抽象

ビットコイン（BTC）が金融市場で地位を確立するにつれ、BTCFi（ビットコインファイナンス）の領域は急速に仮想通貨革新の最前線となっています。BTCFiは、貸出、ステーキング、取引、デリバティブを含むさまざまなビットコインベースの金融サービスをカバーしています。このレポートでは、ステーブルコイン、貸出サービス、ステーキングサービス、再ステーキング、中央集権と分散型ファイナンスの交差点を調査しています。

レポートは、BTCFi市場の規模と成長の可能性の紹介から始まり、機関投資家の参加が市場の安定性と成熟にどのように貢献するかを強調しています。次に、さまざまな種類の中央集権型および分散型ステーブルコインと、BTCFiエコシステム内でのそれらの役割など、ステーブルコインのメカニズムについて詳しく説明します。貸付セクターでは、分析は、ユーザーが主要な貸付プラットフォームと製品を評価しながら、ビットコイン貸付を通じて流動性を取得する方法に焦点を当てています。

ステーキングサービスの分野では、報告書は、バビロンなどの重要なプロジェクトに重点を置いています。これらのプロジェクトは、ビットコインのセキュリティを利用して、他のProof of Stake（PoS）チェーン向けのステーキングサービスを提供し、ビットコイン保有者に利回りの機会を創出しています。リステーキングは、ステーキングされた資産の流動性をさらに解放し、ユーザーに追加の収入源を提供しています。

さらに、このレポートでは、セントラル化された金融のセキュリティと分散型金融の柔軟性を組み合わせたCeDeFiモデルについて探求しており、ユーザーにより便利な金融サービス体験を提供しています。

最後に、報告書は、異なる資産クラスのセキュリティ、収益性、および生態豊かさを比較し、BTCFiの他の暗号通貨金融分野との比較において、独自の利点と潜在的なリスクを明らかにしています。BTCFiセクターが進化を続ける中、さらなる革新や資本流入が期待され、ビットコインの金融領域におけるリーダーシップをより一層固めることになるでしょう。

キーワード：BTCFi、ステーブルコイン、貸付、ステーキング、リステーキング、CeDeFi、ビットコインファイナンス

BTCFiセクターの概要

リスは冬眠する前にどんぐりを集め、隠れた安全な場所に保管します。海賊は略奪した財宝を自分たちだけが知っている土に埋める。そして、今の社会では、年率3%以下のリターンだけでなく、安心感を求めて、定期口座に現金を預けています。さて、あなたが多額の現金を持っていて、暗号通貨市場について楽観的であるが、より高いROIの資産を求めながら重大なリスクを避けたいと思い、「デジタルゴールド」と呼ばれるBTCを選択したとします。価格変動による損失につながる可能性のある不要な取引を行うのではなく、BTCを長期的に保持することを目指しています。この時点で、BTCを活用し、イーサリアムのDeFiと同様に、その流動性と価値を解き放つことができるメカニズムが必要です。これにより、資産を長期的に保有できるだけでなく、資産の流動性を複数回活用することで追加の収入が得られるため、利用可能な無数の戦略やプロジェクトを探索する価値があります。

BTCFi(ビットコインファイナンス)は、モバイルビットコイン銀行として機能し、貸付、ステーキング、取引、先物、デリバティブなど、ビットコインを中心としたさまざまな金融活動を網羅しています。CryptoCompareとCoinGeckoのデータによると、BTCFi市場は2023年に約100億ドルに達しました。Deflamaの予測によると、BTCFi市場は2030年までに驚異的な1.2兆ドルに拡大し、分散型金融(DeFi)エコシステム内のビットコインのトータルバリューロック(TVL)とビットコイン関連の金融商品およびサービスの市場規模を網羅しています。過去10年間で、BTCFi市場は大きな成長の可能性を示しており、グレースケール、ブラックロック、JPモルガンなどの機関からの参加が増えており、いずれもビットコインとBTCFi市場の調査を開始しています。機関投資家の関与は、多額の資本流入をもたらし、市場の流動性と安定性を高めるだけでなく、市場の成熟度と規制を高め、BTCFiの認知度と信頼性を高めます。

この記事では、ビットコインレンディング(BTCレンディング)、ステーブルコイン、ステーキングサービス、リテーキングサービス、CeDeFiとして知られる中央集権型金融と分散型金融の統合など、現在の暗号通貨金融市場内のいくつかのトレンド分野を掘り下げます。これらのセクターの詳細な紹介と分析を通じて、その運用メカニズム、市場動向、主要なプラットフォームと製品、リスク管理戦略、および将来の動向を探ります。

パート2：BTCFiセクターのセグメンテーション

1. ステーブルコインセクター

導入

• ステーブルコインは、安定した価値を維持するように設計された暗号通貨です。通常、価格の変動を抑制するために法定通貨や他の貴重な資産にペッグされています。ステーブルコインは、資産の裏付けやアルゴリズムによる供給調整を通じて価格の安定を実現し、取引、支払い、国境を越えた送金に広く使用されています。これにより、ユーザーは伝統的な暗号通貨の極端な価格変動を避けつつ、ブロックチェーン技術の恩恵を受けることができます。
• 経済学において、「不可能な三位一体」として知られている概念があります：主権国家は固定為替レート、自由な資本移動、独立した通貨政策を同時に達成することはできません。同様に、暗号安定コインの文脈においても、同時に価格安定、分散化、および資本効率の実現は不可能な三位一体が存在します。
• ステーブルコインは、中央集権化の程度と担保の種類に基づいて分類され、これらは比較的直感的な次元です。現在の主流のステーブルコインの中で、中央集権化の程度に基づいて、USDT、USDC、FDUSDを代表とする中央集権型ステーブルコインと、DAI、FRAX、USDeを代表とする非中央集権型ステーブルコインに分けることができます。担保の種類による分類では、法定通貨/物理的担保、暗号資産担保、不足担保型に分けることができます。
• 7月14日のDefiLlamaのデータによると、ステーブルコインの総時価総額は162.37十億ドルと報告されています。時価総額では、USDTとUSDCが市場を席巻し、USDTが69.23%を占めることで大きなリードを築いています。DAI、USDe、FDUSDが続き、時価総額で3位から5位にランクインしています。残りのステーブルコインは現在、総時価総額の0.5%未満を占めています。
• 中央集権型のステーブルコインは主に法定通貨/実物担保であり、基本的には法定通貨や他の実物資産によって裏付けられています。たとえば、USDTやUSDCは米ドルに1:1でペッグされていますが、PAXGやXAUTは金価格にペッグされています。一方で、分散型のステーブルコインは一般的に暗号資産によって裏付けられているか、担保なし（または担保不十分）です。DAIやUSDeは暗号資産に裏付けられており、完全担保または過担保のカテゴリにさらに分類されます。担保なし（または担保不十分）のステーブルコインは一般的にアルゴリズムステーブルコインと呼ばれ、FRAXや旧USTなどで表されます。中央集権型のステーブルコインに比べて、分散型のステーブルコインは市場規模が小さく、やや複雑な設計をしていますが、いくつかの傑出したプロジェクトが登場しています。BTCエコシステム内では、分散型のステーブルコインプロジェクトに注意を払うことが重要であり、これらのステーブルコインのメカニズムについて以下で説明します。

2024年7月14日の時点での時価総額トップ10ステーブルコイン、出典:Coingecko

2024年7月14日の時点での時価総額におけるトップ10ステーブルコインのシェア率、出典: DefiLlama

分散型ステーブルコインメカニズム

• 次に、DAI（過剰担保）によって表される担保付き債務ポジション（CDP）メカニズムと、Ethena（等価担保）によって表される契約ヘッジメカニズムについて説明します。また、アルゴリズム安定通貨メカニズムもありますが、ここでは詳細には触れません。
• CDP（Collateralized Debt Position）は、暗号資産の担保によってステーブルコインを生成するための分散型ファイナンスの仕組みを表しています。MakerDAOによって最初に開拓され、それ以来、さまざまなDeFiおよびNFTFiプロジェクトで異なるカテゴリーにわたって適用されています。
  • DAIは、MakerDAOによって作成された分散型の過剰担保ステーブルコインであり、米ドルとの1：1ペッグを維持することを目的としています。その運営は、スマートコントラクトと分散型自治組織（DAO）に依存しており、その安定性を維持するために機能しています。主要なメカニズムには、過剰担保、担保付き債務ポジション（CDP）、清算メカニズム、およびガバナンストークンMKRの役割が含まれています。
  • CDPは、DAIの生成を管理および制御するためのMakerDAOシステム内の重要なメカニズムです。MakerDAOでは、CDPは今やVaultsとして言及されていますが、その基本的な機能とメカニズムは変わりません。CDP/Vaultsの詳細な動作は次のとおりです。
    i. DAIの生成：ユーザーは自分の暗号資産（例：ETH）をMakerDAOのスマートコントラクトに預け入れ、新しいCDP/Vaultを作成し、担保資産に基づいてDAIを生成します。生成されたDAIはユーザーの債務の一部を表し、担保が債務の保証として機能します。
    ii. オーバーコラテラル化：清算を防ぐために、ユーザーはシステムの最低担保率（例：150％）よりも高い担保率を維持する必要があります。つまり、ユーザーが100 DAIを借りる場合、少なくとも150 DAIの価値の担保をロックする必要があります。
    iii. 返済/清算：ユーザーは、担保を償還するために発生したDAIと安定料金（MKRで価格設定）を返済する必要があります。ユーザーが十分な担保率を維持できない場合、担保は清算されます。
• デルタは、派生物の価格が基礎となる資産の価格に対してどれだけ変化するかを表します。たとえば、あるオプションのデルタが0.5の場合、基礎となる資産の価格が1ドル上昇すると、オプション価格は0.50ドル上昇すると予想されます。デルタニュートラルのポジションは、基礎となる資産と派生物の一定量を保有することで価格リスクを相殺する投資戦略です。ポートフォリオ全体のデルタ値をゼロにすることで、基礎資産の価格の変動中にポジションの価値を維持することを目指します。たとえば、一定量の現物ETHに対して、等価のETHショート永続契約を購入することがあります。
  Ethenaは、ETHに関わるデルタニュートラルなアービトラージ取引をトークン化し、デルタニュートラルなポジションの価値を表すステーブルコインUSDeを発行します。したがって、彼らのステーブルコインUSDeには、以下の2つの収入源があります：
  • ステーキング報酬
  • ベーシススプレッドとファンディングレート
  • Ethenaはヘッジを通じて均等な担保証拠金化と追加の収益を実現します。

