Giới thiệu

Trong các dự án DeFi ban đầu, việc thưởng cho người dùng sớm thông qua khai thác thanh khoản để tạo điều kiện cho sự khởi đầu lạnh là một thực hành phổ biến.

Phương pháp này đóng góp một lượng thanh khoản ban đầu nhất định, nhưng không thể đảm bảo sự phát triển bền vững của một giao thức trong dài hạn. Một cách trực giác, người dùng vẫn là người đầu cơ và nghĩ rằng giữ tiền của họ trong túi là an toàn, vì vậy họ đào, rút tiền và bán. Kết quả, sẽ có một sự suy giảm nhanh chóng không thể tránh khỏi trong giao thức, điều này được mô tả rõ bằng vòng xoáy tử thần của defidigital.

Ngoài ra, khi các token của một giao thức chỉ có thể được sử dụng cho quản trị, và quyền lực quản trị khá hạn chế trong các tình huống thực tế, người dùng cũng sẽ thiếu động lực đủ để giữ chúng.

Tóm lại, đó là vấn đề về việc token cung cấp đủ độ khích lệ để nắm giữ, và làm thế nào lợi ích của người dùng có thể được duy trì nhất quán với giao thức trong một khoảng thời gian tương đối dài để có động lực góp phần vào sự phát triển dài hạn của giao thức.

Sự xuất hiện của ve (vote escrow) có thể giải quyết tốt vấn đề trên. Sau khi ve được tiên phong bởi Curve, nhiều giao protocal khác đã tích hợp ve vào mô hình kinh tế của họ và đã thực hiện các phiên bản và đổi mới dựa trên ve của Curve.

Bài viết này sẽ trước tiên khám phá cách hoạt động của ve, và lấy Curve làm ví dụ để phân tích ưu điểm và nhược điểm của ve. Sau đó, chúng tôi sẽ kết hợp các đổi mới của các giao thức khác nhau ở các cấp độ khác nhau để giải thích sự lặp lại của một số chiều sâu của ve. Cuối cùng, dựa trên phân tích trên, chúng tôi sẽ đưa ra một số đề xuất để đưa ve vào thực hành.

Giới thiệu về

1.1 Cách ve hoạt động

Cơ chế cốt lõi của veModel cho phép người dùng có thể nhận được veToken bằng cách khóa token. Là một token quản trị không thể chuyển nhượng và không lưu thông, nó cho phép người dùng có thể nhận được nhiều veToken hơn nếu họ chọn khóa token trong thời gian dài hơn (thông thường có giới hạn về thời gian khóa). Dựa theo trọng số veToken của họ, người dùng có thể nhận được tỷ lệ tương ứng của quyền biểu quyết.

Người dùng có thể sử dụng một phần quyền biểu quyết của mình để xác định sở hữu của hồ bơi thanh khoản có thể phát hành thêm phần thưởng token. Điều này sẽ tác động đáng kể đến lợi ích ngay lập tức của người dùng cũng như tăng cường động lực của người dùng để giữ tiền tệ.

Đối với giao thức, việc khóa có thể giảm hiệu quả lưu thông và áp lực bán hàng, từ đó làm cho giá của đồng tiền ổn định hơn. Đồng thời, sau khi người dùng khóa token của họ, các lợi ích quan trọng của họ trở nên nhất quán hơn với giao thức trong suốt thời gian khóa, điều này cũng giúp họ đưa ra những quyết định quản trị đúng đắn. Đối với những người sẵn lòng khóa token của họ trong thời gian dài, họ có thể nhận được nhiều lợi ích và quyền lực quản trị hơn, điều này cũng rất công bằng về mặt đạo đức.

Hãy tìm hiểu thêm về việc sử dụng thực tế của ve thông qua mô hình Curve.

1.2 Curve: Người tiên phong của veModel

Phí giao dịch là nguồn thu nhập cho nền tảng Curve.

Nền tảng tính phí giao dịch trong quá trình hoán đổi (0,04%, được thu trong token của Output), nạp và rút tiền (0-0,02%). Trong đó, 50% phí giao dịch được cấp cho người nắm giữ veCRV (được sử dụng để mua 3CRV, sau đó phân phối cho người nắm giữ, nhận mỗi tuần một lần), và 50% được trao cho các nhà cung cấp LP (Base APY).

Mã thông báo CRV có nguồn gốc từ Curve. Mã thông báo này được sử dụng để thưởng cho các nhà cung cấp thanh khoản đặt cọc mã thông báo LP (mã thông báo của nhà cung cấp thanh khoản, cụ thể là mã thông báo thu được bởi người dùng đã đóng góp thanh khoản cho nhóm) vào Gauge. Được điều khiển bởi Curve DAO, bộ điều khiển Gauge là thành phần cốt lõi của Curve. Bộ điều khiển Máy đo ghi lại tất cả các thông số liên quan đến quản trị biểu quyết, chẳng hạn như "độ dốc hiện tại của mỗi người dùng trong mỗi Đồng hồ đo, và công suất mà người dùng có thể sử dụng và thời gian khóa bỏ phiếu của người dùng kết thúc", v.v.

Nguồn cung ban đầu của CRV là 1,273 tỷ. Tổng nguồn cung của nó là 3 tỷ, và tăng hàng ngày ban đầu là 2 triệu. CRV bổ sung này sẽ được phân phối tỷ lệ cho người dùng đặt cược LP token vào Đồng hồ dựa trên kết quả đo trong bộ điều khiển Đồng hồ. Những người dùng này sở hữu trọng lượng trong Đồng hồ.

https://github.com/curvefi/curve-dao-contracts/blob/master/doc/README.md

Khi người dùng đặt cược tiếp tục khóa CRV, họ có thể nhận được veCRV (veCRV không thể chuyển nhượng và chỉ có thể nhận được bằng cách khóa). Thời gian khóa mà người dùng có thể chọn nằm trong khoảng từ 1 tuần đến 4 năm. Càng lâu thời gian khóa, tỷ lệ quy đổi veCRV càng cao. Nếu một người dùng khóa 1 CRV trong 4 năm, anh ta có thể nhận được 1 veCRV; nếu trong 1 năm, anh ta có thể nhận được 0.25 veCRV. Trong thời gian khóa, số lượng veCRV của người dùng sẽ giảm tuyến tính khi thời gian khóa còn lại giảm đi. Nếu người dùng khóa CRV nhiều lần, anh ta phải chọn cùng hạn sử dụng.

Người nắm giữ veCRV sở hữu quyền quản trị của Curve. Để khuyến khích người dùng tham gia quản trị (nói chung, khuyến khích họ mua thêm veCRV), họ được hưởng một số quyền lợi:

1. giao dịch cổ phần

Người dùng chia sẻ phí giao dịch của hồ bơi Curve một cách bình đẳng với nhà cung cấp thanh khoản với tỷ lệ 50:50. Phí được tính bằng token đầu ra, ví dụ, nếu người dùng trao đổi USDT cho USDC, họ có thể nhận được USDC.

