Оригінальний заголовок статті: Дослідження Санктуму: агрегатор ліквідності Солани, підтриманий Dragonfly, розблоковує роз'єднану ліквідність SOL

Solana стає все відомішою як "Meme Playground".

Платформу щоденно затоплюють тисячі проектів меметичних монет, які привертають значну увагу ринку. Однак концепція ліквідності стейкінгу, яка раніше процвітала в екосистемі Ethereum, ще не отримала популярності на Solana.

Поки захоплення інвестуванням у мем-монети безсумнівне, існує сегмент інвесторів, які шукають більш стабільних та послідовних прибутків. Ліквідність стейкінгу відіграє критичну роль у забезпеченні таких прибутків, але у цій галузі Solana трохи відстає.

В результаті нові проекти, спрямовані на задоволення потреб у ліквідності стейкінгу в екосистемі Solana, почали виходити на поверхню, можливо, позиціонуючи себе як нових лідерів у цій галузі.

Sanctum - це одна з таких ініціатив, яка в даний момент розгортає послуги агрегації стейкінгу ліквідності на Solana. Це дозволяє користувачам, які або стейкують власний SOL, або використовують токени ліквідності для стейкінгу (LST), отримувати користь від міцного, об'єднаного шару ліквідності.

Якщо ви дивуєтеся, чому потрібні такі проекти, пояснення просте:

Хоча SOL дійсно може використовуватися для переслідування тенденцій у мем-монетах, користувачі також мріють використовувати свій SOL у ряді економічних діяльностей, включаючи DeFi, NFT, платежі та інше. Володіння токенами LST дозволяє їм залучатися до більш складних інвестиційних стратегій, досліджуючи додаткові можливості для отримання прибутку.

Однак впровадження LST для таких складних стратегій виявляється складним у поточній екосистемі Solana.

Фрагментована Ліквідність Стейкінг Пули та PVP

Як сьогодні вибіркове утримання рідини в Solana?

Незважаючи на безліч його переваг, після майже трьох років роботи Solana лише невеликий відсоток — менше 5% — загальної кількості вкладених SOL бере участь у ліквідному стейкінгу.

Якщо всі вважають, що стейкінг ліквідності є хорошим, чому він не розгорнувся на Solana?

Успіх також рідкий, невдача також рідка.

Стейкінг ліквідності на Ethereum насправді є супермоделлю мислення PvP: Lido та інші гіганти контролюються кількома, кожен пул стейкінгу ліквідності є повністю незалежним, і кожному пулу потрібно конкурувати за ліквідність та увагу. Вони всі хочуть використовувати ліквідність як ров, щоб усунути конкуренцію.

Через ранній старт Ethereum, велику кількість користувачів та високий рівень прийняття, фактично немає проблем з цією середовище “все-або-нічого”; користувачі можуть обирати провідних постачальників послуг, таких як Lido, а решта невеликих постачальників послуг будуть конкурувати між собою. Природний відбір.

Але для зірки, що стрімко розвивається на новому публічному ланцюжку, такому як Solana, якщо постачальники послуг, які слідують за бізнесом стейкінгу ліквідності Ethereum, також є PVP, вони будуть боротися незалежно і не будуть формувати спільну силу, що лише призведе до обмеженої ліквідності та стане більшою дисперсією й фрагментацією.

Наприклад, на Saber є басейн stSOL-SOL, на Raydium - басейн mSOL-SOL, а на Orca - басейн scnSOL-SOL, і ці басейни є повністю незалежними.

У цьому випадку стає складно для невеликих проєктів вижити, і неможливо мати менші LSTs.

Тому, щоб створити власний стейк-пул, операторам потрібно мати мільйони доларів ліквідності, щоб почати грати, інакше їхній LST може легко роз'єднатися через відсутність ліквідності.

Таким чином, на Solana ліквідність стейкінг-пулу є фрагментованою та звертає на себе увагу; наслідки, з якими стикаються користувачі, полягають в тому, що у невеликому пулі LST недостатньо ліквідності, а при обміні активами занадто високий slippage, що ускладнює втрати активів і обмежує потік та виконання транзакцій.

На зображенні нижче показано сором'язливу дилему токенів LST на Юпітері при обміні SOL. Через недостатню ліквідність обмін більшої кількості SOL матиме дуже високий вплив на ціну. Звичайно, користувачі просто вибирають не обмінювати; якщо вони не обмінюються, вони втрачають гроші. Подальше обмеження потоку активів...

З часом користувачі природно почують себе ненадійно щодо LST на Solana, оскільки ви не знаєте, чи втратите гроші, коли обмінюєте LST на SOL, не кажучи вже про всілякі матрьошки на основі LST. Бізнес закінчується.

Отже, основна ідея Sanctum полягає в перетворенні PVP та PVE. Це не полягає в перемозі певного проекту з ліквідністю стейкінгу, а в допомозі сервісам ліквідності стейкінгу всього екосистеми Solana об'єднатися для оживлення фрагментованої ліквідності в стейкінгу SOL та дозволити кожному LST мати вартість.

