En EE. UU., se detiene la propuesta de los accionistas, comienza la organización de puntos de discusión para el próximo año | Activist Times | Moneyクリ Información de inversión y medios útiles sobre dinero de Monex Securities

Las propuestas relacionadas con el medio ambiente y la sociedad caen considerablemente, mientras que las propuestas relacionadas con la gobernanza se mantienen sólidas.

Los resultados de las propuestas de los accionistas en el ámbito del medio ambiente, la sociedad y la gobernanza corporativa (ESG) para 2025 han sido publicados. La organización sin fines de lucro estadounidense Proxy Preview anunció el 15 de julio que el número de propuestas de accionistas presentadas a las empresas japonesas durante la temporada de juntas de accionistas de 2025 fue de 852, lo que representa una disminución del 15 % en comparación con el año anterior. Se observa una disminución notable en el área ambiental y social, al mismo tiempo que las propuestas "anti-ESG" críticas con el ESG han alcanzado un récord histórico, lo que pone de manifiesto que los vientos en contra políticos e institucionales en torno a las propuestas de los accionistas durante la administración Trump siguen siendo fuertes.

Michael Pasoff, quien lideró la investigación en Proxy Impact, señaló que "las propuestas sobre cambio climático y diversidad siguen siendo temas importantes, pero su aprobación se ha vuelto difícil debido a la resistencia de las empresas y la presión política". La tasa de aprobación de las propuestas de accionistas en el ámbito ambiental ha caído a cero, y el promedio de apoyo ha disminuido del 21% del año pasado al 17%. Las propuestas de reducción relacionadas con Scope 3 (emisiones de gases de efecto invernadero a lo largo de toda la cadena de valor) también han visto una caída tanto en el número de propuestas como en la tasa de apoyo. En cuanto a los problemas sociales, solo se aprobaron dos propuestas que exigen transparencia en las donaciones políticas y las actividades de cabildeo. Se informó que muchas propuestas fueron excluidas debido a la oposición de las empresas o a razones procedimentales.

Por otro lado, las propuestas relacionadas con la gobernanza corporativa se mantienen sólidas. Se aprobaron relativamente muchas propuestas que solicitan la relajación de los requisitos para la celebración de reuniones extraordinarias por parte de los accionistas y la introducción de un sistema de mayoría simple para la elección de directores. Se considera que esto se debe al hecho de que estas propuestas no están directamente relacionadas con ESG, lo que provoca una menor oposición por parte de las empresas.

Disminución de propuestas de accionistas, aumento de "solicitudes de no acción" también afecta

Durante la administración Trump, se destacó la operación de las cartas de no acción de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). En los Estados Unidos, los accionistas pueden solicitar que se incluyan sus propuestas en el folleto de poder de la empresa. Sin embargo, si la propuesta cumple con ciertas condiciones, como ser potencialmente violadora de la ley, tener un propósito de beneficio personal, o estar relacionada con las operaciones normales de la empresa, se permite que la empresa no las incluya. Cuando una empresa determina que una propuesta de accionista cumple con los criterios de exclusión, se establece un procedimiento para solicitar la verificación previa de la validez a los empleados de la SEC.

Según un estudio presentado por Anna Pinedo y otros expertos reconocidos en divulgación de la SEC y cumplimiento de leyes de valores en el foro de la Escuela de Derecho de Harvard, se espera que para 2025 se emitan aproximadamente 55 cartas de no acción en respuesta a propuestas de opositores a ESG, un aumento respecto al año anterior (aproximadamente 40 cartas). La SEC ha decidido permitir que más de 30 de estas (más de la mitad) se omitan sin llevar las propuestas de los accionistas a votación (el año anterior fue aproximadamente el 40%).

Estas propuestas de los accionistas incluían los siguientes temas.

・ Emisión de gases de efecto invernadero

・ Riesgo de discriminación religiosa

Sistema de recompensas enfocado en DEI (Diversidad, Equidad e Inclusión)

・Solicitud de abolición de la política DEI

・Consideración de la estrategia de mantener Bitcoin como activo empresarial

A pesar de que aproximadamente 25 propuestas de accionistas que la SEC no aceptó incluían temas similares, la mayoría de ellas solo obtuvo menos del 2% de apoyo. Además, en el aspecto legal, la "opinión legal SLB 14M" publicada por la SEC en febrero ha llamado la atención. Este documento ha facilitado la exclusión de propuestas que anteriormente eran aceptadas. El SLB 14M entrará en vigor durante la temporada de 2025, y desde el lado de los proponentes se han levantado críticas por ser una "modificación de las reglas".

La presión también es fuerte sobre las empresas de asesoramiento para el ejercicio del derecho de voto

La presión sobre las propuestas de los accionistas y las empresas de asesoramiento sobre el ejercicio del derecho a voto está aumentando en el ámbito político. En el Congreso federal, se llevaron a cabo audiencias en abril y junio, donde se criticó a las principales empresas de asesoramiento sobre derechos de voto, ISS y Glass Lewis, por ser "dominantes en el mercado". Además, ha habido múltiples objeciones legales por parte de la Asociación Nacional de Fabricantes (NAM) sobre las regulaciones de divulgación de riesgos climáticos y cibernéticos, y sigue habiendo un movimiento hacia la desregulación.

Se ha empezado a prestar atención a nuevos campos como el uso ético de la IA, la seguridad de los menores en línea y los riesgos de biodiversidad. El Sr. Pasoff de Proxy Impact comentó que "Estos temas podrían convertirse en el centro de las propuestas como la próxima frontera de las inversiones ESG", instando a un cambio de estrategia por parte de los proponentes. En el futuro, el diálogo a largo plazo con las empresas (compromiso) y el diseño de propuestas que faciliten obtener apoyo serán clave. Se está cuestionando el mantenimiento y la expansión de los mecanismos que reflejan la voz de los accionistas.