Résumé exécutif

• À mesure que Bitcoin approche de son halving, le pouvoir d'achat significatif des ETF est sur le point d'éclipser l'effet traditionnel de compression de l'offre attendu du halving. Cette dynamique introduit un besoin pour les traders de concilier l'impact historique des halvings avec l'influence contemporaine des ETF sur la disponibilité et le prix du Bitcoin.
• Nous approchons de la phase du cycle du marché où la dynamique de l'offre de Bitcoin est de plus en plus influencée par les actions des détenteurs à long terme (LTH). Leurs décisions de vendre ou de conserver peuvent avoir un impact significatif sur la liquidité et le sentiment du marché, les traders devraient surveiller de près le taux d'inflation du marché des détenteurs à long terme pour anticiper les changements du marché et adapter leurs stratégies en conséquence.
• Atteindre un ATH avant le halving présente un nouveau scénario, mais la progression du cycle reflète les tendances passées si elles sont alignées sur l'ATH d'avril 2021. L'influence apaisante des ETF sur les corrections suggère la stabilité, mais une éventuelle baisse de la demande d'ETF pourrait amplifier les fluctuations du marché, soulignant la nécessité d'une vigilance stratégique dans les approches commerciales.

Avec le halving de Bitcoin juste autour du coin, de nombreux traders directionnels analysent de près les impacts potentiels sur les tendances du marché et réévaluent leurs stratégies à la lumière de l'importance historique de l'événement en tant que catalyseur haussier.

Cependant, les conditions actuelles du marché peuvent présenter de nouveaux défis de ce point de vue. On pourrait soutenir que ce cycle du Bitcoin a ouvert de nouvelles perspectives, l'actif numérique le plus important connaissant non seulement une montée fulgurante ce trimestre, mais atteignant également un niveau record avant le halving pour la première fois dans l'histoire.

Ce départ des normes historiques pose des questions cruciales pour les traders : Le halving va-t-il stimuler une nouvelle tendance à la hausse, ou d'autres dynamiques de marché dirigent-elles maintenant la direction du cycle ?

Dans ce rapport, nous allons disséquer le prochain halving d'un point de vue stratégique de trading, en explorant si nous entrons dans un territoire inconnu et en identifiant les moteurs derrière les éventuels changements de marché. Les informations que nous offrirons aideront les traders directionnels à naviguer dans l'environnement unique du marché du Bitcoin.

Halving vs ETF Supply Sink

Les participants du marché considèrent souvent le halving du Bitcoin comme un prélude aux marchés haussiers en raison de sa réduction conçue du taux de génération de nouveaux bitcoins. Le halving réduit de moitié la récompense des mineurs pour la vérification des transactions et la création de nouveaux blocs, ralentissant ainsi l'afflux de nouveaux bitcoins sur le marché.

De plus, cette raréfaction préprogrammée est censée entraîner moins de pression de vente de la part des mineurs, qui ont généralement besoin de vendre leurs bitcoins récompensés pour couvrir les coûts opérationnels. Le récit souvent répété ici est qu'avec moins de nouveaux bitcoins en vente, l'effet de rareté se déclenche, préparant historiquement le terrain pour une augmentation des prix à mesure que l'offre se resserre et que la demande reste stable ou augmente.

Cependant, les conditions actuelles du marché diffèrent des normes historiques. À mesure que nous nous rapprochons du halving, l'influence des nouveaux bitcoins extraits et mis en circulation devient moins significative par rapport à la demande croissante des ETF. Comme le montre le graphique de Glassnode ci-dessous, les ETF retirent du marché plusieurs fois la quantité de Bitcoin qui est frappée chaque jour.

Comparaison entre l'émission de jetons des mineurs BTC et les flux d'ETF

En ce moment, les mineurs apportent environ 900 BTC par jour sur le marché. Après le halving, ce chiffre devrait chuter à environ 450 BTC, ce qui, dans les conditions de marché passées, aurait pu intensifier la rareté du Bitcoin et faire monter les prix. Cependant, l'ampleur de l'acquisition par les ETF - retirant significativement plus de Bitcoin de la circulation que la production quotidienne des mineurs - suggère que le prochain halving pourrait ne pas entraîner la pénurie d'approvisionnement autrefois anticipée.