Điều khác biệt là người cung cấp thanh khoản nhận phần thưởng phí trực tiếp (được trả bằng cùng loại token của người cung cấp thanh khoản, cụ thể là Base vAPY), trong khi doanh thu phí của người giữ veCRV sẽ được chuyển đổi và phân phối trong 3CRV (3CRV là LP token của ba hồ bơi trong Curve bao gồm DAI, USDC và USDT.

Phí xử lý sẽ được chuyển đổi thành USDC thông qua Curve hoặc Synthetix trước, sau đó được gửi vào 3Pool. Sau đó, 3CRV có thể được nhận khi mỗi tài khoản veCRV được cập nhật.

Ngoài ra, các chủ sở hữu veCRV cũng có cơ hội nhận các token airdrop từ các dự án khác hợp tác với nền tảng Curve.

2. Quyền biểu quyết

Ngoài việc bình thường, người dùng còn có thể bêu cáo quyền lựa chọn để xác định phân quyền cho việc phát hành CRV bộ sung. Nói cách khác, họ có thể bêu cáo để hướng dẫn trọng lượng thường bộ phát hành bộ thương bổ sung cho một Gauge, điều này sẽ ảnh hưởng đến số lượng thường mà người dùng có thể nhận được.

Người dùng có thể chọn thời gian khóa t_l (t_l < t_max, t_{tối đa} = 4 năm), và quyền biểu quyết của họ là w, số veCRV và tỷ lệ còn lại thời gian khóa (t) và số CRV (a). Ví dụ, người dùng A và B có cùng số CRV. Người dùng A khóa chúng trong 2 năm, trong khi B chỉ khóa chúng trong 1 năm, lúc đầu, A sẽ sở hữu gấp đôi quyền biểu quyết so với B.

Gauge sẽ ghi lại giá trị của w khi người dùng hoạt động (chẳng hạn như lưu trữ, rút tiền, v.v.). Giá trị này vẫn giữ nguyên cho đến khi người dùng thực hiện hành động tiếp theo. Vì w giảm dần theo thời gian, người dùng có thể duy trì quyền biểu quyết và phần thưởng của mình trừ khi họ khóa thêm CRV và không hoạt động trong thời gian này. Nếu w giảm xuống 0, người dùng sẽ bị xóa khỏi biểu quyết.

3. Tăng cường thưởng thêm InCRV

Yield là chỉ số cốt lõi mà các nhà đầu tư quan tâm. Người dùng veCRV có thể nhận được một khoản thưởng tăng cường. Càng nhiều veCRV, hệ số thưởng càng cao. Tối đa có thể là 2.5 lần. Điều này sẽ tăng cường động lực cho người dùng khóa token.

Thiết kế cơ chế nhân đôi phần thưởng khá phức tạp. Dưới đây là một giải thích chi tiết:

1) Số dư của người dùng trên Đồng hồ Thanh khoản tăng theo số lượng veCRV mà người dùng sở hữu:

Mục tiêu đặt một giới hạn về bội số thưởng của người dùng tham gia khóa là cần thiết để ngăn chặn veCRV cá mập khỏi việc nắm bắt nhiều lợi ích hơn mà không giới hạn, ngay cả khi cơ chế ve được thiết kế để khuyến khích người dùng khóa và thưởng họ vì sự trung thành và sự dính chặt của họ.

Lấy việc gửi 100U stablecoin làm ví dụ, để đạt được 2.5 lần thu nhập, cần 2840 veCRV, tương đương với 2840 CRV cược trong 4 năm. Nếu tính bằng CRV = 1U, tương đương với việc nắm giữ CRV với 28 lần giá trị của LP Token.

Người dùng thông thường sẽ thấy khó khăn khi có được nhiều CRV trong một thời gian ngắn, vì vậy thường có giới hạn về việc nhân thưởng. Lý do cuối cùng mà nó được thiết lập ở mức 2.5 lần có lẽ là vì nhóm tin rằng có thể đạt được sự cân bằng khuyến khích tương đối trong giới hạn này. Ngoài ra, nếu người dùng cung cấp thanh khoản cho nhiều hồ bơi, bội số thưởng có thể khác nhau, phụ thuộc vào việc khóa LP trong các hồ bơi khác nhau.

Hình sau tóm tắt các quyền lợi và động lực khác nhau cho việc nắm giữ CRV và veCRV trong hệ thống Curve:

https://resources.curve.fi/crv-token/understanding-crv

Diễn giải:

• Liq in pool ⸺> kiếm phí cho vay và giao dịch: Cung cấp thanh khoản (gửi tiền) để kiếm phí xử lý

• Has veCRV⸺> bỏ phiếu cho các đề xuất DAO & bỏ phiếu cho trọng số gauge & kiếm phí quản trị: giữ veCRV: có quyền quản trị, bỏ phiếu để xác định trọng số thưởng gauge

• Liq in gauge⸺> earn CRV: stake LP token in gauge to earn CRV

• Liq trong đo lường & có veCRV⸺> tăng cường: Stake LP token trong đo lường và vẫn giữ veCRV để nhận thêm phần thưởng

Nhìn từ kết quả hoạt động hiện tại, cơ chế này khá thành công. 45% CRV được bỏ phiếu và khóa, với thời gian khóa trung bình là 3.56 năm.

https://dao.curve.fi/releaseschedule

So sánh phân phối thời gian khóa, chúng ta có thể rõ ràng thấy hiệu ứng khóa dài hạn của ve.

https://members.delphidigital.io/reports/an-alternative-implementation-of-vetoken-economics

1.2.1 Ưu điểm

Chúng tôi đã đề cập đến các lợi ích của ve ở trên. Tuy nhiên, dưới đây là một tóm tắt của chúng:

1) Sau khi khóa, thanh khoản giảm, giảm áp lực bán và giúp ổn định giá của đồng tiền.

2) Khả năng quản trị tốt hơn: Quyền quản trị được liên kết trực tiếp với việc phân phối lợi suất, và càng cao sức hấp dẫn của người dùng để giữ đồng coin, càng cao sự tham gia vào quản trị. Trong khi đó, người dùng đặt cọc dài hạn sở hữu trọng số quản trị lớn hơn, và họ cũng là một nhóm có động lực để đưa ra quyết định quản trị tốt hơn. Các trọng số phản ánh trọng số quản trị dựa trên thời gian và khối lượng hiện tại dường như khá hợp lý.

3) Lợi ích lâu dài của tất cả các bên được tương đối phối hợp: trong thời gian khóa, người dùng không thể chuyển token của họ. Do sự tương quan lợi ích và tính hợp lý của họ, họ có khả năng bỏ qua lợi ích ngắn hạn và kịp thời và đưa ra những quyết định tốt hơn phù hợp với lợi ích lâu dài của giao protocôl.

