháp về an ninh), và chúng không hoạt động hiệu quả như một cấu trúc quyết định hướng cộng đồng (việc nắm giữ thường tập trung, và có sự thờ ơ trong việc tham gia hoặc các DAO thường không hoạt động) — làm cho chúng không hữu ích hơn như các memecoins với các bước bổ sung. Dù là ARB (token quản trị của Arbitrum) hoặc WLD (token của Worldcoin) — chúng về cơ bản là memecoins gắn liền với những dự án đó.

Điều này không phải là nói rằng các token quản trị không hữu ích. Cuối cùng, sự tồn tại của chúng là một lời nhắc nhở liên tục về lý do tại sao luật pháp cần được cập nhật. Đó là lý do tại sao, trong nhiều trường hợp, các token quản trị có thể gây ra nhiều hại như memecoins:

1. Đối với những người xây dựng: Nhiều token quản trị được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư mạo hiểm lớn ra mắt trước sản phẩm, tạo ra sự thất vọng đáng kể. Điều này trực tiếp làm suy yếu uy tín của những người sáng lập đã cố gắng để có được sự chấp nhận trong nhiều năm. Ví dụ,Zeus Networkđược ra mắt với một FDV 1 tỷ đô la trước khi thậm chí còn phát hành sản phẩm, trong khi nhiều nhà sáng lập gặp khó khăn trong việc đạt được một định giá như vậy ngay cả sau khi đạt được sự quan tâm đáng kể.
2. Đối với cộng đồng: Hầu hết các mã quản trị đều là các đồng tiền được hậu cần bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm (VC) được phát hành với giá trị cao và dần dần được bán ra cho nhà đầu tư bán lẻ.

Học ICP. XCH. Apecoin. DFINITY. Và hơn nữaThậm chí cả các ICO năm 2017 cũng được ưa chuộng hơn so với các token dòng VC hiện tại, vì chúng công bằng hơn nhiều, với hầu hết nguồn cung mở khóa ngay khi ra mắt.

Lấy ví dụ về a16z, nhưng nghiên cứu bất kỳ quỹ VC lớn nào với quỹ > $300 triệu

Hãy xem xét trường hợp của EigenLayer:

EigenLayer, có lẽ là giao thức Ethereum lớn nhất trong chu kỳ này, là một ví dụ điển hình. Các bên nội bộ (VCs và nhóm phát triển) nắm giữ một phần lớn là 55%, với lượng airdrop cộng đồng ban đầu chỉ là 5%. Đó là một trò chơi thấp float, cao FDV điển hình được hậu thuẫn bởi các nhà đầu tư mà sở hữu 29.5%. Chu kỳ trước, chúng ta đã trách FTX/Alameda, nhưng chu kỳ này chúng ta không khá hơn.

EIGENDAO, được quản lý bởi EIGEN, hiện giờ dường như giống như bất kỳ hội đồng quản trị Web2 nào khác vì người trong cuộc kiểm soát đa số nguồn cung (nguồn cung của cộng đồng chỉ là 5% ban đầu). Đừng quên, toàn bộ khái niệm EigenLayer là restaking (đào cày thu được đòn bẩy), khiến kỹ thuật tài chính trở nên giống như Ponzi như memecoins.

Nếu một nhóm người có thông tin nội bộ nắm giữ hơn một nửa nguồn cung (55% trong trường hợp này), chúng ta đang nghiêm trọng làm trì hoãn các hiệu ứng phân phối của tiền điện tử và làm cho một số người có thông tin nội bộ trở nên vô cùng giàu có với việc phát hành ít cổ phiếu, giá trị vốn hóa FDV cao. Nếu những người có thông tin nội bộ thật sự tin rằng, họ sẽ tốt hơn nếu họ nhận ít phân bổ hơn nhiều, bởi vì phát hành token đang diễn ra với các định giá thiên văn.

Liệu Cabal thực sự sẽ đứng lên không?

Với sự ngớ ngẩn của quá trình hình thành vốn — chúng ta cuối cùng lại có các nhà đầu tư mạo hiểm đổ lỗi cho các đồng tiền meme và những người tạo meme đổ lỗi cho các nhà đầu tư mạo hiểm vì đưa ngành này đi qua một vùng đất lầy lội của sự rối ren về quy định và nguy cơ danh tiếng trong cộng đồng xây dựng nghiêm túc.