プロジェクト1：Bitsmileyプロトコル
プロジェクト概要

• BTCエコシステムで最初のネイティブステーブルコインプロジェクト。
• 2023年12月14日、OKX Venturesは、BTCネットワーク上のステーブルコインプロトコルbitSmileyへの戦略的投資を発表しました。これにより、ユーザーはネイティブBTCを過剰担保してステーブルコインbitUSDを鋳造することができます。同時に、bitSmileyには貸出およびデリバティブプロトコルが含まれ、Bitcoin向けの新しい金融エコシステムを提供することを目指しています。以前、bitSmileyは、2023年11月にABCDEとOKX Ventures共催のBTCハッカソンでプレミアムプロジェクトに選ばれました。
• 2024年1月28日、OKX VenturesとABCDEを中心に、CMS Holdings、Satoshi Lab、Foresight Ventures、LK Venture、Silvermine Capital、Delphi Digital、Particle Networkの個人が参加した、最初のトークンファイナンスラウンドが完了したことが発表されました。2月2日、Blueport Interactive傘下の香港上場企業であるLK Ventureは、Bitcoinネットワークエコシステム投資ファンドBTC NEXTを通じて、bitSmileyの最初のファイナンスラウンドに参加したことをプラットフォームXで発表しました。3月4日、KuCoin Venturesは、Bitcoin DeFiエコシステムプロジェクトbitSmileyへの戦略的投資を発表するためにツイートしました。

動作メカニズム

• bitSmileyは、Fintegraフレームワークに基づいたBitcoinネイティブのステーブルコインプロジェクトです。これには、分散型のオーバーコラテラル化されたステーブルコインであるbitUSDと、ネイティブなトラストレスレンディングプロトコル（bitLending）が含まれています。bitUSDは、BRC-20の改変バージョンであるbitRC-20に基づいており、BRC-20と互換性があり、ステーブルコインの鋳造と焼却のニーズに対応するためにMintおよびBurn操作が追加されています。
• 1月、bitSmileyは新しいDeFi銘柄プロトコルbitRC-20を開始しました。最初の資産であるOG PASS NFTは、bitDiscとしても知られています。bitDiscはGold CardとBlack Cardの2つのレベルに分かれており、Gold CardはBitcoin OGsと業界リーダーに割り当てられ、40名未満のホルダーがいます。2月4日から、ブラックカードはBRC-20銘柄フォーマットで一般に公開され、一時的にブロックチェーンでの混雑を引き起こしました。その後、プロジェクトチームは、失敗した銘柄について補償すると述べました。
• $bitUSDステーブルコインの運用メカニズム：これは$DAIと似ています。ユーザーはまず過剰担保し、その後L2のbitSmileyDAOがオラクル情報とコンセンサス検証を受けた後、BTCメインネットにMint bitRC-20メッセージを発行します。

Image source: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

• レッドプションのロジックと清算のロジックはMakerDAOに似ており、清算はオランダ式オークションの形をとります。

ソース: https://github.com/bitSmiley-protocol/whitepaper/blob/main/BitSmiley_White_Paper.pdf

プロジェクトの進捗と参加機会

• BitSmileyは2024年5月1日にBitLayer上でAlphanetを開始しました。最大貸付価値比（LTV）は50％に設定されており、ユーザーの清算を防ぐために比較的低くなっています。bitUSDの採用が増えるにつれて、プロジェクトチームは徐々にLTV比率を引き上げていきます。
• BitSmileyとMerlinコミュニティは、2024年5月15日から導入される専用の流動性インセンティブ補助金を通じて、bitUSDの流動性を向上させます。詳細なルールは以下の通りです：
  • BitSmileyは最大3,150,000$BITトークンをマーリンコミュニティメンバーに報酬として提供します。報酬はマーリンコミュニティ内でのユーザーの活動に基づいてアンロックされます。最初のシーズンは2024年5月15日から2024年8月15日まで実施されます。
  • 報酬メカニズム：bitUSDの鋳造目標を達成したり、bitUSDプールに流動性を追加したりすると、インセンティブが付与されます。流動性インセンティブスキームの詳細は、以下の画像で説明されています。流動性インセンティブは、Merlinチェーン上でユーザーが獲得したbitPointsに基づいて配布されます。ポイントが多いユーザーほど、より大きなトークン報酬を受け取ります。

ソース:https://medium.com/@bitsmiley/exclusive-liquidity-incentive-grant-details-bitsmiley-x-bitcow-alpha-net-on-merlin-chain-3f88c4ddb32d

Project 2: Bamk.fi (NUSD)
プロジェクト概要

• Bamk.fiプロトコルは、ビットコインL1上の合成ドルであるNUSD（中本ドル）の発行者です。NUSDは、BRC 20-5バイトとRunesプロトコルの両方で流通しています（現在は同等）。

オペレーションメカニズム

• このプロジェクトは2つのフェーズで設計されています。フェーズ1では、NUSDはUSDeに1:1でサポートされており、NUSDの保有者は各ブロックでBAMKを蓄積することができます（NUSDをより早く保有すると、より多くのBAMKを獲得できます）。フェーズ2では、NUSDはデルタニュートラルなビットコインポジションに完全に裏付けられ、ネイティブリターンを生み出し、「ビットコインボンド」と呼ばれるものに言及されます。また、BTCに基づいたミンティングと償還も可能になります。ただし、公式ウェブサイトで現在利用可能なミンティング方法は、USDTとの1:1ミンティングです。
• 言及されたプロジェクトトークンBAMKは、ルーン形式で、ルーンコードBAMK•OF•NAKAMOTO•DOLLARであり、2024年4月21日に鋳造されました。最大供給量は21,000,000,000（21億）で、そのうち供給量の6.25%がすべてのNUSD保有者に報酬として割り当てられています。単にNUSDを購入し、ウォレットに保管するだけでBAMKトークンを蓄積することができます。 844,492から886,454までの各ブロック（合計41,972ブロック）ごとに、そのブロックのNUSD保有数をその時点の総NUSD TVLで割った割合に応じて、31,250 BAMKが蓄積されます。

プロジェクト3：Yala Labs
プロジェクト概要

• Yalaは、自己構築されたモジュラーインフラを利用して、さまざまなエコシステムを横断してそのステーブルコインである$YUの自由かつ安全な流れを容易にし、BTCの流動性を解放し、全体の暗号通貨エコシステムに大きな資金を注入しています。

コア製品:

• オーバーコラテラライズされたステーブルコイン$YU：このステーブルコインはビットコインの過剰担保によって生成され、インフラストラクチャはビットコインのネイティブプロトコルだけでなく、EVMおよび他のエコシステムでも自由かつ安全に展開することができます。
• Metamint：$YUの重要なコンポーネントであり、ユーザーは異なるエコシステム間でネイティブのBitcoinを使用して便利に$YUを鋳造できるようになり、これによりBitcoinの流動性がこれらのエコシステムに注入されます。
• 保険デリバティブ：DeFiエコシステム内で包括的な保険ソリューションを提供し、ユーザーに裁定機会を提供します。

オペレーションメカニズム

• ユーザーがさまざまなエコシステムで$YUを利用しやすくするために、Metamintソリューションが立ち上げられました。ユーザーは、任意のターゲットチェーンで、ネイティブのビットコインまたはEVM上のラップされたBTCを担保として使用して、簡単に$YUを作成できます。参入の障壁を下げるため、ユーザーはビットコインを手動でラップする必要はありません。BTCを担保にするだけで、バックグラウンドで$YUを作成するために必要なラップされたBTCが自動的に生成されます。
• このスムーズな資産変換ソリューションを通じて、ユーザーはクロスチェーンの収穫、ステーキング、その他のDeFi活動を含む生態系全体でDeFiプロトコルに参加でき、新たな収益機会が開かれます。このマルチチェーンソリューションは、ユーザーの収益の可能性を大幅に向上させます。利益を集中させる従来のステーブルコイン企業とは異なり、Yalaのリターンシステムはシステムが生成する手数料をコアの$YU保有者に還元し、ユーザーが生態系の成長から直接的に利益を得ることを保証します。

特長と利点

• ビットコインを主要担保として使用し、ビットコインネットワークのセキュリティと耐久性を享受する。
• ユーザーは、$YUを使ってさまざまなDeFi活動に参加し、収益を得ることができます。
• Yalaは、ユーザーセントリックな分散型ガバナンス構造を採用し、収益をコアユーザーに還元しています。

プロジェクトの更新と参加機会

優れたプロジェクトとの提携を通じて、Yalaはユーザーにさまざまな収益機会を提供しながら、セキュリティを確保しています。たとえば、Babylonとの協力により、YalaユーザーはBTCを過剰担保し、安定した通貨$YUを発行し、さらにこの担保資産をBabylonプラットフォームでステーキングして複数の収益を得ることができます。Babylonのステーキングプロトコルは第三者の保管を必要としないため、この統合によりユーザーの資産の安全性が確保されながら収益が向上します。

