#MacroWatchFedChairPick

Jerome Powells Amtszeit als Vorsitzender der Federal Reserve endet im Mai 2026, und das Rennen um seine Nachfolge ist zu einer bedeutenden Makrogeschichte geworden. Präsident Trump wird voraussichtlich Anfang dieses Jahres seine Wahl bekannt geben, und mehrere Kandidaten mit sehr unterschiedlichen geldpolitischen Philosophien werden diskutiert. Die Führung der Fed ist wichtiger denn je angesichts anhaltender Inflationsdrucke, verlangsamter Wachstumsindikatoren und der Marktsensibilität gegenüber politischen Maßnahmen.
Potenzielle Favoriten sind:

Kevin Hassett, Wirtschaftsberater im Weißen Haus, bekannt für dovishe Ansichten und die Befürwortung signifikanter Zinssenkungen.
Christopher Waller, Fed-Gouverneur mit einem eher technokratischen Ruf, der vorsichtige Zinssenkungen unterstützt, wenn die Daten es zulassen.
Kevin Warsh, ehemaliger Fed-Gouverneur, historisch hawkisch, zeigt aber Flexibilität als Reaktion auf Wachstumsbedenken.

Weitere potenzielle Kandidaten sind Gouverneure wie Michelle Bowman oder James Bullard, mit unterschiedlichen hawkish/dovish Neigungen.
Bevorzugter Kandidat: Christopher Waller (Most Balanced & Pragmatic)
Wenn ich einen Kandidaten wählen müsste, dessen Haltung am besten zum aktuellen makroökonomischen Umfeld passt, wäre es Christopher Waller.
Warum

Er ist datengetrieben, offen für maßvolle Zinssenkungen, wenn die Wirtschaft sich abschwächt, aber bereit, gegen Inflation vorzugehen, falls sie sich beschleunigt.
Seine Erfolgsbilanz zeigt Flexibilität, indem er bei Inflationsspitzen eine Straffung unterstützt und bei weicher werdenden Bedingungen vorsichtig lockert.

Dieser Ansatz hilft, die Glaubwürdigkeit der Fed bei der Inflationsbekämpfung zu bewahren, während er gleichzeitig auf schwächer werdende Wachstumszeichen eingeht.
Im aktuellen Umfeld – Inflation über dem Ziel in bestimmten Sektoren, ein weicher werdender Arbeitsmarkt und anhaltende Marktvolatilität – ist dieses Gleichgewicht entscheidend.
Alternativer Kandidat: Kevin Hassett (Dovish, Growth-Focused)
Vorteile
Aggressive Zinssenkungen könnten das Wachstum und die Liquidität ankurbeln, Aktien, Risikopapiere und Krypto kurzfristig steigen lassen.
Könnten den Märkten anfangs ein Vertrauensplus geben, wenn Investoren lockere Geldpolitik als Boden für Wachstum sehen.
Nachteile

Politische Ausrichtung wirft Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed und der langfristigen Glaubwürdigkeit bei der Inflation auf.
Wenn die Inflation während einer lockeren Geldpolitik beschleunigt, könnten die langfristigen Anleiherenditen sprunghaft ansteigen, und Aktien könnten nach anfänglicher Euphorie volatil werden.
Kevin Warsh & andere Kandidaten (Komplex / Gemischte Auswirkungen)
Warsh neigt historisch zu einer hawkischen Haltung, aber die aktuellen Bedingungen könnten ihn zu pragmatischer Lockerung bewegen.

Sein Ansatz könnte Glaubwürdigkeit mit moderater Flexibilität verbinden, um Inflationserwartungen und Wachstum auszubalancieren.
Die Märkte könnten neutral reagieren, wobei Vorhersehbarkeit gegenüber Extremen bevorzugt wird.
Bullish- vs. Bearish-Szenarien für jeden Kandidaten
1. Christopher Waller
Bullish-Szenario
Wallers ausgewogener Ansatz ermöglicht maßvolle Zinssenkungen als Reaktion auf verlangsamtes Wachstum, während die Inflationserwartungen verankert bleiben.
Aktien profitieren von Stabilität und Vorhersehbarkeit, insbesondere in Technologie, Industrie und Small-Caps.
Anleihen bleiben relativ stabil, mit moderaten Renditen, die eine glaubwürdige Fed-Politik widerspiegeln.
Krypto profitiert von Liquiditätsunterstützung, ohne überhitzt zu werden, da das Vertrauen in das Management der Zentralbank risikobereite Stimmung fördert.