Nhưng tại sao các nhà đầu tư mạo hiểm (VCs) lại có tác động tiêu cực đối với token?

Có một lý do cấu trúc khiến cho các nhà đầu tư mạo hiểm (VCs) cần phải tăng giá trị vốn hóa. Giả sử một quỹ VC lớn đầu tư 4 triệu đô la cho 20% vốn tại mức 20 triệu đô la; logic là họ sẽ phải đẩy giá trị vốn hóa lên ít nhất 400 triệu đô la tại sự kiện tạo token (TGE) để thu hút lợi nhuận cho LPs của họ. Giao thức được thúc đẩy để ra mắt với vốn hóa cao nhất có thể để tăng giá túi tiền của các nhà đầu tư trước khi ra mắt/đầu tư mạng.

Trong quá trình này, họ tiếp tục khuyến khích dự án tăng vòng tại các định giá cao hơn. Quỹ càng lớn, khả năng họ sẽ đưa ra một định giá riêng vô cùng cao cho dự án, xây dựng một câu chuyện mạnh mẽ, và cuối cùng ra mắt với định giá công khai cao hơn nhiều, buộc phải bán tháo đối với người tiêu dùng khi phát hành token.

1. Ra mắt tại một giá trị FDV cao chỉ dẫn đến một quỹ xoáy xuống và không có tâm trí. Nghiên cứu Starkware.
2. Việc ra mắt với một giá trị vốn hóa thấp hơn cho phép người tiêu dùng bắt đầu ước lượng lại và giúp hình thành cộng đồng và tạo sự nhận thức. Hãy nghiên cứu về Celestia.

Bán lẻ hiện nay nhạy cảm hơn bao giờ hết. Chỉ trong tháng 5, $1.25 tỷ Pyth sẽ được mở khóa cùng với hàng trăm triệu từ Avalanche, Aptos, Arbitrum, và nhiều hơn nữa. Kiểm tra tất cả việc mở khóa tại tokens.unlock.app.

Một số dữ liệu mở khóa

Memecoins là kết quả của một hệ thống tài chính đang hỏng.

Có thể nói rằng, Bitcoin là đồng tiền memecoin lớn nhất và cổ kính nhất, ra đời sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Tỷ lệ lãi suất thực âm/ bằng không (lãi suất — lạm phát) buộc mỗi người tiết kiệm phải đầu tư vào các loại tài sản mới lấp lánh (ví dụ, memecoins). Môi trường lãi suất bằng không đã tạo ra các thị trường chật cứng với các doanh nghiệp xác sống được duy trì bởi dòng vốn rẻ. Thậm chí các chỉ số hàng đầu như S&P 500 cũng có khoảng ~5% các doanh nghiệp xác sống, và với việc lãi suất tăng lên bây giờ, chúng sẽ trở nên tồi tệ hơn, khiến chúng không khác gì memecoins. Điều tồi tệ hơn, chúng đã được các quản lý quỹ quảng cáo, và người tiêu dùng vẫn tiếp tục mua chúng hàng tháng.

Có lý do tại sao sự suy đoán không bao giờ chết. Đối với chu kỳ này, chúng là các đồng memecoins.

Nguồn: FRED qua Kana và Katana

Trên cơ sở này, thuật ngữ 'Tàn nhẫn tài chính' đã thu hút rất nhiều sự chú ý gần đây. Nó tóm tắt ý tưởng rằng chi phí sinh hoạt đang siết cổ hầu hết người Mỹ, cơ hội thăng tiến bị đóng cửa với một số người ngày càng tăng, giấc mơ Mỹ hầu như là một thứ của quá khứ, và giá nhà trung bình chia cho thu nhập trung bình đang ở mức không thể chấp nhận. Những động lực cơ bản của Tàn nhẫn tài chính giống như của dân túy, một cách tiếp cận chính trị hấp dẫn người dân bình thường chán ngấy với các nhóm elít thành thạo — 'Hệ thống này không hoạt động với tôi, vì vậy tôi muốn thử một cái gì đó rất khác biệt' (ví dụ, mua BODEN thay vì bỏ phiếu cho Biden).

