Arthur Hayes vuelve a comprar UNI después de tres años, el CEO de CryptoQuant advierte que se avecina un impacto en la oferta

11 de noviembre, Arthur Hayes realizó su primera compra importante en tres años, adquiriendo 28,670 UNI (valorados en 244,000 dólares), justo después de que Uniswap experimentara un aumento del 21% en un solo día, superando los 10 dólares. El mismo día, Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, predijo que si la propuesta de conversión de tarifas de Uniswap es aprobada, el protocolo iniciará la quema retroactiva de 100 millones de UNI y implementará un mecanismo de quema de tarifas, lo que podría desencadenar un impacto de oferta inevitable. Los datos en cadena muestran que el volumen de comercio anual de Uniswap V2 y V3 ya alcanza 1 billón de dólares; en base a esta escala, la cantidad anual de quema podría llegar a 500 millones de dólares, modificando significativamente el modelo deflacionario del token.

Mecanismo de impacto del mercado de la propuesta de conversión de tarifas de Uniswap

La “Propuesta Unificada” presentada conjuntamente por la Fundación Uniswap y Uniswap Labs incluye dos cambios revolucionarios: activar las tarifas del protocolo para su uso en la quema de UNI, y establecer un sistema de subasta de descuentos en tarifas del protocolo. Específicamente, la propuesta planea quemar retroactivamente 100 millones de UNI desde el inicio del protocolo, aproximadamente el 10% de la oferta en circulación, además de que el 0.05% de las tarifas de transacción se utilicen en tiempo real para eliminar permanentemente UNI en circulación. Este doble mecanismo deflacionario busca abordar la queja de la comunidad sobre la insuficiente captura de valor del token a largo plazo.

Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, mediante modelos de cálculo, indicó que, asumiendo que Uniswap mantiene un volumen de comercio anual de 1 billón de dólares, el mecanismo de conversión de tarifas podría generar aproximadamente 500 millones de dólares en quema cada año. En términos económicos del token, esto podría causar un “impacto de oferta” — una rápida reducción en la oferta en circulación mientras la demanda se mantiene igual o aumenta, provocando un aumento acelerado en el precio. Ejemplos históricos respaldan esta evaluación: en una discusión similar en 2023, UNI subió un 70% en una semana, y la implementación específica de esta propuesta aumenta significativamente la probabilidad de que sea aprobada.

Confirmaciones en la cadena y movimientos institucionales en UNI

La compra de Arthur Hayes, revelada por el rastreador en cadena Lookonchain, ha generado una amplia atención en el mercado. Este pionero en derivados es conocido por su precisión en el timing del mercado, y su última transacción pública en criptomonedas data de hace tres años. Los datos en cadena muestran que la dirección de la billetera que compró UNI coincide con los patrones de direcciones conocidas de Hayes, y el volumen de la transacción representa una proporción significativa de su cartera de criptomonedas. Este movimiento se interpreta como un voto de confianza sustancial por parte de traders profesionales respecto a las perspectivas de la propuesta de Uniswap.

Otros indicadores en cadena también envían señales positivas: el número de direcciones que poseen UNI aumentó en 52,000 en las últimas 24 horas, las transacciones de ballenas (transacciones superiores a 100,000 dólares) crecieron un 180%, y la tasa de interés de préstamos colaterales en plataformas de préstamos descentralizadas para UNI se disparó hasta el 20%. Este patrón de actividad activa en todos los frentes difiere de una simple especulación, sugiriendo que los inversores están haciendo movimientos sustanciales en anticipación a posibles resultados de gobernanza. Cabe destacar que UNI ha superado con éxito la media móvil exponencial de 200 días, un indicador de tendencia a largo plazo que suele preceder cambios importantes en la tendencia.

Datos clave de la propuesta de tarifas de Uniswap

Mecanismo deflacionario

• Cantidad de quema retroactiva: 100 millones de UNI
• Proporción de quema en tiempo real: 0.05% de las tarifas
• Porcentaje respecto a la oferta total: aproximadamente 10%
• Fase de implementación: preferentemente en V2/V3

Volumen de comercio

• Volumen anual: 1 billón de dólares
• Potencial quema anual: 500 millones de dólares
• Crecimiento de transacciones de ballenas: 180%
• Nuevas direcciones en 24h: 52,000

Tendencias en la reconfiguración del valor de los tokens de gobernanza en DeFi

La propuesta de Uniswap representa un intento clave de transformar los tokens de gobernanza de DeFi de meros instrumentos de voto a activos de “producción de valor”. Tradicionalmente, estos tokens solo otorgan derechos de voto, sin mecanismos directos de flujo de caja o acumulación de valor. La conversión de tarifas cambia fundamentalmente este paradigma, haciendo que UNI sea similar a las acciones en finanzas tradicionales, permitiendo compartir los ingresos generados por el protocolo. Este cambio podría impulsar imitaciones en toda la industria — protocolos principales como Curve, Compound y Aave ya están organizando reuniones de gobernanza para discutir mecanismos similares.

