¡Cuenta regresiva para la legislación de la moneda estable en Corea del Sur! El partido en el poder ha dado un ultimátum, presentar el proyecto de ley antes del 10 de diciembre.

El Partido Democrático Común, que gobierna en Corea del Sur, ha emitido un ultimátum a las autoridades financieras, instándolas a acelerar la formulación de leyes relacionadas con el mercado de monedas estables local. El partido gobernante ha notificado a la Comisión de Servicios Financieros del país, solicitando la presentación de una propuesta gubernamental sobre la regulación de las monedas estables antes del 10 de diciembre, y ha declarado que esta es la demanda final. Las autoridades están considerando un plan que permitiría al Banco Central de Corea, la FSC y el sector bancario formar una alianza para emitir monedas estables, exigiendo que los bancos mantengan una participación total de más del 50% en el consorcio.

Antecedentes legislativos de la moneda estable en Corea: guerra de defensa de la soberanía monetaria

Con el presidente de Corea del Sur, Lee Jae-myung (quien fue elegido a principios de este año), desarrollando el mercado de moneda estable del won como una de sus principales iniciativas, con el objetivo de proteger la soberanía monetaria de Corea del Sur de la influencia del dominio del mercado de monedas estables en dólares, los esfuerzos por crear monedas estables en Corea del Sur han ganado impulso. Esta preocupación por la soberanía monetaria no es infundada, sino que se basa en la realidad actual del mercado global de monedas estables.

Actualmente, el mercado global de monedas estables está dominado por monedas estables en dólares como USDT y USDC, con una capitalización total que supera los 200 mil millones de dólares. Estas monedas estables en dólares se utilizan ampliamente en pagos transfronterizos, comercio de criptomonedas y aplicaciones de DeFi. Para los países no estadounidenses, este dominio conlleva múltiples riesgos. Primero, el riesgo de soberanía financiera, ya que cuando los residentes y empresas de un país utilizan en gran medida monedas estables en dólares, en realidad están utilizando dólares en lugar de la moneda local, lo que debilita la efectividad de la política monetaria del Banco Central del país.

En segundo lugar, están los riesgos del sistema de pagos. Si la moneda estable en dólares se convierte en la principal herramienta de pago, el sistema de pagos y la infraestructura financiera del país podrían ser marginados. En tercer lugar, está la pérdida de control regulatorio; los emisores de monedas estables en dólares suelen estar en Estados Unidos o en jurisdicciones offshore, lo que dificulta a las autoridades reguladoras de Corea del Sur ejercer una supervisión efectiva sobre ellos. Si estos monedas estables presentan problemas (como insuficiencia de reservas o quiebra del emisor), los usuarios en Corea del Sur enfrentarán pérdidas sin posibilidad de reclamar.

Basado en estas preocupaciones, el gobierno de Corea del Sur decidió promover el desarrollo de una moneda estable local en won. Esta estrategia no es rara a nivel global, la Unión Europea también está impulsando una moneda estable en euros, y países como Japón y Singapur están explorando monedas estables en sus propias divisas. A través del establecimiento de una moneda estable local, Corea del Sur espera mantener el control sobre su sistema monetario mientras conserva las ventajas de la tecnología blockchain.

A pesar de que algunos legisladores han propuesto establecer un marco regulatorio para el mercado local de moneda estable, el trabajo legislativo aún no ha avanzado de manera sustancial. El modelo de alianza liderado por bancos que se está discutiendo parece reflejar la postura firme del Banco Central de Corea del Sur, es decir, que la emisión de moneda estable debería estar limitada únicamente a bancos regulados. Esta postura conservadora contrasta con el modelo de Estados Unidos que permite a entidades no bancarias (como Circle, Paxos) emitir moneda estable.

Modelo de alianza bancaria del Banco Central: lógica profunda del requisito de participación del 50% de los bancos

El lunes, los miembros del comité del partido gobernante y la Comisión de Supervisión Financiera llevaron a cabo una reunión a puerta cerrada para discutir el asunto. Jiang Junxuan dijo al “Diario Diario” que las autoridades están considerando un plan que permitiría al Banco Central de Corea del Sur, a la FSC y a la industria bancaria formar una alianza para la emisión de moneda estable. Las partes participantes avanzaron en la discusión e intercambiaron opiniones sobre requisitos específicos, como exigir que los bancos mantengan más del 50% de las acciones del consorcio en conjunto.