Memecoin đang thử nghiệm chiến đấu Infra:

Các đồng tiền meme không chỉ là một công cụ tuyệt vời để giới thiệu về tiền điện tử mà còn là một cách xuất sắc để thử nghiệm cơ sở hạ tầng. Chúng tôi tin rằng, trái với quan điểm của A16z, các đồng tiền meme có tác động tích cực đối với bất kỳ hệ sinh thái nào. Nếu không có các đồng tiền meme, các chuỗi như Solana sẽ không phải đối mặt với tắc nghẽn mạng, và tất cả các lỗi mạng lưới/kinh tế sẽ không được phát hiện. Các đồng tiền meme trên Solana đã có tác động tích cực:

1. Tất cả các DEX không chỉ đã xử lý được khối lượng giao dịch cao nhất mọi thời đại mà còn vượt qua cả các đối tác trên Ethereum của họ.
2. Thị trường tiền tích hợp memecoins để tăng TVL.
3. Các ứng dụng tiêu dùng tích hợp memecoins để thu hút sự chú ý hoặc vì mục đích tiếp thị.
4. Những người xác nhận thu được phí lớn, nhờ vào phí ưu tiên và MEV.
5. Hiệu ứng mạng rộng hơn trong DeFi do sự tăng cường thanh khoản và hoạt động.

Có lý do tại sao ví Solana, Phantom, có 7 triệu thiết bị hoạt động hàng tháng, được cung cấp bởi memecoins onboarding normies - có lẽ là một trong những ứng dụng được sử dụng nhiều nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa hiện nay.

Đối với RWAs nghiêm túc để giao dịch trên chuỗi, chúng ta cần cơ sở hạ tầng với đủ thanh khoản (nhìn vào các memecoins hàng đầu; họ có thanh khoản sâu nhất ngoài các token/stable L1), DEX đã trải qua xét nghiệm căng thẳng, và DeFi rộng hơn. Memecoins không phải là sự sao lãng; chúng chỉ là một lớp tài sản khác tồn tại trên một sổ cái chung.

Memecoins như Cơ chế Gây quỹ:

Các đồng tiền Memecoins hiện đã chứng minh là một phương tiện hiệu quả để phối hợp vốn. Nghiên cứuPump.funđã tạo điều kiện thuận lợi cho hàng triệu memecoin được ra mắt và tạo ra hàng tỷ giá trị cho memecoin. Tại sao? Lần đầu tiên trong lịch sử loài người, bất kỳ ai cũng có thể tạo tài sản tài chính trong < $2 và < 2 phút!

Mememcoins có thể phục vụ như một cơ chế gây quỹ xuất sắc và chiến lược Go-To-Market. Theo truyền thống, các dự án thông thường thu được số tiền đáng kể bằng cách phân bổ 15–20% cho các nhà đầu tư mạo hiểm, phát triển sản phẩm, sau đó mới ra mắt token trong khi xây dựng cộng đồng thông qua những meme và tiếp thị. Tuy nhiên, điều này thường dẫn đến việc cộng đồng cuối cùng bị các nhà đầu tư mạo hiểm bỏ rơi.

Trong kỷ nguyên của đồng coin vui nhộn, người ta có thể huy động vốn bằng cách phát hành đồng coin vui nhộn của họ (không có lộ trình, chỉ vui chơi) và hình thành một cộng đồng bộ lạc sớm. Sau đó, họ có thể tiếp tục xây dựng ứng dụng/cơ sở hạ tầng, liên tục thêm tính tiện ích vào đồng coin vui nhộn mà không đưa ra những lời hứa dối lừa hoặc cung cấp lộ trình. Tiếp cận này tận dụng sự bộ lạc hóa của cộng đồng đồng coin vui nhộn (như thiên hướng giữ token), đảm bảo sự tương tác cao từ các thành viên cộng đồng trở thành các nhà phát triển kinh doanh/quảng cáo của bạn. Nó cũng đảm bảo phân phối token công bằng hơn nhiều, đối phó với các chiến thuật bom và tháo FDV thấp được các nhà đầu tư VC thực hiện.

