Introduction

Le domaine de la finance décentralisée, ou DeFi, transforme rapidement le paysage financier. En exploitant la technologie de la blockchain, les protocoles DeFi offrent une large gamme de services financiers traditionnellement fournis par des institutions centralisées. Cependant, pour que ces protocoles prospèrent et assurent une durabilité à long terme, la génération de revenus est cruciale. Cet article explore le fonctionnement interne des protocoles DeFi, en examinant les différents mécanismes qu'ils emploient pour générer des revenus à travers des cas d'utilisation spécifiques. Nous examinerons comment ces modèles de revenus contribuent à la fonctionnalité globale de l'écosystème DeFi.

Comprendre DeFi

DeFiest l'abréviation de finance décentralisée. Il fait référence à un écosystème d'applications financières construites sur la blockchain, notamment Ethereum. Ces applications offrent une large gamme de services financiers traditionnels mais de manière peer-to-peer (P2P), éliminant le besoin d'institutions centralisées. Les utilisateurs interagissent directement avec les protocoles DeFi via leurs portefeuilles crypto, éliminant la dépendance à l'égard des tiers pour les transactions ou les approbations.

Quels sont les protocoles DeFi ?

Les dernières années ont vu une croissance considérable de la finance décentralisée avec la sortie de protocoles DeFi innovants. DeFi statistiquesont estimé que le marché DeFi atteindrait 26 170 millions de dollars d'ici 2024, le positionnant sans aucun doute comme l'un des secteurs les plus prometteurs de l'industrie financière.

Les protocoles DeFi sont des programmes informatiques auto-exécutables construits sur des blockchains qui sont conçus pour résoudre les problèmes liés à la finance traditionnelle. Ils utilisent des contrats intelligents inviolables qui automatisent les accords financiers et les transactions basés sur des règles prédéfinies.

Pensez à un protocole DeFi comme votre banque habituelle offrant les mêmes services mais de manière moderne et décentralisée. Les utilisateurs déposent des actifs cryptographiques et interagissent avec les contrats intelligents pour accéder à des services tels que le trading, le prêt, l'emprunt et la gestion d'actifs. Ils représentent la finance traditionnelle revisitée pour l'ère numérique.

Comment les protocoles DeFi génèrent des revenus

Les protocoles DeFi génèrent des revenus grâce aux différents services qu'ils offrent. Ces mécanismes vont des frais directs aux sources de revenus indirectes, mais ils contribuent tous d'une manière ou d'une autre à maintenir la plateforme opérationnelle. Ils comprennent :

Investissement providentiel

Les investissements providentiels font partie du financement initial d'un protocole DeFi qui le rend opérationnel avant son adoption généralisée. Ils fournissent un financement semence crucial pour démarrer le protocole DeFi, lui permettant de développer des fonctionnalités et d'attirer des utilisateurs. Les investisseurs providentiels peuvent également apporter une expertise et des connexions précieuses à la table, aidant le protocole DeFi à naviguer dans l'espace DeFi avec aisance.

Ainsi, bien qu'ils ne constituent pas une source de revenus directe, les investissements des anges jouent un rôle de soutien dans le succès et la durabilité d'un protocole DeFi en démarrage.

Token Prévente

Les préventes sont un autre moyen courant pour les protocoles DeFi de générer des revenus. Les protocoles créent leur propre jeton et l'offrent à un prix réduit pendant la prévente. Les utilisateurs qui croient au potentiel du projet achètent ces jetons, injectant des fonds dans le protocole. Cela se fait par le biais de moyens tels que les offres initiales de pièces (ICOs), les offres initiales d'échange (IEOs) et les offres initiales de DEX (IDOs).