Les ETF sont, en essence, en train de prévenir l'impact de la réduction de moitié en resserrant déjà l'offre disponible grâce à leur activité d'achat substantielle et continue. En d'autres termes, l'effet de compression de l'offre normalement attendu des réductions de moitié pourrait déjà être en vigueur en raison des acquisitions massives de bitcoins par les ETF. Ces fonds exercent actuellement une influence significative sur la disponibilité du Bitcoin, ce qui pourrait éclipser l'impact de la réduction de moitié sur le marché à court et moyen terme.

Cependant, l'activité des ETF introduit ses propres complexités dans la dynamique du marché. Par exemple, la force exercée par les ETF sur le prix du Bitcoin ne doit pas être attendue pour fonctionner dans une seule direction. Malgré la tendance actuelle des flux importants, la possibilité de sorties demeure, ce qui comporte le risque d'introduire des changements soudains sur le marché. Une surveillance étroite de l'activité des ETF, à la fois des achats et des ventes potentielles, est essentielle pour anticiper les mouvements du marché à l'approche du halving.

Influence de l'approvisionnement des détenteurs à long terme

Comme l'impact du halving sur la dynamique des prix à long terme du Bitcoin est probablement atténué par les activités des ETF, d'autres influences clés du marché vont entrer en jeu. En termes de dynamique de l'offre, une source principale d'approvisionnement disponible pour le trading, en dehors de ce que les mineurs contribuent, provient des détenteurs à long terme (LTH). Leurs décisions de vendre ou de conserver affectent significativement l'offre et la demande du marché.

Dans l'écosystème Bitcoin, les participants au marché sont souvent segmentés en détenteurs à long terme (LTH) et détenteurs à court terme (STH), en fonction de la durée pendant laquelle le Bitcoin est détenu. Les LTH sont définis par Glassnode comme des entités qui détiennent du Bitcoin pendant des périodes prolongées, généralement considérées comme étant détenues pendant plus de 155 jours. Cette classification découle de l'observation selon laquelle les Bitcoins détenus au-delà de cette période sont moins susceptibles d'être vendus en réponse à la volatilité du marché, ce qui indique une conviction plus forte dans la valeur à long terme. En revanche, les STH réagissent davantage aux mouvements de prix, contribuant souvent à des fluctuations immédiates de l'offre et de la demande.

Pour illustrer le rôle des LTHs dans la dynamique de l'offre sur le marché du Bitcoin, les analystes de Glassnode ont mis au point la métrique du taux d'inflation du marché des détenteurs à long terme. Il montre le taux annualisé d'accumulation ou de distribution de Bitcoin par les LTHs par rapport à l'émission quotidienne des mineurs. Ce taux aide à identifier les périodes d'accumulation nette, où les LTHs retirent efficacement du Bitcoin du marché, et les périodes de distribution nette, où les LTHs ajoutent à la pression de vente du marché.

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Les modèles historiques indiquent qu'à mesure que nous approchons de la distribution maximale des LTH, le marché peut se diriger vers un équilibre et atteindre potentiellement un sommet. Actuellement, la tendance du taux d'inflation du marché des LTH indique que nous sommes dans une phase précoce d'un cycle de distribution, avec environ 30 % terminés. Cela suggère une activité significative à venir dans le cycle actuel jusqu'à ce que nous atteignions un point d'équilibre du marché du point de vue de l'offre et de la demande et des sommets potentiels de prix.

Étant donné cela, les traders devraient surveiller de près le taux d'inflation du marché LTH car cette métrique peut guider les stratégies de trading, en particulier pour identifier les sommets ou les creux potentiels du marché à l'échelle macro.

Halving comme un événement Vendre-la-nouvelle?