Cơ chế khóa cũng tăng chi phí can thiệp ngắn hạn đối với những người giữ cá voi khổng lồ. Và khi họ chọn khóa token để tăng giọng nói của mình, rất có khả năng họ dễ dàng đưa ra những phiếu bầu có logic và phù hợp với lợi ích cá nhân của họ, và khả năng quyết định có hại giảm đi đáng kể.

Ngoài ra, các chủ sở hữu veCRV cũng được hưởng cổ phần phí giao dịch, nghĩa là lợi ích của người cung cấp thanh khoản, bên giao dịch, người nắm giữ mã thông báo và giao thức được phối hợp tốt. (Những bên tham gia giao dịch có thể tận dụng là sự thanh khoản mạnh mẽ của hồ và độ trượt thấp hơn.)

Nếu nó có thể vượt qua giai đoạn khởi đầu lạnh lẽo một cách mượt mà, Curve sẽ hoạt động như một bánh xe tích cực xuất sắc, và VE sẽ đóng một vai trò không thể thiếu trong đó.

Chúng ta có thể nói rằng ve là một ví dụ điển hình hạn chế bản chất con người ở cơ chế và hướng dẫn hành vi tích cực.

1.2.2 Nhược điểm

Không mô hình nào là hoàn hảo, và ve cũng có những điểm bị chỉ trích của mình.

1) Thời gian “khoá” cứng cáp không đủ thân thiện với nhà đầu tư:

Thời gian khóa không chỉ là một điểm ngọt mà còn là một điểm làm mất hứng thú của nhiều nhà đầu tư.

Một số người đã đùa rằng 4 năm trong ngành công nghiệp tiền điện tử tương đương với 100 năm trong các ngành công nghiệp khác. Khá nhiều nhà đầu tư không muốn hoặc không thể khóa tài sản của họ trong thời gian dài như vậy. Để phát triển hơn, nó có thể tập trung vào cách làm cho nó hấp dẫn hơn để thu hút một loạt rộng lớn các nhà đầu tư và cung cấp các giai đoạn khóa linh hoạt.

2) Quản trị tập trung:

Hiện tại, Curve sở hữu hơn một nửa quyền quản trị (53.65%). Quản trị khá tập trung.

Lưu ý: Convex là một nền tảng khai thác và đặt cọc thanh khoản dựa trên Curve. Chủ sở hữu CRV có thể đặt cọc CRV trên Convex để có được cvxCRV. Nền tảng Convex sẽ tự động khóa các mã thông báo CRV thu được trên Curve, để có được mã thông báo veCRV được làm chủ bởi giao thức. Có thể hiểu rằng mã thông báo cvxCRV là veCRV có thể được mã hóa trong lưu thông. Đó là, Convex đặt cược vào Curve thông qua các thiết kế quy tắc nhất định và kiểm soát rủi ro, nhằm tối đa hóa phần thưởng bằng cách tận dụng "lợi thế quy mô".

https://dao.curve.fi/locks/1667977964

https://dune.com/queries/56575/112408

Khía cạnh này liên quan đến thời gian khóa trong 1). Người dùng không lớn có thể thấy khó khăn và không có đủ động lực hoặc khả năng để khóa token trong thời gian dài. Ngoài ra, nó cũng liên quan đến cơ chế danh sách trắng của Curve, quy định rằng hợp đồng thông minh không thể tham gia vào DAO trừ khi chúng được phê duyệt bằng bỏ phiếu (tỷ lệ thông qua 51%, tỷ lệ tham gia 30%). Đề xuất để duy trì sự ổn định của giao thức. Chỉ có 3 giao thức đã nhận được sự cho phép của danh sách trắng trong lịch sử, đó là Yearn, Staking DAO và Convex.

Hiện tại, quyền biểu quyết được nắm giữ trong một số giao thức, và, một cách trực giác, họ không có động lực để đồng ý để cho phép nhiều giao thức khác tham gia, điều này sẽ dẫn đến một cuộc cạnh tranh gay gắt. Cuộc chiến vòng lặp có thể được đẩy sang một giai đoạn mới nếu có cách mới và sáng tạo xuất hiện.

Tuy nhiên, danh sách trắng một phần đối lập với sự công bằng và sự minh bạch mà thị trường tiền điện tử luôn luôn ủng hộ. Nếu danh sách trắng ban đầu đã thực hiện vai trò của mình, thì có thể tranh luận liệu hệ sinh thái không cần phép có lợi hơn cho Curve hay thậm chí Convex trong tương lai. Đề xuất này (Loại bỏ Curve DAO Whitelist) đang thảo luận xem liệu danh sách trắng có nên bị loại bỏ hay không. Đã được thảo luận rộng rãi giữa người dùng. Người dùng mà kiên quyết giữ danh sách trắng tin rằng những lợi ích của danh sách trắng vẫn lớn hơn nhược điểm. Nếu có giao thức mới được coi là đủ sáng tạo, chúng ta không nên lo lắng về danh sách trắng và chặn nó vì bỏ phiếu.

Giải thích mô hình ve và sự đổi mới từ cơ chế cốt lõi của nó

Không gian Defi đang thay đổi từng ngày, và các phiên bản liên tục được thực hiện cho mô hình kinh tế. Curve không phải là đỉnh cao của sự đổi mới của cơ chế Về. Các giao thức khác đã có những cải tiến khác nhau dựa trên Curve ve. Tiếp theo, chúng tôi sẽ phân loại những đổi mới này từ các mức độ khác nhau của cơ chế cốt lõi, phân tích các vấn đề mà chúng cố gắng giải quyết, và xem xét những gì chúng ta có thể cân nhắc và tối ưu hóa khi thiết kế mô hình ve.

2.1 Số dư thanh khoản

Như đã đề cập ở trên, thời gian khóa dài hạn trong Curve ve là một rào cản đối với nhiều nhà đầu tư. Cách tối nét nhất có thể là rút ngắn thời gian khóa tối đa. Ví dụ, Balancer đặt thời gian khóa tối đa là 1 năm. Trong các mô hình sau đó dựa trên veCRV của Curve, cũng có các giao thức cung cấp trực tiếp các giải pháp thanh khoản. Ngoài ra, so với việc khóa cứng của Curve, nhiều phương pháp khóa tương đối mềm mại xuất hiện, cố gắng đạt được một mức độ cân bằng nhất định giữa việc khóa dài hạn và thanh khoản.

2.1.1 và token hóa token

Convex đã phản ứng rằng thanh khoản thấp của ve là do việc mã hóa các token ve. Người dùng gửi CRV trên nền tảng Convex để nhận cvxCRV (chỉ hỗ trợ chuyển đổi một chiều trong Convex). Sau khi đặt cược cvxCRV, người dùng cũng sẽ nhận thêm CRV (10% doanh thu khai thác CRV của Convex) và phần thưởng CVX (token nền tảng Convex) cũng như phí giao dịch trong việc chia sẻ 3CRV với người giữ veCRV.

Người dùng khóa CVX (tức là chủ sở hữu vlCVX, vlCVX = The Vote Locked CVX) có thể nhận quyền quản trị của Convex và bỏ phiếu để xác định trọng số của mỗi ổ định lượng.