Bearish-Szenario
Wenn die Inflation unerwartet ansteigt, könnte Waller schneller straffen als die Märkte erwarten, was kurzfristige Aktien- und Krypto-Verkäufe auslösen könnte.
Volatilität an den Anleihemärkten könnte zunehmen, wenn die Fed signalisiert, dass Inflationskontrolle Vorrang vor Wachstum hat.
Marktteilnehmer könnten „vorsichtige“ Signale als Unentschlossenheit missverstehen, was zu reflexartigen Reaktionen führt.

2. Kevin Hassett
Bullish-Szenario
Aggressive Zinssenkungen und dovishe Botschaften fördern riskobere Stimmung, was Aktien, Krypto und gehebelte Vermögenswerte steigen lässt.
Niedrigere kurzfristige Zinsen stimulieren Wachstum und Verbrauchervertrauen, was die Marktl Liquidität vorübergehend erhöht.
Investoren könnten wieder in Aktien investieren, nachdem sie Anleihen verlassen haben, um Rendite und Wachstum zu jagen.

Bearish-Szenario
Zu aggressive Lockerung könnte die Glaubwürdigkeit untergraben, insbesondere wenn die Inflation über das Ziel hinausgeht.
Anleihen könnten verkauft werden, da Investoren langfristige Inflationsrisiken einpreisen, was die Renditen und die Volatilität erhöht.
Krypto könnte starke Schwankungen erleben – erste Rallyes könnten sich schnell umkehren, wenn das Vertrauen in die Unabhängigkeit der Fed schwindet.

3. Kevin Warsh
Bullish-Szenario
Ein pragmatischer Warsh balanciert Glaubwürdigkeit mit selektiver Lockerung und gibt den Märkten vorhersehbare Orientierung.
Aktien reagieren positiv auf Transparenz, insbesondere in Sektoren, die empfindlich auf Zinsen reagieren, wie Finanzen und Wachstums-Tech.
Anleihen profitieren von stabilen Renditen, da die Inflationserwartungen verankert bleiben.

Bearish-Szenario
Wenn Warsh unerwartet hawkisch wird, könnten die Märkte eine Straffung als Wachstumshemmung interpretieren, was zu Rückgängen bei Aktien und Krypto führt.
Gemischte Signale während des Übergangs könnten die Volatilität in allen Anlageklassen erhöhen, bis Klarheit herrscht.
Marktimplikationen über alle Kandidaten hinweg
US-Aktien

Waller: stetige Unterstützung und geringere Volatilität.
Hassett: kurzfristig bullish, potenziell volatil bei Inflationsanstiegen.
Warsh: neutral bis positiv, abhängig von der Klarheit der Kommunikation.
Anleihen
Waller: stabil, vorhersehbare Renditen.
Hassett: kurzfristige Zinsen sinken; langfristige Renditen könnten aufgrund von Inflationssorgen steigen.
Warsh: stabil, wenn die Märkte seiner Kommunikation vertrauen; sonst moderate Volatilität.

Krypto (Bitcoin, Ethereum, etc.)
Waller: unterstützt, aber nicht überhitzt, profitiert von vorhersehbarer Liquidität.
Hassett: erste Rallyes, aber Risiko plötzlicher Umkehrungen, wenn das Vertrauen schwindet.
Warsh: neutral; profitiert von Marktklarheit, aber anfällig für hawkische Überraschungen.

Fazit: Meine Haltung
Christopher Waller repräsentiert den ausgewogensten und pragmatischsten Ansatz für das aktuelle und erwartete makroökonomische Umfeld.
Langsame, methodische Lockerung unterstützt das Wachstum, während die Glaubwürdigkeit bei der Inflation gewahrt bleibt.
Vermeidet Extreme, die Anleihen destabilisieren oder Krypto-Blasen erzeugen könnten.
Unterstützt einen vorhersehbaren Politikrahmen, der sowohl für Aktien, Anleihen als auch Krypto konstruktiv ist.

Während Hassett kurzfristige Rallyes entfachen könnte und Warsh eine nuancierte Glaubwürdigkeit bietet, ist Wallers maßvoller und flexibler Ansatz am besten mit den wirtschaftlichen Fundamenten und der Markstabilität vereinbar, was ihn zum am besten geeigneten Kandidaten macht, um in einem volatilen und unsicheren makroökonomischen Umfeld zu navigieren.