La tecnología blockchain, aunque lleva menos de una década en el ámbito principal, ya ha experimentado un ascenso meteórico. El auge ha sido reminiscente de innovaciones revolucionarias anteriores como la imprenta, la bombilla y el teléfono. Lo que internet fue para la información, blockchain lo es para el valor. Mientras las fluctuaciones de precios de las criptomonedas y los NFT dominan los titulares, el verdadero potencial de blockchain radica en su aplicación a los activos del mundo real (RWA) y a los valores.

Sin embargo, al tratar con RWA y valores, los organismos reguladores de todo el mundo tienen muchos requisitos que deben cumplirse. Pero ¿cómo hacemos cumplir estas pautas mientras operamos en una infraestructura de blockchain pública? La implementación de ERC3643 resuelve este problema.

En esta guía:

• Cómo RWAs son la próxima etapa en la evolución del blockchain
• Las complejidades e ineficiencias que existen en los mercados privados hoy en día
• ¿Cómo funciona la tokenización de RWA Token?
• Identidades digitales verificables en cadena junto con ERC3643
• El futuro de la cadena de bloques
• Preguntas frecuentes
• Sobre el autor

Cómo las RWAs son la próxima etapa en la evolución de la cadena de bloques

En los primeros años del blockchain, muchos creyeron que las criptomonedas y los NFT son las innovaciones más transformadoras que surgieron de las tecnologías descentralizadas.

De hecho, eso no podría estar más lejos de la realidad. La realidad es que ni siquiera se acerca a la capitalización de mercado global de RWAs. Según CoinMarketCap, a partir del 1 de septiembre de 2023, la capitalización total del mercado de criptomonedas es de 1,09 billones de dólares.

Para ponerlo en perspectiva, según un informetitulado: "Para activos digitales, los mercados privados ofrecen las mayores oportunidades" publicado por Bain and Co, el mercado inmobiliario global supera solo los $330T. El tamaño total del mercado de criptomonedas es aproximadamente 0.3% de este mercado solo, sin mencionar todo el mercado de capitales.

Relación entre el mercado privado y público: Bain & Co.

Cuando se combinan todos los activos privados y públicos en todo el mundo, RWA supera ampliamente la capitalización de mercado de criptomonedas, NFT y otros subconjuntos de blockchain juntos.

Blockchain es una tecnología transformadora con numerosas aplicaciones. Su potencial es inmenso cuando se adapta a RWA. La razón principal por la que aún no hemos desbloqueado el vasto valor y potencial de estos activos es su naturaleza predominantemente privada. Los mercados privados son notablemente fragmentados y opacos. Esto resulta en ineficiencias operativas, que la blockchain busca eliminar.

Las complejidades e ineficiencias que existen en los mercados privados hoy

Tradicionalmente, para los inversores en el sector privado, abordar la liquidez y encontrar un mercado para las inversiones privadas es un desafío crítico a nivel mundial. A pesar del potencial de rendimientos más altos en el sector privado, una inversión ilíquida puede ser un problema sin un mercado activo o compradores dispuestos.

La razón principal de esta trampa es la infraestructura obsoleta y fragmentada del marco actual. Debido a esta infraestructura limitada, el proceso de compra y venta de activos privados se vuelve ineficiente. Esto conduce a un descuento de liquidez significativo y a veces incluso a la evitación de transacciones.

Ya sea que seas dueño de una propiedad inmobiliaria, de un interés de socio limitado (LP) en un fondo, o de una participación en una empresa privada, el vendedor tiene que tomar algunos pasos arduos para encontrar un comprador dispuesto.