Yalaのロードマップは、市場の優れたレイヤー1およびレイヤー2エコシステムにビットコインを接続する堅牢な流動性レイヤーの構築に焦点を当てています。セキュリティと最適なユーザーエクスペリエンスを確保するために、Yalaは段階的にメインネットとテストネットを展開します。

• テストネットV0：$YUステーブルコインの発行、Proモード、およびオラクル。
• Testnet V1: $YUステーブルコインのライトモードとメタ収益。
• V1リリース：保険モジュールとセキュリティのアップグレード。
• V2 Launch: ガバナンスフレームワークの開始。

テストネットのローンチが迫る中、Yalaは主要ファンドからのサポートを確保しました。具体的な機関や評価の詳細は、今後の資金調達ニュースで発表されます。

プロジェクト4：サトシプロトコル
プロジェクト概要

• Satoshiプロトコルは、BEVMエコシステムに基づくBTCエコシステムの中で、最初のCDPステーブルコインプロトコルです。
• Satoshi Protocolは、2024年3月26日にWeb3Port FoundationとWaterdrip Capitalをリードし、BEVM Foundation、Cogitent Venture、Statoshi Labなどが参加したシードラウンドの資金調達を発表しました。2024年7月9日には、200万ドルの資金調達を完了したことを発表しました。

オペレーションメカニズム

• プロトコルを使って、ビットコイン保有者は低金利で資産から流動性を引き出すことができます。Satoshi Protocolはマルチチェーンプロトコルであり、そのステーブルコインSATは高い互換性のあるマルチトークンスタンダードメカニズムを備えています。現在、USDペッグのステーブルコインSATと、エコシステム参加者をインセンティブするユーティリティトークンOSHIの2つのトークンがあります。ユーザーは、BTCおよびその他のBTCベースの収益生成資産を最低110%の担保率で預け入れることで、USDステーブルコイン$SATを鋳造することができ、取引、流動性プール、貸出などに参加して収益を得ることができます。
• サトシプロトコルでは、ユーザーは清算を回避するためにポジションを構築する際に少なくとも110％の担保率を維持する必要があります。たとえば、100 SATを借りる場合、ユーザーは110 SAT以上の価値のBTCを担保としてロックする必要があります。BTC価格が下落し、担保の価値が110％の担保率を下回ると、プロトコルは清算を開始します。
• ステーブルプールは、Satoshiプロトコルの中核的なメカニズムであり、流動化ポジションからの負債を清算し、流動性を提供し、システムの安定性を確保するために設計されています。110％未満の担保率ポジションが清算されると、SPはSATを使用して負債を清算し、清算されたBTC担保を取得します。ステーブルプールに参加するユーザーは、これらのBTC担保を割引価格で購入できます。一方、プロトコルは清算から得たSATを使って負債を返済します。

プロジェクトの更新と参加機会

• 最新の発表によれば、Satoshi Protocolはビットコインメインネット上でルーンベースのステーブルコインを開発しています。さらに、Omini Networkなどのプロジェクトとの協力を通じて、ビットコインとイーサリアムのエコシステムを結びつけ、"フルチェーンステーブルコイン"ソリューションの実現を目指しています。
• 現在、$OSHIのポイントエアドロップキャンペーンが実施中です。ユーザーは、BVBプランでプロジェクトに投票したり、$SATを借り入れるために担保を預けたり、流動性を提供したり、他のユーザーを紹介することでポイントを獲得することができます。後日、ポイントに基づいて$OSHIが配布されます。

プロジェクト5：BTU
プロジェクト概要

• BTUは、ビットコインエコシステムで最初の分散型ステーブルコインプロジェクトであり、BTC資産に基づいたステーブルコインを発行することを可能にする担保付き負債ポジション（CDP）モデルを利用しています。BTUは、より安全で信頼できるステーブルコインソリューションを提供し、既存のDeFiエコシステムでビットコイン保有者が直面する流動性の問題に対処しています。

運用メカニズム

1. ビットコインに裏付けられたステーブルコイン：BTUはビットコインに完全に裏付けられた分散型ステーブルコインです。ユーザーは、BTUプロトコル内でBTCをロックすることで直接ステーブルコインを発行することができ、オフチェーンでの資産の移動やBTCの管理権限の放棄をすることなく、分散化を確保します。この設計により、従来の中央集権型取引所やカストディアンに関連するリスクを回避しながら、分散化が実現されています。
2. クロスチェーンブリッジは不要:クロスチェーンブリッジに依存する他のソリューションとは異なり、BTUはビットコインネットワーク内のすべての操作を完了し、ユーザーがチェーン間でBTCを転送する必要がなくなります。この設計により、クロスチェーンプロセス中に発生する可能性のある潜在的なサードパーティリスクが排除され、ユーザーの資産のセキュリティと制御がさらに強化されます。
3. 取引なしで資産を証明: BTUは取引を必要とせずBTC保有を証明する仕組みを導入し、ユーザーがビットコインを動かさずに資産を検証できるようにします。この信頼できるシームレスな設計は、分散型ファイナンスエコシステムのユーザーに新たなセキュリティレベルを提供します。
4. 分散型CDPモデル：BTUは分散型担保付き債務ポジション（CDP）モデルを採用し、ユーザーにBTUステーブルコインを発行または償還するタイミングを完全に自律的に決定させます。プロトコル設計は、ユーザーのBTCが彼らの同意を得てのみ利用されることを保証し、高い分散化とコントロールを維持します。
5. 流動性とレバレッジの向上：BTUはBTCをBitcoinネットワーク上にマッピングする最初のプロトコルであり、これによりBTCの流動性とレバレッジが増加します。このメカニズムを通じて、BTC保有者は分散を犠牲にすることなく、自身の資産をDeFiエコシステムに持ち込むことができ、より大きな柔軟性と投資機会を提供します。
   • BTUはビットコインの流動性を解き放ち、BTC保有者にDeFiエコシステムに参加するための信頼できない分散型の方法を提供します。従来、BTC保有者は、中央集権的な取引所やカストディアンに頼らずにDeFiやオンチェーンの金融活動に従事しようとする際に課題に直面してきました。BTUは、ビットコイン保有者に新たな可能性を開き、ステーブルコインを安全に発行し、流動性を高め、BTCの管理を維持できるようにします。
   • この革新的な分散型安定通貨ソリューションは、BTC保有者により多くの金融オプションを提供するだけでなく、DeFiエコシステムの新たな成長の可能性をもたらします。Bitcoinの流動性を開放することで、BTUは新世代のDeFiアプリケーションやプロトコルの台頭を促進し、さらにDeFi市場のユーザーベースとユースケースを拡大する可能性があります。
   • BTUのインフラストラクチャは、分散化とセキュリティに焦点を当てて設計されています。Bitcoinネットワーク内で完全に動作するため、BTUはクロスチェーンブリッジや第三者の管理者の必要性をなくし、中央集権化のリスクを大幅に低減します。BTUの分散型モデルは、追加の技術的またはセキュリティリスクを導入せず、既存のBitcoinエコシステムとシームレスに統合されます。

プロジェクトの進捗と参加の機会

• プロジェクトは、Waterdrip Capital、Founder Fund、およびRadiance Venturesからの投資サポートを確保しています。

2. 貸出セクター

概要

• ビットコインレンディング（BTCレンディング）は、ビットコインを担保としてローンを得ることも、ビットコインを貸し出しして利子を稼ぐことができる金融サービスです。借り手はビットコインをレンディングプラットフォームに預け、ビットコインの価値に基づいてローンを提供します。借り手は利子を支払い、レンダーはリターンを得ます。このモデルはビットコイン保有者に流動性を提供し、投資家に新たな収益の流れを提供します。
• BTCレンディングの担保ローンは、伝統的な住宅ローンに似ています。借り手がデフォルトした場合、プラットフォームは担保として預けられたビットコインを競売にかけてローンを回収することができます。BTCレンディングプラットフォームは通常、以下のリスク管理措置を実施しています。
  1. 担保率と貸値比率（LTV）：プラットフォームはLTVの閾値を設定します。例えば、Bitcoinの価値が$10,000である場合、$5,000を超えるローンはLTVの50％に相当します。これにより、Bitcoin価格の変動に対するバッファが作成されます。
  2. 補足担保品と証拠金コール：Bitcoinの価格が下落すると、借り手はLTVを下げるために追加の担保を提供しなければなりません。そうしない場合、プラットフォームは強制的に清算を実施する可能性があります。
  3. 清算メカニズム：借入者が証拠金コールに応じられない場合、プラットフォームは担保として預託されたビットコインの一部またはすべてを売却してローンを返済します。
  4. リスク管理と保険:一部のプラットフォームでは、保険基金を設立したり、保険会社と提携したりして、追加の保護を提供しています。
• 2013年から2017年の間に、Bitcoinは新しい資産クラスとして徐々に受け入れられるようになりました。BitbondやBTCJamのような初期の貸出プラットフォームが登場し、主にP2Pモデルを通じて貸し出されました。2018年から2019年にかけて、暗号通貨市場は急速な成長を経験し、BlockFi、Celsius Network、Nexoなどのプラットフォームの台頭をもたらしました。DeFiのコンセプトは分散型貸出プラットフォームの台頭を促しました。
• 2020年から現在にかけて、COVID-19のパンデミックは世界の金融市場に混乱を引き起こし、安全資産としての暗号通貨への注目が高まっています。BTCレンディングの需要が急増し、レンディングの規模が急速に拡大しました。主要なプラットフォームは継続的に革新し、フラッシュローン、流動性マイニング、暗号通貨リワードクレジットカードなど、さまざまな金融商品やサービスを導入し、より多くのユーザーを引き付けました。
• BTCレンディングセクターは、仮想通貨市場の重要な部分となり、BitcoinやEthereumなどの主要な仮想通貨にサービスを提供し、担保付きローン、預金口座、無担保ローンなどのレンディング商品を提供しています。プラットフォームは金利のスプレッドや手数料で利益を上げています。Aaveなどの人気プラットフォームはフラッシュローンや流動性マイニングリワードを提供し、MakerDAOはDAI Savings Rate（DSR）を提供し、Yalaはステーブルコインに基づくDeFiリターンを提供しています。次のセクションでは、BTCレンディングセクターの人気商品を紹介します。