Alors que le halving est souvent interprété comme un signal haussier pour Bitcoin, son impact immédiat sur le marché est fortement influencé par des facteurs psychologiques. Parfois, le marché les considère comme un événement de vente de nouvelles, où le sentiment du marché - et le prix - prend de l'ampleur menant au halving, pour aboutir à des corrections de prix significatives peu de temps après.

Par exemple, en 2016, le marché a connu une forte baisse, passant d'environ 760 $ à 540 $ - une correction d'environ 30% - juste au moment du Halving. Cette baisse était un exemple classique des participants du marché réagissant à l'événement lui-même plutôt qu'à ses implications d'approvisionnement à long terme, démontrant la capacité du Halving à déclencher une volatilité immédiate sur le marché.

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Le halving de 2020 a présenté un scénario plus complexe. Alors que les conséquences directes n'ont pas reflété la forte vente observée en 2016, les mineurs ont subi un 'double coup dur' en raison de la reprise des prix précédant le halving, suivie d'une réduction des émissions qui a aggravé leurs défis. Cette période n'a pas été un événement traditionnel de vente de nouvelles, mais a souligné les réactions nuancées du marché aux événements de halving, influencées par des conditions économiques et un sentiment de marché plus larges.

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À mesure que nous approchons du prochain halving, la structure du marché suggère que nous pourrions assister à une autre correction significative. Une telle correction non seulement s'alignerait sur les tendances historiques, mais servirait également de réinitialisation, éliminant l'intérêt spéculatif à court terme et préparant le terrain pour le prochain cycle de croissance.

Cette attente repose sur plusieurs facteurs, notamment l'influence continue des ETF sur le marché. Alors que leur activité d'achat a apporté un soutien substantiel au prix du Bitcoin, il y a un consensus selon lequel ces afflux ne sont pas durables indéfiniment. Si les flux des ETF commencent à ralentir ou à s'inverser avant le halving, nous pourrions voir un effet cumulatif sur le marché. L'anticipation d'une demande réduite des ETF, associée à la psychologie traditionnelle du halving, pourrait déclencher une période de volatilité accrue, les traders étant susceptibles d'ajuster leurs positions en réponse aux premiers signes d'un changement.

En conclusion, l'impact immédiat du halving sur le marché sera façonné par des facteurs psychologiques et la dynamique de la participation institutionnelle, telle que celle des ETF. Les traders devraient se préparer à une volatilité potentielle autour du halving, en surveillant l'activité des ETF comme un indicateur clé du sentiment du marché à court terme.

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Qu'est-ce qui est différent ce cycle

Historiquement, les cycles du Bitcoin ont généralement débuté 12 à 18 mois après le pic du précédent marché haussier, le nouveau record historique intervenant plusieurs mois après le halving. Cela a conduit de nombreuses personnes à suggérer que l'événement du halving lui-même catalyse la prochaine vague haussière en raison des contraintes d'approvisionnement qu'il introduit.

Comme nous l'avons noté, cependant, l'effet de la réduction de moitié au cours de ce cycle sera probablement atténué en raison de l'introduction d'une nouvelle demande institutionnelle des ETF Bitcoin. Cette demande et l'afflux de capitaux dans le réseau Bitcoin qu'ils ont apporté ont probablement contribué au fait que le BTC a déjà dépassé son plus haut historique du cycle précédent bien avant la réduction de moitié.

Cependant, ce fait a conduit certains à spéculer que le cycle actuel pourrait être plus court que les précédents. Bien que nous ne puissions pas dire avec certitude si tel sera le cas ou non, nous pouvons examiner les données pour évaluer où nous en sommes actuellement dans le cycle du marché et quelle est la probabilité de poursuite du marché haussier.

Tout d'abord, en ce qui concerne les schémas cycliques, le fait de dépasser le ATH avant le halving ne signifie pas nécessairement que nous nous sommes écartés des normes historiques de Bitcoin. La clé est d'évaluer quand le pic du marché haussier était vraiment dans le cycle précédent. Chez Glassnode, nous avons toujours soutenu que cela s'est produit en avril 2021, même si techniquement Bitcoin a atteint un niveau plus élevé en termes de prix en novembre 2021. Notre hypothèse est basée sur le fait qu'après le pic d'avril, une grande majorité des indicateurs techniques et on-chain liés au sentiment du marché et au comportement des investisseurs ont commencé à afficher leurs valeurs typiques de marché baissier et ne se sont jamais vraiment redressés.