Desde una perspectiva regulatoria, el diseño de la conversión de tarifas muestra un equilibrio inteligente. Al destinar los ingresos a la quema en lugar de distribuir dividendos, el protocolo puede evitar los criterios clave para clasificarlo como valor mobiliario — específicamente, la “esperanza de beneficios provenientes del esfuerzo de otros” en la prueba de Howey. La reciente declaración de Hester Peirce, comisionada de la SEC de EE. UU., sobre la posible exención de registros de valores para protocolos suficientemente descentralizados, brinda un espacio político para esta innovación. Si la propuesta de Uniswap se implementa con éxito y sin desafíos regulatorios, podría abrir un nuevo camino de cumplimiento para toda la industria DeFi.

Análisis de la estructura del mercado de UNI y oportunidades de trading

Desde el aspecto técnico, UNI muestra un patrón de ruptura típico. Tras probar el soporte en 5 dólares en cuatro ocasiones, logró salir de un triángulo descendente, con el RSI en 68 en el gráfico diario, sin entrar en sobrecompra. En el mercado de derivados, las tasas de financiamiento de los contratos perpetuos de UNI se mantienen en niveles razonables de 0.012%, sin señales de apalancamiento excesivo. En las opciones, las opciones de compra de 12 dólares con vencimiento a fin de diciembre han visto un aumento del 320% en contratos abiertos, indicando que los inversores profesionales esperan una mayor subida.

Modelos de precios basados en cambios en la oferta sugieren dos escenarios: si la propuesta se aprueba y el volumen de comercio se mantiene, una reducción del 10% en la oferta en circulación podría elevar el precio a entre 11 y 12 dólares; si además el volumen mensual aumenta a 1500 millones de dólares, el efecto de red podría elevar el precio cercano a 19 dólares. Estas estimaciones se basan en la fórmula central de valoración del token, que relaciona TVL (valor bloqueado total), MC (capitalización de mercado) y TFV (factor de valor de la oferta), proyectando una mejora en la relación de 0.38 a 0.52.

Factores de riesgo y recomendaciones de estrategia de inversión en UNI

A pesar del panorama optimista, los inversores deben considerar tres riesgos principales: en el ámbito regulatorio, la SEC podría cuestionar la conversión de tarifas, especialmente si el token se reclassifica como valor; en el aspecto técnico, las actualizaciones de contratos inteligentes podrían tener vulnerabilidades, por lo que se recomienda esperar al menos dos semanas para auditorías de seguridad; en el mercado, el coeficiente beta de las criptomonedas sigue siendo alto, en 1.8, y si Bitcoin cae por debajo de los 100,000 dólares, UNI podría retroceder a los 7.5 dólares.

Para diferentes perfiles de inversores, se sugieren estrategias diferenciadas: los inversores conservadores pueden obtener exposición a través de fondos como Grayscale UNI Trust o futuros ETF en proceso; los inversores más agresivos pueden poseer directamente UNI y participar en la gobernanza; los usuarios nativos de DeFi pueden proporcionar liquidez en pools concentrados en V3 para ETH/UNI, capturando entre un 40% y un 80% de rendimiento anual. Todas las estrategias deben incluir límites de pérdida estrictos, recomendando un nivel clave en 8.5 dólares, en línea con la posible negativa a la propuesta en el peor escenario.

Conclusión

El regreso de Arthur Hayes y la advertencia de impacto de oferta de CryptoQuant resaltan la importancia de la propuesta de tarifas de Uniswap. Esto no solo representa un ajuste en el modelo económico de un token, sino también una prueba clave de la evolución de los tokens de gobernanza en DeFi, de “simple instrumento de gobernanza” a “activo de acumulación de valor”. Si esta experiencia tiene éxito, podría desencadenar una reevaluación del valor en todo el ecosistema de finanzas descentralizadas, sentando las bases para una nueva fase de crecimiento en DeFi.