プロジェクト1:リキディウム

概要

• Liquidiumは、ビットコイン上で動作するP2Pレンディングプロトコルであり、ユーザーはネイティブのビットコインを借りたり貸したりするための担保としてネイティブの序数とルーン文字の資産を使用できます。
• 2023年12月11日、Liquidiumは、Bitcoin Frontier Fund、Side Door Ventures、Actai Ventures、Sora Ventures、Spicy Capital、およびUTXO Managementが参加した125万ドルのPre-Seed資金調達ラウンドを完了しました。
• 2024年7月18日、LiquidiumはWise 3 Venturesの主導でシードラウンドで275万ドルを調達し、Portal Ventures、Asymmetric Capital、AGE Fund、Newman Capitalが参加しました。

運用メカニズム

• プラットフォームは、ビットコインの貸出を、部分的に署名されたビットコイン取引（PSBT）およびビットコインL1上のディスクリートログ契約（DLC）を使用して、安全で非保管方式で完了します。現在、OrdinalsとRunes資産の貸出をサポートしております（BRC-20はテスト中です）。
• トークノミクス：ルーン形式のLIQUIDIUM TOKENは2024年7月22日に発売され、総供給量は1億です。最初のエアドロップは完了しました。9月3日現在、LIQUIDIUM TOKENの市場価格は約0.168ドルで、時価総額は2百万ドルです。
• Geniidataによると、9月3日時点でプロトコル上の総取引高は約2,400 BTCに達し、その大部分はOrdinalsで、一部がRunesアセットです。ピークの取引高は4月から5月にかけてで、Ordinalsアセットの平均デイリートレーディング量は約15-20 BTCです。Runesの開始に伴い、デイリーアクティブユーザー（DAU）と取引高に新たなピークが訪れ、その後徐々に減少しました。8月と9月には、取引高が1日あたり平均5-10 BTCに減少しました。

プロジェクト2：シェルファイナンス

概要

• Shell Financeは、BTC L1に基づいたステーブルコインプロトコルであり、BTC、Ordinals NFT、Runes、BRC-20、およびARC-20アセットを担保として使用して$bitUSDを取得することをサポートしています。

運用メカニズム

• Liquidiumと同様に、PSBTおよびDLC技術を使用して、ネイティブBitcoinの貸出を行っています。PSBTは安全で協力的な取引署名を可能にし、DLCは検証済みの外部データに基づく条件付きおよび信頼できる契約の実行を可能にします。
• LiquidiumのP2Pモデルとは異なり、Shell Financeは最大限の利用を目指してPeer-to-Poolアプローチを採用しています。
• テストネットはまだ開始されていません。

3. ステーキングセクター

概要

• ステーキングは、その安全で安定した収益性の特性で一般に認識されています。ユーザーがトークンをステークすると、通常はコインをロックしていつでもどこでも引き出すことができる代わりに、一定のアクセス特権、特典、または報酬トークンを時間とともに受け取ります。ステーキングはネットワークレベルで行われ、完全にネットワークのセキュリティを確保することを目的としています。イーサリアムのステーキングは、32ETHを保持している56万5,000人以上のバリデータが存在し、その価値は今日で32億ドルを超えています。ステークされた資産は、通常はDeFiの流動性、収益報酬、およびガバナンス権利に関連しています。ブロックチェーンネットワークまたはプロトコルにロックされたトークンは、ユーザーに重要なサービスを提供するために利用される利益を生み出します。
• 現在、ステーキングによってもたらされる共有セキュリティのコンセプトは、モジュラーセクターに新しい次元をもたらし、「デジタルゴールドとシルバー」の潜在能力を活用しています。物語的には、これにより数兆ドル相当の流動性が解放され、将来のスケーラビリティへの鍵として機能します。最近のビットコインのステーキングプロトコルBabylonとイーサリアムのリステーキングプロトコルEigenLayerは、それぞれ7,000万ドルと1億ドルの融資を確保し、トップのVCがこのセクターの価値を認識していることを明確に示しています。
• この段階では、セクターは主に2つの派閥に分かれています:1.ロールアップレイヤーとして機能する十分なセキュリティを備えたレイヤー1チェーン。2.ビットコイン/イーサリアムに匹敵するセキュリティを持ちながら、より優れたパフォーマンスを備えた代替手段を作成します。例えば、Celestiaは、純粋なDA機能アーキテクチャと低いガスコストにより、安全で分散型の高性能なデータ可用性(DA)レイヤーを構築することを目指しています。このアプローチの欠点は、ある程度の分散化を実現するのに時間がかかり、正当性に欠けることです。対照的に、BabylonやEigenLayerのような新しく出現したプロジェクトは、より中立的な立場を表しています。その利点は、正当性とセキュリティを継承すると同時に、メインチェーン資産により大きなアプリケーション価値を付与し、ビットコインまたはイーサリアムの資産価値を活用してPoSを通じて共有セキュリティサービスを作成することにあります。

プロジェクト1：バビロン

概要

• Babylonは、スタンフォード大学のデイビッド・ツェ教授によって創設されたレイヤー1のブロックチェーンです。このプロジェクトの使命は、追加のエネルギーコストをかけることなく、すべてのPoSブロックチェーンにビットコインの比類ないセキュリティをもたらすことです。チームには、スタンフォード大学の研究者、経験豊富な開発者、そしてベテランのビジネスアドバイザーが含まれています。
• Babylonは、そのコアコンポーネントがCosmos IBCと互換性のあるPoSパブリックチェーンであるBitcoinステーキングプロトコルであり、他のPoSコンシューマーチェーンのセキュリティを提供するためにBitcoinをBitcoinメインネットワークにロックし、BabylonメインネットワークやPoSコンシューマーチェーンでステーキング報酬を受け取ることができます。 Babylonは、Bitcoinが他のPoSチェーンの経済的なセキュリティを提供するために、独自のセキュリティと分散化機能を活用し、他のプロジェクトの迅速な開始を促進します。

ソース: https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Babylon?k=MjgwNQ%3D%3D

• バビロンチームは、32人の技術者とアドバイザーで構成されており、強力な技術力を発揮しています。アドバイザーの中には、Osmosis Labの共同創設者であるSunny Aggarwal氏と、戦略アドバイザーを務めるEigenLayerの創設者であるSreeram Kannan氏がいます。2024年6月1日現在、バビロンは複数回の資金調達ラウンドを開示しており、その総額は9,680万ドルを超えています。次の表は、他のビットコインレイヤー2プロジェクトと比較して、バビロンの資金調達額が比較的高く、多数の機関投資家がいることを示しています。

運用メカニズム

• 運用面において、バビロンのメカニズムはイーサリアムのリステーキングプロトコルであるEigenLayerと一致しています。「Bitcoin + バビロン」は「イーサリアム + EigenLayer」と同様と見なすことができます。ただし、ビットコインはスマートコントラクトをサポートしていないため、バビロンはEigenLayerと比較して追加のステップを持っており、それが最も困難なステップです：非ステーキング可能なBitcoinをステーキング可能にしてからリステーキングに進むことです。
• バビロンはUTXOを活用してステーキング契約を実装し、Remote Stakingとして知られるプロセスを実行します。これにより、BTCのセキュリティが中間層を介してPoSチェーンに伝達される一方で、既存のオプコードを巧みに統合します。契約を実装する具体的な手順は次のように分解できます:
  a. ファンドのロック
  ユーザーは、マルチシグネチャ方式で制御されるアドレスに資金を送信します。OP_CTV（OP_CHECKTEMPLATEVERIFY）を使用して、特定の構造と条件下でのみトランザクションの実行が可能となる事前定義のトランザクションテンプレートの作成を許可することで、契約は、これらの資金は特定の条件が満たされた場合にのみ支出されることを指定しています。資金がロックされると、これらの資金がステークされたことを示す新しいUTXOが生成されます。
  b. 条件の検証
  OP_CSV（OP_CHECKSEQUENCEVERIFY）を起動することにより、取引のシーケンス番号に基づいて相対的なタイムロックを設定できるため、一定期間資金を引き出すことができなくなります。上記で言及されたOP_CTVと組み合わせると、ステーキングおよびアンステーキング（ステーキング期間が終了するとステーカーがロックされたUTXOを使用できる）、およびスラッシング（ステーカーによる悪意のある行動が発生した場合、UTXOが強制的にロックされたアドレスに支出され、支出できなくなります。これはブラックホールアドレスと同様です）。

ソース: https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

c. ステートの更新
ユーザーがステーキングを行ったり、ステーキングした資金を引き出したりするたびに、UTXOの作成と支出が関与します。新しいトランザクション出力は新しいUTXOを生成し、古いUTXOは支出済みとしてマークされます。これにより、各トランザクションと資金の流れがブロックチェーン上で正確に記録され、透明性とセキュリティが保証されます。

d. 報酬配布
ステーキングされた金額とステーキング期間に基づいて、契約は支払われる報酬を計算し、新しいUTXOを生成してそれらを配布します。これらの報酬は、スクリプトで設定された特定の条件を満たした後にアンロックして使用することができます。

