Die 12,8 Milliarden Dollar Signal von Nvidia und Palantir, das Zweifel auf Führungsebene offenbart

In den letzten drei Jahren haben nur wenige Anlagethemen die Wall Street so sehr fasziniert wie künstliche Intelligenz. Während der KI-Boom Unternehmen wie Nvidia und Palantir Technologies zu bemerkenswerten Höhen geführt hat, erzählt ein genauer Blick in ihre Insider-Handelsaufzeichnungen eine erstaunlich andere Geschichte. Laut Analyse der Securities and Exchange Commission Form 4-Einreichungen – den offiziellen Dokumenten, die festhalten, wann Unternehmensleiter und Großaktionäre Aktien kaufen oder verkaufen – taucht etwas Beunruhigendes auf: Insider dieser beiden KI-Giganten haben seit Ende Januar 2021 Aktien im Wert von 12,83 Milliarden US-Dollar mehr verkauft als gekauft.

Diese Diskrepanz wirft eine unangenehme Frage für Investoren auf: Wenn die besten Kenner dieser Unternehmen nicht kaufen, was signalisiert das dann über die aktuellen Bewertungen?

Die Wettbewerbsvorteile, die die KI-Gewinner geschaffen haben

Um zu verstehen, warum Nvidia und Palantir den KI-Markt dominieren, ist es wichtig, die strukturellen Vorteile zu erkennen, die sie entwickelt haben. Nvidias Grafikprozessoren (GPUs) treiben den Großteil der KI-Trainings weltweit an. Die GPUs des Unternehmens – Hopper, Blackwell und die kommende Vera Rubin – verfügen über Rechenkapazitäten, die Wettbewerber schlichtweg nicht erreicht haben. CEO Jensen Huang hat sich verpflichtet, jährlich fortschrittliche Chip-Architekturen zu veröffentlichen, was die technologische Führungsposition für die absehbare Zukunft sichert.

Palantirs Stärke liegt anderswo: in den proprietären Softwareplattformen Gotham und Foundry. Gotham dient als das Datenanalyse-Backbone für US-Bundesbehörden in militärischer Planung und Bedrohungsbewertung und sichert dem Unternehmen vorhersehbare Mehrjahresverträge. Foundry adressiert den Unternehmensmarkt, indem es Organisationen hilft, Wert aus ihren Daten zu ziehen. Keine der Plattformen steht in großem Wettbewerb.

Diese Wettbewerbsvorteile sind echt und erheblich. Sie bilden die Grundlage für das explosive Wachstum beider Unternehmen und ihre nahezu monopolartige Marktstellung. Doch diese Grundlage rechtfertigt nicht zwangsläufig die aktuellen Aktienkurse.

Was SEC-Einreichungen über das Vertrauen der Führungskräfte verraten

Die Realität, die durch Form 4-Dokumente offenbart wird, ist ernüchternd. Nvidia-Insider haben in den letzten fünf Jahren Aktien im Wert von 5,66 Milliarden US-Dollar verkauft, ohne nennenswert Gegenkäufe zu tätigen. Der letzte dokumentierte Insider-Kauf von Nvidia-Aktien fand Anfang Dezember 2020 statt – vor fast sechs Jahren. Auch bei Palantir ist die Geschichte ähnlich: 7,17 Milliarden US-Dollar Nettoverkauf, nur 7,8 Millionen US-Dollar an Insider-Käufen, die zu sehr niedrigen Kursen im Zusammenhang mit bestehenden Vergütungsvereinbarungen konzentriert sind.

Dieses Muster ist deutlich. Es gibt nur einen grundlegenden Grund, warum Insider Aktien eines Unternehmens kaufen: Sie erwarten, dass der Kurs steigen wird. Wenn Führungskräfte aufhören zu kaufen – und stattdessen systematisch verkaufen – signalisiert das eine Divergenz zwischen internem Vertrauen und externen Bewertungen.

Nicht jeder Insider-Verkauf ist besorgniserregend. Viele Führungskräfte verkaufen Aktien, um Steuerverpflichtungen aus Aktienvergütungen zu decken. Doch das völlige Fehlen von Käufen über Jahre hinweg übertrifft normales steuerbedingtes Verkaufsverhalten. Es ist eine klare Einschätzung darüber, ob die aktuellen Kurse attraktive Einstiegspunkte bieten.

Die rote Flagge bei der Bewertung, die niemand ignorieren kann

Standardisierte Bewertungskennzahlen verstärken dieses Insider-Handels-Signal. Beide Unternehmen werden bei Kurs-Umsatz-Verhältnissen gehandelt, die in der Geschichte als nicht nachhaltig gelten. Nvidias P/S-Verhältnis überstieg im frühen November 2025 die Marke von 30, was die Schwelle markiert, bei der selbst führende Unternehmen in transformativen Trends historisch Bewertungsblasen gebildet haben. Bei Palantir ist die Lage noch extremer: Das Unternehmen wurde in den letzten Wochen bei einem P/S-Verhältnis von fast 100 gehandelt.

Zum Vergleich zeigt die historische Analyse, dass P/S-Verhältnisse über 30 konsequent vor bedeutenden Korrekturen warnen, selbst bei wirklich außergewöhnlichen Unternehmen. Das Vielfache von Palantir liegt um Größenordnungen darüber.

Das Zusammenkommen von drei Faktoren – dominanten Wettbewerbspositionen, null Insider-Käufen und historisch extremen Bewertungen – schafft eine Situation, in der die bullische Einschätzung bereits vollständig eingepreist ist, wenn nicht sogar überzogen erscheint.

Was die Daten für Investoren bedeuten

Das Warnsignal, das in diesen Netto-Insiderverkäufen von 12,8 Milliarden US-Dollar steckt, beweist nicht, dass die Aktien von Nvidia und Palantir fallen werden. Wettbewerbsfähige Vorteile und langfristige Wachstumsaussichten bleiben bestehen. Doch die Daten deuten darauf hin, dass die aktuellen Kurse sich deutlich über das hinaus bewegen, was die Insider des Unternehmens für eine Investition in ihr eigenes Kapital für attraktiv halten.

Für Investoren, die Einstiegspunkte suchen, ist die Lektion klar: Insider-Handelsmuster, insbesondere das auffällige Fehlen von Käufen bei gleichzeitigem systematischem Verkauf, haben eine Aussagekraft. Wenn die engsten Beteiligten eines Unternehmens ihre Anteile systematisch liquidieren, genau in dem Moment, in dem die öffentliche Begeisterung am höchsten ist, sollte man ernsthaft darüber nachdenken, ob man eine Wachstumsstory oder eine Bewertungsblase kauft.

Die Analysemethoden erfahrener Investoren, dokumentiert durch Forschungsteams, die diese Muster genau verfolgen, raten zur Vorsicht. Die Fundamentaldaten beider Unternehmen bleiben intakt, doch das Risiko-Ertrags-Verhältnis bei den aktuellen Bewertungen hat sich deutlich zugunsten der Bären verschoben.