Ikhtisar:

1. Perdagangan berjangka (perps) mendominasi: Saat ini, perdagangan berjangka cryptocurrency menduduki posisi dominan, menyumbang lebih dari 60% dari total volume perdagangan dibandingkan dengan perdagangan spot. Fenomena ini tidak unik untuk cryptocurrency dan juga teramati di pasar keuangan tradisional.
2. Perdagangan NFT 1.0 secara dominan berbasis spot: Awalnya, perdagangan NFT sebagian besar didorong oleh perdagangan spot, yang menghasilkan volume perdagangan yang signifikan melebihi $20 miliar. Namun, hal ini telah menyebabkan ketidaksempurnaan: hanya memungkinkan posisi panjang, sehingga sulit atau terbatas bagi kolektor kecil hingga menengah untuk mengakses koleksi bernilai tinggi.
3. Komunitas NFT adalah organisasi yang didorong budaya: koleksi NFT berhasil mengumpulkan pengguna dengan minat, ide, dan nilai bersama, menciptakan struktur sosial yang dibagikan oleh orang-orang di seluruh dunia. Elemen-elemen budaya ini diperkuat dalam aktivitas virtual atau dunia nyata secara global, mirip dengan apa yang dilakukan komunitas lain (seperti anime) selama beberapa dekade.
4. Futures NFT diharapkan dapat mengatasi ketidak efisienan dari perdagangan NFT spot saat ini: NFT perpetual futures ("NFT Perps") mengatasi ketidak efisienan perdagangan NFT spot. Mereka memungkinkan perdagangan hampir dalam skala apa pun, baik posisi long maupun short, dan perdagangan berleverage.
5. Perdagangan spot masih akan signifikan tetapi akan mengalami perubahan: Kami mengharapkan perdagangan spot dan pengumpulan sendiri tetap signifikan, terutama untuk mengakses utilitas terkait NFT, komunitas, dan lapisan identitas digital. Kolektor yang mencari utilitas NFT dan keterlibatan komunitas mungkin membelinya di pasar spot. Sementara itu, pasar futures tersedia untuk jenis peserta dan kolektor lain yang mencari lindung nilai atau mengejar strategi perdagangan yang berbeda.

Futures mendominasi pasar

Untuk periode signifikan dalam sejarah awal kriptocurrency, pasar hanya memiliki perdagangan spot, di mana pengguna bertukar mata uang fiat, kriptocurrency lain, atau stablecoin untuk token lainnya. Hal ini menyebabkan beberapa ketidak efisiensi:

Posisi hanya panjang: Dalam perdagangan spot, pengguna hanya dapat mengambil posisi panjang (untung hanya saat harga naik). Hal ini menghambat partisipan pasar dari melindungi kerugian atau mendapatkan keuntungan dari penurunan harga.

Leverage terbatas: Hanya mengandalkan perdagangan spot, investor memiliki leverage terbatas. Meskipun posisi pendek dapat dibentuk dengan meminjam aset dan kemudian menjualnya, berharap untuk membeli kembali dengan harga lebih rendah, metode ini tidak efisien dalam hal modal (memerlukan agunan) dan mungkin menantang atau mahal untuk token yang tidak likuid (karena tingginya tingkat pinjaman).

Namun, pengenalan pasar berjangka abadi ("Perps") oleh BitMEX dan peluncuran berjangka BTC pertama oleh Chicago Mercantile Exchange (CME) pada Desember 2017 mengubah segalanya: pasar berjangka abadi mulai mendominasi. Saat artikel ini ditulis, pasar berjangka abadi telah mendominasi aktivitas perdagangan cryptocurrency. Untuk BTC dan ETH, volume perdagangan spot hanya menyumbang sebagian kecil dari pasar berjangka abadi: BTC berkisar dari 20% hingga 70%, dan ETH berkisar dari 16% hingga 44%.