El proceso incluye:

1. Buscando un comprador: redes personales, de boca en boca, o trabajando con un intermediario, como un corredor de bolsa o banco de inversión.
2. Negociar los términos de la venta: Esto puede implicar varias rondas de discusiones y revisiones antes de que ambas partes acuerden los términos de la venta.
3. Realización de la diligencia debida: Esto puede implicar la revisión de estados financieros, documentos legales, contratos y otros registros de la empresa, así como la elegibilidad del comprador. Todo el proceso requiere compartir documentos a través del correo, correos electrónicos y a veces incluso a través de un fax.
4. Transferencia de propiedad: Este es el final del ciclo de vida y donde la propiedad del activo o seguridaden realidad cambia de manos. En muchos casos, la propiedad se encuentra en hojas de Excel. En otros casos, hay un proceso de compensación; los custodios de compradores y vendedores tienen que asegurarse de que el pago haya llegado antes de transferir la propiedad.

La duración del proceso involucrado en transacciones de mercado privado puede ser prolongada. A menudo, puede abarcar desde varias semanas hasta varios meses y, en algunos casos, incluso años. Es un proceso de alto costo y tiempo que se mejoraría si se realizara en la blockchain.

Ineficiencias en mercados privados: Tokeny

La buena noticia es que en cada mercado fragmentado, hay espacio para la innovación y la disrupción, que es donde entra en juego la cadena de bloques. Un estándar de cadena de bloques adecuado debe estar específicamente diseñado con contratos inteligentespara cumplir con las necesidades regulatorias y desbloquear el vasto valor de estos activos.

Al realizar las mismas actividades en un sistema basado en blockchain, muchos de estos procesos mencionados anteriormente se logran de manera mucho más rápida y eficiente.

Esto es lo que es diferente en los cuatro pasos mencionados anteriormente al usar ERC3643:

1. Buscar un comprador: Una vez que los activos se publican en la red blockchain, están disponibles para interactuar con cualquier aplicación en la misma red, lo que permite a los titulares de activos tener acceso directo a una cantidad mucho mayor de contrapartes potenciales. Podría estar en una multitud de mercados, incluidos los intercambios centralizados.intercambios descentralizados, incluso utilizando su seguridad como un medio para stakingo préstamos con garantía, y más.
2. Negociar los términos de la venta: En las plataformas de trading, la negociación depende del mercado y la oferta y la demanda. En la plataforma, el inversor busca una contraparte, no tanto negociar con un individuo, lo que lo convierte en un proceso más simplificado. Para el trading peer-to-peer, las negociaciones en cadena o fuera de ella pueden tener lugar para llegar a un acuerdo.
3. Realización de la debida diligencia: Se puede disponer de un certificado de debida diligencia verificable y se puede incrustar en los tokens. Además, la elegibilidad de las contrapartes también se puede verificar mediante contratos inteligentes directamente a través de credenciales verificables. Todo el proceso se simplifica para mejorar la eficiencia y garantizar el cumplimiento.
4. Transferencia de propiedad: Si el método de pago es un token (stablecoins, efectivo tokenizado o cripto), la transferencia/intecambio de tokens es instantánea sin riesgo de contraparte. El contrato inteligente ERC3643 garantiza que las transferencias solo ocurran cuando se cumplan las reglas del inversor y la oferta, lo que permite transferencias entre pares, lo cual era imposible antes en el mundo tradicional.

ERC3643: Tokeny

¿Cómo funciona la tokenización de RWA?

Debemos garantizar el cumplimiento ya que los RWA tokenizados son valores. En la mayoría de las jurisdicciones, los RWA deben ser propiedad de un vehículo de inversión, y los inversores invertirán en los productos financieros que este vehículo estructura, como acciones o deuda. Estos productos financieros son valores que requieren un cumplimiento obligatorio basado en las regulaciones existentes. Esto significa que solo ciertos inversores pueden convertirse en propietarios de activos (por ejemplo, ciudadanos europeos con KYC). En Europa, la regulación MiCA define claramentetokens de seguridad como valores, lo que requiere la adhesión a MiFID, las regulaciones existentes de valores.

Proceso de tokenización de RWA: Tokeny

Comparando y contrastando los principales estándares de token

Cuando uno usa el término "estándar", se refiere a un conjunto predefinido de reglas o pautas adaptadas para un propósito específico. Dichos estándares garantizan consistencia y uniformidad, permitiendo que diversas aplicaciones y activos interactúen sin problemas a través de la interoperabilidad ofrecida por una red blockchain.