Les protocoles DeFi peuvent tirer parti des ICO, IEO et IDO comme mécanismes de génération de revenus, tous fonctionnant de manière similaire mais avec des distinctions clés :

• ICO (Initial Coin Offering) : Il s'agit de la méthode de collecte de fonds la plus courante dans l'espace crypto. Les projets DeFi vendent leurs jetons nouvellement créés au public pour lever des capitaux. Cependant, les ICO sont principalement non réglementées, soulevant des inquiétudes concernant les escroqueries et la protection des investisseurs.
• IEO (Initial Exchange Offering) : Il s'agit d'une version plus réglementée d'une ICO. Ici, une bourse de crypto réputée vérifie et répertorie le jeton du projet DeFi avant l'offre. Cette approbation par la bourse peut accroître la confiance des investisseurs.
• IDO (Initial DEX Offering) : Utilise les échanges décentralisés (DEX) pour les ventes de jetons. Similaire aux IEO, mais élimine le contrôle centralisé d'une crypto-bourse. Les IDO sont un concept relativement nouveau et la réglementation est encore en développement.

Frais de transaction

Tout comme les institutions financières traditionnelles, les protocoles DeFi facturent souvent des frais minimes pour chaque transaction. Ces frais peuvent être un pourcentage de la valeur de la transaction ou un tarif fixe et sont généralement payés en stablecoins ou en jeton natif du protocole.

Exemples de génération de revenus basés sur les frais de transaction :

• Échanges décentralisés (DEX) : Des DEX populaires comme Uniswap, PancakeSwap et SushiSwap facturent aux utilisateurs des frais de transaction minimes à chaque échange.
• Plateformes de Prêt/Emprunt : Les protocoles de prêt facturent des frais sur la différence entre les taux d'emprunt et de prêt. Compound et Aave sont des exemples phares.
• Projets dérivés : Ces protocoles tels que dYdX, GMX et Drift facturent également des frais de traitement ou de transaction sur chaque transaction.

Prêts Flash

Les flash loans permettent aux utilisateurs d'emprunter instantanément de grandes quantités d'actifs cryptographiques sans garantie, mais uniquement s'ils sont remboursés en une seule transaction. Les protocoles facturent des frais pour faciliter de tels prêts, ce qui constitue une source de revenus pour la plateforme. Par exemple, Aave, un protocole de prêt et d'emprunt populaire facture des frais de 0.09% sur chaque transaction de prêt flash. Ainsi, si un utilisateur emprunte 100 DAI sur la plateforme, l'utilisateur est censé rembourser la somme de 100.09 DAI, ce qui inclut les frais de transaction.

Frais de gestion d'actifs

Certains protocoles DeFi fonctionnent comme des plates-formes décentralisées de gestion d'actifs, permettant aux utilisateurs d'allouer leur capital à différents investissements. Des frais de gestion sont prélevés par les protocoles sur ces actifs, constituant une source de revenus pour eux.

Yield Farming

Les protocoles DeFi permettent aux utilisateurs de gagner des récompenses en déposant des actifs crypto. Ces plateformes utilisent les actifs déposés pour générer des revenus, généralement grâce à des frais sur les transactions ou les prêts.

Par exemple, Curve Finance (CRV) est un protocole DeFi populaire axé sur le trading efficace de stablecoins. Curve elle-même n'utilise pas les jetons CRV déposés pour réaliser des bénéfices. CRV est le jeton de gouvernance de Curve, permettant aux détenteurs de voter sur les améliorations de la plateforme.

Convex Finance est une couche construite qui fonctionne avec Curve. Les fournisseurs de liquidité peuvent déposer leurs jetons LP Curve (représentant leur participation dans les pools de liquidité de Curve) dans Convex. Convex optimise ensuite ces jetons pour gagner des récompenses CRV boostées pour les fournisseurs de liquidité. Cela signifie que les utilisateurs obtiennent plus de jetons CRV par rapport à la mise en jeu directe sur Curve.

En général, les protocoles DeFi utilisent des actifs cryptographiques déposés pour générer des revenus et partagent en retour une partie avec les fournisseurs de liquidités.