Este diseño del modelo de alianza tiene un carácter distintivo de Corea del Sur. El Banco Central de Corea del Sur, como formulador de políticas monetarias, participa para asegurar que la emisión de moneda estable cumpla con los objetivos de política monetaria. La FSC (Comisión de Supervisión Financiera), como organismo regulador financiero, participa para asegurar que la emisión y operación de la moneda estable cumplan con los estándares regulatorios. El sector bancario, como operador práctico, proporciona la infraestructura técnica y el servicio al cliente.

El requisito de que los bancos posean más del 50% de las acciones del consorcio es extremadamente crítico. Este requisito asegura la posición dominante de la banca en la alianza, evitando que la emisión de moneda estable esté controlada por empresas tecnológicas o empresas de criptomonedas. Desde el punto de vista de la gestión de riesgos, los bancos cuentan con sistemas de cumplimiento establecidos, mecanismos de control de riesgos y buenas vías de comunicación con los organismos reguladores, lo que hace que su liderazgo en la emisión de moneda estable sea relativamente más seguro.

Elementos clave del modelo de la alianza de moneda estable de Corea del Sur

Partes participantes: Banco Central de Corea, Comisión de Supervisión Financiera (FSC), sector bancario

Control: La participación total de los bancos debe ser superior al 50%

Emisor: solo bancos regulados

Lógica regulatoria: conservadora y cautelosa, priorizando la estabilidad financiera

Sin embargo, la Comisión de Servicios Financieros declaró en otro anuncio que no se alcanzó ningún acuerdo final en la reunión. Esto muestra que todavía hay diferencias entre las partes en los detalles específicos. Los posibles puntos de controversia incluyen: el papel y el poder del Banco Central en la alianza, cómo se distribuirán las acciones entre los bancos, los requisitos de reservas para la moneda estable, y las estrategias de competencia con las monedas estables en dólares existentes.

La ventaja de este modelo dominado por los bancos es la estabilidad y la credibilidad, pero la desventaja es que la innovación puede estar limitada. Los bancos suelen ser más conservadores y pueden no estar dispuestos a iterar rápidamente en los productos o explorar nuevos escenarios de aplicación. En comparación, las monedas estables dominadas por empresas tecnológicas o criptográficas (como USDC) suelen ser más innovadoras y sensibles al mercado. Corea del Sur necesita encontrar un equilibrio entre la estabilidad y la innovación.

Límite del 10 de diciembre y el sprint legislativo de enero

Según informes de los medios locales, el objetivo del partido es aprobar el proyecto de ley antes de enero. Se informa que Jiang Junxuan declaró que el partido planea presentar el proyecto de ley durante la sesión ordinaria del congreso y obtener su aprobación en enero. Este cronograma es extremadamente apretado, ya que desde la presentación de la propuesta por parte del gobierno el 10 de diciembre hasta la aprobación de la legislación en enero, solo hay aproximadamente 3 semanas.

Detrás de esta aceleración legislativa hay múltiples consideraciones. Primero, está el momento político; el partido en el poder desea impulsar una legislación importante al inicio de su mandato para mostrar su capacidad y determinación en el gobierno. En segundo lugar, está la presión del mercado; Corea del Sur, como uno de los mercados más activos en el comercio de criptomonedas a nivel mundial, tiene una gran demanda de uso de monedas estables. La falta de monedas estables locales obliga a los usuarios surcoreanos a depender de monedas estables en dólares, lo que agrava la pérdida de soberanía monetaria.

El tercero es la competencia internacional, varios países y regiones del mundo están promoviendo la legislación sobre monedas estables locales. La ley GENIUS de Estados Unidos, el marco MiCA de la Unión Europea, y la regulación de monedas estables en Japón y Singapur están avanzando rápidamente. Si Corea del Sur actúa demasiado lentamente, podría perder su poder de influencia en la formulación de reglas del mercado global de monedas estables.

