JPMorgan Chase Advierte que la De-Dolarización Está en Marcha a Medida que los Bancos Centrales Abandonan el USD y Acumulan Oro de Manera Agresiva - The Daily Hodl

JPMorgan Chase advierte que la desdolarización está acelerándose, ya que los bancos centrales reducen reservas en USD mientras acumulan oro agresivamente.

En una nueva nota, Meera Chandan, co-directora de Estrategia de FX Global en JPMorgan, dice que la participación del USD ha caído por debajo del 60% en los bancos centrales, un mínimo de dos décadas.

Según el banco, la verdadera señal de la desdolarización, o una reducción de la dependencia del USD para el comercio global, se puede ver en el mercado del oro.

JPM señala una fuerte tendencia en las compras de oro de economías competidoras como China, Rusia y Turquía.

“Sin embargo, la principal tendencia de desdolarización en las reservas de divisas se refiere a la creciente demanda de oro. Visto como una alternativa a las monedas fiduciarias con alta deuda, la participación del oro en las reservas de divisas ha aumentado, liderada por los bancos centrales de mercados emergentes (EM) — China, Rusia y Türkiye han sido los mayores compradores en la última década.

En general, aunque la participación del oro en las reservas de divisas en los mercados emergentes (EM) sigue siendo baja, con un 9%, la cifra es más del doble del 4% observado hace una década; la participación correspondiente para los países desarrollados (DM) es mucho mayor, con un 20%. Esta mayor demanda ha impulsado en parte el actual mercado alcista del oro, con precios pronosticados para alcanzar los $4,000/oz para mediados de 2026.

JPM también señaló una señal de desdolarización en los mercados de bonos, destacando que la participación de la propiedad extranjera en el mercado de bonos del Tesoro ha estado disminuyendo continuamente durante 15 años.

La participación actual de los bonos del Tesoro en poder de entidades extranjeras ha caído al 30% a principios de 2025, desde su peak del 50% durante la Gran Crisis Financiera (GFC), según JPMorgan.

Dice Jay Barry, jefe de Estrategia de Tasas Globales en el banco,

“Aunque la demanda extranjera no ha mantenido el ritmo con el crecimiento del mercado de bonos del Tesoro durante más de una década, debemos considerar lo que podría significar una acción más agresiva. Japón es el mayor acreedor extranjero y posee más de 1.1 billones de dólares en bonos del Tesoro, o casi el 4% del mercado. En consecuencia, cualquier venta significativa en el extranjero tendría un impacto, aumentando los rendimientos.”

El analista señala que la participación del dólar en las reservas de divisas fue menor a principios de los 90, lo que significa que el movimiento hacia otras monedas como el euro o el yuan es significativo pero aún no sin precedentes.

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