Như đã đề cập ở mục 1.2.2 phía trên, Convex nắm giữ hơn một nửa quyền quản trị trên Curve. Do đó, nếu họ sở hữu quyền quản trị của Convex (các chủ sở hữu vlCVX), họ có thể kiểm soát Curve một cách gián tiếp một cách mạnh mẽ.

Khác biệt, thời gian khóa tại Convex chỉ là 16 tuần + 7 ngày, linh hoạt hơn nhiều so với Curve là 4 năm.

Ngoài ra, như ý nghĩa của từ Convex cho thấy (độ dốc của hàm lồi đang tăng), Convex tương đương với việc tụ họp sức mạnh của “nhà đầu tư bán lẻ” để đạt được phần thưởng cao hơn. Doanh thu hàng năm tăng cường gia tăng sự hấp dẫn của Convex.

Cả hai điểm trên cũng một phần giải thích vì sao Convex có thể nhanh chóng trở nên phổ biến sau khi ra mắt (Tháng 5 năm 2021).

Tuy nhiên, Convex, đến một mức độ nào đó, sẽ làm giảm tính nhất quán lâu dài giữa các chủ sở hữu veCRV và giao thức. Điều này có thể là không thể tránh khỏi sau khi thanh khoản được tăng cường. Votium và các nền tảng mua phiếu bỏ phiếu khác của vlCVX đã được phát sinh từ Convex, từ đó tăng cấp độ và độ phức tạp của quản trị. (Bài viết này coi Convex như là L2 chức năng của Curve, Votium như L2 của Convex, và thực hiện một phân tích tuyệt vời về mỗi giao thức Curve L2.)

Tuy nhiên, cũng cần chú ý đến rủi ro tách rời giữa cvxCRV và CRV. Tỷ lệ hiện tại của cvxCRV/CRV khoảng 0.83, đã lệch khỏi 1 trong thời gian dài. Vì vậy, Convex cũng đang ra mắt một giải pháp mới, nhằm mang lại nhiều phần thưởng hơn cho người nắm giữ cvxCRV.

2.1.2 NFTization của ve token

Về khía cạnh khóa, quyền sở hữu veCRV không thể chuyển nhượng. Trong mô hình VE(3,3)* được đề xuất bởi AC (người sáng lập Yearn), một trong những đổi mới cơ chế quan trọng là làm cho các ve token có thể chuyển nhượng.

AC đã thiết kế các token ve khóa dưới dạng NFT, cho phép tạo ra nhiều veNFT khi một tài khoản khóa token ve nhiều lần. Mỗi NFT có thể được tích luỹ để nhận được tổng số lượng của tài khoản. Sau khi NFT hóa, token ve không chỉ có thể được giao dịch trên thị trường phụ mà còn có thể tạo ra thị trường cho vay trong tương lai, từ đó cải thiện đáng kể tính thanh khoản. Khi ve liên kết với quản trị, người cung cấp thanh khoản và người dùng quản trị (người nắm giữ veNFT) có thể được tách rời.

Câu hỏi là: giá của veNFT nên được định giá như thế nào? Và nếu những token ve bị khóa có thể được giao dịch trực tiếp (thậm chí với giá giảm giá), điểm động lực cho người dùng để khóa ve đến từ đâu? Cần có những cải tiến hơn tại điểm này.

Lưu ý:

Mô hình VE (3, 3) kết hợp mô hình ve của Curve và mô hình trò chơi (3, 3) của OlympusDAO.

(3, 3) đề cập đến kết quả trò chơi của các nhà đầu tư dưới các hành vi khác nhau. Mô hình Olympus đơn giản nhất bao gồm 2 nhà đầu tư. Họ có thể chọn cổ phần, trái phiếu và bán. Như có thể thấy từ bảng dưới đây, khi cả hai nhà đầu tư đều chọn cổ phần, lợi ích chung là cao nhất, đạt (3, 3), nhằm khuyến khích hợp tác và cổ phần.

https://olympusdao.medium.com/the-game-theory-of-olympus-e4c5f19a77df

2.1.3 Phạt thoát khỏi khóa mềm

So với cơ chế của Curve mà không cho phép người dùng rời khỏi giữa chừng sau khi khóa, nhiều giao thức đã mở rộng cơ chế để cho phép rời khỏi giữa chừng nhưng với một khoản phạt rời. Các khoản phạt thường phụ thuộc vào hệ số thưởng đã khóa, điều đó có nghĩa là mặc dù người dùng có thể rời khỏi giữa chừng, họ cũng sẽ mất các phần thưởng đã khóa, tăng chi phí cơ hội khi người dùng rời khỏi. Sau đó, trong một số tình huống (như biến động giá ngắn hạn), người dùng có thể chọn giữa việc tuân thủ khóa.

Lấy Platypus (một loại AMM tiền ổn định mới) làm ví dụ, việc gửi PTP (token bản địa của Platypus) cho phép người dùng nhận vePTP và thưởng PTP bổ sung. Mỗi PTP gửi có thể tạo ra 0.014 vePTP/giờ, và giới hạn tối đa của việc tạo ra vePTP là 180 lần so với việc gửi PTP (18 tháng).

Người dùng có thể chấm dứt việc đặt cược bất kỳ lúc nào, nhưng với chi phí rằng một khi người dùng tháo gỡ bất kỳ số lượng đặt cược nào, số vePTP tích lũy theo thời gian sẽ bị xóa bỏ. Điều này có nghĩa là cho người dùng quyền lựa chọn: liệu họ có muốn kiên trì với những thành tựu tích lũy trong quá khứ hay từ bỏ dễ dàng. Có thể tưởng tượng rằng sự chồng chất của sự đánh giá của người dùng và sự tránh mất mát sẽ khiến cho lựa chọn của họ trở nên tinh tế và đa dạng.

So với luật zeroing tổng của Platypus, Yearn (một bộ thu nhập Defi) nhẹ nhàng hơn nhiều. Trong mô hình ve sắp tới của nó (dựa trên YIP65 được thông qua vào cuối năm 2021), veYFI có một thời gian khóa từ một tuần đến 4 năm. Người nắm giữ quyết định rút lui giữa chừng sẽ phải chịu một khoản phạt biến đổi liên quan đến thời gian khóa còn lại của họ. Nếu thời gian khóa còn lại lớn hơn 3 năm, mức phạt là 75% số YFI đã khóa, nếu không, nó được tính dựa trên: tỷ lệ = thời gian khóa còn lại / thời gian khóa dài nhất (4 năm). Lệ phí phạt này sẽ được thưởng cho những người nắm giữ veYFI còn lại.

GMX (DEX) cũng là một dự án hủy phần thưởng theo tỷ lệ, và điểm nhân của phần thưởng đặt cược của nó sẽ bị đốt cháy theo tỷ lệ.

Ngoài phần thưởng hình phạt, một số giao thức đã chọn kéo dài thời gian không đặt cọc. Ví dụ, Prism (giao thức phái sinh) quy định thời gian unstaking 21 ngày.

