#美联储重启降息步伐 Esta semana el mercado solo tiene un foco: la reunión de la Reserva Federal a las 15:00 del día 11, hora de Pekín. El recorte de tipos en sí ya no tiene suspense, el verdadero punto de interés es si Powell se atreverá o no a flexibilizar la senda de recortes para el próximo año.

Si sigue con el discurso agresivo de siempre, lo más probable es que el mercado reciba otro golpe. Pero si modera un poco el tono siguiendo la dirección de Trump, al menos podrá estabilizar los ánimos por ahora. Sinceramente, nunca me he tomado en serio las orientaciones prospectivas de estos funcionarios de los bancos centrales.

Lo que ocurrió antes de Navidad el año pasado es la mejor lección. Entonces, tras aclararse las elecciones, el recorte de tipos se materializó según lo previsto y el mercado debería haber tenido un buen final de año. Pero la intervención de Powell comprimió las expectativas de recortes en 2024 a solo dos, echando un jarro de agua fría al mercado.

¿Y la realidad? Este año han recortado cuatro veces de forma contundente. ¿Qué significa esto? Que estos llamados marcos de política son más una herramienta para gestionar expectativas que una guía real de acción. Cuando surge un problema real, reaccionan más rápido que nadie.

Ahora es igual, la famosa “dot plot” tiene un valor limitado como referencia. Si realmente se aferran al objetivo de inflación, es como empujar activamente la economía hacia una recesión. Pero si optan por proteger el crecimiento económico, el ritmo de recortes será más agresivo de lo que se espera ahora: la inflación no es más que una excusa.

Cuando el nuevo presidente tome las riendas de la Fed, es muy probable que la postura política se acerque aún más a la Casa Blanca. El ciclo de recortes llegará tarde o temprano, pero la reunión de diciembre está destinada a incomodar durante un tiempo.