No final de setembro, um fenômeno intrigante surgiu no mercado de cripto: a correlação entre o Bitcoin e o mercado de ações dos EUA atingiu seu maior nível em dois anos, sendo superada apenas pelo segundo trimestre de 2022.

À medida que o mercado de cripto amadurece, a relação entre criptomoedas e o mercado de ações tornou-se cada vez mais entrelaçada. A correlação entre o Bitcoin e o índice S&P 500 tem aumentado constantemente, agora atingindo 0,75. Essas duas classes de ativos originalmente independentes estão mostrando sinais de sincronização sob certas condições financeiras. Este artigo analisará a crescente relação entre o mercado de cripto e o mercado de ações e explorará os fatores impulsionadores por trás disso.

A crescente sobreposição entre criptomoedas e o mercado de ações

Embora as criptomoedas e as ações sejam fundamentalmente diferentes, uma é um produto financeiro baseado na tecnologia de blockchain, a outra representa a propriedade em uma empresa — sua relação está se tornando cada vez mais complexa, especialmente durante períodos de turbulência econômica.
Por exemplo, o recente corte da taxa de juros do Japão levou a um colapso no mercado de ações japonês, que rapidamente se espalhou pelos mercados de ações globais, arrastando também o mercado de criptomoedas. Criptomoedas mainstream como Bitcoin e Ethereum sofreram fortes impactos. Em apenas 24 horas, o preço do Bitcoin despencou 17%, caindo de uma alta de $70.000 para cerca de $50.000, enquanto o Ethereum caiu 23%, atingindo uma nova baixa de mercado. O valor de mercado total das criptomoedas encolheu mais de $1,04 bilhão em um único dia, abalando a confiança dos investidores e desencadeando uma onda de vendas de pânico.

Motivos para a Interconexão Entre o Mercado Cripto e o Mercado de Ações

1. Mudanças no Ambiente Macroeconômico Global
   O ambiente macroeconômico global é um dos principais impulsionadores por trás da crescente correlação entre o mercado de cripto e o mercado de ações. Pressões inflacionárias e taxas de juros em alta levaram investidores globais a adotar estratégias semelhantes em resposta à incerteza. Por exemplo, quando as expectativas de inflação aumentam, os investidores tendem a migrar para ativos com características anti-inflacionárias, como aumentar simultaneamente suas participações em ações e Bitcoin para se proteger contra a depreciação da moeda.
   O Bitcoin está gradualmente sendo reconhecido como “ouro digital” devido à sua oferta limitada e natureza descentralizada, o que o torna percebido como um ativo de preservação de valor durante condições econômicas voláteis. Enquanto isso, no mercado de ações, os investidores geralmente optam por indústrias ou ações de empresas relativamente estáveis, especialmente ações de tecnologia, pois essas empresas tendem a ter uma resistência ao risco mais forte durante tempos incertos. Como resultado, quando a pressão econômica global aumenta, os investidores costumam escolher tanto criptomoedas quanto ações tradicionais como ativos seguros, levando a movimentos de preços sincronizados.
2. Transmissão do Sentimento de Mercado
   A mudança no sentimento do mercado atua como uma ponte entre as criptomoedas e o mercado de ações, promovendo a sincronização de preços entre os dois. Quando o sentimento de mercado é otimista, o apetite por risco dos investidores aumenta, levando-os a inundar tanto o mercado de criptomoedas quanto o de ações, elevando os preços. Por outro lado, quando o sentimento de mercado se torna negativo, os investidores tendem a vender ativos de alto risco, resultando em quedas simultâneas em ambos os mercados.
   Por exemplo, durante o conflito Rússia-Ucrânia de 2022, os mercados globais foram dominados pelo medo e os investidores rapidamente se retiraram de ativos mais arriscados, fazendo com que tanto os mercados de cripto quanto os de ações despencassem. Essa transmissão de sentimento fortaleceu a correlação entre criptomoedas e o mercado de ações. Como resultado, criptomoedas como Bitcoin não são mais vistas como investimentos alternativos independentes, mas são cada vez mais vistas como parte da volatilidade do mercado financeiro mais amplo.
3. Impacto da Liquidez Global
   Condições globais de liquidez desempenham um papel direto na influência da correlação entre os mercados de cripto e de ações. Em um ambiente rico em liquidez, o capital flui mais livremente entre diferentes classes de ativos, resultando em movimentos de preços mais sincronizados. Por exemplo, durante os programas de flexibilização quantitativa em larga escala de 2020 e 2021, grandes quantidades de capital foram injetadas nos mercados, impulsionando não apenas um aumento acentuado nas ações, mas também um rápido crescimento no mercado de cripto.
   A subida simultânea do Bitcoin e do índice S&P 500 é um exemplo típico. Quando os fluxos de capital globais estão abundantes, os investidores frequentemente aumentam sua exposição a ambas as classes de ativos, impulsionando seus preços juntos. Por outro lado, quando a liquidez global se contrai - especialmente quando os bancos centrais elevam as taxas de juros - os fluxos de capital saem de ativos de alto risco, levando a uma queda simultânea tanto nos mercados cripto quanto de ações. A queda anterior causada pelo aumento das taxas de juros do Japão é um exemplo perfeito disso.