• バビロンの全体的なアーキテクチャは、ビットコイン(タイムスタンプサーバーとして機能する)、中間レイヤーとしてのバビロン(コスモスゾーン)、およびPoSチェーンの需要レイヤーの3つのレイヤーに分けることができます。バビロンは、後者の2つをコントロールプレーン(バビロン自体)とデータプレーン(さまざまなPoS消費チェーン)と呼んでいます。

• 各PoSチェーンのバリデーターはバビロンブロックをダウンロードし、PoSチェックポイントがビットコイン検証済みバビロンブロックに含まれているかどうかを確認します。これにより、PoSチェーンは、バビロンバリデーターがビットコインによってチェックされた利用できないブロックを作成し、その利用できないブロックに含まれるPoSチェックポイントを誤って主張した場合など、不一致を検出できます。
• その結果、ヴァリデータが攻撃を検知したにもかかわらず、自分のステークを引き出さない場合、相反するPoSブロックを二重の署名で持っているためにスラッシュされるというルールが存在します。悪意のあるPoSヴァリデータは、標準化されたPoSチェーン上のブロックにビットコインのタイムスタンプを割り当てながら、PoSチェーンをフォークさせる可能性があります。後のPoSクライアントから見ると、これにより標準のPoSチェーンが上位のチェーンから下位のチェーンに移行します。これは成功したセキュリティ攻撃を表していますが、悪意のあるPoSヴァリデータのステークがスラッシュされる結果となります。なぜなら、彼らは二重の署名を持つ相反するブロックを持っているが、まだステークされた資産を引き出していないからです。

ソース:https://docs.babylonchain.io/assets/files/btc_staking_litepaper-32bfea0c243773f0bfac63e148387aef.pdf

プロジェクトの進捗と参加機会

• 2023年2月、BabylonはBTCのタイムスタンプテストネットを開始しました。7月にはBTCのステーキング概念実証（PoC）に成功し、Q4にBTCのステーキングテストネットを開始する予定です。
• 2024 年第 2 四半期に Babylon はメインネットで稼働し、2024 年の第 3 四半期と第 4 四半期には、現在テストネット 4 にあるデータ可用性が導入されます。テストネットに参加しているユーザーは、インセンティブとしてプロジェクトポイントを受け取り、メインネットがローンチされるとガバナンストークンのエアドロップと交換することができます。
• メインネットのローンチが間もなく予想されています。2024年8月1日現在、バビロンは、Chakra、Bedrock、Solv Protocol、およびpStakeなどの人気の再ステーキングプロジェクトと提携を開始し、プレステーキングプロセスを開始しました。ユーザーは既にこれらのプロジェクトを通じてバビロンのプレステーキングに参加し、対応するシェアを受け取ることができます。メインネットのローンチ後、ユーザーはまた、メインネットでステーキングを行い、ガバナンストークンを獲得することができ、いつでもステーキングネットワークからの年率リターンを楽しむことができます。

1. ステーキングセクター

導入

• ステーキングを基盤に、ETHは初めてReStakingの概念を導入しました。ReStakingにより、流動性のあるステーキングトークン資産を他のネットワークやブロックチェーンのバリデータとステーキングに使用して、新しいネットワークのセキュリティと分散化を向上させながら、追加の収益を得ることができます。ReStakingを通じて、投資家は元のネットワークとReStakingネットワークの両方から二重のリターンを得ることができます。ReStakingはステーカーがより高い収益を得ることを可能にしますが、スマートコントラクトや詐欺的なバリデータのステーキング行動に関連するリスクも伴います。
• 元の資産を受け入れるだけでなく、ReStakingネットワークはLSDトークンやLPトークンなどの他の資産も受け入れており、ネットワークのセキュリティを強化しています。このアプローチにより、DeFi市場には無制限の流動性源が提供される一方で、プロトコルとそのユーザーに実際の収入を生み出します。ReStakingおよび標準ネットワークの収益は、セキュリティのレンタル、バリデータ、およびdApps、プロトコル、およびレイヤーが生成する手数料から得られます。ネットワークにステーキングしている参加者は、ネットワークの収益の一部を受け取ることができ、ネイティブトークンの形でインフレ報酬も得ることができます。
• 多くのBTC保有者は、かなりの年間利回りとガバナンストークンを達成するために、BabylonやBedrockなどのプロジェクトにBTCを賭けています。早期の参加者は、大きなリターンと長期的な利益を得ることができます。しかし、彼らのBTCは、ステーキングされると他のアプリケーションの価値を失います。では、BTCにさらなる価値を付加するために、どのように新しい流動性を解放すればよいのでしょうか?BTCの流動性は高めることができないため、ステーキングによって得られたLSDから流動性を解放することに焦点が移ります。ユーザーは、BTCのステーキングで獲得した資産レシートのリテーキングに従事し、年間ステーキング利回り、ステーキングから得られるガバナンストークン、年間リステーキング利回り、リスタキングから得られるガバナンストークンの5倍のリターンを得ることができます。

プロジェクト1：チャクラ

概要

• Chakraは、ゼロ知識証明技術を利用した革新的なモジュラータイプの決済インフラを利用し、信頼性のあるセキュリティと効率を実現しています。分散型のBitcoin流動性を統合することで、Chakraはより安全でシームレスな決済体験を提供します。ユーザーはワンクリックでBitcoinをステーキングでき、Chakraの先進的な決済ネットワークを活用して、Babylonエコシステム内のLST/LRTプロジェクトなど、より多くの流動性収益機会に参加できます。
• チャクラは、Starknetエコシステムによって大きく支援されています。2024年3月、ChakraはStarkWareやCoinSummerなどの機関からの早期投資を確保し、多くの暗号通貨の大口取引者やマイナーからも公式に発表されました。

運用メカニズム

• Chakraは、高度にモジュラーなビットコイン決済ネットワークを提供することで、主要な公開チェーン間でBTC派生資産の自由な流れを容易にし、DeFiプロトコルに流動性を注入し、現在のブロックチェーンエコシステム内でのビットコインの流動性と相互運用性の問題に取り組んでいます。同時に、Chakraは、Layer 2ソリューション、分散型取引所（DEX）、およびDeFiプロトコルがビットコイン決済インフラを構築する複雑さを回避し、冗長な決済システム開発に関連するリソースの浪費やセキュリティリスクを回避するのを支援します。
• バビロンネットワークが提供するファイナリティを活用することで、チャクラは経済安全保障を強化し、コンセンサス攻撃によって引き起こされる決済エラーを防ぎます。Chakraは、レイヤー2の状態と流動性決済のためのゼロ知識証明を効率的に集約し、ビットコイン資産の摩擦のないクロスチェーン循環を保証します。Chakra チームによって設計および実装された並列 VM は、マルチスレッドによってパフォーマンスを最適化し、4 スレッドで 5,000 を超えるトランザクション/秒 (TPS) を達成し、64 スレッドの高構成環境で最大 100,000 TPS に達します。

プロジェクトの進捗

• 5月に、ChakraはDevnetを立ち上げ、開発者がアプリケーションエコシステムを共同で構築し、Starknet内の複数の地元コミュニティと強固なつながりを築くことを奨励しました。その後の取り組みには、Starknetによって支援される一連の開発者教育活動とDevnetインセンティブが含まれます。6月には、ChakraとBabylonのテストネットワーク活動が同時に開始される中、Chakraは一貫してBabylonエコシステム全体でトップのFinalityプロバイダーとしてランクインし、ネットワーク全体のステーキングユーザーの41%を占めました。

• 2024年8月1日から8月7日まで、ChakraはBinance Web3ウォレットとの協力でプレステーキングキャンペーンを開始しました。 参加者には、BabylonとChakraPranaからの潜在的な利益を含む二重の報酬が提供され、将来的には決済システム内で他の生態系トークンで報酬を獲得する機会が提供されました。 キャンペーンは終了し、総勢48,767人のユーザーがステーキングに参加しました。

プロジェクト2：Bedrock

概要

• Bedrockは、RockXとのパートナーシップによって設計された非管理型ソリューションによってサポートされる、複数資産の流動性リステイキングプロトコルです。Bedrockは、PoSトークン（ETHやIOTXなど）や既存の流動性ステーキングトークン（uniETHやuniIOTXとも呼ばれる）のための流動性を解放し、最大の価値を生み出すためにその普遍的な標準を活用しています。
• Bedrockは、5月2日時点で総ステーキング価値が2億ドルを超える機関投資家向けのサービスを提供し、Babylon上で最初の流動性ステーキングビットコイン（uniBTC）を構築しました。

現在のTVL：

Source: https://defillama.com/protocol/bedrock#information

• TVLがピーク時に2億ドルを超え、再度上昇の兆候が見られます。さらに、プロジェクトはPendle、Karak、Celer、zkLinkなどのエコロジカルプロトコルとの深い協力も行い、DeFiエコシステムでの影響力を強調しています。

ソース: https://www.rootdata.com/zh/Projects/detail/Bedrock?k=MTI1OTM%3D

• Bedrockは、OKX Ventures、Waterdrip Capital、およびAmber Groupなどの名だたる機関から投資を確保しました。2024年5月2日、OKX VenturesはBedrockへの投資を主導することを発表しました。OKX Venturesの創設者であるDora Yueは、「DeFiの急速な発展に伴い、オンチェーンの総ステーキング価値は93.4十億ドルを超え、そのうち48%が流動性再ステーキングセクターから来ています。私たちがBedrockに投資することは、流動性再ステーキングソリューションの加速を目指しています。コミュニティユーザーに多様かつ安全な資産管理オプションを提供することを目指しています。DeFiユースケースの段階的な成熟とシステム化、Web3業界の持続可能な発展を促進することを期待しています。