Điều này đã diễn ra rồi:

1. BONKBot, một bot Telegram (với khối lượng giao dịch hàng ngày cao nhất là 250 triệu đô la) phát sinh từ memecoin BONK, sử dụng 10% phí giao dịch để mua và đốt BONK. Nó đã đốt ~7 triệu đô la BONK tích luỹ chỉ thông qua phí, từ đó cân bằng nền kinh tế với các chủ sở hữu.
2. Degen, một memecoin trong hệ sinh thái Farcaster cho phép người dùng thưởng/tip những người khác bằng DEGEN vì việc đăng nội dung chất lượng. Hơn nữa, họ cũng đã xây dựng một chuỗi L3 cho degens. Tương tự, một trong những memecoin phổ biến nhất của chu kỳ trước, Shibatokenđang xây dựng một L2.

Xu hướng này cuối cùng sẽ dẫn đến sự hội tụ giữa memecoins và governance tokens. Quan trọng nhấn mạnh rằng không phải tất cả memecoins đều bằng nhau; lừa đảo phổ biến, nhưng chúng được tiết lộ một cách công khai so với những cái thảm hơn được kéo bởi các nhà đầu tư VC.

Có gì phía trước?

Mọi người đều muốn là người đầu tiên trong cơ hội lớn tiếp theo, và memecoins là một trong số ít lĩnh vực mà nhà đầu tư bán lẻ có thể tham gia sớm hơn so với hầu hết các tổ chức. Khi việc tiếp cận giao dịch tư nhân VC bị hạn chế, memecoins cung cấp cơ hội thị trường tiềm năng tốt hơn cho vốn bán lẻ. Trong khi Memecoins đang trao quyền trở lại cộng đồng, có, điều này khiến tiền điện tử trở nên giống như một Sòng bạc.

Vậy, giải pháp là gì? Các quỹ rủi ro như a16z nên tập hợp các giao dịch của họ và cho phép bất kỳ ai tham gia. Các nền tảng như Echohoàn hảo cho việc.

Đối với các nhà đầu tư mạo hiểm — Đặt các thỏa thuận của bạn trên Echo, để cộng đồng tham gia các thỏa thuận liên minh, và chứng kiến sức mạnh như tiền điện tử của cộng đồng hô vang cho các dự án từ những ngày đầu của chúng.

Để làm rõ, chúng tôi không phản đối vốn từ VC/quốc gia; chúng tôi ủng hộ việc phân phối công bằng hơn, tạo điều kiện công bằng nơi mà mọi người có cơ hội đến với chủ quyền tài chính. Các nhà đầu tư VC nên được thưởng cho việc đầu tư rủi ro ban đầu của họ. Crypto không chỉ là về công nghệ mở và không cần phép; nó cũng liên quan đến việc làm cho việc tài trợ giai đoạn đầu mở cửa, điều mà hiện tại đang mờ nhạt như các startup truyền thống.

Kết luận:

1. Mọi thứ đều là một đồng tiền meme.
2. Nghiên cứu Memecoins như cơ chế gọi vốn và xây dựng cộng đồng.
3. Các dự án nên hướng đến việc Fair Launch hơn.

Đến lúc làm cho việc tài trợ giai đoạn sớm trở nên mở cửa hơn.

Đọc/Xem thêm:

1. Tội Lỗi Ban Đầu bởi Chris Burniske (2021)
2. Tại sao thế hệ Millenials là thế hệ nghèo nhất (2022)
3. Về Chủ Nghĩa Tài Chính Bài Travis Kling (2024)

Tuyên bố từ chối trách nhiệm：

1. Bài viết này được sao chép từ [ yashhsm], Tất cả bản quyền thuộc về tác giả gốc [Yash Agarwal]. Nếu có ý kiến phản đối về việc tái bản này, vui lòng liên hệ Gate Learnđội và họ sẽ xử lý nó ngay lập tức.
2. Bản quyền từ Trách nhiệm: Quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này hoàn toàn thuộc về tác giả và không tạo thành bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các bản dịch của bài viết sang các ngôn ngữ khác được thực hiện bởi nhóm Gate Learn. Trừ khi được nêu ra, việc sao chép, phân phối hoặc việc đạo văn các bài viết dịch là không được phép.