Diferenças Principais

Apesar da crescente correlação entre criptomoedas e o mercado de ações nos últimos anos, ainda existem diferenças fundamentais significativas entre eles:

1. Natureza do Ativo
   As criptomoedas são ativos descentralizados baseados na tecnologia blockchain, com seu valor principalmente determinado pela oferta e demanda, e não representam a propriedade de nenhuma entidade. A escassez e a natureza descentralizada de ativos como o Bitcoin os tornam diferentes de qualquer ativo tradicional. Por outro lado, as ações representam a propriedade parcial de uma empresa, e os investidores que possuem ações desfrutam de certos direitos de tomada de decisão e pagamentos de dividendos. O valor de uma ação é influenciado não apenas pelo sentimento do mercado, mas também pelo desempenho operacional da empresa, lucros e perspectivas da indústria.
   Essa diferença fundamental significa que as flutuações de preço das criptomoedas são mais influenciadas pelo sentimento de mercado e pela especulação, enquanto as ações são impulsionadas por fatores mais tangíveis, como o desempenho de empresas do mundo real. Portanto, mesmo que possam exibir comportamentos semelhantes em determinados ambientes macroeconômicos, suas tendências de longo prazo e estruturas de risco diferem significativamente.
2. Mecanismo de Negociação
   Uma característica distintiva do mercado de cripto é o seu mecanismo de negociação 24/7, sem restrições de tempo. Os investidores podem comprar e vender a qualquer momento, o que leva a uma maior volatilidade e frequência de negociação mais alta em comparação com os mercados tradicionais. Por outro lado, o mercado de ações tem horários fixos de negociação, geralmente aberto apenas durante certas horas comerciais nos dias úteis. Embora essas horas definidas limitem as flutuações de preços a curto prazo, elas também impedem que os investidores reajam imediatamente a mudanças repentinas no mercado.
   Essa diferença nos mecanismos de negociação leva a distinções significativas na volatilidade dos dois mercados. A negociação de alta frequência, especulação de curto prazo e acesso aberto do mercado de cripto tornam seus movimentos de preço muito mais voláteis do que aqueles no mercado de ações. Investidores em criptomoedas devem estar preparados para lidar com riscos mais altos e incertezas.
3. Estrutura Regulamentar
   O mercado de ações passou por anos de desenvolvimento, resultando em um quadro regulatório relativamente bem estabelecido. Globalmente, vários reguladores de valores mobiliários supervisionam rigorosamente o mercado de ações para garantir justiça e transparência, protegendo os interesses dos investidores.
   Em contraste, o quadro regulamentar para as criptomoedas ainda está evoluindo, e os padrões variam amplamente entre diferentes países. Embora mais países estejam começando a introduzir regulamentações para as criptomoedas, questões como fraude, hacking e falhas de projeto ainda ocorrem com frequência, representando riscos legais e de segurança significativos para os investidores.

A Volatilidade Inerente do Mercado de Cripto

Como mencionado anteriormente, uma razão importante para o aumento tanto do mercado cripto quanto do mercado de ações é a melhoria das condições macroeconômicas. No entanto, quando vistos de uma perspectiva mais granular, as narrativas por trás do crescimento do mercado cripto e do mercado de ações diferem significativamente. Pegue o Bitcoin e o S&P 500, por exemplo:
Em março de 2023, à medida que as taxas de juros em alta abalavam as bases de muitos bancos dos EUA, o S&P 500 experimentou uma forte queda. No meio do colapso do SilverGate.io Bank, Signature Bank e Silicon Valley Bank, causado por saques de pânico de indivíduos ricos e instituições, a confiança no sistema bancário atual diminuiu. Como resultado, os fundos se deslocaram para o mercado de criptomoedas. Para muitos traders, a natureza descentralizada das criptomoedas as torna um hedge contra o sistema de moeda fiduciária, reduzindo o risco de perda de capital. Portanto, o Bitcoin se tornou mais atraente enquanto o S&P 500 estava caindo.

Conclusão

Embora as criptomoedas e o mercado de ações apresentem uma correlação de preços semelhante em resposta às condições macroeconômicas, eles permanecem fundamentalmente diferentes em termos de suas narrativas e mecanismos de negociação. Para os traders financeiros tradicionais experientes que priorizam a proteção contra fraudes e golpes, o mercado de ações pode ser uma aposta mais segura. Por outro lado, traders de criptomoedas com compreensão dos ciclos de mercado de criptomoedas e uma estratégia sólida de gerenciamento de riscos podem achar a volatilidade do Bitcoin mais atraente. Em última análise, a escolha entre essas duas classes de ativos depende das preferências de risco pessoal e horizontes de investimento.