運用メカニズム

• Bedrockは、BabylonがサポートするuniBTCをリスタイジングに利用しています。ユーザーは、ETHチェーンを介してバビロンにwBTCをステーキングし、wBTCと引き換えに1:1の証明書(uniBTC)を受け取ることができます。ユーザーのuniBTCは、いつでもwBTCと引き換えることができます。バビロンは中核となる技術サポートを提供します。wBTCをステーキングしてuniBTCを保有することで、ユーザーはBedrockとBabylonの両方からポイントを獲得できます。Bedrockは、uniBTCを使用したBabylonとのコラボレーションを通じて、BabylonのPoSチェーンをサポートするための流動性ステーキングサービスを提供しています。uniBTCを鋳造することで、Babylon PoSチェーンの安定性とセキュリティを確保しながら、Bedrockの製品をBTCチェーンにさらに拡大することができます。

源：https://www.bedrock.technology/

• 2024年8月1日から8月7日まで、BedrockとBinanceは共同でステーキング活動を開始しました。8月1日より、ユーザーはウォレットにuniBTCを保有するだけで、1時間あたりコインあたり21倍のBedrock Diamond報酬を受け取り、Binance Web3ウォレットユーザーにはさらに3倍のブーストがかかります。

ソース: https://docs.bedrock.technology/bedrock-lrt/bedrock-diamonds

1. 分散型カストディ

• 最近、wBTCの背後にある実体であるBitGOは、wBTCの管理権を放棄すると発表し、市場でwBTCのセキュリティについて議論が巻き起こっています。

WBTC

• WBTCは、Bitcoin資産をEthereumエコシステムにブリッジし、EthereumのDeFiシナリオを活用してBitcoinの流動性を解放する最初で最も広く利用されている形式のwrapped Bitcoinです。ただし、このwrapped BitcoinのERC-20トークン形式は、中央集権的な管理の問題を引き起こし、ユーザーが資産のセキュリティと透明性に対する懸念を抱いています。MakerDAOは、WBTCに対する新規融資を停止することを決議し、1週間で3,000万ドル以上のWBTCの焼却をもたらしました。tBTCやCoinbaseの新製品であるcbBTCなど、競合製品への関心が高まっています。

tBTC

• tBTCは、BTCからETHにクロスする際に鋳造することができます。ユーザーはWBTCをtBTCに交換し、その後ネイティブBTCに交換することで、BTCを保護するか、DeFiの担保としてtBTCを使い続けることができます。tBTCはDeFiでの採用率が高く、Curve Financeでも大きなユースケースがあります。tBTCは、主要なステーブルプールやボラティリティの高いプールで活発に取引されるだけでなく、crvUSDステーブルコインに鋳造することもできます。

FBTC

• FBTCはBTCに1:1ペッグされた新しいタイプの合成資産であり、BTCのオムニチェーン循環をサポートしています。最初は、FBTCはETH、Mantle、BNBチェーンで開始され、さらに多くのネットワークへの拡張が計画されており、ユーザーはFBTCでDeFiシナリオで収益を得ることができます。
• FBTCの主な利点は次のとおりです。
  1. FBTCは、保管サービスに多者計算（MPC）を利用します。
  2. FBTCのミンティング、バーン、クロスチェーンブリッジングは、FBTCセキュリティカウンシルとセキュリティ会社が運営するTSS(Threshold Signature Scheme)ネットワークによって管理されています。
  3. FBTCの準備証明はリアルタイムでクエリでき、セキュリティ企業によって監視および検証されています。
  4. ロックされたFBTCは、担保として基礎となるBTCにアクセスしたり、バビロンのステーキングに参加したりするためにスケジュールされることができます。
  5. ブロックチェーンエコシステムおよびビットコイン金融機関内の確立されたエンティティによって構築され、多数のマイナーやビルダーの信頼を得ています。
  6. ガバナンストークンはインセンティブとして使用されます。

dlcBTC

• dlcBTCは、ビットコインをイーサリアム上で非保管型に表現したものであり、ビットコインの保有者が資産の完全な所有権を維持しながら、DeFiプロトコルに参加することを可能にします。これは、ビットコインをマルチシグネチャUTXOにロックするためにdiscreet log contracts（DLCs）を使用し、1つのキーはユーザーが保持し、もう1つは分散型ネットワーク全体に分散されます。発行されたdlcBTCトークンは、CurveやAAVEなどのさまざまなDeFiプラットフォームで担保として機能することができます。
• wBTCや他のブリッジ資産(tBTCやBTCなど)とは異なります。B)、dlcBTCは、仲介者やカストディアンの必要性を排除し、ユーザーの主権を優先しながら、ビットコインをオンチェーンでロックします。dlcBTCは、ビットコインネットワークの総ハッシュパワーによって保護されているため、ユーザーはビットコインをサードパーティのデポジットアドレスに送信する必要がありません。
• wBTCに比べて、dlcBTCには以下の利点があります:
  1. セルフラップ：dlcBTCは、預金者（dlcBTC取引業者）によって自己ラップされ、DLC内でBTCをロックします。この自己ラップにより、DLCは元の預金者にのみ支払うことができるため、ハッキング中や政府の没収中にBTCが盗まれるのを防ぎます。
  2. 完全自動化: wBTCの鋳造または焼却には、BitGoの保管プロセスの手順が手動で行われるため、3〜12時間かかることがあります。一方、dlcBTCは完全に自動化されており、3〜6 BTCブロック確認で鋳造または焼却を完了することができます。
  3. 柔軟な手数料：DLC.Linkはカストディアンではないため、dlcBTCはオーバーヘッドが低く抑えられ、競争力のある発行手数料と焼却手数料が可能となります。

1. CeDeFi

導入

• CeDeFiは、中央集権型金融(CeFi)と分散型金融(DeFi)の特徴を併せ持つ金融サービスです。DeFi Summerの終了により、手作業や流動性マイニングプールとのやり取りの煩わしさを排除し、基盤となるプールのアルゴリズムの限界を突破するためのメカニズムイノベーションが緊急に必要であるという考察が促されました。イーサリアムのPoSへの移行後、Lidoの成功により、ネイティブETHをステーキングしてstETHを取得することで利回りを生成し、それによって流動性を解放しながら利息を得るアクティブ資産管理モデルが推進されました。この過程で、ユーザーは流動性プールと直接やり取りすることから、専門の資産運用機関に資産を預けること(中央集権型)に移行しており、CeDeFiの本質を体現しています。
• CeDeFiモデルでは、ユーザーは取引所とは別の第三者のカストディアン独自のOTC決済ネットワークにBitcoinをロックします。これらのBitcoinは、その後、取引所上のトークンに1：1の比率でマッピングされます。ユーザーは、これらのトークンをCeDeFiプラットフォーム上でさまざまな操作に利用でき、たとえば異なる市場間での金利アービトラージ取引を行うことができます。実際のBitcoinは、取引所とは隔離されたコールドウォレットに安全に保管されています。カストディアンプラットフォームと取引所アカウントの間でのみ必要な資金フローが発生し、ユーザー資産のセキュリティが確保されています。
• 2024年6月13日現在、ETH総供給量の約28%(3,300万/1億2,000万)がステーキングされており、約29%がLido(1,000万/3,300万)を通じてステーキングされています。これは、数兆ドルと評価されるビットコインの流動性が未公開のままであることを示しており、CeDeFiの出現の明確な推進力となっています。
• CeDeFiの収益源は通常、手数料の裁定取引、ステーキング報酬、再ステーキングリターン、およびプロトコル生成の収入（予想されるエアドロップなど）を含みます。手数料の裁定取引とは、CeFiとDeFiシステム間の資金調達金利の違いを活用し、利益のために金利の裁定取引を行うことを指します。CeDeFiの裁定取引戦略は、CeFiの安全性とDeFiの柔軟性を組み合わせ、ユーザーがデルタニュートラルな金利を通じて裁定取引を行うことを可能にします。

プロジェクト1：Solvプロトコル
概要

• Solvプロトコルは、ビットコイン向けの統合された流動性マトリックスであり、SolvBTCを通じて分断された数兆ドルのビットコイン流動性を一元化することを目指しています。
• 2021年にローンチされ、シードラウンドの資金調達を確保し、その後、合計1,100万ドルを超える4回の資金調達ラウンドを完了しました(Binance Labsからの戦略ラウンドを含む、金額は非公開)。プロジェクトの契約は、いくつかの評判の良い会社によって監査されています。

運用メカニズム

• SolvBTCはビットコインの流動性レイヤーとして機能し、現在はEthereum、BNBチェーン、Arbitrum、およびMerlin Chainで稼働しています。2024年7月16日現在、プロトコルの総ロックバリュー（TVL）は20,224 BTC、約12.2億ドルです。
• SolvBTCをステーキングすることで、ユーザーはSolvBTC Ethena（SolvBTC.ENA）またはSolvBTC Babylon（SolvBTC.BBN）のいずれかを獲得することができます。
  • SolvBTC Ethenaは、ビットコインを担保として安定したコインを借り、それを使用してEthena上のUSDeを鋳造およびステーキングします。このプロセスは主に、イーサリアムのステーキングから得られる資金調達と、デルタヘッジデリバティブポジションからのリターンを生み出します。さらに、ユーザーはSolvとEthenaの両方からトークンインセンティブを獲得することができます。
  • SolvBTC.BBNは当初収益を生み出しませんが、7月末のメインネットの開始に向けて設計されています。最初と2番目のエポックの両方に500 BTCが割り当てられており、すでに請求されています。
• Solv ProtocolはCopper、Ceffu、Cobo、Fireblocksなどのデジタル資産の保管業者と連携しています。これらの保管業者は、「オーバーザカウンター決済」ソリューションを提供し、Solvが実際の資産を移動せずに中央集権取引所に資産を委任したり、引き出したりすることを可能にしています。
• 技術フレームワーク：Solvの技術アーキテクチャは、デジタル資産の安全な流動性検証を提供するために設計されたフレームワークであるLiquidity Verification Network（LVN）を中心に展開しています。主な焦点はLiquid Staking Tokens（LST）にあります。LVNによってサポートされる最初の資産はSolvBTCです。現在、Solv GuardがLVNの基盤セキュリティモジュールとして立ち上げられており、資産マネージャーの権限を監督および管理することでネットワーク内のすべての操作の整合性とセキュリティを確保しています。
  
