#Strategy扩大比特币持仓 A la madrugada, BTC se desplomó directamente, y muchas personas fueron despertadas por mensajes de obtener liquidación mientras aún estaban dormidas. ¿Qué pasó? ¿El mercado se cae de la nada?

No te concentres solo en las velas, el verdadero asesino en realidad es la liquidez.

Primero lo más directo: la subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. esta vez fue realmente dura. El cierre del gobierno ha llevado a que la cuenta TGA esté casi vacía, y el mercado ya estaba corto de dinero. Aunque la Reserva Federal inyectó algo de dinero de los bancos para una emergencia, la capacidad de absorción del mercado de deuda es demasiado fuerte: la subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a 3 meses y 6 meses, en apariencia, tiene un tamaño de 163 mil millones, pero en realidad se recibieron 170.69 mil millones. Después de descontar la parte reinvertida por la Reserva Federal, el mercado financiero fue despojado directamente de 163 mil millones de dólares.

¿Qué concepto tiene este número? Puede que no signifique mucho cuando hay abundante liquidez, pero ahora estamos en un ciclo de restricción, cada gran retiro de capital puede presionar los activos de riesgo. BTC, como un activo de alta volatilidad, cuando el capital se retira, el precio naturalmente no puede soportarlo.

Lo que es aún más preocupante son las señales que llegan desde la Reserva Federal. Las últimas declaraciones de Goolsbee mantienen una postura agresiva, rompiendo directamente las fantasías del mercado sobre una reducción de tasas en diciembre: la probabilidad de recortes de tasas cayó del cerca del 70% a cero. Las expectativas de recortes de tasas solían ser un poderoso estímulo para los activos de riesgo, pero ahora que ese estímulo ha desaparecido, la presión de venta a corto plazo ha estallado de inmediato.

La tensión de liquidez combinada con la disminución de las expectativas de recortes de tasas ha hecho que, cuando surge el pesimismo, la presión de venta de BTC se acumule como una bola de nieve. Cuanto más fuerte es la caída, más personas entran en pánico, y cuanto más pánico hay, más fuerte es la caída.

Pero tampoco hay que entrar en pánico.

Después de que el gobierno reanude sus operaciones, las cuentas TGA se reabastecerán, lo que equivale a una transfusión de sangre al mercado, y la liquidez mejorará gradualmente. Además, si la Reserva Federal reduce la intensidad de la absorción de las operaciones de recompra inversa nocturna, la presión de liquidez a corto plazo también podrá aliviarse.

El ciclo de liquidez nunca es una línea recta. Después del invierno, siempre llega la primavera. Entender la lógica del flujo de capital es mucho más útil que obsesionarse con las subidas y bajadas de precios; a menudo, los momentos más difíciles son los que esconden las oportunidades más grandes.

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