Sin embargo, un período de 3 semanas desde la propuesta hasta la aprobación de la legislación es prácticamente imposible de completar en circunstancias normales. La legislación generalmente requiere múltiples rondas de discusión, audiencias públicas, debates sobre enmiendas y otros procedimientos. Este cronograma extremadamente comprimido podría significar dos cosas: o bien el partido en el poder tiene una mayoría parlamentaria suficiente para imponer la ley, o bien este objetivo de “aprobación en enero” es en realidad una estrategia de negociación, y el tiempo real de aprobación podría ser mucho más tarde.

Jiang Junxuan se expresó de manera muy firme: “Si el plan del gobierno no se presenta dentro de este plazo, iniciaré un proyecto de ley a través de los legisladores para impulsar la implementación de dicho plan en el nivel de secretario del comité.” Esta amenaza muestra que el partido en el poder ha perdido la paciencia y está decidido a promover la legislación en el corto plazo a toda costa. Si el gobierno no presenta la propuesta a tiempo, el proyecto de ley iniciado por los miembros del parlamento podría eludir al gobierno y avanzar directamente en el congreso.

Desde el punto de vista del procedimiento, los proyectos de ley iniciados por los legisladores suelen ser más difíciles de aprobar que las propuestas del gobierno, ya que carecen del apoyo y los recursos del poder ejecutivo. Sin embargo, si el partido en el poder ocupa la mayoría de los asientos en el parlamento, este obstáculo procesal puede superarse. La clave radica en si el partido en el poder puede convencer a suficientes legisladores para que apoyen el proyecto de ley, así como en si la oposición colaborará o lo obstaculizará.

Oportunidades y desafíos de la moneda estable de won

La estrategia de Corea del Sur para promover una moneda estable local, aunque tiene una base razonable, enfrenta múltiples desafíos. Primero, está la aceptación del mercado; los usuarios ya están acostumbrados a usar USDT y USDC, y convencerlos de que cambien a una moneda estable en won no es fácil. A menos que la moneda estable en won tenga ventajas claras en costos, velocidad o casos de uso, será difícil competir con las monedas estables en dólares ya establecidas.

En segundo lugar, están las restricciones de uso transfronterizo. El won no es una moneda de reserva internacional, y la aceptación del won como moneda estable en pagos transfronterizos y comercio internacional puede ser mucho menor que la de la moneda estable en dólares. Esto limita sus escenarios de aplicación, lo que podría hacer que solo pueda circular en el mercado interno de Corea.

El tercer reto son los desafíos técnicos y operativos. Aunque los bancos tienen ventajas en cuanto a cumplimiento, su experiencia en tecnología blockchain y operaciones de criptomonedas es muy inferior a la de las empresas criptográficas especializadas. Si la implementación técnica de la moneda estable en won surcoreano no es buena (como velocidades de transferencia lentas, altos costos, o mala integración de billeteras), la experiencia del usuario se verá seriamente afectada.

Sin embargo, Corea del Sur también tiene sus ventajas únicas. Corea del Sur cuenta con una de las comunidades de comercio de criptomonedas más activas del mundo, y los usuarios locales tienen una alta aceptación de productos financieros innovadores. Si la moneda estable en won surcoreano puede integrarse profundamente con los principales intercambios de criptomonedas en Corea del Sur (como Upbit, Bithumb), ofreciendo tarifas de transacción favorables o pares de comercio únicos, podría establecer rápidamente una base de usuarios.

Además, si el gobierno de Corea del Sur exige obligatoriamente que en ciertos escenarios se utilice la moneda estable en won (como en la distribución de subsidios gubernamentales, el pago de impuestos, o ciertos envíos de dinero transfronterizos), se puede crear artificialmente una demanda. Aunque este impulso administrativo no se ajusta a los principios de mercado, puede ser necesario al establecer un mercado inicial.

A largo plazo, el éxito de la moneda estable del won surcoreano depende de su capacidad para encontrar escenarios de aplicación diferenciados. Por ejemplo, enfocándose en los pagos transfronterizos entre Corea del Sur y sus socios comerciales, sirviendo a la economía global de fans de la cultura del K-pop, o integrándose en las principales plataformas de juegos y entretenimiento de Corea del Sur. Si puede establecer ventajas en estos sectores verticales, la moneda estable del won podría encontrar su espacio de supervivencia.