Soft lock-up, đến một mức độ nào đó, cân bằng thanh khoản và động cơ nắm giữ dài hạn. Việc phân phối lại phí phạt cho những người nắm giữ theo quy định cũng thêm động cơ cho hành vi nắm giữ dài hạn. Tuy nhiên, các cài đặt tham số cụ thể (như thời gian nắm giữ lâu nhất, phạt thoát, vv) nên được thiết lập theo ưu tiên bạn muốn đạt được trong tình huống cụ thể.

2.2 Thiết lập cơ chế khuyến khích

Trong phần này, chúng tôi sẽ giải thích cơ chế phân phối động viên một cách chi tiết.

Các nguồn phần thưởng cho việc nắm giữ ve token chủ yếu bao gồm:

1) thưởng phát hành token bổ sung

2) một sự tăng về hệ số phần thưởng

3) chia sẻ thu nhập từ giao dịch (như phí xử lý)

4) phân phối tỷ lệ phạt và các lợi ích khác (nếu có) tương ứng

2.2.1 Chia sẻ Ưu đãi Giao dịch

Đầu tiên, chúng ta hãy xem xét việc chia sẻ thu nhập giao dịch, tức là liệu người nắm giữ có được hưởng cổ phần và tỷ lệ chia sẻ cụ thể hay không. Về lý thuyết, nếu người dùng có ý kiến tích cực về sự phát triển lâu dài của giao thức và thu nhập của chủ sở hữu có thể liên tục bị ràng buộc với thu nhập dài hạn, điều đó sẽ làm tăng động lực của người dùng về lâu dài. Lấy Curve làm ví dụ, chủ sở hữu veCRV được hưởng 50% chia sẻ phí giao dịch của tất cả các nhóm, được phân phối dưới dạng 3CRV. Điều này có nghĩa là khi giá CRV giảm, các nhà đầu tư được nhắc mua CRV và mua một phần doanh thu lớn hơn với giá rẻ hơn.

Mô hình ve(3, 3) được tinh chỉnh thêm dựa trên điều này. Nói cách khác, người dùng chỉ được hưởng lợi từ các phí xử lý được tạo ra bởi các hồ bơi mà họ bỏ phiếu cho. Hạn chế mới này thúc đẩy người dùng bỏ phiếu cho hồ bơi có lượng thanh khoản và phí cao nhất.

Về cách cân bằng thu nhập của chủ sở hữu veToken và nhà cung cấp thanh khoản, tỷ lệ chia sẻ cụ thể phụ thuộc vào sự cân nhắc của nhà thiết kế giao thức. Curve áp dụng phương pháp chia 50%, trong khi giao thức GMX thực hiện tỷ lệ chia sẻ từ 3-7 giữa người đặt cọc và nhà cung cấp thanh khoản.

Ngoài ra, nếu token được sử dụng để chia sẻ giao dịch, chúng sẽ, đến một mức độ nào đó, có tính chất cổ phiếu. Trong luật pháp Hoa Kỳ, Test Howey được sử dụng để xác định xem tài sản có phải là cổ phiếu hay không. Nếu nó được phân loại là cổ phiếu, nó sẽ phải tuân thủ các ràng buộc quy định bổ sung. Tuy nhiên, vì nó thuộc về luật pháp vụ, quyết định thực tế nên được đưa ra dựa trên trường hợp cụ thể. Các quốc gia khác nhau cũng có cách thức đánh giá khác nhau.

2.2.2 Các động cơ phát hành token bổ sung

Khi phát hành phần thưởng token, Platypus (một loại AMM stablecoin mới) đã thiết kế một mô hình ba hồ bơi:

Đối với tỷ lệ thu nhập phát hành bổ sung, ba hồ bơi chiếm 20%, 30% và 50% tương ứng (trọng số này có thể được điều chỉnh sau này). AVAX-PTP (20%), hồ bơi 2, là hồ bơi thanh khoản của PTP; hồ bơi Cơ sở (30%) thưởng cho nhà cung cấp thanh khoản, và trọng số thưởng tỉ lệ với tỷ lệ tiền gửi của nó; hồ bơi Tăng cường (50%) thưởng cho chủ sở hữu ve và trọng số thưởng phụ thuộc vào số tiền gửi và số vePTP.

Tỷ lệ phân phối hiện tại của hồ bơi cho thấy người thiết kế đang nghiêng phân phối phần thưởng về người giữ vePTP (50% so với 30%). Tuy nhiên, dù thế nào đi chăng nữa, việc phân tách phần thưởng Cơ bản và Phần thưởng Kích hoạt đảm bảo, đến một mức độ nhất định, người không giữ ve cũng có thể nhận ARP cơ bản.

Những gì GMX áp dụng là cả phần thưởng Cơ sở và Tăng cường đều đến từ cùng một nhóm. Trong trường hợp này, thu nhập của những người không nắm giữ ve có thể bị giảm đáng kể, nhưng ở một mức độ nào đó, người dùng cũng được khuyến khích đặt cược lâu dài để có được ve. Từ đó, có thể thấy rằng các nhà thiết kế có thể xem xét trước việc có nên tạo thêm phần thưởng phát hành mã thông báo cho cùng một nhóm hay không để cân bằng các ưu đãi.

2.2.3 Chống lạm phát

Nhìn chung, token giao thức được phát hành liên tục. Do đó, token bị khóa cũng sẽ phải chịu áp lực lạm phát nếu không có biện pháp. Nếu áp lực lạm phát có thể dự đoán quá lớn và các token không thể được bán giữa chừng, rõ ràng người dùng sẽ không muốn khóa. Để giải quyết vấn đề này, ve(3, 3) đề xuất kế hoạch tối ưu hóa của mình, cụ thể như sau:

1) Việc phát hành bổ sung hàng tuần sẽ được điều chỉnh động dựa trên lưu thông

Giả sử tăng hàng tuần ban đầu là 2 triệu, nếu 0% số token hiện tại bị khóa trong ve, thì tăng hàng tuần vẫn là 2 triệu, tức là, 2 triệu (1-0%); nếu 50% số token bị khóa trong ve, lượng phát hành hàng tuần là 1 triệu, tức là 2 triệu(1-50%); nếu 100% mã thông báo hiện tại bị khóa, số tiền phát hành hàng tuần sẽ là 0, tức là 2M * (1-100%). Nói cách khác, càng nhiều mã thông báo bị khóa, mức tăng càng ít, do đó làm giảm tác động của việc phát hành bổ sung đối với người dùng bị khóa bằng cách tự động điều chỉnh mức tăng.