Sin embargo, los estándares pueden traer ciertas limitaciones al intentar utilizarlos para un propósito o caso de uso específico. Tomemos RWA, por ejemplo. Se necesita un estándar que pueda potencialmente lidiar con cientos de leyes de valores jurisdiccionales diferentes para una multitud de partes, todas ejecutables automáticamente en cadena. Eso no es una tarea fácil de hacer.

Ahora que uno tiene una buena comprensión de lo que es un estándar, vamos a desglosar algunos de los estándares más comúnmente utilizados como ERC20 y ERC721.

ERC20:

¿Qué es? ERC20 es un estándar de token sin permisos. Es el estándar más conocido y utilizado hoy en día y define un conjunto de reglas simples que los desarrolladores pueden seguir para crear sus propios tokens en la cadena de bloques de Ethereum o en cualquier cadena de bloques compatible con EVM. Este estándar se refiere a tokens fungibles, lo que significa que son idénticos tanto en tipo como en valor. Esta característica permite su intercambio fácil en plataformas como intercambios comerciales y para diversas funciones similares. Cualquier token y plataforma compatible con ERC20 son interoperables.

Ejemplos comunes:

Tokens: WETH, BAT, USDC

Exchanges: Intercambios descentralizadosgustarUniswap o Sushiswapson compatibles con todos los tokens ERC20

Otro DeFitokens de gobernanza: Aave, Compound

ERC721:

¿Qué es? ERC721 es un estándar popular empleado en el no fungibletoken (NFT) dominio. A diferencia de los tokens ERC20, que son intercambiables entre sí, los tokens ERC721 son inherentemente únicos. Cada token emitido desde el contrato inteligente representa la propiedad sobre un activo digital específico. Su naturaleza única los hace ideales para aplicaciones como colecciones o cualquier artículo que requiera una representación distinta.

Ejemplos comunes: NFT: Bored Apes, Cryptopunks, etc

Mercados:Opensea, LooksRare

Importante entender: ERC721 es el estándar específico utilizado para activos innatamente únicos en cualquier cadena de bloques compatible con EVM.

ERC3643:

¿Qué es? ERC3643 es un estándar diseñado para tokens con permisos, lo que permite a emisores y usuarios rastrear la propiedad de los tokens y programar reglas de gestión del ciclo de vida. Esto hace que este estándar sea perfectamente adecuado para valores.tokenización, web3 programas de fidelización, o sistemas de pago digital. Dadas las intrincadas regulaciones en torno a los valores, este estándar es crucial para aquellos que pretenden tokenizar RWA.

La distinción principal entre los tokens RWA y ERC20/ERC721 es que son tokens sin permiso y se pueden transferir a cualquier persona. Además, es difícil diferenciar las identidades de sus usuarios. En el ámbito de los valores, esto es problemático porque no se pueden transferir a inversores no identificados. Los usuarios deben someterse a controles de KYC/AML y ser calificados por los emisores o su agente de cumplimiento antes de realizar una inversión según lo exige la ley. Además, si los RWA se negociaran libremente por cualquier persona en la cadena de bloques, permitiría la compra y venta sin restricciones a nivel mundial, lo cual no está permitido en el mundo de los valores.

Los tokens ERC3643 aseguran que las transferencias solo puedan ocurrir cuando se cumplan tanto las reglas de inversor como las reglas de oferta.

Validador de cumplimiento de ERC3643: Tokeny

Es importante destacar que el token ERC3643 no se utiliza únicamente para el cumplimiento. En cambio, garantiza los derechos y obligaciones de los diferentes interesados a través de identidades digitales. Esto permite a los inversores demostrar su propiedad y hacer valer sus derechos incluso para activos offchain.