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Maintenant, en prenant avril 2021 comme point haut du précédent marché haussier, nous pouvons voir que le cycle actuel s'inscrit bien dans les normes historiques. Cela laisse entendre que le marché haussier pourrait durer encore plus longtemps malgré le fait que nous ayons dépassé le précédent ATH avant le halving.

Lors de l'évaluation des différences entre le cycle actuel et les normes et tendances historiques en vue d'améliorer les stratégies de trading, il peut également être pratique de surveiller la métrique des replis de correction du marché haussier. Cet indicateur reflète la profondeur et la fréquence des retracements de prix pendant le marché haussier en cours.

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Notamment, ce cycle a présenté des corrections moins sévères, se démarquant des replis plus importants de 30 à 40 % habituels dans les précédents marchés haussiers. Suivre ces replis peut fournir aux traders une indication du sentiment du marché, de l'appétit pour le risque et des points de retournement potentiels. Alors que les flux d'ETF continuent d'influencer le marché, un changement significatif dans cette tendance de corrections plus douces pourrait signaler des changements dans le comportement des investisseurs et offrir un signal opportun pour des ajustements stratégiques.

Impact sur les stratégies de trading directionnelles

Le rôle des ETF dans la formation du paysage du marché du Bitcoin, surtout à l'approche du Halving, ne peut être surestimé. Cependant, il est tout aussi crucial de garder un œil sur l'influence des détenteurs à long terme (LTHs) sur la dynamique de l'offre du marché. L'interaction entre la pression sur l'offre du Halving et les mouvements de la demande des ETF introduit une dynamique complexe qui pourrait modifier significativement les réponses traditionnelles du marché à l'événement du Halving.

Pour les traders cherchant à affiner leurs stratégies directionnelles, surveiller le comportement des LTHs devient essentiel. Les décisions des LTHs de conserver leurs positions ou de commencer à distribuer leurs avoirs peuvent fournir des indicateurs précoces des changements de sentiment du marché et des éventuelles variations de liquidité. Étant donné les conditions actuelles du marché, où les ETFs impactent déjà l'équilibre entre l'offre et la demande, un mouvement significatif des LTHs pourrait être le point de basculement qui définit la direction du marché après le halving.

Ainsi, le trading directionnel réussi dans ce cycle dépendra probablement d'une approche multifacette. Les traders devront surveiller de près l'activité des ETF pour détecter des signes de demande continue ou de pression de vente émergente. Parallèlement, ils devront évaluer le sentiment et les actions des HLT, dont les décisions de vendre ou de conserver peuvent influencer davantage la dynamique de l'offre du marché. Adapter les stratégies de trading pour tenir compte de ces influences sera crucial pour naviguer efficacement dans les prochaines phases du cycle du marché du Bitcoin.

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Alors que nous sommes en compte à rebours du halving du Bitcoin, Glassnode reste engagé à équiper les traders directionnels d'une analyse complète et d'informations exploitables adaptées à cet événement important sur le marché.

Notre prochain article de la série, « Bitcoin Halving et les Opérations Minières », examinera spécifiquement les impacts du halving sur les activités minières de Bitcoin et explorera comment ces changements pourraient se propager à travers le marché plus large.

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Avertissement : Ce rapport ne fournit aucun conseil en matière d'investissement. Toutes les données sont fournies à des fins d'information et d'éducation uniquement. Aucune décision d'investissement ne doit être basée sur les informations fournies ici et vous êtes seul responsable de vos propres décisions d'investissement.

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1. Cet article est repris de [glassnode)], Transmettre le titre original'Adapter les stratégies de trading à l'approche du Halving du Bitcoin : Ce cycle est-il différent ?', Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Glassnode, Marcin Miłosierny]. S'il y a des objections à cette réimpression, veuillez contacter le Porte Apprendreéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.

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