2) ve lockers sẽ nhận được bồi thường theo tỷ lệ

Giả sử tổng nguồn cung hiện tại là 20 triệu, lượng ve bị khóa là 10 triệu và tăng hàng tuần của tuần là 1 triệu, điều đó có nghĩa rằng nguồn cung tăng lên 5%, tức là 1 triệu / 20 triệu. Để đảm bảo rằng người nắm giữ ve không bị pha loãng, số lượng ve của họ cũng sẽ tăng thêm 5%, tức là 0,5 triệu = 10 triệu * 5%, theo chế độ (3,3). Phần còn lại 0,5 triệu của việc tăng hàng tuần sẽ được phát hành dưới dạng phần thưởng.

Nếu chúng ta phân tích 1) và 2) một cách toàn diện, chúng ta có thể thấy rằng người thiết kế hy vọng tăng cường sức mạnh khóa của mình bằng cách bảo vệ người dùng ve khỏi bị pha loãng.

Lạm phát tương đương với thuế, làm tăng chi phí nắm giữ của người dùng. Do đó, nếu liên quan đến việc phát hành mã thông báo bổ sung, chúng ta cũng cần chú ý đến lưu thông hiện tại, phát hành tối đa và tốc độ phát hành khi quyết định khóa, trong khi người thiết kế giao thức có thể tham khảo ve(3, 3), để đưa ra quy định chi tiết hơn về phát hành bổ sung và bồi thường.

Tuy nhiên, ở một mức độ khác, cũng cần xem xét cân bằng động lực token giữa những người tham gia đầu tiên và những người tham gia sau này. Nếu phần thưởng được phát hành bổ sung nghiêng nhiều về các chủ sở hữu ve hiện tại, có thể ít hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư mới tiềm năng.

DeFi mới Thena.fi đã có những cải tiến tiếp theo dựa trên ve (3, 3), giới hạn việc tăng sở hữu lên 30%, và chỉ cung cấp bảo vệ phần mở rộng cho các chủ sở hữu ve, do đó không đưa token dưới sự kiểm soát quá tập trung của các chủ sở hữu ve ban đầu. Trọng tâm chính ở đây là cách phát hành token có thể liên tục thúc đẩy sự phát triển dài hạn của giao thức.

2.2.4 Liệu nó có bền vững ở mức độ Real Yield không

Đã trở thành một thực tiễn phổ biến cho các dự án thúc đẩy khởi đầu lạnh và giữ qua các phần thưởng TOKEN. Tuy nhiên, sau khi trải qua thị trường biến động khi giao thức defi phát hành một lượng lớn TOKEN để thu hút thanh khoản vào năm 2021, các nhà đầu tư cũng đã bắt đầu kiểm tra một cách bình tĩnh xem liệu APY có bền vững không. Real Yield được đề xuất, trong đó sự theo đuổi thu nhập ổn định này được phản ánh.

Lợi suất thực: doanh thu ròng = doanh thu giao thức - giá trị thị trường của số token phát hành thêm

Công thức này cho thấy ý định rằng chúng ta nên coi số token bổ sung được phát hành cho người dùng như chi phí thực sự, và trừ chúng từ doanh thu giao thức để tính doanh thu ròng. Nó sử dụng doanh thu ròng để đo lường xem giao thức có tiềm năng đạt được lợi nhuận dương hay không.

Defiman đã tiến hành nghiên cứu về Real Yield. Kết quả cho thấy hầu hết các giao protocole hàng đầu thực hiện các biện pháp khuyến mãi Token không thể đạt được lợi suất thực sự dương, chưa kể các giao protocole không biết đến hoặc mới thường áp dụng các biện pháp khuyến mãi Token mạnh mẽ hơn. Sự bền vững lâu dài của nó là đáng nghi ngờ.

Trong mô hình ve, để cung cấp cho người dùng đủ động lực lâu dài với phần thưởng doanh thu giao thức hạn chế, các nhà thiết kế thường chọn chủ yếu tập trung vào phần thưởng token. Do đó, khi các ưu đãi được đặt ra, đáng suy nghĩ về cách thiết lập hợp lý một mức khuyến khích không chỉ có thể cung cấp cho người dùng đủ ưu đãi mà còn làm cho giao thức bền vững. Nói cách khác, thu nhập từ giao dịch đủ để trang trải phần chi phí phần thưởng này, trong khi bản thân giao dịch có thể vẫn cạnh tranh (doanh thu như phí xử lý hợp lý nhưng không quá cao). Nhưng sự cân bằng giữa ngắn hạn và dài hạn thực sự khó đạt được, và nó cũng kiểm tra tốc độ của nhà thiết kế.

2.3 Cơ Chế Quản Trị Điều Đổi

2.3.1 Quyền quản trị thanh khoản

Một trong những mục đích cốt lõi của mô hình ve là đạt được quản trị tốt và ổn định. Và điểm chính là: ai có thể nắm giữ quyền quản trị và làm thế nào để trọng số quản trị của những người khác nhau được phân phối? Lý tưởng, quyền quản trị chính should được cấp cho nhà đầu tư có cùng lợi ích với giao thức trong dài hạn. Đồng thời, từ góc độ động lực thời gian, tốt nhất là một số quyền quản trị cụ thể có thể lưu thông giữa người dùng.

Nếu nhà đầu tư nắm giữ một lượng lớn veCRV kiểm soát giao thức bằng cách kiểm soát quyền biểu quyết, và do đó chặn sự tham gia của nhà đầu tư mới (tham khảo cơ chế danh sách trắng của Curve), việc thay đổi toàn bộ giao thức sẽ rất khó. Sau khi quyền quản trị được hợp nhất hoàn toàn, sẽ không còn có quyền quản trị gọi là một phần nào đó (những người biểu quyết nhỏ không thể tạo ra ảnh hưởng đáng kể đối với kết quả).

Có một số điểm được liên quan ở đây (không tính các hạn chế và yêu cầu cụ thể khác):

1) Không có hạn chế whitelist, tương tác không cần phép với giao thức (tránh độc quyền, mở rộng hơn)

2) ve được thiết kế để không thể chuyển nhượng, tránh việc mua phiếu bầu trực tiếp

3) Trọng số biểu quyết của ve giảm theo thời gian và quyền quản trị có thể chảy tự nhiên

Lấy vcDORA (một veToken được sử dụng để tài trợ cho quản trị cộng đồng một cách công khai) làm ví dụ, khả năng quản trị của một số ve nhất định có thể được nhìn thấy trực quan trong hình dưới đây (đường cong trong hình dưới đây là một ví dụ, không cần phải tập trung vào lý do tại sao nó được trình bày trong hình dạng này). Khu vực dưới đường cong từ thời điểm hiện tại đến thời điểm kết thúc thể hiện tổng khả năng quản trị của nó. Khi staking hết hạn, quyền quản trị của người dùng trở thành con số không. Tuy nhiên, nếu g(t) là một đường cong, điều đó có nghĩa là g(t) tốt miễn là nó có thể tích lũy điểm (nghĩa là vùng màu tím trong hình dưới đây có thể được tính toán), và nó không nhất thiết phải là một đường thẳng của suy giảm tuyến tính. Đường cong quyền lực quản trị phi tuyến này cũng có thể là một hướng cần được khám phá.

https://doraresear.ch/2022/09/16/vcdora/

2.3.2 Đo lường sự trung thành

Nếu chúng tôi nghĩ rằng trọng lượng được sử dụng như một cách để định lượng sự trung thành của các người dùng ve đối với giao thức (trọng lượng xác định phân phối bỏ phiếu/thưởng, vv.), hiện có hai phương pháp đo lường: một là Curve, phụ thuộc vào thời gian khóa còn lại (nhìn vào tương lai, veToken sẽ giảm tuyến tính trong thời gian khóa còn lại); còn một cách khác là nhìn vào thời gian đặt cược lịch sử của người dùng (nhìn vào quá khứ, thời gian đặt cược càng lâu, veToken càng tích luỹ nhiều hơn, nhưng có một giới hạn trên), ví dụ, Platypus. Đến một mức độ nào đó, hai biện pháp này một phần nào đó tìm thấy sự cân bằng giữa người dùng mới và người dùng có kinh nghiệm.