Sumber: The Block

Pasar NFT: Sejarah Mengulang Diri

2021 adalah Awal dari Pasar Bull NFT. Selama periode ini, Teknologi NFT mulai Mendapatkan Perhatian dan Penerimaan di Seluruh Dunia. NFT digunakan Tidak Hanya untuk Menghasilkan Kasus Penggunaan Seni dan Fotografi, Tetapi juga sebagai Kredensial untuk Mengakses Komunitas, dan sebagai Komponen Kunci Identitas Digital Kita dalam Bentuk Gambar Profil. Mereka juga Digunakan dalam Banyak Aspek Lain.

Semua Kasus Penggunaan ini Membantu Mendorong Ruang Web3 ke Sorotan: Menarik Sejumlah Besar Pengguna, Pembangun, Kolektor, Serta Spekulan dan Pedagang. Jumlah Modal yang Signifikan Mengalir ke Ekosistem NFT, dengan Volume Perdagangan NFT On-Chain Mencapai Lebih dari $21 Miliar pada 2021 (Pertumbuhan Tahun ke Tahun 20.000%), Menurut Data dari Dune Analytics dan DappRadar. Pada 2022, mencapai $24.7 Miliar (Pertumbuhan Tahun ke Tahun 17%). Pertumbuhan ini Didorong oleh Berbagai Faktor, Termasuk Peluncuran Proyek NFT Populer Seperti Otherside, Metaverse, Azukis, dan Moonbirds.

Sumber: Dune

Meskipun masuknya dana yang signifikan, sifat non-fungible dari NFT dan kurangnya infrastruktur pada saat itu hanya memungkinkan perdagangan spot individu NFT. Hal ini menciptakan gesekan dan mencegah kolektor untuk dengan mudah memasuki atau meninggalkan posisi. Kolektor harus menunggu seseorang menerima harga penawaran mereka atau mencocokkan harga penawaran saat ini. Selain itu, seiring nilai koleksi meningkat, ini mengurangi kesempatan bagi investor kecil untuk mengakuisisi koleksi bernilai tinggi. Selain itu, mirip dengan pasar untuk token yang dapat dipertukarkan pada tahun 2017, itu hanya memungkinkan posisi long.

Selama pasar beruang 2022-2023, ekosistem NFT melihat banyak inovasi dan peserta baru, termasuk Blur (dengan kolam penawaran yang mendapat insentif dan fitur peminjaman Blend) dan NFT AMM (seperti Sudoswap). Platform-platform ini semua berusaha menciptakan pengalaman perdagangan yang mulus dan meningkatkan likuiditas. Namun, seperti yang akan kita lihat nanti, model-model ini masih belum bisa mencapai posisi pendek yang mulus atau menyelesaikan masalah efisiensi modal.

Layak dicatat bahwa hal ini tidak berarti bahwa AMM NFT atau peminjaman tidak memiliki proposisi nilai yang kuat. Menurut pandangan kami, AMM NFT sepenuhnya mampu membantu kolektor membangun dan mendorong tempat perdagangan yang dimiliki komunitas, memberikan manfaat bagi seluruh ekosistem kolektor dengan menciptakan siklus ekonomi: biaya transaksi kembali ke kolektor, menciptakan nilai bagi pemegang, dan mengelola hubungan mereka.

Sejarah Tidak Mengulang Diri, Tapi Seringkali Serupa: NFT 2.0

NFT Perpetual Futures (NFT Perps) adalah jenis derivatif baru yang memungkinkan investor untuk melakukan perdagangan NFT dengan likuiditas yang lebih baik. NFT Perpetual Futures mirip dengan derivatif perpetual futures cryptocurrency tradisional, dengan perbedaan bahwa harga mereka melacak koleksi NFT. NFT Perpetual Futures menawarkan beberapa keuntungan dibandingkan pasar spot NFT tradisional, meningkatkan pengalaman perdagangan:

Akses Cepat: masa depan NFT memungkinkan investor untuk masuk dan keluar dari posisi secara langsung tanpa perlu membeli aset yang mendasarinya atau mencantumkan NFT di pasar NFT, agregator, atau pembuat pasar otomatis NFT (AMM). Ini menguntungkan karena mengurangi upaya penyimpanan atau transfer NFT.

