La simbiosis mutuamente beneficiosa entre Ethena-USDe y MakerDAO: el surgimiento de un nuevo modelo de crecimiento en Finanzas descentralizadas

Recientemente, la cantidad total emitida de USDe ha mostrado un crecimiento significativo, saltando de 2.4 mil millones de dólares a 3.8 mil millones de dólares en un mes, con un aumento mensual de más del 58%. Esta tendencia de crecimiento está estrechamente relacionada con el hecho de que el precio de Bitcoin ha alcanzado nuevos máximos. El sentimiento general del mercado es optimista, lo que ha elevado la tasa de financiamiento, aumentando así el rendimiento de staking de USDe y atrayendo más capital. Aunque ha habido una ligera caída respecto a períodos anteriores, la tasa de rendimiento anualizada de USDe se mantiene en un nivel bastante considerable.

Al mismo tiempo, MakerDAO, como una parte importante del ecosistema de Finanzas descentralizadas, también se ha beneficiado enormemente de esta tendencia. Sus ingresos diarios han aumentado más del 200% en comparación con hace un mes, alcanzando un nuevo récord histórico. Este crecimiento se debe en gran medida al próspero desarrollo del ecosistema Ethena. La alta tasa de rendimiento de participación de USDe ha estimulado la demanda de préstamos del mercado para sUSDe y activos PT, mientras que el volumen de préstamos en la plataforma Morpho utilizando estos activos como colateral ha alcanzado aproximadamente 570 millones de dólares, con una tasa de utilización de préstamos que supera el 80%.

MakerDAO, a través de su módulo D3M, ha proporcionado un total de aproximadamente 2,000 millones de dólares en préstamos DAI a Morpho y a cierta plataforma de préstamos, lo que representa casi el 40% de su lado de activos. Solo estas dos operaciones han generado a MakerDAO ingresos anuales de 203 millones de dólares, lo que equivale a 550,000 dólares diarios, representando el 54% de sus ingresos anuales totales.

En este ecosistema de crecimiento formado por Ethena, MakerDAO y Morpho, todas las partes se benefician. Los stakers de USDe obtienen altos rendimientos, aunque volátiles, a través del apalancamiento, mientras que los usuarios de depósitos de DAI disfrutan de rendimientos altos relativamente estables. Al mismo tiempo, los arbitrajistas ganan márgenes de interés al acuñar o pedir prestado DAI mediante el staking de varios activos, mientras que los jugadores avanzados obtienen rendimientos excesivos a través de combinaciones complejas de protocolos de Finanzas descentralizadas.

La sostenibilidad de este modo de crecimiento depende principalmente del mantenimiento del diferencial entre USDe y DAI. Los factores que influyen incluyen la continuidad del sentimiento del mercado alcista, las mejoras de Ethena en el modelo económico y la cuota de mercado, así como la presión competitiva de productos similares lanzados por otras plataformas.

Sin embargo, este rápido crecimiento también ha suscitado preocupaciones sobre la seguridad del módulo D3M de MakerDAO. Aunque el D3M no provocará directamente que el DAI se convierta en una moneda estable no totalmente colateralizada, ciertamente aumenta algunos riesgos potenciales, como que el DAI pueda volver a convertirse en una "moneda estable sombra", y varios riesgos del ecosistema Ethena pueden transmitirse al sistema DAI.

En general, el modelo de desarrollo colaborativo entre Ethena-USDe y MakerDAO muestra el potencial innovador del ecosistema DeFi, pero también requiere que los participantes del mercado presten atención a los riesgos involucrados para asegurar el desarrollo saludable a largo plazo de todo el ecosistema.