Розумійте, як працює Санктум

Так що саме робить Сантум?

Узагальнюючи, ми співпрацюємо з Юпітером, щоб привести агрегацію до галузі участі в ліквідності; зокрема, продукти Santum можна розділити на наступні частини.

1. Нескінченність: багатоканальний пул ліквідності Multi-LST, що агрегує фрагментовану ліквідність

Загалом, у пулі LP є лише два активи (наприклад, USDC-SOL). Деякі LP, такі як пул стабільного обміну Curve, підтримують три або чотири активи (наприклад, USDC-USDT-DAI).

Sanctum створив багато-ЛСТ ліквідний пул під назвою Infinity, щоб об'єднати ліквідність різних пулів торгових пар.

Наразі Infinity підтримує всі білістед LSTs (наприклад, SOL-bSOL-bonkSOL-cgntSOL-compassSOL-driftSOL-…).

Таким чином, Infinity також є єдиним пулом ліквідності Solana, який може підтримувати мільйони різних LST. Оскільки всі LST можуть бути конвертовані в рахунки стейкінгу, справедливу ціну для кожного LST можна розрахувати, подивившись на SOL, що міститься на рахунку стейкінгу. Це дозволяє InfinityПідтримує перемикання між будь-якими двома LST будь-якого розміру, не покладаючись на будь-який постійний продукт.

Це означає, що кількість LST Infinity може підтримувати необмежено - отже, його назва.

• Валідатор LST: Покращення власного досвіду стейкінгу SOL

Solana має таку велику кількість рахунків для стейкінгу, що мережа тимчасово призупиняється на початку кожної епохи для розрахунку винагороди за стейкінг для кожного рахунку для стейкінгу.

(Примітка: Епоха - це фіксований період часу в блокчейні Solana, використовується для повторного вибору валідаторів (вузлів), оновлення статусу мережі та розподілу винагород. Це базова одиниця часу її механізму консенсусу та обслуговування мережі)

Існування LST може значно зменшити кількість рахунків застави, що також зробить Solana швидшою.

З LST проекти можуть запускати кілька валідаторів (наприклад, валідатори Bonk1 та Bonk2) під одним LST, що збільшує безпеку та децентралізацію без розщеплення або заплутування їх зацікавлених сторін.

Валідатори можуть запускати інцентивні або програми лояльності. Наприклад, валідатор Laine роздає блокові винагороди та пріоритетні внески власникам laineSOL, що призводить до щорічних доходів понад 100% для власників laineSOL. За допомогою LST валідатори можуть легко роздавати токени або NFT власникам, які мають достатньо LST.

LST надає кращий досвід користувачам, ніж власні рахунки для стейкінгу. Користувачі можуть легко конвертувати будь-яку монету в SVT та навпаки (USDC ←→ xSOL) миттєво за допомогою Sanctum або Jupiter.

Ключове тут те, що вам не потрібно деактивовувати свій рахунок стейкінгу, чекати епоху або пам'ятати про те, щоб вимагати його, коли ви міняєте його туди і сюди.

• Резерв: Рахунок «депозитний резерв» на випадок, коли застава звільнена

Резерв, також відомий як Резервний пул Санктум, ви можете думати про нього як про бездіяльний пул SOL, який забезпечує глибоку ліквідність для всіх рідко стейкнутих токенів на Solana.

Пул приймає стейкнуті SOL та надає SOL зі свого пулу в обмін. Наразі в пулі понад 210 000 SOL.

Резервний пул відмінний від будь-якого іншого ліквідного пулу LST-SOL. Кожен LST може використовувати резерви в цьому пулі, чи це буде великий LST з великими депозитами, такий як jitoSOL або bSOL, чи малий початківець LST, ліквідність Резерву може обслуговувати всіх їх.

З точки зору бізнес-атрибутів, резервний пул може бути складним для звичайних користувачів у сприйнятті, і він не доступний для загальних вкладів. Це більше про надання послуг проектним сторонам з ліквідними заставами. Цей резерв є основою для надання глибокої, миттєвої ліквідності для ставлених SOL.

Ви можете приблизно уявляти це як «систему резервів депозитів» в традиційній фінансовій сфері.

Коли ви хочете «Відкласти», завдяки існуванню резервної системи, ваша операція з відкладення стане гладшою - вам не потрібно чекати або робити ще які-небудь процеси, SOL у резервному пулі може задовольнити вас першим Незалежно від того, яка зараз ліквідність LST, у пулі завжди є резерви для виведення.

• Маршрутизатор: будь-який шлях для обміну LST

Маршрутизатор дозволяє двом LST, які зазвичай не мають шляху, конвертуватися одне в одне. Єдність ліквідності LST досягається дозволом малим LST отримувати доступ до ліквідності великих LST.

Раніше використання кожного LST було обмеженим сумою, яку вони могли залучити в басейн ліквідності Orca / Raydium (так званий басейн xSOL / SOL). Якщо басейн занадто мілкий, їхня ліквідність (тобто можливість LST негайно конвертуватися у SOL) буде занадто слабкою, що означає, що він неефективний як LST, і інші протоколи DeFi не будуть інтегрувати LST через базовий механізм. Скажімо, ваш LST не може безпечно ліквідувати активи.