Frais du fournisseur de liquidité (LP)

Les fournisseurs de liquidité déposent des actifs cryptographiques dans des pools de liquidité sur des bourses décentralisées en échange d'une part des frais de négociation collectés par la plateforme. C'est similaire au modèle utilisé par la plateforme de médias sociaux, X (anciennement Twitter), où les créateurs vérifiés sont rémunérés en fonction de la part des revenus publicitaires générés par la plateforme en fonction du trafic qu'ils peuvent générer sur une période donnée. En fonction de la contribution de chaque fournisseur de liquidité au pool, ces coûts leur sont attribués de manière proportionnelle. Ensuite, la plateforme prend une partie qui va vers le développement de la plateforme et d'autres besoins.

Primes d'assurance

Certains protocoles DeFi offrent une couverture contre les piratages ou les échecs de contrats intelligents, générant ainsi des revenus grâce aux primes payées par les utilisateurs.

Partenariats et collaborations

Les protocoles DeFi peuvent s'intégrer à des services externes ou collaborer avec d'autres projets, pour percevoir des frais de parrainage ou partager les revenus générés par ces collaborations. Par exemple, en novembre 2023, GMX s'est vu allouer 12 millions de jetons ARB, d'une valeur d'environ 10 millions de dollars. L'utilité convenue de ces fonds impliquait environ 2 millions de jetons allant aux utilisateurs sous forme de récompenses et d'incitations aux subventions pour les développeurs et les protocoles qui favorisent la croissance d'Arbitrum en construisant sur GMX V2.

Ce partenariat a entraîné un certain nombre de réalisations pour GMX V2, notamment une augmentation sans précédent de sa Valeur Totale Verrouillée (TVL) à partir de 80 millions de dollars à un pic de plus de 400 millions de dollarset une accumulation d'environ 29,72 milliards de dollars en volume et 27,10 millions de dollars en frais. Il s'agissait de la génération de frais la plus élevée parmi tous les DEX perpétuels dans la période de la campagne de partenariat.

Pourquoi est-il important pour les protocoles DeFi de générer des revenus ?

La génération de revenus est essentielle à la réussite de tout protocole DeFi. Comme tout autre modèle d'entreprise à part entière, ils nécessitent un flux constant de revenus pour couvrir les coûts de soutien opérationnel. Voici quelques raisons pour lesquelles il est finalement important qu'ils génèrent constamment des revenus:

Durabilité et croissance

Les revenus couvrent les coûts de fonctionnement du protocole. Cela comprend les coûts de développement, les frais de maintenance de la blockchain sur laquelle il fonctionne, et des audits de sécurité périodiques pour s'assurer que le protocole est à l'abri des piratages. Sans moyen de générer des revenus, les protocoles DeFi ne pourraient pas soutenir leurs opérations.

Attirer et récompenser les utilisateurs

Les protocoles DeFi reposent sur la participation des utilisateurs pour fonctionner. Par exemple, les protocoles de prêt décentralisés ont besoin d'emprunteurs et de prêteurs. Pour générer des revenus, ils peuvent créer des mécanismes pour récompenser les utilisateurs. Cela peut impliquer de partager une partie des revenus avec les utilisateurs qui misent des jetons sur la plateforme ou d'offrir des taux d'intérêt plus élevés aux prêteurs. Lorsque les utilisateurs sont récompensés, ils sont plus susceptibles d'utiliser la plateforme plus souvent, ce qui augmente à son tour la valeur globale du protocole.

Essentiellement, la génération de revenus permet aux protocoles DeFi de fonctionner de manière durable, créant ainsi un écosystème DeFi sain et fonctionnel.

Comment vérifier les revenus générés par les protocoles DeFi

La finance décentralisée fonctionne sur la blockchain, ce qui signifie que presque toutes les informations transactionnelles, selon la blockchain utilisée, sont vérifiables. Les explorateurs de blockchain peuvent être facilement consultés par tout le monde, mais cela ne signifie pas que l'étendue des revenus d'un protocole peut toujours être comprise.

Essentiellement, l'utilisation d'explorateurs blockchain et d'outils de recherche DeFi tels que DeFi Llama, Dune Analytics, Messari, DappRadar, etc., permet aux utilisateurs d'accéder à des indicateurs et des statistiques sur les revenus des protocoles DeFi, facilitant ainsi des décisions d'investissement plus éclairées.