  ソース: https://docs.solv.finance/solv-documentation/getting-started-2/liquidity-validation-network

プロジェクトの進捗と参加の機会

• Solvポイントシステムは現在運用されており、今後のエアドロップの参考となります。
  • 合計XP = ベースXP + ブーストXP + リファラルXP
  • ユーザーはステーキングによってベースポイントを強化することができます（ベースXP =（預金ごとに獲得したXP）×（保有時間））。さらに、特定のしきい値に達したり、コミュニティ活動に参加することで、Boost XPの乗数を獲得することができます。
• 7月16日、コミュニティは、SolvBTC.BBNの第3エポックが開始されることを発表しました。

プロジェクト2：Bouncebit
概要

• BouncebitはEVMと完全互換性のあるBTCリステーキングチェーンで、LCTを利用したリステーキングおよびオンチェーンファーミングに特化したCeDeFi製品設計を特長としています。
• 2024年2月29日、Bouncebitは、Blockchain CapitalとBreyer Capitalが主導し、CMS Holdings、Bankless Ventures、NGC Ventures、Matrixport Ventures、DeFiance Capital、OKX Ventures、およびHTX Venturesが参加した600万ドルのシード資金調達ラウンドの完了を発表しました。同日、OKX VenturesとHTX Venturesは、Bouncebitへの戦略的投資を発表しました。4月11日、Binance LabsもBouncebitへの投資を発表しました。

運用メカニズム

• Bouncebitは、Mainnet DigitalとCeffuのMirrorX技術を利用して、規制されたカストディ保証を実装し、資産を取引所にマッピングし、BTCをMPCウォレット内で収益を得ることを可能にしています。このチェーンは、BTCとBouncebitを組み合わせた混合PoSメカニズムを採用しています。
• Bouncebitは、BTCをBTCBやWrapped Bitcoin（WBTC）などの柔軟な形式にシームレスに変換することをサポートしています。ユーザーは、BTCを安全なカストディサービスに預けることができ、EVMネットワーク経由でアクセスすることができます。これにより、これらの資産をBouncebitプラットフォームに架け橋することができます。このプロセスにより、ビットコインメインチェーンと直接やり取りすることなく、オンチェーン収益を蓄積することが可能となります。
• Bouncebit CeDeFiエコシステムでは、ユーザーに3種類のリターンが提供されます: オリジナルのCeFi収益(アービトラージ)、BouncebitチェーンでBTCをステーキングすることで得られるノード運営報酬、オンチェーンアプリケーションとBounce Launchpadへの参加による機会収益(オンチェーンエコシステム内のDeFi収益)。
  • TVLへのユーザーの貢献は、Mainnet Digitalの規制されたカストディサービスによって安全に管理され、コンプライアンスとセキュリティが確保されています。これらの資産は、CeffuのMirrorXサービスを介してミラーリングされ、ユーザーにBBTC/BBUSDが提供されます。

源：https://docs.bouncebit.io/cedefi/bouncebit-cefi-+-defi/infrastructure

プロジェクトの進捗

• メインネットは5月にローンチされ、7月16日現在、$BBの時価総額は2億100万ドル、完全希薄化後評価額(FDV)は9億6800万ドル、メインネットTVLは3億1000万ドルです。

プロジェクト3:ロレンツォ議定書
概要

• LorenzoはBabylonに基づいたBTC流動性ファイナンスレイヤーです。
• 5月21日、BTC流動性ファイナンスレイヤープロジェクトのLorenzoは、ビットコインレイヤー2プロジェクトのBitlayerとの生態戦略的パートナーシップを発表しました。LorenzoはBitlayerでBetaバージョンを開始し、ユーザーがBTCをステークし、ステーキングから生成された流動性ステーキングトークンstBTCを使用してBitlayerで追加の報酬を獲得できるようにします。

オペレーションメカニズム

• Lorenzoは、各ステーキング取引に対して、ステークされたビットコインを流動性プリンシパルトークン（LPT）および収益蓄積トークン（YAT）にトークン化します。また、LPTとYATのスワップインフラストラクチャも提供し、ユーザーがステーキングリワードを実現できるようにしています。
• Lorenzoは、BTCをステーキングするユーザーをBabylonにマッチングし、BabylonでステーキングされたBTCを流動性ステーキングトークンに変換して、流動性を下流のDeFiエコシステムに提供します。Lorenzoのアーキテクチャは、Cosmos Ethermintを使用して構築されたCosmosアプリチェーン、BTC L1をLorenzoアプリチェーンと同期させるリレーシステム、BTC流動性ステーキングトークンの発行と決済を担当するシステムで構成されています。
• 2024年7月16日時点で、TVLは7000万ドルです。

1. DEX AMMスワップ
   紹介

• DEX AMMスワップ（分散型取引所自動メーカースワップ）は、ブロックチェーン上で動作する分散型取引メカニズムです。アルゴリズムと流動性プールを利用して、中央集権型のオーダーブックを必要とせずに取引ペアの流動性を自動的に提供します。ユーザーはオンチェーンでトークンを直接スワップすることができ、低スリッページと低手数料で取引体験を楽しむことができます。AMMモデルはDEXの流動性と利便性を大幅に向上させ、DeFiエコシステム内で重要なインフラとなっています。
• ビットコインエコシステムにおけるDEXsの開発は、主にビットコインネットワークの設計意図と技術的制約のため、他のスマートコントラクト対応チェーンに比べて遅れています。
• 技術的には、AMM（Automated Market Maker）、PSBT（Partially Signed Bitcoin Transactions）、およびアトミックスワップは、Bitcoin上でDEXを実装するための技術的基盤を提供しています。AMMはアルゴリズムを介して流動性プールを管理し、自動価格設定と取引実行を可能にします。PSBTは複雑な取引の段階的構築と複数者の参加を可能にし、柔軟性とセキュリティを向上させます。アトミックスワップは、ハッシュタイムロック契約（HTLCs）を中心としたトラストレスなクロスチェーン資産の交換を促進します。

プロジェクト1：Bitflow
概要

• Bitflowは、PSBT、アトミックスワップ、AMMなどのテクノロジーと、BTC、ステーブルコインなどの取引のためのスタックなどのレイヤー2ソリューションを利用して、持続可能なBTC利回りに焦点を当てています。
• 2024年1月25日、Bitflowは、Portal Venturesをリードとし、Bitcoin Frontier Fund、Bitcoin Startup Lab、Big Brain Holdings、Newman Capital、Genblock Capital、Tykhe Block Venturesなどが参加した130万ドルのプリシードファンディングラウンドの完了を発表しました。共同創業者のDylan FloydはCEOを務め、以前はAT&Tのソフトウェアエンジニアとして働き、ジョージア工科大学を卒業しています。もう1人の共同創業者であるDiego Meyは、Bussola Marketing GroupのCSO兼創業パートナーであり、Wicked Studiosでのビジネス開発の経験を持っています。

運用メカニズム

• Bitflowは、Stacks上に構築されたDEX（分散型取引所）として位置付けられています。DefiLlamaのデータによると、Bitflowの現在のTVLは18.27百万ドルです。このプロジェクトの目標は、保管リスクを導入せずにネイティブBTCの収益を得ることです。ユーザーは、流動性プールに流動性を提供して、主にUSDA、STX、stSTX、およびBTCなどのステーブルコインで収益を得ることができます（StacksのNakamotoアップグレード後にサポートされます）。
• Bitflowのもう1つの目標はBTCFiを構築することです。BitflowのStableSwapを使用すると、ステーブルコインだけでなく、xBTC、sBTC（どちらもStacks上のラップトBTC）、およびネイティブビットコイン資産をBitflowエコシステムにシームレスに統合できます。sBTCは、Stacks上のビットコインに対する1:1ペッグを表し、完全に分散型のフレームワークの下で、一群のオープンメンバーサイン者によって監視されています。xBTCは、Stacks上で発行されたビットコインのラップトバージョンであり、予備として保持されているビットコインに1:1で裏付けられており、イーサリアムネットワーク上のWrapped Bitcoinに類似しています。

プロジェクト進捗と参加機会

• Bitflowは、現在マルチホップ取引をサポートしているAMM DEXメインネットを立ち上げました。さらに、BitflowのRUNES AMMは開発中であり、ユーザーは公式Webサイトで順番待ちリストにサインアップできます。$BFFトークンはまもなく発売される予定で、その後にアップデートが予定されています。

Project 2: Dotswap
概要

• DotswapはBTCメインネット上のネイティブAMM DEXで、Runes、BRC 20、ARC 20、および最新のCAT 20などの資産をサポートしています。メインネットは2023年9月に稼働開始し、その後バージョン3に更新されました。2024年9月25日現在、総取引高は1,770 BTCに達し、TVLは60 BTCに近づいています。

運用メカニズム

• Dotswapの流動性プールは、MPCとBitcoinのネイティブマルチシグの利点を統合したアップグレードされたマルチシグフレームワークであるMMM（マルチレイヤードマルチシグマトリックス）によってサポートされています。
• 非保管型、許可なしのアトミックスワップ：PSBTテクノロジーを利用しています。