Це також ключ до нездатності повернутися до бізнесу з матрьошкою, згаданого вище - ефективність погашення вашого LST під питанням, тому як ви можете говорити про запуск бізнесу на основі LST?

Але за допомогою механізму маршрутизації Sanctum може підключати великі та малі LST та розблоковувати єдину мережу ліквідності. Як кігті, маршрутизатор Sanctum може зривати та надягати різні обгортки ліквідності (чи ви називаєте це aSOL чи bSOL), депонуючи та знімаючи стейкінгові рахунки в різні LST.

Наприклад:

• Користувачі вносять SOL та отримують 1 jitoSOL - це фактично обгортка ліквідності для власного рахунку зобов'язань користувача;
• Коли користувач здійснює обмін через Sanctum Router, на бекенді відбувається виведення стейкінг-рахунку з jitoSOL і його внесення в пул jSOL, що надає йому JuicySOL.

Це означає, що ліквідність більше не є реальною проблемою для нового LST. Якщо вам потрібно конвертувати LST в SOL, Sanctum Router може швидко зняти ваш рахунок у стейкінгу з LST та внести його в будь-який LST з глибоким пулом ліквідності.

Уся ліквідність LST тепер розблокована і розділена між усіма.

За даними, опублікованими Sanctum, на кінець березня обсяг транзакцій, здійснених за допомогою маршрутизаційних послуг, склав 500 мільйонів доларів США, що свідчить про попит на різні замінники LST на Solana.

Загалом, Sanctum фактично оптимізує фрагментовану ліквідність статусу стейкінгу в екосистемі Solana, з'єднуючи великі та малі пули ліквідності стейкінгу, щоб будь-який LST в екосистемі мав глибшу ліквідність, тим самим забезпечуючи підтримку для різних LST. Більше способів гри забезпечують резервне копіювання.

Недостатня ліквідність більше не є потенційною психологічною тривогою, з якою LST не може вийти з грошей. Більш матрьошкові методи LST можуть працювати більш впевнено.

Від місцевого стейкінгу до LST

Фактично, Sanctum не з'явився раптово. Його попередником можна вважати Socean Finance, власний протокол стейкінгу на Solana.

Socean Finance - децентралізований алгоритмічний проект стейкінгу, який покращує мережеву безпеку Solana і надає користувачам безризиковий дохід. Проект був запущений на головній мережі вже у вересні 2021 року, і в тому ж році отримав 5,75 млн у фінансуванні на стадії заснування, очолюваному Dragonfly, з участю Redshirt та Jump.

Але тоді Solana не була так популярною, як сьогодні. Крах імперії FTX також спричинив довгий період знехтування для Solana.

Після того, як ринок оговтується і Solana повертається, змінюється наратив, і часто виникають нові геймплеї.

Socean Finance природно розуміє, що просто покладатися на попередній простий басейн ставок Solana не зможе добре вирішити поточні проблеми ліквідності екосистеми Solana.

Отже, за останні півтора роки Socean був зобов'язаний розвитку Sanctum, від природного стейкінгу до агрегації ліквідності стейкінгу, використовуючи інший спосіб реалізації візії зробити всі SOL більш рідкісними.

Для деяких проектів перехід на той трек, який є гарячим, більше схоже на реалізм швидкого успіху;

Ця зміна Sanctum більше схожа на накопичення бізнесу в тому ж напрямку. Оскільки ми вже зробили стейкінг власного SOL, цілком логічно робити агрегацію ліквідності. У нас є як здатність, так і попит.

Оскільки наразі в екосистемі Solana немає схожого проекту для агрегування ліквідності LST, Sanctum все ще є проектом, що вартий уваги за межами гарячих точок AI, Depin та MEME.

Проте наскільки далеко може піти Sanctum, залежить від загального ринкового середовища та змін у ризиках.

У сприятливому ринковому середовищі агрегація ліквідності є змазкою для багатьох підприємств, і всі хочуть кращої ліквідності; у спекулятивному ринку ліквідність висихає, і незважаючи на те, наскільки добра агрегація ліквідності, це може стати лише декорацією на папері.

Залишається побачити, чи зможе Санктум відкрити вітрило моменту на протязі циклу.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була розміщена з [techflow], оригінальний заголовок - «Тлумачення Санктуму: агрегатор забезпечення ліквідністю Solana під керівництвом Dragonfly, який звільняє фрагментовану ліквідність SOL», авторське право належить оригінальному автору [Глибока Хвиля ТехноПотік], якщо у вас є які-небудь зауваження стосовно репринту, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate Learn, команда якнайшвидше вирішить це згідно з відповідними процедурами.

2. Погляди та думки, висловлені в цій статті, представляють лише особисті погляди автора і не становлять жодних інвестиційних порад.

3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn. Без посилання Gate, копіювання, поширення або плагіатування перекладених статей заборонено.