Peluang lindung nilai dan kedua pasar panjang dan pendek: Sejauh ini, investor NFT hanya bisa "membeli panjang" di pasar NFT. Dengan menggunakan kontrak berjangka NFT yang abadi, investor dapat menetapkan posisi "netral pasar" dengan melakukan penjualan kontrak abadi sambil masih mendapatkan manfaat dari utilitas, komunitas, dan keuntungan lain dari NFT. Selain itu, hal ini memungkinkan mereka untuk mendapatkan keuntungan dari katalis negatif yang memengaruhi koleksi.

Leverage: Sejauh ini, investor NFT hanya dapat menggunakan leverage dengan meminjam NFT di platform peminjaman NFT (seperti Arcade atau Paraspace). Namun, selain menciptakan hambatan (pengguna harus mendeploy dana pinjaman ke aktivitas perdagangan lain), peminjaman NFT mungkin kurang efisien secara modal dalam beberapa kasus, karena memerlukan aset NFT lengkap yang ada dalam inventaris untuk mendapatkan leverage.

Skalabilitas: kontrak berjangka abadi NFT memungkinkan pengguna untuk memperoleh koleksi NFT yang diinginkan dalam skala apa pun tanpa perlu mendapatkan NFT spesifik dan membayar harga yang diminta. Dengan cara ini, pengguna dapat menukar BAYC dengan 100 ETH atau 0,1 ETH, misalnya. Hal ini memungkinkan pemegang kecil untuk mengakses koleksi NFT yang tidak akan dapat mereka peroleh melalui perdagangan spot. Selain itu, hal ini memungkinkan institusi dan kolektor besar untuk berdagang dalam skala yang lebih besar tanpa memengaruhi harga dengan membersihkan harga dasar.

Memperkenalkan Pengguna Baru: Ketersediaan yang disebutkan di atas dalam skala kecil dapat menarik lebih banyak kolektor dan pedagang eceran ke ruang tersebut, yang kemudian dapat dimasukkan ke dalam seluruh ekosistem blockchain.

Seperti yang disebutkan sebelumnya, "pasar beruang" tahun 2023 membawa inovasi ke ruang NFT, dan beberapa mungkin percaya bahwa industri vertikal dan peserta lain dapat mengatasi isu di atas. Mari telusuri ini:

Opsi NFT on-chain: Mereka mengatasi kemungkinan lindung nilai, risiko pasar NFT arah, dan dapat menawarkan skala kontrak yang berbeda. Namun, opsi adalah produk yang lebih kompleks daripada kontrak perpetual dan dikenal karena popularitasnya di tempat-tempat terpusat. Selain itu, berbagai harga sepakat atau tanggal jatuh tempo mungkin kurang likuiditas, menyebabkan gesekan.

NFT yang Difraksionalkan: Memfraksionalkan NFT menurunkan hambatan masuk untuk koleksi bernilai tinggi dan memungkinkan perdagangan dalam skala apa pun. Namun, fraksionasi memiliki kerugian berikut:

Modal yang tidak efisien: Proses fractionalization memerlukan pengguna untuk membeli NFT dan kemudian mengunci mereka dalam kontrak untuk memulai proses fractionalization, yang menyebabkan penggunaan modal yang tidak efisien.

Keterbatasan dalam substitusi: Sebagian NFT tidak sama dengan sebagian NFT lainnya, bahkan jika mereka berasal dari koleksi yang sama.

Keterbatasan likuiditas dan skala: Seperti yang disebutkan sebelumnya, membangun kolam perdagangan likuid yang tertarik pada NFT spesifik mungkin menjadi tantangan.

Masalah tata kelola dan penebusan: penebusan NFT mungkin mengalami gesekan karena memerlukan konsensus di antara pemegang.

NFT AMM: Pencipta Pasar Otomatis NFT (AMM) menangani isu insentif likuiditas, menciptakan pasar yang lebih likuid, dan mendukung perdagangan koleksi NFT dalam skala apa pun. Namun, mereka masih terpengaruh oleh efisiensi modal yang rendah karena memerlukan NFT untuk disetor ke dalam kolam. Selain itu, NFT AMM tidak mengizinkan shorting.