プロジェクト進捗

• 2024年第3四半期、Dotswapは新しいツール、ルーン製造機および多機能BTC取引アクセラレーターを導入しました。このアクセラレーターは、元々BTC-Speedと呼ばれ、Child Pays for Parent（CPFP）メソッドを利用してBTC取引時間を最適化します。ルーンの製造/エッチング機能は手数料がゼロで、3つの異なる製造モードを提供しています。

プロジェクト3:Unisat AMMスワップ
概要

• Unisatは、Ordinalsとbrc-20に焦点を当てたウォレットアプリケーションであり、インスクリプション市場での取引を容易にするためにオーダーブックを利用しています（Ordinals、brc-20、およびRunesを含む）、これは典型的なAMMベースのDEXとは異なります。
• Unisatは2024年2月に戦略的資金調達を完了し、5月にはBinanceが主導するPre-Aラウンドを実施しました。
• 5月末、Unisatはピザのインスクリプションのエアドロップを開始しました。9月9日、Unisatチームによって開発されたFractalメインネットが正式にローンチされ、インスクリプションスペースの主要プレイヤーとしての地位を確立しました。

異なる資産クラスの比較

セキュリティの比較

• BTCエコシステムは、BTC保有者の特性によって決定される「セキュリティ」に他のエコシステムよりも大きな重点を置いています。ウォレットへの資金の保管から金融インフラ（FI）への参加の具体的な手順まで、セキュリティ保証は「資産所有権」の効果的な制御に特に焦点を当てて不可欠です。
• イーサリアムは、総ステーキング価値において最大のステーク(PoS)ブロックチェーンです。2024年8月現在、ETH保有者は1110億ドル相当のETHをステーキングしており、総ETH供給量の28%を占めています。ステーキングされたETHの量は、ステーカーがプロトコルルールを違反するとネットワークペナルティを受けるため、イーサリアムのセキュリティ予算として言及されています。ETHFiは広大なETH生態系を生み出しましたが、過剰な中央集権化やランリスクなど、ETH自体にシステムリスクをもたらす可能性もあります。PoSのセキュリティはステークされたコインの価値によって決まるため、ランリスクやバリデーターの脱退が発生すると、PoSのセキュリティが低下する可能性があります。熊市では、トークン価格の下落がガス手数料を減少させ、ETHにインフレをもたらし、さらなる価格の低下を引き起こす可能性があります。最後に、「51%攻撃」はETHにとって別のセキュリティ上の問題です。ETHのバリデーターがガバナンス権の50%以上を制御している場合、簡単にネットワークを操作および攻撃することができます。
• Solanaエコシステムの総TVLは2024年7月17日に46億ドルに達しました。これはまだEthereumの590億ドルには及びませんが、SolanaはわずかにBSCを上回り、現在はTronのすぐ後ろに位置しています。SolanaはPoSブロックチェーンとしても運営されており、セキュリティロジックはEthereumと似ています。Solanaはより多くの外部要因の影響を受けることに注意する価値があり、そのトークン価格はEthereumに比べて変動しやすくなっています。たとえば、今年の4月には、SolanaはmemecoinやOreマイニング活動によるネットワークの混雑を経験しました。
• BTCがプルーフ・オブ・ワーク(PoW)システムで運営されていることを考えると、理論的にはこれらの問題に直面するべきではありません。しかし、複数の金融プロトコルからのリスクが蓄積し、システミックリスクを生み出すと、BTC価格の大幅な下落につながり、市場の強気と弱気のトレンドに悪影響を与える可能性があります。このシナリオは、BTCFiにとって特に不利であり、特にBTCFiはまだ開発の初期段階にあり、「成功しない」可能性があり、受け入れにより多くの時間が必要です。

収益の比較

• さまざまな製品アプリケーションシナリオに合わせて調整されたさまざまな歩留まり源があります。一般的に、これらには、ステーキング報酬、DeFi製品の利回り、およびプロトコル自体によって生成される利回りが含まれます。
  • ステーキング報酬：たとえば、バビロンは、PoSチェーンのセキュリティを保証するためにBTCを使用し、ステーキング報酬を生成することを提案しています。
  • DeFiプロダクト収益: Solvプロダクトに関連するアービトラージ収益や貸出プロトコルから生じる収益など
  • プロトコル収益：プロトコルのトークン価格の上昇または予想されるトークン発行から生じる利益を指します。
• 以下は、ETHfi、SOLfi、およびBTCfiの主要なプロジェクト/プロトコルの収益および収益源の比較です。
  • 人気のあるETHfiプロトコルの現在の収益と収益のソース:

￮ SOLfiの現在の収益率とさまざまな人気プロトコルの収入源：

￮ BTCfiの現在の収益率とさまざまな人気プロトコルの収入源:

注：表のRETROは、バビロンのAPRがまだ計算されていないことを示しており、他のプロジェクトのAPRはバビロンに依存しているため、ここでは見積もりは提供されていません。さらに、バイナンス、OKX、HTX、その他は、バビロン、チャクラ、ベッドロック、B²、Solv Protocol、その他のプロジェクトと協力して、一連のプレステーキングおよびファーミング活動を実施し、ユーザーが特にバイナンスのWeb3ウォレットに関連するステーキング活動から著しいリターンを得ることを可能にしています。

• マクロの観点から見ると、BTCFiはETHFiおよびSolFiと比較して大きなポテンシャルを持っており、後者2つは既に爆発的なTVL成長の最初の段階を超えていますが、BTCFiはまだ開拓されていない市場です。この観点から見ると、BTCFiの製品はより高い収益の可能性が期待されています。

生態多様性

• イーサリアムエコシステムには、DeFi、NFT、RWAs、およびRestakingが含まれています。 Uniswap、AAVE、LINK、およびENSなどの伝統的なトッププロジェクトは、実際のユーザー採用と効果的な使用頻度でさらなる成長を見ています。 2023年以降、LidoやEigenLayerなどの多くのイーサリアム流動性ステーキング/リステーキングプロトコルが大規模な資金を集めています。
• Solanaでは、DEX Raydiumの総TVLと流動性ソリューションのKamino Financeは10億ドルに近く、Solana DeFiエコシステムの中で2つの主要なプロジェクトとなっています。彼らに続くTVLの面では、Jupiter、Drift、Marginfi、Solendがあります。SolanaはPoSブロックチェーンでもあり、Jitoなどのプロジェクトによって主導されるLiquid Stakingに多くの資金が集中しています。
• BTCFiの場合、金融インフラ（FI）スペースでの資産カテゴリとTVLを考慮することが重要です。CryptoCompareとCoinGeckoのデータによると、2023年にはBTCFi市場規模が約100億ドルに達しました。この数字には、分散型ファイナンス（DeFi）エコシステム内のビットコインの総ロックバリュー（TVL）と、ビットコインに関連する金融製品やサービスの市場規模が含まれています。BTC保有者の増加は、新しいユーザーグループや資本の流入を意味し、ETFの承認によりBTCが超牛相場に推進され、BTCを保持する新しいウォレットの数がさらに増加しています。
• ビットコインそのものに加えて、BTCFiに参加しているさまざまな資産の種類がすでに存在しています。たとえば、BTCネットワークを基盤とする第1層の資産、例えば銘文やルーンなど；BTCネットワークを基盤とする第2層の資産、RGB++やTaproot資産など；ETHチェーン上のWBTCなどの包まれた/ステークされた資産、およびステーキングされたBTCを表すさまざまなLSTやLRT証明書。これらの資産はFIの流動性を向上させ、その範囲を拡大し、将来のFIシナリオを豊かにしています。
• プロトコルとエコシステムプロジェクトに関して、ビットコインエコシステムは現在、爆発的な成長を遂げており、Layer 2の取り組みを含む多数のプロジェクトが登場しています。ベンチャーキャピタルの資金調達も増加し、市場の注目を集めています。たとえば、MerlinやBouncebitなどのプロジェクトはBTC Layer 2ネットワークに焦点を当てており、BlockFiやCelsius Networkなどの貸出プロトコル、Satoshi ProtocolやBitSmileyなどのステーブルコインプロトコル、BabylonやPstakeなどのステーキングプロトコル、ChakraやBedrockなどのリステーキングプロトコルがあります。

結論

今日の急速なデジタル時代において、世界の機関やテック企業がブロックチェーン競争に参加する中、パブリックチェーンの数とその複雑さは増加し続けています。しかし、ビットコイン（BTC）はその独自の地位を維持しており、1 BTCは常に1 BTCと等しいです。その価値は持続し、長期的な資産としての潜在能力を証明しています。数字やコードだけでなく、BTCは非常に流動性が高く、実用的な資産であり、国境を越えた取引の簡素化、電子決済の可能化、また様々な金融アプリケーションのサポートなどにおいて独自の利点を持っています。

BTCの流動性に対する投資家の需要が高まっており、開発者はそのプログラム可能性を探求して、より多くの潜在能力を引き出そうとしています。BTCFiはこのニーズに応えるために登場し、流動性を向上させ、利用事例を拡大することでBTCネットワークに新たな息吹を吹き込んでいます。BTCFiエコシステムが進化するにつれて、プロトコル間で健全な競争が見られ、これは中心化リスクを軽減するだけでなく、広範なBitcoinエコシステムを成熟させ多様化させる方向に進んでいます。

将来を見据えて、BTCFiは暗号金融環境におけるイノベーションの原動力であり続け、ビットコインネットワークをより洗練された金融アプリケーションとより大きな世界的な採用に向けて推進します。継続的な技術の進歩と市場の成長により、BTCFiは従来の金融と仮想通貨の世界をつなぐ架け橋となり、世界中のユーザーにより豊かで、より安全で、より効率的な金融サービスを提供する態勢を整えています。

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