Explorer les modèles de revenus des principaux protocoles DeFi

Uniswap

Uniswapest une bourse décentralisée qui permet aux utilisateurs d'échanger des cryptomonnaies sur ses pools de liquidité automatisés. Il génère principalement des revenus grâce aux frais de transaction en utilisant le jeton de gouvernance d'Uniswap, UNI, qui permet aux détenteurs de participer aux décisions de gouvernance du protocole. De plus, il propose des paliers de 0,05 %, 0,30 % et 1 %, en fonction du niveau de la paire échangée. Une partie des frais collectés est utilisée pour des rachats et la destruction des jetons UNI, ce qui pourrait augmenter leur valeur.

Aave

AaveAave est un protocole de prêt décentralisé qui permet aux utilisateurs de déposer et d'emprunter une variété d'actifs cryptographiques et réels. Les taux d'intérêt sont déterminés par l'offre et la demande au sein des pools de prêt. Cependant, Aave facture des frais de 0,00001% sur la différence entre les taux d'emprunt et de prêt. Il y a aussi des frais de 0,09% sur les flash loans à payer par l'emprunteur. De plus, Aave a son propre jeton de gouvernance, AAVE, qui accorde aux détenteurs des droits de vote sur les développements du protocole.

Compound

Similaire à Aave, Compoundpermet aux utilisateurs de prêter et d'emprunter des actifs crypto. Il utilise un modèle de taux d'intérêt unique qui s'ajuste automatiquement en fonction du pool de liquidité. En termes de revenus, Compound facture des frais sur la différence entre les taux d'intérêt d'emprunt et de prêt. De plus, le jeton COMP permet aux détenteurs de participer à la gouvernance et potentiellement de compenser une partie des frais du protocole.

MakerDAO

MakerDAOfacilite la création et la gestion de DAI, un stablecoin décentralisé ancré sur le dollar américain. Il permet aux utilisateurs de bloquer des actifs cryptographiques comme garantie pour émettre des DAI. MakerDAO facture des frais de stabilité sur le DAI, ce qui aide à maintenir son ancrage sur le dollar. MKR, le jeton de gouvernance, permet aux détenteurs de voter sur les améliorations du protocole et de compenser également une partie des frais de stabilité.

Synthetix

Synthetixpermet aux utilisateurs de trader des actifs synthétiques qui reproduisent les mouvements de prix d'actifs du monde réel tels que des actions, des matières premières et même des devises fiduciaires. Ceci est réalisé grâce à l'utilisation d'un réseau d'oracle décentralisé et du token natif du protocole, SNX, qui sert de garantie pour la création d'actifs synthétiques. Le protocole prélève des frais sur le volume de trading de ces actifs, une partie étant distribuée aux détenteurs de SNX.

PancakeSwap

PancakeSwapPancakeSwap est un échange décentralisé (DEX) populaire construit sur la Binance Smart Chain (BSC). Comme de nombreux DEX, PancakeSwap facture des frais minimes d'environ 0,2% sur chaque transaction effectuée sur sa plateforme. Ces frais sont partagés entre une partie allant aux fournisseurs de liquidités et une autre revenant à PancakeSwap.

De plus, il offre aux utilisateurs la possibilité de prêter et d'emprunter des crypto-monnaies. Les emprunteurs paient un taux d'intérêt, et une partie de cet intérêt est collectée par PancakeSwap en tant que revenu. PancakeSwap a également son propre jeton, CAKE, qui est utilisé pour la gouvernance et les incitations à la liquidité.

Top Protocoles DeFi Par Revenus

La valeur totale bloquée (TVL) a été utilisée comme principal indicateur de mesure du succès du protocole DeFi depuis 2019lorsque DeFi Pulse l'a popularisé. Mais alors que DeFi a traversé un marché baissier pour la majeure partie de 2023, il a été noté que la TVL peut altérer la valeur sous-jacente réelle d'un protocole. Certains ont insisté sur le fait que DeFi devrait abandonner complètement la métrique, affirmant qu'elle est moins significative que ce qu'on dit.