Además, los valores tienen un ciclo de vida extenso, que requiere muchas más funciones que las que proporciona el estándar ERC20. Para dar cabida a las complejidades, el estándar ERC3643 proporciona más de 120 funciones, 10 veces más que los tokens ERC20, para brindar control y automatización para las operaciones posteriores a la emisión, como la capacidad de bloquear o recuperar tokens. Estas funciones permiten a los emisores llevar a cabo operaciones necesarias y cumplir con sus obligaciones regulatorias.

Comparación de estándares de Token: Tokeny

Entonces, la pregunta es: “¿Cómo combinamos lo mejor de ambos mundos de una red de blockchain abierta e integrada con cumplimiento, protegiendo al mismo tiempo la privacidad de los usuarios?”

La respuesta a eso es incrustando identidades digitales verificables en cadena en el token a través de ONCHAINID.

Identidades digitales verificables en cadena junto con ERC3643

ONCHAINID es un contrato inteligente de identidad soberana de código abierto que permite a los tokens y aplicaciones identificar a individuos y organizaciones, lo que les permite hacer cumplir el cumplimiento automatizado y acceder a activos digitales todo en la cadena sin intervención de intermediarios.

ERC3643 utiliza ONCHAINID para verificar si los usuarios cumplen con las reglas de elegibilidad preestablecidas por los emisores de tokens. Los tokens ERC3643 también vinculan la propiedad del token con el ONCHAINID de los usuarios en lugar de billetera Direcciones.

Las reglas de elegibilidad se verifican a través de credenciales emitidas por un identificador. Los emisores de tokens son quienes deciden en qué identificador confían. Por ejemplo, pueden designar a un proveedor de KYC ABC como el identificador para verificar la elegibilidad de los usuarios A.

Una vez que los documentos e información de los inversores hayan sido verificados fuera de la cadena por el proveedor KYC ABC, se emitirá una credencial hash/anónima como prueba de que este usuario cumple con la elegibilidad A. El token ERC3643 en el que invierte y adquiere este usuario está verificando directamente su prueba en la cadena (credenciales), determinando sus permisos.

Esta evidencia en cadena se correlaciona directamente con la seguridad adquirida. Dado que todo opera en cadena, el contrato inteligente tiene reglas incrustadas que se ejecutan o se deniegan automáticamente.

Considerar tres inversores:

Inversor A: Completó KYC/AML y otros requisitos de incorporación e invirtió en la seguridad X

Inversor B: Igual que el inversor A

Inversor C: No ha completado el proceso de incorporación pero posee una billetera de custodia propia

Ahora considera tres escenarios:

Escenario 1: El inversor A busca una contraparte en una cadena de bloques pública para vender a inversor C. Debido a la configuración del contrato inteligente, dado que el inversor C no está verificado, la transacción es rechazada

Escenario 2: El inversor A busca un contraparte en una cadena de bloques pública para vender la seguridad X al inversor B. La transacción es autorizada y ejecutada por la cadena de bloques, ya que tanto el inversor A como B cumplen con las pautas del contrato inteligente

Gracias a la incorporación de reglas de cumplimiento en la cadena en el token mismo, los inversores son libres de hacer lo que deseen con sus activos siempre y cuando cumplan con las reglas.

Los valores interoperables desbloquean liquidez

Imagina cuando los tokens RWA se puedan usar como cualquier otro ERC20 cumpliendo con las regulaciones. Puede abrir la puerta a la distribución global para conectarse y realizar transferencias de igual a igual siempre que los contrapartes sean usuarios verificados. También se puede utilizar en DeFipara ganar rendimientos adicionales o pedir prestado fondos. En última instancia, la liquidez de RWA se desbloqueará y facilitará la inclusión financiera.

El futuro de la cadena de bloques

Blockchain está entrando en una nueva era donde la regulación reina supremamente, y si los emisores no siguen ninguna guía regulatoria, el tiempo corre.

La próxima tendencia de blockchain no estará caracterizada por picos y valles dramáticos, sino por una sostenibilidad duradera. Las redes de blockchain públicas están preparadas para revolucionar los mercados de capitales globales. Esta transformación democratizará la participación y la inversión, al tiempo que garantizará que los individuos mantengan el control sobre sus datos y activos.

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