TL;DR

Сначала давайте кратко представим концепцию "Финансовый нихилизм": Стоимость жизни заставляет задыхаться большинство американцев; социальная мобильность становится всё более недостижимой для большего числа людей; Американская мечта в значительной степени стала явлением прошлого; и соотношение медианных цен на жилье к медианным доходам домохозяйств находится на полностью неподдерживаемом уровне.

Из-за значительных обсуждений и резонанса, вызванного концепцией "Финансового Нихилизма", мы более подробно рассмотрим ее. Важно отметить, что это не оригинальный термин; ведущий Кофинас впервые представил его как минимум два с половиной года назад.

«Финансовый нигилизм» идет параллельно с популизмом, который представляет собой политическую тактику, направленную на привлечение простых людей, которые чувствуют себя пренебрегаемыми устоявшимися элитными классами. Популизм — это тема, которую я обсуждал много раз раньше, возможно, наиболее остро в моем ежемесячном отчете за февраль 2021 года, посвященном Gamestop. Движущие факторы обсуждения финансового нигилизма и популизма одни и те же: чувство неудовлетворенности системой и желание попробовать что-то совсем другое (например, купить SHIB или проголосовать за Трампа).

Давайте проанализируем факторы, определяющие "Финансовый нигилизм". Как упоминалось ранее, соотношение медианных цен на дома к медианным доходам домохозяйств является самым символичным графиком этого настроения. Ниже приведен график с некоторыми пояснениями для справки:

Поколение беби-бумеров (наряду с поколением X) покупало дома примерно в 4,5 раза превышающие их годовой доход, за которым последовал кризис субприм-ипотек, разжигающий недвижимостный пузырь, который в конечном итоге лопнул. Вскоре после этого в рабочую силу вступило поколение миллениалов и начало покупать дома по ценам примерно в 5,5 раза выше их годового дохода. Затем произошел Covid-19, ФРС напечатало $6 триллионов, что привело к тому, что текущие цены на жилье достигли 7,5 раз годового дохода, даже выше пика недвижимостного пузыря. Для миллионов американцев моложе 40 лет покупка дома просто недостижимая мечта.

Мы можем дополнительно изучить ситуацию на рынке недвижимости. На следующем графике показана доля общей стоимости недвижимости, принадлежащая разным поколениям в Соединенных Штатах.

С 1989 по 2023 год общая стоимость недвижимости, находящейся в собственности американских домохозяйств, выросла с 7 трлн долларов до 45 трлн долларов, почти в семь раз. В 2020 году, когда самые молодые миллениалы исполнились 25 лет, на них приходилось 13% от общей стоимости недвижимости. В 2005 году, когда самые молодые представители поколения X исполнились 25 лет, их доля в общем объеме жилищного богатства составляла 17%. В 1989 году, когда самые молодые представители поколения беби-бумеров исполнились 25 лет, они уже владели 33% от общей стоимости недвижимости.

Так что, это немного несправедливо по отношению к современной молодежи, верно?

Но давайте продолжим. Это распределение богатства между поколениями, разбитое по поколениям, аналогично типу диаграммы выше, но с акцентом на общую чистую стоимость, а не только на стоимость недвижимости:

С 1989 по 2023 год общее богатство американских домохозяйств выросло с 20 триллионов долларов до 143 триллионов долларов, увеличившись в семь раз. Однако в 2020 году, когда самые молодые миллениалы достигли 25 лет, миллениалы владели только 5% общего домашнего богатства. Поэтому, изучая эти цифры, не удивительно обнаружить рост финансового нигилизма среди молодежи.

В то время как в 2005 году, когда самое молодое поколение X достигло 25-летнего возраста, их поколение уже накопило 8% всего домашнего богатства. Если сравнивать эти данные с поколением беби-бумеров - в 1989 году, когда самые молодые беби-бумеры достигли 25-летнего возраста, они накопили 20% общего домашнего богатства!

Просмотр этих статистических данных с точки зрения процентилей богатства, а не поколений, также вызывает уныние:

В течение этого периода общее состояние выросло в семь раз, с 20 триллионов долларов до 143 триллионов долларов. Однако распределение богатства стало крайне неравномерным. Доля богатства, принадлежащего верхнему 10%, 1% и 0,1% самых богатых людей, значительно увеличилась, в то время как доля богатства, принадлежащего нижней 50% населения, на самом деле уменьшилась. Это означает, что разрыв в богатстве увеличивается, и достижение американской мечты о социальной подвижности вверх становится все сложнее для большинства людей. Это действительно обескураживающая ситуация.

