El gas natural rebota por la ola de frío, pero el aumento en la producción mantiene el tope en el rally.

Los futuros del gas natural subieron el martes, ya que los pronosticadores cambiaron su tono: aire frío está entrando en el centro y este de EE. UU. a finales de noviembre, lo que debería aumentar la demanda de calefacción. El contrato de diciembre de Nymex cerró +0.23%, recuperándose de un mínimo de 1.5 semanas.

Aquí está el tira y afloja: El argumento alcista depende de ese cambio climático. Si las temperaturas bajan como se espera, los hornos de gas en toda América trabajarán horas extra. La demanda de gas en los Lower-48 de EE. UU. ya se sitúa en 87.3 bcf/día, un aumento del 14.1% interanual.

Pero la producción está aplastando cualquier aumento. La EIA acaba de aumentar su pronóstico de producción de gas estadounidense para 2025 a 107.67 bcf/día, un aumento del +1% desde septiembre. La producción en tiempo real alcanzó ayer los 108.7 bcf/día, casi en niveles récord. Más plataformas de perforación activándose significa más gas fluyendo, lo que mantiene los precios estancados.

Otros vientos en contra: El informe de EIA de la semana pasada mostró que las reservas aumentaron en 45 bcf ( frente a 34 bcf de consenso ), lo que indica que los suministros son abundantes. El almacenamiento se sitúa un +4.5% por encima del promedio estacional de 5 años. Mientras tanto, la producción de electricidad en EE. UU. aumentó un 2.84% interanual en las últimas 52 semanas: una sólida demanda subyacente, pero no suficiente para compensar los temores de sobreabastecimiento.

Los flujos de exportación de GNL cayeron un 4.6% en comparación con la semana anterior, alcanzando 17.1 bcf/día. En el extranjero, el almacenamiento de gas en Europa alcanzó el 82% de su capacidad, por debajo de la norma estacional del 91%.

Conclusión: El apoyo del clima es real, pero el exceso estructural de suministro es la historia más importante. A menos que el frío persista o la producción falle, no esperes que el gas natural suba bruscamente.