Perjanjian Perpetual NFT

nftperp: Pioneer

Tahun Pendirian: 2022 | Tahap: Tahap Alpha Pribadi | Penggalangan Dana: $4.7 juta

nftperp adalah pelopor dalam vertikal protokol abadi NFT. Platform ini menawarkan pengalaman perdagangan yang mulus yang terintegrasi ke dalam antarmuka pengguna yang sederhana dan terencana dengan baik. Saat ini, protokol sedang meluncurkan v2, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan koleksi seperti Miladies dan Pudgy Penguins, semuanya berjalan pada DApps di Arbitrum untuk mengurangi biaya gas.

Menurut Dune dashboard nftperp, volume perdagangan protokol tersebut melebihi $8,3 juta pada saat rilis v1, mencakup lebih dari 800 pedagang (pengguna yang masuk daftar putih).

Sumber: Dune

Tribe3: Gamifikasi dan Perdagangan Sosial

Tahun Pendirian: 2022 | Tahap: v2 Testnet | Penggalangan Dana: $2.1 juta

Tribe3 adalah DEX masa depan NFT yang mengintegrasikan elemen sosial dan bermain game ke dalam platform perdagangannya. Selain perdagangan masa depan NFT, pengguna dapat terlibat dalam pertempuran dengan yang lain (perdagangan komunitas vs. komunitas) dan mendapatkan item dalam game berdasarkan perilaku perdagangan mereka. Platform ini memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan beberapa koleksi NFT dengan leverage hingga 5x.

Platform tersebut menyelesaikan pengujian publik v1-nya, dengan volume perdagangan sebesar $71 juta dan lebih dari 840 pedagang aktif. Saat ini, platform sedang menguji desain protokol yang diperbarui pada v2 testnet.

Wasabi: Platform derivatif NFT lengkap dan populer

Tahun Pendirian: N/A | Tahap: Publik | Penggalangan Dana: N/A

Wasabi telah membangun rangkaian produk derivatif yang komprehensif untuk NFT. Protokol awalnya menawarkan opsi put dan call untuk koleksi NFT tertentu, memungkinkan pengguna untuk long atau short sebelum tanggal tertentu tanpa risiko likuidasi.

Untuk memperluas jangkauan produknya, Wasabi telah memperkenalkan:

BNPL (Buy Now, Pay Later): Wasabi berkolaborasi dengan berbagai protokol peminjaman NFT, memungkinkan pengguna untuk dengan lancar membeli NFT secara "beli sekarang, bayar nanti".

Kontrak Perpetual: Baru-baru ini, Wasabi bermitra dengan Protokol Lantai untuk meluncurkan produk kontrak abadi berbasis indeks, memungkinkan pengguna untuk melakukan perdagangan koleksi NFT yang masuk daftar putih dengan leverage hingga 5x.

Menurut dasbor Dune Wasabi, nilai nominal opsi yang diperdagangkan di protokol telah mencapai $6.1 juta, dengan penyedia likuiditas menghasilkan $300,000 dalam biaya.

Sumber: Dune

Volume perdagangan produk berjangka tak terhingga telah melebihi $40 juta, dengan sekitar 470 pedagang aktif.

Sumber: Dune

Kesimpulan

Futures NFT menerapkan konsep perdagangan perpetual ke NFT, membuka pengalaman perdagangan yang lebih mudah diakses dan dua arah yang sebelumnya tidak tersedia di pasar spot NFT. Meskipun masih terlalu dini untuk menyimpulkan, proposisi nilai potensial yang ditawarkan oleh futures NFT memiliki potensi pertumbuhan yang kuat di pasar NFT.

Disclaimer：

1. Artikel ini diambil dari [ Panews], Semua hak cipta milik penulis asli [Foresight News]. Jika ada keberatan terhadap cetak ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan cepat.
2. Penyangkalan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang terdapat dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan tidak merupakan saran investasi apapun.
3. Terjemahan artikel ke dalam bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.