Проведение того же анализа стоимости недвижимости привело бы к немного отличающимся графикам, но результаты были бы те же:

В течение прошлого периода, хотя общее состояние увеличилось на 38 триллионов долларов, богатые становились богаче, в то время как нижние 50% населения фактически видели снижение своей доли богатства.

Давайте проиллюстрирую мою точку зрения другой диаграммой. На следующей диаграмме показано "Соотношение медианного дохода домохозяйства к индексу S&P 500", которое можно понимать как "сколько акций S&P 500 можно купить на один годовой медианный доход".

Это снова рисует мрачную картину: еще в начале 1960-х годов люди могли купить 94 акции S&P 500 со средним доходом домохозяйства. Это соотношение достигло пика в 219 акций во время краха в 1982 году, а затем произошел структурный сбой, что сделало фондовый рынок все более «дорогим» для среднего американца.

Вот в чем дело: у поколения беби-бумеров большая часть богатства, богатые становятся богаче, а бедные становятся беднее, что делает американскую мечту о социальной подвижности вверх все более недостижимой для все большего числа людей. Почему вы думаете, что Оливер Антони внезапно стал популярным? Это то, что называется финансовым нигилизмом.

Итак, если вы оказались в такой невыгодной ситуации, как большинство американцев, что делать?

Вы склонны рисковать больше. Чтобы попытаться выбраться из вашего текущего финансового положения (большинство людей полагаются на заработную плату для проживания; покупка дома кажется недостижимой; обременены студенческими кредитами; рост заработной платы не может удержаться на уровне инфляции), вы чувствуете давление. Вам приходится рисковать больше в надежде на достижение более стабильной, комфортной жизни.

В результате люди могут обратиться к высокорискованным поведенческим моделям, срочно ища возможности для получения высоких доходов, таких как доходы в размере 5:1, 10:1, 50:1, надеясь улучшить свое финансовое положение. Это также объясняет, почему процветает индустрия азартных игр:

В огромной арене азартных игр люди склонны обращаться к более доступным формам, таким как спортивные ставки, которые можно делать непосредственно на мобильных телефонах. Темпы роста этой формы азартных игр невероятны.

Кстати, в этом году Суперкубок побил рекорды ставок.

Еще один пример продвижения финансового нигилизма - это взрывная популярность парлейных ставок в азартных играх. Эта форма ставок требует, чтобы игрок угадал все ставки в серии, чтобы получить высокий выигрыш (выиграть несколько раз больше первоначальной ставки).

Хотя мне не удалось найти источники, отражающие данные о накопленных парлейных ставках за годы (за пределами Иллинойса), экспоненциальный рост, показанный на графике, достаточен для иллюстрации взлета популярности парлейных ставок в целом. Следует отметить, что по сравнению с обычными ставками коэффициенты букмекерской конторы для парлейных ставок фактически выше, несмотря на потенциально более значительные выплаты.

Иными словами, даже если вероятность победы невелика, возможность получить высокую прибыль все равно соблазняет людей рисковать.

Накопительная ставка напоминает финансовый инструмент - опционы с 0DTE, что означает опционы с нулевым сроком исполнения, также известные как опционы "конец дня". Подобно накопительным ставкам, опционы с 0DTE несут более высокую вероятность потерь, но также предлагают потенциал для увеличения прибыли. Важно отметить, что независимо от выигрыша или проигрыша, расчеты по опционам с 0DTE производятся в день размещения ставки (или, точнее, включения в "инвестиции").

Знаете ли вы, насколько популярна недавняя торговля 0DTE-опционами?

Торговля опционами 0DTE удвоилась с начала пандемии COVID-19. Кажется ли вам знакомым этот темп роста? Действительно, между 2016 и 2023 годом доля торговли опционами 0DTE от общего объема опционов SPX выросла с 5% до 43%.

Свидетельства роста финансового нигилизма изобилуют. Например, местом сбора розничных инвесторов в социальных медиа является сообщество WallStreetBets, известный розничный инвестор DeepFukingValue и торговый ажиотаж прошлого года вокруг акций компаний, таких как GameStop, AMC, Bed, Bath & Beyond, Blockbuster и т. д., что даже привело к быстрому выпуску фильмов по этой теме (например, фильм с участием Сета Рогена о розничных инвесторах, выжимающих Wall Street). Это служит доказательством растущей популярности концепции финансового нигилизма.