Cependant, une mesure alternative valide est génération de revenus- les frais perçus par les protocoles moins les récompenses versées aux fournisseurs de liquidité. Ainsi, les revenus discutés ci-dessous sont basés sur des données obtenues à partir deDeFi Llama:

Lido — 79,49 millions de dollars

Lidoest la plus grande plateforme de jalonnement liquide avec plus de 28 milliards de dollars d'ETH verrouillés. C'est également le plus grand protocole DeFi, représentant environ un tiers de l'ensemble du secteur. Lido a utilisé la transition de la preuve d'enjeu d'Ethereum en 2022 en permettant aux utilisateurs de miser leur Ether (ETH) sur la plateforme en échange d'Ether misé tokenisé (stETH), qui récompense le jalonnement et peut être échangé ou mis en garantie. Avec une valorisation de marché de plus de 20 milliards de dollars, le stETH s'est classé neuvième parmi toutes les cryptomonnaies. Une discussion concernant la position concentrée de Lido sur le réseau Ethereum a émergé puisqu'il gère actuellement plus de 32% de tout l'Ether misé.

Uniswap (UNI)

En termes de volume de transactions et de valeur totale bloquée (TVL), Uniswap est le plus grand DEX, détenant 5 milliards de dollars de cryptomonnaies dans ses pools. Il abrite des paires de deux jetons, comme USDC/ETH, dans les pools. Les stablecoins sont présents dans de nombreux pools, ce qui réduit le danger de pertes transitoires. Les fonds sont déposés dans ces pools par les fournisseurs de liquidité (LP), qui sont rémunérés par les frais de transaction des traders.

La version la plus récente d'Uniswap est désormais accessible sur 11 chaînes supplémentaires, notamment BNB Chain, Polygon, Avalanche et Arbitrum.

Note : Il n'y a pas de données sur ses revenus sur DeFi Llama mais il arrive en deuxième position après Lido dans le classement.

PancakeSwap (CAKE) — 70,22 millions de dollars

Le succès de PancakeSwap en tant que protocole DeFi de premier plan sur la Binance Smart Chain sert d'exemple parfait de l'importance cruciale de la scalabilité et de l'accessibilité pour l'industrie DeFi. En reproduisant le modèle AMM bien éprouvé et en l'améliorant avec des frais réduits et des transactions plus rapides, PancakeSwap est devenu un acteur majeur du marché DeFi en rapide évolution et a réussi à attirer une base d'utilisateurs importante, ce qui a stimulé ses revenus.

Aave (AAVE) — 51,85 millions de dollars

Aave rivalise avec Maker en tant que plus grande plateforme de prêt en termes de TVL. Elle a actuellement plus de 10 milliards de dollars de crypto-monnaies en garantie. Elle génère des revenus à partir des intérêts facturés sur les prêts et des frais associés à l'emprunt et au dépôt d'actifs. La version V3, la plus récente, est disponible sur plus de 10 blockchains différentes, y compris Ethereum, ce qui permet aux utilisateurs de prêter et d'emprunter plusieurs jetons.

Maker (MKR) — 165,15 millions de dollars

L'écosystème Maker se compose d'une plateforme de prêt, d'une DAO qui gère le réseau, et d'une stablecoin décentralisée appelée DAI, adossée au dollar américain. Les utilisateurs peuvent déposer des actifs cryptographiques en garantie pour emprunter des DAI sur la plateforme basée sur Ethereum.

Depuis 2022, Maker a progressivement acquis des bons du Trésor américain afin de profiter de la montée des taux d'intérêt. Le 6 août 2023, le rendement d'une version verrouillée de son stablecoin DAI a atteint 8%. Étant donné qu'il tokenise des bons du Trésor, l'épargne en jeton DAI, ou sDAI, a été proposée comme un exemple d'actif du monde réel.