Nếu việc đo lường thứ hai của việc nhìn lại chiếm ưu thế, thì sẽ khó để đạt được lợi ích tốt hơn cho nhà đầu tư đã đặt cược trong một thời gian dài hơn. Tuy nhiên, việc người dùng có thời gian đặt cược lâu hơn có khả năng tiếp tục kiên trì với việc đặt cược ổn định hay không là một vấn đề của quan điểm. Ngược lại, việc đo lường thứ hai thường kết hợp với cơ chế phạt thoát giữa chừng (xem 2.1.3). Kết quả là, nhà đầu tư sẽ phải chịu một chi phí cơ hội nhất định, có thể khiến họ tiếp tục đặt cược một cách ổn định.

Phương pháp nhìn về phía trước (chủ yếu dựa vào thời gian khóa còn lại) do Curve dẫn đầu có thể mang lại phân phối trọng lượng linh hoạt hơn. Bất kỳ người dùng mới nào chọn khóa lâu sẽ nhận đủ ve, trong khi người dùng cũ sẽ không còn sở hữu ve nếu thời gian khóa còn lại của họ kết thúc và họ không chọn giữ khóa nữa. Do đó, nếu người dùng muốn tiếp tục nhận được hệ số phần thưởng tốt, họ cần cập nhật thời gian khóa của mình để duy trì thời gian khóa còn lại ở mức tương đối lâu. Điều này cũng một phần giải thích tại sao thời gian khóa trung bình của Curve có thể đạt 3,5 năm.

2.3.3 Ưu điểm và nhược điểm của việc mua phiếu bầu

Mua phiếu là một chủ đề có thể tranh cãi. Chúng tôi càng sẵn lòng tin rằng mua phiếu là một từ trung lập, phụ thuộc vào nhu cầu chính của người dùng trong các tình huống cụ thể. Cuối cùng, trong đời thực, nó tương tự như một từ khác là 'sảnh chờ'.

Trong một số kịch bản, người dùng chủ yếu tập trung vào tỷ lệ lợi nhuận, và cơ chế mua phiếu bỏ phiếu tiện lợi có thể cải thiện trải nghiệm của người dùng. Thậm chí có thể xem xét trực tiếp tích hợp cơ chế thưởng mua phiếu bỏ phiếu vào giao thức, từ đó làm cho thu nhập ve trở nên hấp dẫn hơn và tăng động lực để tranh cử. Các chủ sở hữu ve nhỏ có thể gặp khó khăn khi thương mại hóa quyền quản trị của họ hoặc cần phải trả chi phí giao tiếp cao nếu không có cách tiện lợi nào để tham gia vào giao thức mua phiếu bỏ phiếu.

Các con cá voi khổng lồ cũng đối mặt với nguy cơ vi phạm hợp đồng nếu họ tiến hành giao dịch trực tiếp thông qua OTC. Cơ chế hối lộ tích hợp giải quyết những vấn đề liên quan đến sự tin cậy. Ngay cả ở Velodrome Finance (hiện tại là DEX có khối lượng khóa lớn nhất trên Optimism), thu nhập từ hối lộ góp phần lớn vào các phần thưởng ve chính (như được thể hiện trong hình dưới đây). Hơn nữa, cơ chế hối lộ tích hợp sẽ tác động tất yếu đến các giao protocôl phái sinh L2 như Convex.

https://twitter.com/VelodromeFi/status/1616489024268402711

Trong một số trường hợp, nếu tập trung vào tính xác thực của việc bỏ phiếu và mong đợi người dùng có thể tham gia bỏ phiếu càng nhiều càng tốt và giảm thiểu hối lộ càng nhiều càng tốt, thì bỏ phiếu dựa trên ZK-MACI (có thể ẩn đi phiếu bầu của mỗi người, nhưng hiển thị kết quả bỏ phiếu cuối cùng) có thể được sử dụng.

Trong tình huống này, đầu tiên, quyền riêng tư của cử tri có thể được bảo vệ tốt, và thứ hai, bên mua phiếu không thể biết được tình hình bỏ phiếu thực sự, từ đó ngăn chặn hành vi hối lộ.

Có thể thấy rằng những thiết kế của giao thức này chỉ là các công cụ có thể được sử dụng kết hợp dựa trên các tình huống cụ thể.

2.4 Cố gắng tách biệt/phân tầng quyền lợi và quyền lợi

Nhiều giao thức cũng đang phát triển các phương pháp phân phối quyền token mới dựa trên ve. Họ cố gắng chia nhỏ hơn veToken để tạo ra các token khác nhau sở hữu các quyền khác nhau, nhằm cấp quyền một cách tinh vi hơn.

Đơn giản, Convex được đề cập ở trên chia quyền thu nhập và quyền quản trị của veCRV, và trở nên linh hoạt hơn: người dùng stake cvxCRV có thể nhận được phần thưởng 3CRV, và khóa CVX để nhận vlCVX có thể ảnh hưởng đến veCRV được kiểm soát bởi Convex, từ đó bỏ phiếu cho các quyết định quản trị của hồ bơi Curve.

2.4.1 Tách quyền quản trị khỏi quyền tăng thưởng

Ref Finance (sàn giao dịch phi tập trung của hệ sinh thái Near) đề xuất một bộ giải pháp mới trong thiết kế token 2.0 của mình. Thay vì nhận được một veToken duy nhất, nhà cung cấp thanh khoản có thể nhận được veLPT và Love (Ref) (1:1) sau khi khóa tài sản của họ.