После краткого дополнения я обсуду криптовалюты - те, кто выбирает практику финансового нигилизма, в основном прямо отвечают и имитируют денежно-финансовую политику Федеральной резервной системы и правительства США. Поскольку эти политики являются одними из основных факторов, способствующих неравенству в богатстве между поколениями и социоэкономическими классами, в целом действия правительства США крайне неответственны, настолько, что даже профессиональным игрокам в покер кажется недостаточно.

Я обсуждаю этот вопрос здесь уже много лет, но я хочу напомнить вам о некоторых вещах:

Недавние действия правительства США вызвали опасения относительно скорости депрециации доллара США. Можно сказать, что среди первых это осознали сторонники биткоина, что, когда действия правительства становятся озадачивающими, люди могут быть вынуждены прибегнуть к нестандартным контрмерам — будь то кумулятивные ставки, опционы на один день на Tesla (TSLA) или ставки на криптовалюты — потому что печатный станок работал и будет продолжать работать бешеной скоростью. Это приведет к искажениям в ценах активов и предпочтениях в рисках, и было бы неразумно отрицать это.

Это приводит нас обратно на рынок криптовалют, римский Колизей искаженных цен активов и предпочтений в отношении рисков, где волатильность далеко превышает ту, что наблюдается на высокорискованных инвестициях, таких как опционы на Теслу с истечением срока в тот же день. Даже прибыль от токенов здесь затмила ранее обсуждаемые высоко взлетающие акции концепции социальных медиа прошлого года.

Стоит отметить, что криптовалюта носит популистский оттенок; она представляет собой контркультурное течение и является движением, принадлежащим молодежи. Поколение беби-бумеров (бумеры) не понимает этого; это наш собственный домен, и это то, над чем мы можем победить наших предшественников, по крайней мере, пока. Будет ли поколение беби-бумеров присоединяться к волне криптовалют сейчас, в ближайшие годы или никогда, они в конечном итоге покинут этот мир.

Накопленное огромное состояние поколения беби-бумеров будет передано следующему поколению. Где будут использоваться эти активы? Ответ может быть большим спекуляциями, большими высокорискованными инвестициями и большим торговлей криптовалютой. Пожалуйста, спросите себя, каким будет облик ландшафта, если этот тренд будет продолжаться в течение следующих 20-30 лет? Это может напомнить сочетание Дэйва Портной и романа «Игра в имитацию».

Эта статья в основном исследует концепцию "финансового нигилизма". Причина выбора этой темы двоякая: во-первых, потому что я считаю, что она глубоко влияет на ценовые движения криптовалют, и, во-вторых, потому что концепция нашла отклик у людей в прошлом месяце. Надеюсь, что через этот диалог вы сможете получить более глубокое понимание этого явления, чем раньше.

Написав эту статью, я также приобрел более глубокое понимание "финансового нигилизма". Мне кажется, что эта тенденция становится все более распространенной и глубоко укоренившейся в американском обществе (и по всему миру). "Финансовый нигилизм" является одним из основных факторов, влияющих на волатильность цен криптовалют, и он может еще усилиться. В предстоящий период он будет продолжать играть значительную роль.

Вы можете ожидать, что криптовалютный рынок станет более рациональным, осторожным, способным решать реальные проблемы и обладающим разумными методами оценки, чтобы избежать пузырей. Однако я считаю, что по крайней мере в этом цикле эти ожидания могут быть сложно реализовать.

Есть причины предполагать, что криптовалютный рынок в этом цикле может быть более спекулятивным, чем когда-либо прежде, с еще большим количеством токенов, не имеющих практического применения. Может быть надута более крупная пузырь, за которой последует более серьезное падение. Факторы, стимулирующие «финансовый нихилизм» и его инцентивные механизмы, просто слишком мощны. Поэтому примите соответствующие меры для смягчения рисков.

Отказ от ответственности：

1. Эта статья перепечатана из [theblockbeats] Все авторские права принадлежат оригинальному автору [Travis Kling, основателю Ikigai]. Если есть возражения против этого перепечатывания, пожалуйста, свяжитесь с Gate Учитькоманда, и они решат это незамедлительно.
2. Ответственность за отказ от ответственности: Взгляды и мнения, выраженные в этой статье, являются исключительно точкой зрения автора и не являются инвестиционным советом.
3. Переводы статьи на другие языки выполняются командой Gate Learn. Если не указано иное, копирование, распространение или плагиат переведенных статей запрещены.