Raydium — 16.65 millions de dollars

Raydium est un DEX populaire construit sur la blockchain Solana qui offre des fonctionnalités telles que l'Automated Market Making (AMM) et les Initial DEX Offerings (IDOs), générant des revenus à partir des frais associés à ces activités. La croissance de Solana a contribué à consolider la position de Raydium en tant que protocole DeFi de premier plan en termes de revenus.

Voici un bref résumé des principaux protocoles DeFi par revenus :

Source : DefiLlama

Risques et défis dans DeFi

Même avec ses nombreux avantages et fonctions, DeFi comporte également certains risques et défis :

• Les vulnérabilités des contrats intelligents: les protocoles DeFi dépendent fortement des contrats intelligents. Les bogues ou autres vulnérabilités de ces contrats peuvent être exploités par des entités malveillantes, entraînant des pertes financières importantes pour les utilisateurs.
• Volatilité des actifs cryptographiques : Les actifs cryptographiques sous-jacents utilisés dans les protocoles DeFi sont souvent très volatils. Cette volatilité peut entraîner des pertes inattendues pour les prêteurs, emprunteurs et cultivateurs de rendement.
• Manque de réglementation : La nature décentralisée de DeFi rend difficile la tâche des régulateurs pour surveiller et faire respecter les réglementations financières. Ce manque de réglementation peut accroître le risque de fraude et d'autres formes de manipulation.
• Problèmes de scalabilité : Les réseaux de blockchain, en particulier Ethereum, sont actuellement confrontés à des défis de scalabilité. Cela peut potentiellement entraîner des frais de gaz plus élevés et des temps de traitement plus lents pour les applications décentralisées (dApps).

L'avenir des protocoles DeFi

Malgré les défis actuels auxquels il est confronté, DeFi présente un réel potentiel pour l'avenir de l'industrie financière. Voici quelques tendances prometteuses à surveiller :

• Solutions de mise à l'échelle de la couche 2 : Le développement de solutions de mise à l'échelle de la couche 2 permettra de résoudre les limitations de scalabilité des blockchains existantes, permettant des transactions plus rapides et moins chères pour les dApps.
• Interopérabilité : Des efforts sont déployés pour créer des ponts entre différentes blockchains, permettant aux protocoles DeFi d'interagir de manière transparente.
• Intégration avec la finance traditionnelle : À mesure que DeFi mûrit, nous pourrions voir une plus grande intégration avec les institutions financières traditionnelles. Cela impliquera d'offrir des produits et services DeFi à un public plus large.
• Réglementation et conformité : les cadres réglementaires se développent pour répondre aux préoccupations DeFi. Des réglementations claires peuvent améliorer la confiance et encourager une adoption plus large des protocoles DeFi.
• Plus de cas d'utilisation : Le paysage DeFi évolue constamment, avec de nouveaux cas d'utilisation pour la finance décentralisée émergeant régulièrement. Cela inclut des domaines tels que l'assurance décentralisée, les marchés prédictifs et la propriété fractionnée d'actifs.

Conclusion

Les protocoles DeFi représentent une force transformative dans l'industrie financière, offrant une alternative décentralisée aux services financiers traditionnels. Comme souligné tout au long de cet article, la durabilité et la croissance des protocoles DeFi dépendent fortement de leur capacité à générer des revenus. À travers divers flux de revenus tels que les frais de transaction, les prêts flash, les frais de gestion d'actifs et les partenariats, les protocoles DeFi garantissent leur viabilité opérationnelle tout en attirant et récompensant les utilisateurs.

Alors que le secteur continue d'évoluer, il est essentiel que les utilisateurs restent informés sur les modèles de génération de revenus et les risques impliqués, tout en reconnaissant les tendances prometteuses qui façonnent l'avenir de DeFi, y compris les solutions de scalabilité, l'interopérabilité, les développements réglementaires et les cas d'utilisation croissants. Avec cette compréhension, les parties prenantes peuvent naviguer dans le paysage DeFi en toute confiance, contribuant à son innovation et son adoption continues.