Trong số đó, veLPT không thể chuyển nhượng. Tương ứng với quyền quản trị phiếu bầu của người dùng trong ve token, người dùng nắm giữ veLPT có thể bỏ phiếu để xác định phân bổ phần khuyến khích. Love (Ref) tương ứng với tính thanh khoản (phần quyền thanh khoản bị khóa) do người dùng cung cấp trong ve token, và người nắm giữ có thể tận hưởng thu nhập tăng lên do veLPT bỏ phiếu quyết định. Love(Ref) có thể chuyển nhượng, nghĩa là nếu người dùng chỉ muốn tận hưởng quyền bỏ phiếu, anh ấy có thể chuyển quyền tăng thu nhập cho người khác. Tuy nhiên, khi mở khóa veLPT, người dùng cần veLPT và Love(Ref) theo tỷ lệ 1:1 trong tài khoản của họ.

https://ref-finance.medium.com/ref-tokenomics-2-0-vetokenomics-on-testnet-c2b6ea0e4f96

Chúng ta có thể thấy rằng các nhà đầu tư khác nhau có thể chọn phần họ muốn nhất trong giao thức theo nhu cầu của họ để tập trung vào việc đầu tư sau khi quyền Token được phân chia nhỏ, đạt được tính linh hoạt lớn hơn cho tất cả các bên.

2.4.2 Phân tách quyền lợi

Cơ chế Astroport (dex cho sinh thái Terra) tạo sự cân bằng giữa các token không bị khóa và quyền lực quản trị và các token có thời gian khóa dài và lợi suất cao của Curve ve. Nó áp dụng một cơ chế ba token mới lạ với ASTRO, xASTRO (có thể nhận bằng cách đặt cược ASTRO) và vxASTRO (có thể nhận bằng cách khóa xASTRO, giảm dần theo thời gian). xASTRO có thể chuyển nhượng và cho phép người dùng thưởng thức một số quyền lực quản trị và chia sẻ giao dịch (50%). Ngoài 50% chia sẻ giao dịch, vxASTRO còn cho phép người dùng tận hưởng nhiều quyền lực quản trị và tăng thu nhập (lên đến 2,5 lần).

Ưu điểm của mô hình này nằm ở việc nó đáp ứng các yêu cầu của cả những người giữ trong ngắn hạn và người giữ trong dài hạn. Nó làm cho quy trình quản trị công bằng hơn và giảm ma sát khi tham gia quản trị bằng cách cho phép người dùng giữ xASTRO nhưng không khóa chúng cũng thưởng thức một số quyền quản trị nhất định. Đồng thời, nó cũng tặng cho người giữ vxASTRO phần thưởng dư thừa không đối xứng, điều này đã khuyến khích người dùng giữ lâu dài. Điều này giúp nhà đầu tư với số lượng nhỏ nhưng niềm tin mạnh mẽ có thể tăng cường ảnh hưởng của họ thông qua việc giữ lâu dài, tạo ra một lực lượng cạnh tranh tinh subtile với nhà đầu tư có số lượng lớn nhưng giữ trong ngắn hạn.

Bằng cách phân tầng cấu trúc thu nhập và triển khai tỷ lệ phân phối cụ thể, giao thức có thể hiệu quả điều chỉnh cấu trúc nhà đầu tư mà nó muốn đạt được và có thể thu hút một loạt rộng lớn nhà đầu tư. Nếu Curve triển khai 100% ve (chỉ người dùng khóa token mới có thể tận hưởng quyền lực quản trị và tăng thu nhập), chúng ta có thể thiết lập một cơ chế ve không hoàn chỉnh (cung cấp cho những người không khóa một số quyền lực quản trị và thu nhập, chẳng hạn như 50% ve) bằng cách phân tầng quyền lợi. Tuy nhiên, thiết kế cụ thể phụ thuộc vào các xem xét thực tế của nhà thiết kế giao thức.

Kết luận

Mô hình ve điều phối lợi ích của tất cả các bên bằng cách sử dụng lock-in và chia sẻ doanh thu. Do đó, người tham gia được khuyến khích đóng góp cho sự phát triển lâu dài và lành mạnh của giao thức. Về mô hình kinh tế, ve là một cải tiến lớn so với mô hình trước đó, đã đạt được thành công lớn.

Các đổi mới được thực hiện bởi các giao thức khác nhau dựa trên ve nổi lên một sau một, đóng góp các giải pháp lặp lại từ các chiều khác nhau. Quá trình này chứng kiến sự điều chỉnh lặp đi lặp lại được thực hiện bởi mỗi giao thức tại các cấp độ chính của cơ chế theo nhu cầu và ưu tiên của họ. Nhà thiết kế hệ thống có thể xác định được mức độ điều chỉnh và thiết kế dựa trên tình hình cụ thể. Những sự đánh đổi này thể hiện sự tinh tế. Và các tính năng không cần phép và có thể kết hợp khuyến khích mọi người thực hiện các đổi mới liên tục.

Hơn nữa, cơ chế tích hợp là cách tốt nhất để tương tác với các thành viên trong thiết kế giao thức.

Chúng tôi không thể tin rằng những người tham gia được giả định đều hợp lý và có thể tuân thủ nguyên tắc (3, 3), hoặc sẵn lòng đồng ý với lợi ích của giao thức. Trong thực tế, chúng ta phải hướng dẫn người tham gia đưa ra quyết định hợp lý nhất có thể thông qua việc khóa phần thưởng, xử phạt khi rời đi và chi phí cơ hội. Và nhờ vào phân tầng/quyền lợi phân tách, người tham gia có thể chọn lựa kế hoạch đầu tư phù hợp nhất với họ.

Một cơ chế được đặt đúng vị trí có thể hướng dẫn sự phát triển có trật tự của giao thức, đồng thời cung cấp lực lượng lâu dài và động lực hợp lý, đó cũng là trung tâm của việc lặp đi lặp lại của ve.

Với veModel, chúng ta cũng có thể mở rộng đến các cơ chế quản trị tốt hơn. Trong bảng trên, chúng ta có thể nhận được kết quả tương hợp cuối cùng bằng cách gán trọng số khác nhau cho các yếu tố khác nhau. Một trong những tiêu chí đánh giá thiết kế cơ chế quản trị thành công đó là cơ chế có thể thúc đẩy việc tạo ra nhiều giá trị hơn và mang lại phân phối lợi ích tốt hơn.

Tuy nhiên, khi liên tục hoàn thiện giao thức, chúng ta cũng phải kiềm chế bản thân. AC đã từng phản ánh về thiết kế của Solidly trong bài viết của mình bằng cách đề cập đến việc “Đơn giản hoạt động phi tập trung, phức tạp không”. Đúng, đôi khi sự phức tạp không có nghĩa là hiệu quả. Hơn nữa, sự phức tạp cũng phải đi đôi với cảnh.

Có cần veModel không? Các ve token có bắt buộc phải có thể giao dịch không? Người không phải là chủ sở hữu ve cũng phải được hưởng một số quyền lợi về quản trị chứ không? Không có câu trả lời đúng cho bất kỳ câu hỏi nào trong số những câu hỏi này.

Chắc chắn, mặc dù có rất nhiều sáng tạo, việc kiểm tra hiệu quả của mô hình ve trên thị trường là cần thiết. Chúng ta có thể thiết kế sự tinh tế của mô hình ve theo nhu cầu, và liên tục điều chỉnh thiết kế dựa trên phản hồi. Dự kiến sẽ có nhiều mô hình ve thú vị hơn.